Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Quantinuum: Doanh thu tăng gấp ba khi khoản lỗ nới rộng

Quantinuum (Nasdaq: QNT) đã công bố doanh thu quý 3/2026 đạt 9,1 triệu USD cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, tăng 233% so với mức 2,7 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu loại A theo GAAP là 0,46 USD. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP đã chuyển sang mức dương, nhưng chi phí hoạt động tăng cao đã khiến cả khoản lỗ theo GAAP lẫn khoản lỗ điều chỉnh đều nới rộng. Công ty đã nâng triển vọng doanh thu cả năm trong bối cảnh các thỏa thuận thương mại và mức độ chấp nhận nền tảng đều tiến triển.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng hơn gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước, giúp lợi nhuận gộp theo GAAP cải thiện lên 3,0 triệu USD từ mức lỗ 1,2 triệu USD. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh cũng tăng lên 74,6%, cho thấy sự cải thiện này không chỉ giới hạn ở các tác động kế toán theo GAAP.

Quy mô doanh thu lớn hơn vẫn không bù đắp được cơ cấu chi phí ngày càng mở rộng của Quantinuum. Lỗ từ hoạt động kinh doanh đã nới rộng thêm 79,9 triệu USD, trong khi lỗ EBITDA điều chỉnh tăng thêm 35,2 triệu USD.

Do cấu trúc Up-C của Quantinuum, khoản lỗ ròng hợp nhất theo GAAP trị giá 117,9 triệu USD và khoản lỗ 0,46 USD trên mỗi cổ phiếu loại A sử dụng các cơ sở phân bổ khác nhau. Lỗ ròng thuộc về Quantinuum Inc. là 17,0 triệu USD, trong khi 100,9 triệu USD được phân bổ cho các cổ đông không kiểm soát. Kết quả điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu được trình bày trên cơ sở phân phối đầy đủ.

Đà phát triển kinh doanh và nền tảng

Quantinuum đã ký kết thỏa thuận điện toán đám mây lớn nhất trong lịch sử công ty, gia hạn mối quan hệ kéo dài nhiều năm với một tổ chức tài chính hàng đầu toàn cầu, bao gồm quyền truy cập cam kết vào Nexus và Apollo. Các thỏa thuận khác bao gồm vật liệu điều trị ung thư với một công ty dược phẩm thuộc top 5 toàn cầu, vật liệu siêu dẫn với GE Vernova, cùng logistics hàng hải với Học viện Hàng hải Abu Dhabi và Quincus.

Công ty cũng mở rộng mạng lưới phân phối thông qua thỏa thuận với một nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler) và triển khai chương trình thử nghiệm beta trên Oracle cho các ứng dụng lượng tử - AI lai. Tuy nhiên, Quantinuum không tiết lộ có bao nhiêu doanh thu trong quý 3 đến từ các thỏa thuận này.

Mức độ chấp nhận Nexus đã tăng gần 20% so với quý trước lên 215 tổ chức. Số lượng tác vụ được gửi trong 12 tháng tính đến tháng 8 năm 2026 cao gấp 10 lần so với mức ghi nhận trong khoảng thời gian 12 tháng trước đó, mang lại một chỉ báo về mức độ sử dụng vượt ra ngoài khuôn khổ doanh thu của quý.

Về lộ trình công nghệ, Quantinuum đã báo cáo độ trung thực logic 99,9995% trên Helios vào tháng 10. Sol vẫn giữ nguyên kế hoạch ra mắt vào nửa cuối năm 2027, với mục tiêu tích hợp và lắp ráp dự kiến vào quý 1/2027, trong khi Apollo vẫn đúng tiến độ cho năm 2029.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện, nhưng đầu tư cho hoạt động khiến các khoản lỗ nới rộng

Việc lợi nhuận gộp theo GAAP chuyển sang mức dương là rất có ý nghĩa, nhưng quy mô 3,0 triệu USD vẫn còn nhỏ so với chi phí hoạt động. Chi phí nghiên cứu và phát triển đã tăng lên 97,5 triệu USD từ mức 42,4 triệu USD, chi phí bán hàng và tiếp thị tăng lên 14,9 triệu USD từ mức 4,0 triệu USD, và chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 22,1 triệu USD so với mức 5,3 triệu USD.

Do đó, tổng chi phí đã tăng lên 141,9 triệu USD từ mức 55,6 triệu USD. Chi phí trả thưởng bằng cổ phiếu và các khoản thuế liên quan của người sử dụng lao động chiếm 37,3 triệu USD trong các khoản điều chỉnh giữa lỗ ròng theo GAAP và lỗ ròng điều chỉnh, trong khi chi phí chuẩn bị cho IPO và trở thành công ty đại chúng tăng thêm 4,9 triệu USD. Ngay cả sau khi loại trừ các khoản mục này, lỗ ròng điều chỉnh vẫn nới rộng, cho thấy mức tăng này không chỉ đơn thuần là do hiệu ứng kế toán.

Hoạt động tài trợ giúp gia tăng lượng tiền mặt dù mức đốt tiền từ hoạt động tăng cao

Tiền và các khoản tương đương tiền vào cuối tháng 9 đạt 1,94 tỷ USD, tăng từ mức 762,6 triệu USD vào cuối năm 2025. Mức tăng này chủ yếu đến từ hoạt động tài trợ thay vì hoạt động kinh doanh: các hoạt động tài chính đã mang lại 1,47 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2026, bao gồm 1,63 tỷ USD tổng số tiền thu được từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông.

Trong 9 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9, lưu chuyển tiền thuần sử dụng trong hoạt động kinh doanh đã tăng lên 229,9 triệu USD từ mức 96,9 triệu USD. Chi phí vốn là 64,7 triệu USD, so với 61,0 triệu USD cùng kỳ năm trước. Lỗ ròng theo GAAP trong 9 tháng là 851,0 triệu USD, lớn hơn đáng kể so với lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động kinh doanh, một phần do bao gồm 484,7 triệu USD chi phí trả thưởng bằng cổ phiếu và khoản lỗ phi tiền mặt trị giá 111,8 triệu USD từ việc đánh giá lại giá trị hợp lý của chứng quyền.

Triển vọng doanh thu

Quantinuum đã nâng cả mức cận dưới và cận trên của phạm vi dự báo doanh thu cả năm 2026. Mức trung vị tăng thêm 2,5 triệu USD, tương đương khoảng 8%, mà ban lãnh đạo cho là nhờ vào tiến bộ công nghệ, việc gia tăng khách hàng và mở rộng các kênh tiếp cận thị trường.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Mười giao dịch được báo cáo gần đây nhất trong dữ liệu nội bộ được cung cấp bao gồm một giao dịch thưởng cổ phiếu và chín giao dịch mua vào. Chín giao dịch mua vào này, đều được báo cáo ở mức giá 60 USD/cổ phiếu vào ngày 5 tháng 6, có tổng trị giá khoảng 23,5 triệu USD và được ghi nhận dưới hình thức sở hữu trực tiếp.

Nguồn dữ liệu được cung cấp cũng báo cáo không có giao dịch mua và không có giao dịch bán nào trong phần tóm tắt 6 tháng, điều này mâu thuẫn với danh sách giao dịch tháng 6. Sự không nhất quán đó hạn chế việc rút ra kết luận từ dữ liệu tóm tắt và giao dịch.

Những rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khoản lỗ và mức tiêu hao tiền mặt vẫn còn rất lớn. Lỗ EBITDA điều chỉnh nới rộng trong quý, trong khi lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động kinh doanh trong 9 tháng tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.
• Doanh thu vẫn nhạy cảm với thời điểm ký kết hợp đồng. Quantinuum tự mô tả mình là một công ty đang ở giai đoạn đầu thương mại hóa và cho biết thời điểm của từng hợp đồng cụ thể có thể ảnh hưởng đến kết quả giữa các kỳ.
• Lộ trình công nghệ đòi hỏi sự triển khai liên tục. Cơ hội thương mại phụ thuộc một phần vào việc bàn giao Sol trong nửa cuối năm 2027 và Apollo vào năm 2029, đồng thời phải đáp ứng các mục tiêu đã đề ra về độ tin cậy và quy mô.
• Các khoản chi phí phi tiền mặt lớn gây khó khăn cho việc so sánh theo GAAP. Chi phí trả thưởng bằng cổ phiếu và việc đánh giá lại chứng quyền đã ảnh hưởng đáng kể đến kết quả 9 tháng, mặc dù các khoản lỗ điều chỉnh cũng tăng lên.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Quantinuum cho thấy hoạt động thương mại diễn ra nhanh hơn, biên lợi nhuận gộp theo GAAP chuyển sang mức dương và mức độ chấp nhận Nexus ngày càng tăng, thúc đẩy công ty nâng triển vọng doanh thu cả năm. Những thành quả này vẫn chưa tạo ra đòn bẩy hoạt động: chi tiêu cho nghiên cứu, bán hàng và quản lý tăng nhanh chóng, các khoản lỗ điều chỉnh nới rộng và lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động kinh doanh gia tăng. Các điểm tiếp theo cần theo dõi là tiến độ đạt được phạm vi doanh thu điều chỉnh, việc chuyển hóa các thỏa thuận thương mại thành doanh thu được ghi nhận, mức tăng trưởng chi phí và việc thực hiện lộ trình phát triển Sol và Apollo.