Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của DTI: Doanh thu tăng 5% khi định hướng dòng tiền suy yếu

Drilling Tools International (NASDAQ: DTI) đã công bố doanh thu quý 3/2026 đạt 40,6 triệu USD, tăng 4,7% so với mức 38,8 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ pha loãng theo chuẩn GAAP nới rộng lên 0,07 USD/cổ phiếu từ mức 0,03 USD. EBITDA điều chỉnh đạt 9,5 triệu USD, tăng 4,3% so với cùng kỳ năm trước và tăng 14% so với quý trước, nhưng chi tiêu vốn cao hơn đã làm giảm dòng tiền tự do điều chỉnh xuống còn 3,8 triệu USD. Doanh số bán sản phẩm đóng góp gần như toàn bộ mức tăng doanh thu so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu cho thuê dụng cụ gần như đi ngang.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng 1,8 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, nhưng tổng chi phí và các khoản khấu trừ khác đã tăng 4,5 triệu USD lên 43,8 triệu USD. Sự chênh lệch này khiến mức lỗ theo chuẩn GAAP nới rộng dù EBITDA điều chỉnh cải thiện nhẹ và biên EBITDA vẫn duy trì ở mức gần 23%.

EBITDA điều chỉnh, lỗ ròng điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh là các thước đo phi GAAP. DTI định nghĩa dòng tiền tự do điều chỉnh là EBITDA điều chỉnh trừ đi tổng chi tiêu vốn.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và từng mảng

Doanh số bán sản phẩm chiếm khoảng 94% phần doanh thu tăng thêm so với cùng kỳ năm trước của DTI. Cho thuê dụng cụ vẫn là mảng kinh doanh lớn hơn nhưng đóng góp rất ít vào mức tăng trưởng hàng năm.

So với quý trước, ban lãnh đạo cho biết doanh thu tăng 7% nhờ thị trường Bắc Mỹ và các thị trường trọng điểm ở Đông Bán Cầu khởi sắc. Số lượng giàn khoan gia tăng tại Mỹ và sự phục hồi sau mùa tan băng ở Canada đã nâng cao hiệu suất sử dụng dụng cụ, trong khi các điều khoản thương mại vẫn duy trì ổn định.

Nhu cầu đối với ClearPath cũng gia tăng. Các hợp đồng mới tại châu Âu đã bắt đầu đóng góp doanh thu ở mức tối đa vào tháng 9 và được bảo đảm bằng các thỏa thuận cho thuê dài hạn, trong khi công nghệ này tiếp tục nhận được sự đón nhận tại các giếng khoan đòi hỏi kỹ thuật cao ở khu vực Vịnh America. Hoạt động tại Trung Đông tương đối trầm lắng do xung đột khu vực tiếp diễn.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Mức lỗ theo chuẩn GAAP nới rộng chủ yếu phản ánh chi phí tăng nhanh hơn doanh thu. Chi phí bán hàng, quản lý và điều hành chung tăng lên 21,4 triệu USD từ mức 20,4 triệu USD, trong khi các chi phí hoạt động và phi hoạt động khác tăng lên 3,0 triệu USD từ 0,6 triệu USD. Chi phí giao dịch trong phần đối chiếu EBITDA điều chỉnh tăng lên 2,2 triệu USD từ 0,2 triệu USD, giúp giải thích vì sao EBITDA điều chỉnh vẫn tăng dù mức lỗ ròng được báo cáo xấu đi.

Khả năng chuyển đổi thành tiền mặt cũng chịu áp lực vượt ra ngoài thước đo điều chỉnh hàng quý. Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo chuẩn GAAP âm 4,0 triệu USD, so với mức dương 14,6 triệu USD cùng kỳ năm trước. Vốn lưu động là một trở ngại lớn, bao gồm 7,4 triệu USD tiền mặt sử dụng cho các khoản phải thu và 3,2 triệu USD cho chi phí trả trước, được bù đắp một phần bởi mức tăng 4,6 triệu USD của các khoản phải trả.

DTI kết thúc tháng 9 với 3,0 triệu USD tiền mặt và 47,4 triệu USD nợ ròng. Dư nợ tín dụng tuần hoàn của công ty tăng lên 37,0 triệu USD từ mức 25,0 triệu USD vào cuối năm 2025, trong khi các khoản phải thu tăng lên 44,6 triệu USD từ mức 37,7 triệu USD.

Đầu tư tăng trưởng hỗ trợ ClearPath nhưng làm giảm khả năng tạo tiền

DTI đã thực hiện khoảng 4 triệu USD cho các khoản đầu tư tăng trưởng có mục tiêu trong quý 2 và quý 3 để hỗ trợ các hợp đồng ngoài khơi vừa giành được tại Na Uy, đồng thời đầu tư để theo kịp đà tăng của hoạt động trên đất liền tại Mỹ. Các khoản chi này bắt đầu đóng góp vào kết quả hoạt động kinh doanh trong tháng 9, khi EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 4 triệu USD — tháng cao nhất của DTI trong năm 2026.

Sự đánh đổi trong ngắn hạn là khả năng tạo tiền suy yếu. Chi tiêu vốn hàng quý tăng 61,7%, dòng tiền tự do điều chỉnh giảm 32,2%, và công ty đã nâng triển vọng chi tiêu vốn cả năm đồng thời hạ cận dưới của phạm vi dòng tiền tự do điều chỉnh. Các nhà đầu tư sẽ cần theo dõi xem liệu các hợp đồng cho thuê dài hạn mới có tạo ra đủ doanh thu và EBITDA để bù đắp nhu cầu vốn cao hơn hay không.

Dự báo cho cả năm 2026

DTI duy trì các phạm vi dự báo doanh thu và EBITDA điều chỉnh cho cả năm nhưng kỳ vọng kết quả sẽ tiệm cận cận dưới của cả hai chỉ tiêu. Công ty cũng dự kiến dòng tiền tự do điều chỉnh sẽ ở gần cận dưới của phạm vi đã điều chỉnh, phản ánh các khoản chi bổ sung cho tăng trưởng.

Các phạm vi dự báo doanh thu và EBITDA điều chỉnh không đổi cho thấy ban lãnh đạo vẫn kỳ vọng đà phục hồi trong nửa cuối năm sẽ tiếp diễn. Tuy nhiên, quan điểm hướng về cận dưới và mức sàn dòng tiền bị hạ thấp khiến dư địa ứng phó với các trở ngại trong vận hành hoặc vốn lưu động bị thu hẹp.

Quan điểm của ban lãnh đạo và thương vụ mua lại Saltire

Sau khi quý kết thúc, DTI đã đồng ý mua lại Saltire Energy và Foxley Energy. Ban lãnh đạo kỳ vọng giao dịch này, nếu hoàn tất, sẽ nâng mảng kinh doanh tại Đông Bán Cầu lên khoảng 40% doanh thu pro forma, đồng thời giúp gia tăng biên EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong năm đầu tiên, trước khi tính đến các lợi ích cộng hưởng.

DTI dự kiến sẽ tài trợ phần tiền mặt bằng huy động vốn bằng nợ mới và các khoản vay theo hạn mức tín dụng hiện có. Công ty đặt mục tiêu hoàn tất giao dịch vào quý 1 năm 2027, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cổ đông, cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất khác.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu nội bộ được cung cấp ghi nhận 7 giao dịch bán có công bố giá trị của lãnh đạo Michael Wayne Domino Jr. từ tháng 3 đến tháng 8 năm 2026. Tổng giá trị công bố của các giao dịch này là khoảng 47.076 USD; riêng các giao dịch này không phản ánh quan điểm nội bộ về triển vọng của DTI.

Ba bản ghi khác của các thành viên hội đồng quản trị vào ngày 13 tháng 5 năm 2026 đã bị loại trừ do dữ liệu được cung cấp không nêu rõ chiều giao dịch, mức giá hoặc giá trị.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khả năng thực hiện dự báo ở cận dưới: DTI kỳ vọng doanh thu và EBITDA điều chỉnh cả năm sẽ ở gần cận dưới của các phạm vi tương ứng, để lại ít dư địa ứng phó nếu hoạt động kinh doanh suy yếu hoặc các hợp đồng chậm đóng góp doanh thu.
• Áp lực dòng tiền và vốn lưu động: Chi tiêu vốn cao hơn, các khoản phải thu gia tăng và dòng tiền hoạt động âm trong 9 tháng có thể tiếp tục gây áp lực lên khả năng tạo tiền.
• Đòn bẩy tài chính từ thương vụ Saltire: DTI hiện đã có 47,4 triệu USD nợ ròng và có kế hoạch sử dụng thêm nợ cùng hạn mức tín dụng để tài trợ cho phần tiền mặt của thương vụ mua lại.
• Rủi ro thâu tóm và tích hợp: Thương vụ Saltire vẫn phụ thuộc vào các chấp thuận và điều kiện hoàn tất, trong khi các lợi ích kỳ vọng về biên lợi nhuận và dòng tiền phụ thuộc vào việc hoàn tất và tích hợp thành công.
• Rủi ro phụ thuộc vào hoạt động theo khu vực: Doanh thu cho thuê dụng cụ gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước, và kết quả kinh doanh vẫn nhạy cảm với số lượng giàn khoan, tiến độ các dự án ngoài khơi và tình hình gián đoạn tại Trung Đông.

Tóm tắt

Quý 3 của DTI cho thấy sự phục hồi hoạt động so với quý trước, với doanh số bán sản phẩm tăng mạnh, hoạt động tại Bắc Mỹ khởi sắc và những đóng góp ban đầu từ các hợp đồng ClearPath tại châu Âu. Tuy nhiên, chi phí giao dịch và các chi phí khác đã nới rộng mức lỗ theo chuẩn GAAP, trong khi đầu tư cho tăng trưởng và áp lực vốn lưu động đã làm suy yếu khả năng chuyển đổi tiền mặt. Những vấn đề then chốt tiếp theo là việc hoàn thành kết quả kinh doanh gần cận dưới của dự báo cả năm, hiệu quả sinh lời từ các khoản chi tiêu gần đây cho ClearPath, cùng việc thu xếp vốn và hoàn tất thương vụ mua lại Saltire.