Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Array: Doanh thu cho thuê địa điểm tăng khi EPS giảm

Array Digital Infrastructure (NYSE: AD) đã báo cáo doanh thu hoạt động từ các hoạt động liên tục trong quý 3 năm 2026 đạt 53,9 triệu USD, tăng 14% so với mức 47,1 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục giảm từ 1,25 USD xuống 0,81 USD. Doanh thu cho thuê vị trí đặt trạm tiếp tục là động lực tăng trưởng và OIBDA điều chỉnh đã được cải thiện, nhưng thu nhập từ vốn cổ phần, thu nhập đầu tư và thu nhập quy tính ngắn hạn từ cho thuê phổ tần thấp hơn đã làm giảm lợi nhuận từ các hoạt động liên tục.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu được dẫn dắt bởi doanh thu cho thuê vị trí đặt trạm, tăng 14% lên 52,5 triệu USD, trong khi doanh thu dịch vụ tăng 9% lên 1,4 triệu USD. Do Array đã bán mảng hoạt động không dây vào tháng 8 năm 2025, các hoạt động liên tục cung cấp cơ sở so sánh rõ ràng nhất cho mảng kinh doanh tập trung vào tháp viễn thông còn lại.

Lỗ hoạt động đã thu hẹp đáng kể, một phần do quý cùng kỳ năm trước ghi nhận khoản giảm giá trị giấy phép trị giá 47,7 triệu USD. Tuy nhiên, tổng thu nhập khác giảm 58% và lợi ích thuế thu nhập doanh nghiệp thấp hơn đã góp phần khiến lợi nhuận ròng từ các hoạt động liên tục phân bổ cho cổ đông giảm 36%.

Hiệu quả hoạt động của mảng kinh doanh tháp viễn thông

Hoạt động cho thuê vị trí đặt trạm tạo ra khoảng 97% doanh thu hoạt động hàng quý và đóng góp phần lớn vào mức tăng trưởng chung. Chi phí hoạt động tăng 11%, chậm hơn tốc độ tăng doanh thu, trong khi chi phí bán hàng, quản lý và điều hành doanh nghiệp giảm 11% xuống 18,2 triệu USD.

Array kết thúc quý với 4.455 tháp viễn thông, so với mức 4.449 tháp cùng kỳ năm trước. Số lượng vị trí thuê chung tăng liên tiếp theo quý lên 4.372 từ mức 4.362 trong quý 2 và 4.290 trong quý 1, đánh dấu các quý tăng trưởng liên tiếp. Tỷ lệ thuê duy trì ở mức 0,98 từ quý 2 và cao hơn mức chuẩn hóa (không bao gồm DISH) là 0,94 của quý 3 năm 2025.

Số lượng vị trí thuê chung được báo cáo so với cùng kỳ năm trước không thể so sánh trực tiếp do Array bắt đầu loại trừ DISH Wireless khỏi chỉ số này kể từ ngày 31 tháng 3 năm 2026. Do đó, số liệu theo quý và tỷ lệ thuê đã chuẩn hóa mang lại cái nhìn rõ ràng hơn về xu hướng cho thuê tháp viễn thông gần đây.

Mức tăng trưởng từ hoạt động tháp viễn thông không bù đắp được thu nhập ngoài hoạt động kinh doanh sụt giảm

Hoạt động kinh doanh tháp viễn thông cốt lõi của Array đã cải thiện, thể hiện qua doanh thu cao hơn, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) thấp hơn cùng OIBDA điều chỉnh tăng lên 18,3 triệu USD. OIBDA điều chỉnh không bao gồm thu nhập từ vốn cổ phần cũng như thu nhập từ lãi vay và cổ tức, giúp chỉ số này phản ánh tập trung hơn vào các hoạt động vận hành so với EBITDA điều chỉnh.

Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận tổng thể lại diễn biến theo chiều hướng ngược lại. Phần sở hữu trong lợi nhuận của các thực thể không hợp nhất giảm 41% xuống 41,0 triệu USD, thu nhập từ lãi vay và cổ tức giảm 50% xuống 4,4 triệu USD, và thu nhập quy tính ngắn hạn từ cho thuê phổ tần giảm 75% xuống 7,7 triệu USD. Chi phí lãi vay cũng tăng 24% lên 11,0 triệu USD.

Do đó, lợi nhuận trước thuế giảm 16% bất chấp mức lỗ hoạt động đã thu hẹp. Lợi ích thuế thu nhập doanh nghiệp đạt 30,1 triệu USD, so với mức 62,7 triệu USD cùng kỳ năm trước, càng làm trầm trọng thêm mức sụt giảm của lợi nhuận ròng và EPS.

Dòng tiền 9 tháng phản ánh các khoản thuế từ phổ tần và hoàn trả vốn

Các số liệu dòng tiền hiện có bao gồm 9 tháng đầu năm 2026 thay vì riêng quý 3. Các hoạt động liên tục đã sử dụng 188,2 triệu USD tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, so với mức tạo ra 22,5 triệu USD trong cùng kỳ năm trước, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh âm 162,0 triệu USD.

Các khoản thanh toán thuế thu nhập bằng tiền mặt đạt tổng cộng 274,3 triệu USD, và Array cho biết gần như toàn bộ các khoản thanh toán này liên quan đến các thương vụ bán giấy phép phổ tần không dây hoàn tất trong năm 2026. Ngoài ra, công ty đã nhận được 2,19 tỷ USD từ các hoạt động thoái vốn và chi trả 1,84 tỷ USD cổ tức trong giai đoạn 9 tháng.

Tiền, các khoản tương đương tiền và tiền bị hạn chế sử dụng đã tăng 120,2 triệu USD trong kỳ lên mức 233,6 triệu USD. Nợ dài hạn thuần ghi nhận ở mức 665,0 triệu USD vào ngày 30 tháng 9, so với mức 670,3 triệu USD vào cuối năm 2025.

Khoảng 30 triệu USD giá trị giao dịch phổ tần 600 MHz và 700 MHz bổ sung vẫn đang chờ xử lý. Các giao dịch này đã nhận được phê duyệt theo quy định vào ngày 7 tháng 10 và dự kiến sẽ hoàn tất trong năm 2026, tùy thuộc vào phán quyết cuối cùng của FCC cùng các điều kiện thông thường khác.

Định hướng năm 2026

Array đã tái khẳng định toàn bộ các khoảng dự báo cho cả năm 2026 tính đến ngày 6 tháng 11, giữ nguyên triển vọng về doanh thu, khả năng sinh lời và chi tiêu vốn.

Công ty không đưa ra định hướng lợi nhuận ròng theo GAAP do không đưa ra dự báo về thuế thu nhập doanh nghiệp và cho biết tác động tiềm tàng của thuế không thể dự đoán một cách hợp lý.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Mức độ tập trung khách thuê và nhu cầu thuê: Array phụ thuộc vào một số lượng hạn chế khách thuê để đóng góp phần lớn doanh thu. Tăng trưởng liên tục về vị trí thuê chung đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện hiệu suất sử dụng tháp và lợi nhuận hoạt động.
• Biến động ngoài mảng kinh doanh tháp viễn thông: Thu nhập từ vốn cổ phần và thu nhập liên quan đến phổ tần thấp hơn đã đủ để triệt tiêu sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh vào quý 3. Các khoản mục này có thể tiếp tục tạo ra sự chênh lệch giữa hiệu quả hoạt động của mảng tháp viễn thông, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận theo GAAP.
• Các giao dịch phổ tần đang chờ xử lý: Các giao dịch còn lại có giá trị khoảng 30 triệu USD nhưng vẫn cần có phán quyết cuối cùng của FCC và đáp ứng các điều kiện hoàn tất giao dịch thông thường.
• Khả năng tạo tiền và chi phí huy động vốn: Dòng tiền từ các hoạt động liên tục trong 9 tháng và dòng tiền tự do điều chỉnh đều ghi nhận mức âm, trong khi chi phí lãi vay hàng quý tăng 24%. Thời điểm nộp thuế, tiền thu từ bán tài sản và hoàn trả vốn tiếp tục đóng vai trò then chốt đối với thanh khoản.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của Array cho thấy sự tiến triển trong hoạt động kinh doanh tháp viễn thông, với mức tăng trưởng doanh thu cho thuê vị trí đạt hai con số, số lượng vị trí thuê chung tăng theo quý và OIBDA điều chỉnh cao hơn. Những cải thiện này đã không chuyển hóa thành mức EPS cao hơn do thu nhập từ vốn cổ phần, thu nhập đầu tư, thu nhập liên quan đến phổ tần và lợi ích thuế đều sụt giảm. Với định hướng cả năm không thay đổi, các yếu tố chính cần theo dõi là đà tăng trưởng cho thuê tháp viễn thông, dòng tiền sau các khoản thanh toán thuế liên quan đến phổ tần và việc hoàn tất các thương vụ bán phổ tần còn lại.