Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Loar: Doanh thu tăng trong khi lợi nhuận GAAP giảm

Loar Holdings (NYSE: LOAR) công bố doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 176,2 triệu USD, tăng 39,0% so với mức 126,8 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm từ 0,29 USD xuống 0,20 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 46,5% lên 71,9 triệu USD và biên lợi nhuận được mở rộng, nhưng lợi nhuận ròng lại sụt giảm do chi phí lãi vay, thuế và chi phí khấu hao tài sản vô hình từ các thương vụ mua lại gia tăng. Trong báo cáo kết quả kinh doanh công bố ngày 5/11 cho quý tài chính kết thúc vào ngày 30/9, Loar cũng đã nâng triển vọng cả năm 2026 và đưa ra các mục tiêu cho năm 2027.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu báo cáo tăng 49,4 triệu USD, trong khi doanh thu hữu cơ tăng 15,8%, tương đương 20,1 triệu USD, lên 146,8 triệu USD. Chênh lệch giữa mức tăng trưởng báo cáo và tăng trưởng hữu cơ cho thấy các thương vụ mua lại đóng góp một phần đáng kể vào mức tăng trưởng trong quý.

Lợi nhuận hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu và biên EBITDA điều chỉnh được cải thiện. Tuy nhiên, các chi phí nằm dưới và xung quanh chỉ tiêu lợi nhuận hoạt động gia tăng đã khiến lợi nhuận ròng theo GAAP cùng cả EPS báo cáo lẫn EPS điều chỉnh đều sụt giảm.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động là các số liệu tính toán gần đúng dựa trên các số liệu báo cáo. EBITDA điều chỉnh, EPS điều chỉnh và các thước đo liên quan là các chỉ số phi GAAP.

Hiệu quả kinh doanh theo thị trường đầu cuối

Doanh thu mảng thương mại tiếp tục là nguồn thu lớn nhất của Loar, tăng 31,8% lên 120,5 triệu USD. Mảng quốc phòng tăng trưởng nhanh hơn ở mức 58,2%, dẫn đầu là doanh thu OEM quốc phòng tăng hơn gấp đôi, trong khi phân khúc máy bay phản lực thương gia và hàng không chung ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn.

Tăng trưởng mạnh nhất đến từ nhu cầu OEM hàng không vũ trụ thương mại và OEM quốc phòng. Ngược lại, doanh thu OEM máy bay phản lực thương gia và hàng không chung gần như không đổi ở mức 19,9 triệu USD, dù doanh thu hậu mãi của thị trường này tăng từ 12,7 triệu USD lên 14,3 triệu USD.

Tăng trưởng nhờ mua lại giúp mở rộng biên lợi nhuận hoạt động, nhưng chi phí tài chính làm giảm lợi nhuận theo GAAP

Điểm tương phản rõ rệt nhất trong quý là sự phân hóa giữa hiệu quả hoạt động và lợi nhuận ròng cuối cùng. Lợi nhuận hoạt động tăng xấp xỉ 59,1%, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 46,5% và biên EBITDA điều chỉnh mở rộng thêm 2,1 điểm phần trăm. Loar cho rằng biên lợi nhuận tăng là nhờ các sáng kiến hoạt động chiến lược và tác động tích cực từ việc doanh thu tăng cao.

Những thành quả này không chuyển hóa thành mức tăng lợi nhuận ròng theo GAAP. Chi phí lãi vay ròng tăng từ 6,0 triệu USD lên 20,0 triệu USD, chi phí khấu hao tài sản vô hình tăng từ 9,9 triệu USD lên 16,6 triệu USD, và thuế thu nhập doanh nghiệp chuyển từ khoản lợi ích 4,6 triệu USD sang khoản dự phòng thuế 6,6 triệu USD. Do EBITDA điều chỉnh không bao gồm lãi vay, thuế và khấu hao, tăng trưởng từ các thương vụ mua lại thể hiện rõ hơn ở thước đo này so với lợi nhuận theo GAAP. EPS điều chỉnh vẫn giảm do chi phí lãi vay vẫn được tính trong lợi nhuận ròng điều chỉnh.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã tăng từ 81,9 triệu USD lên 106,1 triệu USD ngay cả khi lợi nhuận ròng lũy kế từ đầu năm giảm từ 59,6 triệu USD xuống 47,5 triệu USD. Chi phí khấu hao tài sản vô hình phi tiền mặt cao hơn là một yếu tố hỗ trợ cho khả năng chuyển đổi tiền mặt này. Sau khi trừ chi phí vốn, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt xấp xỉ 93,7 triệu USD, so với mức xấp xỉ 74,4 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Ban lãnh đạo cũng cho biết riêng rằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo quý sau chi phí vốn đã tăng 46%, dù không công bố số tiền cụ thể theo quý.

Tiền và các khoản tương đương tiền tính đến ngày 30/9 đã tăng lên 159,3 triệu USD từ mức 84,8 triệu USD vào cuối năm 2025. Mức tăng này cần được xem xét cùng với 249,8 triệu USD chi cho các thương vụ mua lại và 240,0 triệu USD tiền thu được từ các khoản nợ dài hạn mới trong giai đoạn 9 tháng. Nợ dài hạn, sau khi trừ chi phí phát hành, tăng từ 711,3 triệu USD lên 941,9 triệu USD, khiến chi phí lãi vay trở thành rào cản đáng kể hạn chế việc chuyển đổi tăng trưởng hoạt động thành lợi nhuận ròng.

Dự báo kết quả kinh doanh

Loar đã nâng triển vọng cả năm 2026 lần thứ ba trong năm. Ban lãnh đạo cho biết sự điều chỉnh này bắt nguồn từ sự tự tin vào khả năng chuyển đổi các đơn đặt hàng và lượng đơn hàng tồn đọng thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền bổ sung trong phần còn lại của năm 2026.

Triển vọng điều chỉnh cho cả năm 2026

Công ty đã nâng cả cận dưới và cận trên trong phạm vi dự báo về doanh thu, lợi nhuận ròng, EBITDA điều chỉnh và thu nhập trên mỗi cổ phần.

Triển vọng này giả định mức tăng trưởng 19%–22% đối với các thị trường OEM thương mại, máy bay phản lực thương gia và hàng không chung; tăng trưởng dịch vụ hậu mãi ở mức hai con số thấp; và tăng trưởng mảng quốc phòng ở mức một con số trung bình. Dự báo này cũng tính đến khoảng 80 triệu USD chi phí lãi vay, 15 triệu USD chi phí khấu hao tài sản hữu hình và 65 triệu USD chi phí khấu hao tài sản vô hình.

Triển vọng cả năm 2027

Triển vọng ban đầu cho năm 2027 của Loar dự báo doanh thu tiếp tục tăng trưởng và biên lợi nhuận được mở rộng hơn nữa so với các phạm vi điều chỉnh của năm 2026. Công ty kỳ vọng nhu cầu trên các thị trường OEM thương mại, hậu mãi và quốc phòng sẽ hỗ trợ cho triển vọng này.

Các giả định cho năm 2027 dự báo mức tăng trưởng hai con số thấp ở các thị trường OEM và hậu mãi hàng không thương mại, máy bay phản lực thương gia và hàng không chung, cũng như mức tăng trưởng hai con số thấp ở mảng quốc phòng. Loar không cung cấp bảng đối chiếu GAAP cho các thước đo phi GAAP dự phóng do các khoản mục liên quan đến mua lại và các khoản mục phi cốt lõi khác không thể dự báo với độ chính xác cần thiết.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Gánh nặng nợ và chi phí lãi vay tăng cao: Chi phí lãi vay theo quý đã tăng lên 20,0 triệu USD, trong khi triển vọng năm 2026 và 2027 lần lượt dự tính khoảng 80 triệu USD và 83 triệu USD. Việc chi phí này tiếp tục gia tăng có thể triệt tiêu mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động và gây áp lực lên EPS.
• Sự phụ thuộc vào các thương vụ mua lại: Doanh thu báo cáo tăng 39,0%, so với mức tăng trưởng hữu cơ 15,8%. Các thương vụ mua lại đang đóng góp đáng kể vào tăng trưởng nhưng cũng làm tăng nợ vay, chi phí khấu hao tài sản vô hình và các yêu cầu tích hợp.
• Chuyển đổi đơn hàng tồn đọng và các giả định thị trường: Triển vọng cao hơn cho năm 2026 phụ thuộc vào việc chuyển đổi các đơn đặt hàng và lượng đơn hàng tồn đọng thành doanh thu. Triển vọng này cũng giả định mức tăng trưởng đáng kể ở mảng OEM thương mại, khiến tiến độ sản xuất và nhu cầu của khách hàng trở nên rất quan trọng đối với khả năng thực thi.
• Sự phân hóa giữa số liệu GAAP và phi GAAP: Biên EBITDA điều chỉnh mở rộng trong khi biên lợi nhuận ròng thu hẹp mạnh. Các nhà đầu tư phải tính đến chi phí lãi vay, thuế, khấu hao tài sản vô hình từ các thương vụ mua lại và các khoản mục bị loại trừ khác khi đánh giá lợi nhuận và khả năng tạo tiền mặt.

Tổng kết

Kết quả quý 3/2026 của Loar cho thấy mức tăng trưởng doanh thu báo cáo và hữu cơ nhanh chóng, biên lợi nhuận hoạt động mở rộng, cùng nhu cầu đặc biệt mạnh mẽ đối với OEM hàng không vũ trụ thương mại và OEM quốc phòng. Các thương vụ mua lại đã giúp thúc đẩy doanh thu và EBITDA điều chỉnh, nhưng chi phí lãi vay, thuế và khấu hao tài sản vô hình cao hơn đã làm giảm lợi nhuận ròng theo GAAP cùng EPS. Việc nâng triển vọng năm 2026 và đưa ra các mục tiêu mới cho năm 2027 phản ánh kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng, trong khi chi phí nợ, việc tích hợp các thương vụ mua lại và khả năng chuyển đổi đơn hàng tồn đọng vẫn là những yếu tố chính cần theo dõi.