Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của TDS: Áp lực viễn thông lấn át tăng trưởng cáp quang

TDS (NYSE: TDS) công bố doanh thu hoạt động từ các hoạt động liên tục trong quý 3/2026 đạt 306,7 triệu USD, giảm 1% so với mức 308,5 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục phân bổ cho cổ đông phổ thông giảm từ 0,33 USD xuống 0,26 USD. Tăng trưởng mảng cho thuê vị trí của Array cùng việc không còn khoản trích lập giảm giá trị tài sản như năm trước đã giúp thu hẹp lỗ hoạt động hợp nhất, song doanh thu của TDS Telecom sụt giảm và chi phí gia tăng đã gây áp lực lên khả năng sinh lời cốt lõi. Công ty cũng hạ dự báo doanh thu và lợi nhuận cả năm của TDS Telecom, đồng thời tăng kế hoạch chi tiêu vốn.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu gần như đi ngang do mức tăng trưởng 14% của Array đã bù đắp phần lớn mức giảm 3% của TDS Telecom. Lỗ hoạt động hợp nhất thu hẹp từ 68,0 triệu USD xuống 30,0 triệu USD, chủ yếu nhờ không còn khoản trích lập giảm giá trị giấy phép trị giá 47,7 triệu USD của Array từng ghi nhận trong quý 3/2025.

Lợi nhuận trước thuế tăng từ 6,0 triệu USD lên 34,0 triệu USD, một phần phản ánh chi phí lãi vay giảm. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng từ các hoạt động liên tục sụt giảm do lợi ích thuế giảm từ 72,8 triệu USD xuống 25,9 triệu USD, trong khi phần lãi trong các đơn vị không hợp nhất giảm 41%.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Tăng trưởng mảng cáp quang vẫn chưa bù đắp được áp lực viễn thông

TDS Telecom tiếp tục mở rộng mạng lưới cáp quang, nhưng các đợt thoái vốn cùng sự sụt giảm ở các mảng truyền thống, truyền hình cáp, thương mại và bán buôn đã lấn át mức tăng trưởng đó. Lỗ hoạt động của mảng này nới rộng, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm khoảng 18%.

TDS Telecom đã bổ sung khoảng 76.000 địa chỉ cáp quang tiềm năng và ghi nhận 16.700 thuê bao cáp quang hộ gia đình phát triển mới ròng, tăng so với mức 11.200 cùng kỳ năm trước. Ban lãnh đạo cho biết doanh thu cáp quang hộ gia đình tăng 14% và doanh thu hộ gia đình tại vùng mở rộng tăng 22%.

Những kết quả tích cực đó đã bị triệt tiêu bởi mức giảm 8% doanh thu hộ gia đình tại các thị trường truyền thống, mức giảm 7% doanh thu truyền hình cáp, cùng các mức giảm lần lượt 5% và 9% ở doanh thu thương mại và bán buôn. Chi phí bán hàng, quản lý và chung cũng tăng 7%, góp phần khiến lợi nhuận mảng này suy yếu.

Hoạt động tháp viễn thông của Array cải thiện trong khi thu nhập đầu tư sụt giảm

Doanh thu của Array tăng 14% lên 53,9 triệu USD, dẫn đầu bởi mức tăng 14% của doanh thu cho thuê vị trí lên 52,5 triệu USD. Lỗ hoạt động của mảng này thu hẹp từ 53,3 triệu USD xuống 2,3 triệu USD, mặc dù cùng kỳ năm trước bao gồm khoản trích lập giảm giá trị giấy phép 47,7 triệu USD.

OIBDA điều chỉnh, chỉ số không bao gồm các khoản lãi và thu nhập liên quan đến đầu tư, đã tăng từ 6,1 triệu USD lên 18,3 triệu USD. Ngược lại, EBITDA điều chỉnh giảm từ 85,1 triệu USD xuống 63,7 triệu USD, một phần phản ánh sự sụt giảm phần lãi trong các đơn vị không hợp nhất. Số lượng vị trí thuê chung tăng so với quý trước từ 4.362 lên 4.372, trong khi tỷ lệ thuê tháp duy trì ở mức 0,98.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dữ liệu dòng tiền hiện có bao gồm giai đoạn 9 tháng kết thúc vào ngày 30/9 thay vì chỉ riêng quý 3. Khả năng tạo tiền từ các hoạt động liên tục suy yếu do chi tiêu đầu tư vốn tăng tốc, dẫn đến thâm hụt dòng tiền tự do lớn hơn đáng kể.

Dù vậy, bảng cân đối kế toán vẫn ghi nhận 1,64 tỷ USD tiền và tương đương tiền tại ngày 30/9, tăng so với mức 766,0 triệu USD vào cuối năm 2025. Mức tăng này chủ yếu phản ánh 2,19 tỷ USD tiền thu từ các đợt thoái vốn thay vì dòng tiền tự tạo ra từ nội bộ. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn giảm từ khoảng 828,6 triệu USD vào cuối năm xuống còn khoảng 678,0 triệu USD.

TDS cho biết công ty đã mua lại khoảng 6 triệu cổ phiếu trong quý 3 với mức giá trung bình 36,65 USD. Hội đồng quản trị sau đó đã phê duyệt thêm chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 250 triệu USD, mang lại sự linh hoạt hơn trong phân bổ vốn khi hạn mức hiện tại gần như đã cạn kiệt.

Dự báo năm 2026

TDS đã hạ biên độ dự báo doanh thu, OIBDA điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh của TDS Telecom, đồng thời nâng chi tiêu vốn dự kiến lên khoảng 750 triệu USD. Những thay đổi này cho thấy lợi nhuận hoạt động trong ngắn hạn sẽ thấp hơn, đi kèm với mức chi tiêu lớn hơn cho chiến lược cáp quang. Dự báo của Array được tái khẳng định và không thay đổi.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Các mảng kinh doanh truyền thống tiếp tục triệt tiêu đà tăng trưởng của cáp quang. Doanh thu và số lượng kết nối cáp quang hộ gia đình đều tăng, nhưng doanh thu từ các thị trường truyền thống, truyền hình cáp, thương mại và bán buôn lại sụt giảm, khiến tổng doanh thu của TDS Telecom giảm 3%.
• Chi tiêu cho cáp quang đang tăng nhanh hơn khả năng sinh lời trong ngắn hạn. TDS đã nâng triển vọng chi tiêu vốn của TDS Telecom trong khi hạ dự báo doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh, khiến việc chuyển đổi mở rộng mạng lưới thành doanh thu và dòng tiền bền vững ngày càng trở nên quan trọng.
• Dòng tiền tự do cốt lõi vẫn âm. Dòng tiền tự do từ các hoạt động liên tục trong 9 tháng âm 472,8 triệu USD. Lượng tiền mặt dồi dào hơn chủ yếu đến từ tiền thu thoái vốn chứ không phải từ hoạt động kinh doanh.
• Lợi nhuận báo cáo vẫn nhạy cảm với các khoản mục thuế và đầu tư. Lợi nhuận trước thuế đã cải thiện trong quý 3, nhưng lợi nhuận ròng từ các hoạt động liên tục lại giảm do lợi ích thuế và phần lãi trong các đơn vị không hợp nhất sụt giảm.
• Thời điểm bán phổ tần vẫn chưa được ấn định hoàn toàn. TDS đã nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý vào tháng 10 cho các giao dịch còn lại đang chờ xử lý, nhưng việc hoàn tất thương vụ vẫn phụ thuộc vào phán quyết cuối cùng của FCC và các điều kiện thông thường khác.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của TDS cho thấy tiến độ triển khai cáp quang tiếp tục được duy trì và hoạt động tháp viễn thông của Array đang cải thiện, nhưng những điểm sáng đó không đủ bù đắp cho sự sụt giảm ở mảng viễn thông truyền thống, chi phí cao hơn và khả năng tạo tiền yếu hơn. Việc hạ triển vọng lợi nhuận của TDS Telecom cùng với gia tăng chi tiêu vốn khiến việc thương mại hóa cáp quang và cải thiện dòng tiền tự do trở thành các vấn đề vận hành cốt lõi cần theo dõi, bên cạnh việc hoàn tất các thương vụ bán phổ tần đang chờ xử lý.