Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của A10 Networks: Doanh thu tăng 22.6% khi biên lợi nhuận hoạt động mở rộng

A10 Networks (NYSE: ATEN) công bố doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 91,5 triệu USD, tăng 22,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo chuẩn GAAP tăng từ 0,17 USD lên 0,23 USD. Doanh thu từ sản phẩm đóng góp phần lớn vào mức tăng trưởng này và đòn bẩy hoạt động đã giúp cải thiện biên lợi nhuận hoạt động GAAP dù biên lợi nhuận gộp suy giảm. Ban lãnh đạo cũng nâng triển vọng doanh thu và EPS non-GAAP cho cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu đạt mức kỷ lục theo quý khi doanh số bán sản phẩm tăng tốc và doanh thu dịch vụ ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn. Lợi nhuận ròng GAAP tăng khoảng 40,8% lên 17,2 triệu USD, vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu.

Khả năng sinh lời ghi nhận diễn biến trái chiều ở các cấp độ khác nhau trên báo cáo kết quả kinh doanh. Biên lợi nhuận gộp GAAP giảm 1,4 điểm phần trăm, nhưng chi phí hoạt động tăng chậm hơn doanh thu, qua đó giúp biên lợi nhuận hoạt động GAAP và non-GAAP đều được mở rộng.

Lợi nhuận ròng Non-GAAP không bao gồm 6,4 triệu USD các khoản điều chỉnh ròng, gồm chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu và các khoản thuế tiền lương liên quan, chi phí mua lại, khấu hao tài sản vô hình và khấu hao chi phí phát hành nợ, được bù đắp một phần bởi các tác động thuế liên quan.

Hoạt động kinh doanh và cơ cấu doanh thu

Doanh thu sản phẩm tăng khoảng 35,7% lên 58,5 triệu USD, trong khi doanh thu dịch vụ tăng khoảng 4,7% lên 33,0 triệu USD. Doanh số bán sản phẩm đóng góp khoảng 91% vào tổng mức tăng doanh thu so với cùng kỳ năm trước, nâng tỷ trọng sản phẩm lên khoảng 64% doanh thu quý so với mức xấp xỉ 58% của một năm trước đó.

Ban lãnh đạo cho rằng nhu cầu tăng lên là nhờ lưu lượng mạng gia tăng, việc mở rộng triển khai AI và các yêu cầu bảo mật ngày càng phức tạp. Doanh thu từ các khách hàng khác ngoài khách hàng lớn nhất của A10 cũng tăng trưởng ở mức hai chữ số, cho thấy đà tăng trưởng trong quý không chỉ giới hạn ở khách hàng này.

Đòn bẩy hoạt động bù đắp sự thu hẹp biên lợi nhuận gộp

Biên lợi nhuận gộp GAAP giảm từ 80,1% xuống 78,7%, và biên lợi nhuận gộp non-GAAP giảm từ 80,7% xuống 80,0%. Công ty cũng xác định những thách thức về nguồn cung trong ngành là vấn đề đang phải ứng phó, dù không trực tiếp quy toàn bộ mức sụt giảm biên lợi nhuận cho các điều kiện nguồn cung.

Dưới chỉ tiêu lợi nhuận gộp, đòn bẩy hoạt động diễn biến thuận lợi hơn. Tổng chi phí hoạt động GAAP tăng 14,7%, so với mức tăng trưởng doanh thu 22,6%. Chi phí bán hàng và tiếp thị chỉ tăng khoảng 2,3%, trong khi chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 17,4%. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 46,3%, làm giảm bớt phần nào hiệu quả đòn bẩy ở các mảng khác.

Kết quả là biên lợi nhuận hoạt động GAAP đạt 20,0% và biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP đạt 27,8%. Biên EBITDA điều chỉnh đạt 32,2%, và ban lãnh đạo lưu ý rằng mức tăng trưởng doanh thu cộng với biên EBITDA điều chỉnh đã vượt 40% trong quý.

Dòng tiền, hàng tồn kho và phân bổ vốn

Các số liệu dòng tiền được cung cấp cho 9 tháng đầu năm thay vì riêng quý này. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 tăng khoảng 5,0% lên 65,3 triệu USD, so với mức 62,2 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Dựa trên phép tính đơn giản lấy dòng tiền hoạt động trừ đi chi phí vốn, dòng tiền tự do ước tính đã tăng từ 48,7 triệu USD lên 57,5 triệu USD khi chi tiêu vốn giảm.

Khả năng chuyển đổi tiền mặt bị ảnh hưởng bởi hàng tồn kho. Hàng tồn kho đã sử dụng 18,4 triệu USD dòng tiền hoạt động trong 9 tháng đầu năm, trái ngược với mức đóng góp 2,7 triệu USD tiền mặt của cùng kỳ năm trước. Số dư hàng tồn kho tăng lên 36,4 triệu USD vào ngày 30 tháng 9 từ mức 18,0 triệu USD vào cuối năm 2025. Doanh thu hoãn lại đóng góp 14,0 triệu USD dòng tiền hoạt động, so với mức sử dụng 7,3 triệu USD tiền mặt trong cùng kỳ năm trước.

A10 kết thúc quý với 360,4 triệu USD tiền mặt, tương đương tiền và chứng khoán có thể thanh khoản, cùng với 219,9 triệu USD nợ dài hạn. Trong quý, công ty đã hoàn trả 27,4 triệu USD cho cổ đông thông qua 23,0 triệu USD mua lại cổ phiếu và 4,4 triệu USD trả cổ tức. Đợt mua lại bao gồm 879.000 cổ phiếu với mức giá trung bình 26,18 USD, đồng thời hội đồng quản trị cũng đã phê duyệt một đợt cổ tức hàng quý khác trị giá 0,06 USD trên mỗi cổ phiếu.

Dự báo cho cả năm 2026

Dựa trên kết quả lũy kế từ đầu năm, mức độ rõ ràng của nhu cầu và môi trường nguồn cung hiện tại, ban lãnh đạo đã nâng triển vọng tăng trưởng doanh thu và EPS non-GAAP cho cả năm. Công ty cũng kỳ vọng biên EBITDA điều chỉnh cả năm sẽ đạt trên 30%.

Triển vọng EPS mới hàm ý mức tăng trưởng lợi nhuận cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu dự kiến, phù hợp với đòn bẩy hoạt động đã được thể hiện trong quý 3.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết các ưu tiên hàng đầu là hỗ trợ khách hàng triển khai AI, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng và bảo vệ năng lực sinh lời dài hạn của công ty trong khi ứng phó với những thách thức về nguồn cung. Trọng tâm của công ty là chuyển hóa doanh thu cao hơn thành lợi nhuận gộp tuyệt đối lớn hơn, đòn bẩy hoạt động và tăng trưởng EPS.

A10 cũng đặt ra các mục tiêu cho năm tài chính 2029 là đạt 500 triệu USD doanh thu hàng năm thông qua tăng trưởng hữu cơ và 2,00 USD EPS non-GAAP hàng năm. Mục tiêu doanh thu hàm ý tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 14%, trong khi mục tiêu EPS bao gồm tác động kế toán từ thỏa thuận chứng quyền với khách hàng lớn nhất của công ty.

Giao dịch nội bộ gần đây

Số liệu tổng hợp trong 6 tháng cho thấy có 301.165 cổ phiếu được mua qua 7 giao dịch và 41.436 cổ phiếu được bán qua 3 giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng là 259.729 cổ phiếu. Dữ liệu ghi nhận tổng sở hữu của người nội bộ đạt khoảng 1,17 triệu cổ phiếu và lượng mua ròng tương đương 28,6% lượng nắm giữ của người nội bộ.

Trong số các hồ sơ gần đây có đầy đủ chi tiết bán ra, 3 người nội bộ đã báo cáo các giao dịch bán với tổng giá trị khoảng 1,13 triệu USD. Các giao dịch này được báo cáo một cách khách quan và bản thân chúng không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực lên biên lợi nhuận gộp: Cả biên lợi nhuận gộp GAAP và non-GAAP đều giảm dù doanh thu cao hơn. Việc tiếp tục dịch chuyển sang các đơn hàng có biên lợi nhuận thấp hơn hoặc áp lực chi phí gia tăng có thể hạn chế khả năng chuyển hóa tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận gộp.
• Hạn chế về nguồn cung và hàng tồn kho: Ban lãnh đạo tiếp tục ứng phó với những thách thức về nguồn cung trong ngành, trong khi hàng tồn kho đã tăng hơn gấp đôi kể từ cuối năm 2025 và thâm dụng 18,4 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng đầu năm.
• Mức độ tập trung khách hàng: Tăng trưởng từ các khách hàng ngoài khách hàng lớn nhất là tín hiệu đáng khích lệ, nhưng công ty vẫn xác định việc mất khách hàng hoặc sự chậm trễ trong đơn mua từ các khách hàng cuối lớn là một rủi ro. Mục tiêu EPS cho năm tài chính 2029 của công ty cũng đã tính đến tác động kế toán từ thỏa thuận chứng quyền với khách hàng lớn nhất.
• Gia tăng chi phí: Chi phí quản lý doanh nghiệp đã tăng đáng kể trong quý. Nếu tăng trưởng doanh thu chậm lại trong khi chi phí tiếp tục tăng, đòn bẩy hoạt động đã ghi nhận trong quý 3 có thể suy yếu.

Tóm tắt

Quý 3 của A10 Networks ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 22,6% song hành với tốc độ mở rộng nhanh hơn của lợi nhuận hoạt động, EPS và EBITDA điều chỉnh. Nhu cầu sản phẩm là động lực tăng trưởng chính, trong khi mức tăng chi phí hoạt động chậm hơn đã bù đắp cho sự sụt giảm biên lợi nhuận gộp. Triển vọng năm 2026 được nâng lên củng cố khả năng duy trì đòn bẩy hoạt động, nhưng điều kiện nguồn cung, việc sử dụng tiền mặt cho hàng tồn kho, xu hướng biên lợi nhuận gộp và mức độ tập trung khách hàng vẫn là những yếu tố chính cần theo dõi.