Kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 của BARK: Doanh thu giảm, khả năng sinh lời cải thiện

BARK (NYSE: BARK) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2027 đạt 87,6 triệu USD, giảm 18,1% so với mức 107,0 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP thu hẹp từ 1,25 USD xuống còn 0,43 USD. Việc chủ động cắt giảm chi tiêu tiếp thị theo kế hoạch đã thu hẹp quy mô kênh bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng (DTC), nhưng chi phí hoạt động giảm, biên lợi nhuận gộp tăng khoảng 100 điểm cơ bản và mảng Thương mại tăng trưởng khiêm tốn đã giúp EBITDA điều chỉnh chuyển sang mức dương, đồng thời hỗ trợ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đạt giá trị dương.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu vượt phạm vi dự báo hàng quý của BARK từ 83,0 triệu USD đến 85,0 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh nằm trong phạm vi dự báo từ 1,0 triệu USD đến 3,0 triệu USD. Lợi nhuận gộp giảm ít hơn doanh thu và chi phí hoạt động giảm 21,9%, góp phần thu hẹp cả mức lỗ hoạt động lẫn lỗ ròng.

EBITDA điều chỉnh là thước đo phi GAAP và không bao gồm các khoản mục như chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao và phân bổ, chi phí kiện tụng cùng các khoản điều chỉnh khác.

Hiệu quả kinh doanh và hoạt động theo phân khúc

DTC tiếp tục là phân khúc lớn nhất của BARK, chiếm 70,6% tổng doanh thu, nhưng sự suy giảm của phân khúc này là nguyên nhân chính khiến tổng doanh thu sụt giảm. Ngược lại, mảng Thương mại đi theo chiều hướng tích cực khi tăng 3,6% nhờ công ty mở rộng hợp tác với các đối tác bán lẻ và sàn thương mại điện tử mới cũng như hiện có.

Khối lượng đơn hàng DTC vẫn chịu áp lực, mặc dù tỷ lệ giữ chân người đăng ký, giá trị đơn hàng trung bình và biên lợi nhuận gộp của phân khúc này (không bao gồm BARK Air) đều được cải thiện.

Trong phân khúc DTC, doanh thu mảng Đồ chơi & Phụ kiện giảm từ 48,1 triệu USD xuống còn 30,4 triệu USD, trong khi doanh thu mảng Hàng tiêu dùng giảm từ 30,5 triệu USD xuống 27,9 triệu USD. Doanh thu DTC khác, chủ yếu từ BARK Air, đạt 3,5 triệu USD so với mức 3,6 triệu USD cùng kỳ.

Các chỉ số hiệu quả hoạt động cốt lõi (KPI) của kênh DTC không bao gồm BARK Air, trong khi doanh thu và lợi nhuận gộp phân khúc DTC do BARK báo cáo lại bao gồm mảng kinh doanh này.

Giảm chi tiêu tiếp thị làm thu hẹp quy mô DTC nhưng giúp giảm lỗ

Kết quả quý này của BARK phản ánh sự đánh đổi có chủ đích giữa quy mô doanh thu và khả năng sinh lời. Chi phí quảng cáo và tiếp thị giảm 32,5% xuống còn 10,4 triệu USD, góp phần làm thu hẹp tệp người đăng ký và giảm lượng đơn hàng. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm 19,0% xuống còn 46,4 triệu USD.

Nhờ đó, tổng chi phí hoạt động đã giảm nhanh hơn doanh thu. Kết hợp với việc biên lợi nhuận gộp được cải thiện, điều này đã giúp giảm lỗ hoạt động và đưa EBITDA điều chỉnh từ mức lỗ sang có lãi. Tuy nhiên, công ty vẫn chưa đạt được mức sinh lời theo chuẩn GAAP: BARK vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng 3,8 triệu USD, và bảng đối chiếu EBITDA điều chỉnh bao gồm 2,1 triệu USD chi phí thù lao bằng cổ phiếu cùng 1,1 triệu USD chi phí kiện tụng, bên cạnh các khoản điều chỉnh khác.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Hoạt động kinh doanh đã tạo ra 4,7 triệu USD tiền mặt trong quý. Nhờ đó, tiền và các khoản tương đương tiền đã tăng 2,9 triệu USD từ ngày 30 tháng 6 lên 19,0 triệu USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, bất chấp việc đã chi 2,0 triệu USD để mua lại cổ phiếu. BARK không có nợ tồn đọng vào thời điểm cuối quý.

Trong 6 tháng đầu năm tài chính 2027, hoạt động kinh doanh đã mang lại 1,2 triệu USD tiền mặt, so với dòng tiền ra 23,5 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Hàng tồn kho đạt 72,4 triệu USD và không thay đổi so với quý trước; ban lãnh đạo dự kiến sẽ giải phóng hàng tồn kho trong nửa cuối năm tài chính để thu hồi tiền mặt.

Dự báo kết quả kinh doanh

BARK tái khẳng định phạm vi dự báo doanh thu và EBITDA điều chỉnh cho cả năm tài chính 2027 được đưa ra ban đầu vào tháng 6. Triển vọng quý 3 năm tài chính của công ty dự báo doanh thu ở cận dưới của biên độ sẽ cao hơn một chút so với kết quả quý 2, đồng thời duy trì EBITDA điều chỉnh ở mức dương.

BARK không đưa ra dự báo về thu nhập ròng do tính chất không chắc chắn xung quanh các khoản mục dùng để đối chiếu thu nhập hoặc lỗ ròng với EBITDA điều chỉnh, bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu và các tác động thuế liên quan.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo nhấn mạnh vào việc cải thiện tỷ lệ giữ chân người đăng ký, chi tiêu tiếp thị có chọn lọc hơn và tiếp tục mở rộng mạng lưới bán lẻ. Giám đốc điều hành (CEO) Matt Meeker cũng nêu bật việc ra mắt dòng đồ chơi phát triển trí tuệ Licksters và việc giao hai trong số những đơn hàng bán lẻ lớn nhất trong lịch sử BARK trong quý 3 năm tài chính, dù công ty không tiết lộ giá trị của các đơn hàng này.

Sau khi kết thúc quý, BARK đã đạt được thỏa thuận sơ bộ về việc bán tài sản của BARK Air và cấp phép thương hiệu này bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2027. Thỏa thuận đề xuất này vẫn phụ thuộc vào các văn bản chính thức và có thể không được hoàn tất. Nếu được hoàn tất, ban lãnh đạo dự định chuyển hướng nguồn vốn sang mảng Thương mại, quan hệ đối tác, chuỗi cung ứng và các sản phẩm mới.

Giao dịch nội bộ gần đây

Báo cáo tóm tắt 6 tháng về giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua hoặc bán nào và ghi nhận tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là khoảng 2,43 triệu cổ phiếu. Trong hồ sơ hai năm gần nhất, các giao dịch có công bố giá trị bán là hai đợt bán ra của thành viên hội đồng quản trị vào ngày 10 tháng 12 năm 2025; các mục ghi nhận sau đó trong năm 2026 là các khoản thưởng cổ phiếu với mức giá bằng 0 chứ không phải các giao dịch mua trên thị trường mở được báo cáo.

Những hồ sơ này mô tả các giao dịch đã được báo cáo nhưng không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng hoạt động trong tương lai của BARK.

Những rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khối lượng đơn hàng DTC vẫn chịu áp lực. Kênh DTC tạo ra 70,6% tổng doanh thu và mức giảm 24,7% của kênh này đã lấn át đà tăng trưởng của mảng Thương mại. Tỷ lệ giữ chân người đăng ký và giá trị đơn hàng trung bình tốt hơn vẫn chưa thể bù đắp cho quy mô người đăng ký bị thu hẹp cùng mức sụt giảm 27,0% của lượng đơn hàng.
• Khả năng sinh lời điều chỉnh và theo chuẩn GAAP vẫn có sự cách biệt. EBITDA điều chỉnh đạt mức dương, nhưng BARK vẫn tiếp tục báo lỗ hoạt động và lỗ ròng sau khi tính đến chi phí thù lao bằng cổ phiếu, chi phí kiện tụng và các chi phí khác.
• Giao dịch BARK Air chưa phải là thỏa thuận chính thức cuối cùng. BARK Air đóng góp khoảng 3,5 triệu USD vào doanh thu DTC hàng quý, và thỏa thuận bán tài sản cùng cấp phép đề xuất có thể không hoàn tất theo các điều khoản hoặc tiến độ dự kiến.
• Giảm hàng tồn kho đóng vai trò quan trọng đối với việc tạo tiền mặt. Hàng tồn kho vẫn ở mức 72,4 triệu USD so với quý trước, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền là 19,0 triệu USD. Kế hoạch giải phóng tiền mặt của ban lãnh đạo phụ thuộc một phần vào việc giảm số dư hàng tồn kho đó trong nửa cuối năm.

Tổng kết

Kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 của BARK cho thấy quy mô doanh nghiệp đã thu hẹp nhưng đạt hiệu quả chi phí cao hơn. Việc cắt giảm chi tiêu tiếp thị đã làm giảm doanh thu DTC và lượng đơn đặt hàng, trong khi tỷ lệ giữ chân khách hàng được cải thiện, giá trị đơn hàng trung bình cao hơn, mảng Thương mại tăng trưởng, chi phí giảm cùng biên lợi nhuận gộp tốt hơn đã giúp thu hẹp các khoản lỗ, đồng thời mang lại EBITDA điều chỉnh và dòng tiền hoạt động dương. Những yếu tố tiếp theo cần theo dõi là liệu mảng Thương mại có duy trì được đà tăng trưởng, khối lượng đơn hàng DTC có ổn định trở lại, hàng tồn kho có được chuyển hóa thành tiền mặt và thương vụ BARK Air đề xuất có được hoàn tất hay không.