Kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 của NETSCOUT: Tăng trưởng dịch vụ và kỷ luật chi phí giúp mở rộng biên lợi nhuận

NETSCOUT (NASDAQ: NTCT) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2027 đạt 222,2 triệu USD, tăng 1,4% so với mức 219,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng từ 0,35 USD lên 0,47 USD. Tăng trưởng doanh thu mảng dịch vụ đã bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu mảng sản phẩm, đồng thời việc kiểm soát chi phí chặt chẽ hơn đã nâng biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP từ 14,8% lên 16,9%. Công ty cũng tái khẳng định triển vọng cho cả năm tài chính 2027.

Dữ liệu kinh doanh cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu ở mức khiêm tốn, nhưng lợi nhuận lại tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh theo GAAP tăng khoảng 15,7% và lợi nhuận ròng theo GAAP tăng khoảng 33,1%, phản ánh chi phí hoạt động giảm cùng sự chuyển biến tích cực trong thu nhập từ lãi vay và thu nhập khác.

Khả năng sinh lời phi GAAP cũng được cải thiện, với biên lợi nhuận hoạt động tăng 1,8 điểm phần trăm và biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 2,2 điểm phần trăm.

Bắt đầu từ quý này, NETSCOUT đã sửa đổi các định nghĩa phi GAAP nhằm ngừng điều chỉnh khấu hao liên quan đến các thương vụ thâu tóm do những khoản mục này không trọng yếu. Các số liệu phi GAAP của kỳ trước đã được tính toán lại để duy trì tính có thể so sánh.

Cơ cấu kinh doanh chuyển dịch sang mảng dịch vụ

Doanh thu mảng sản phẩm giảm 5,1% xuống 89,9 triệu USD và chiếm 40% tổng doanh thu, giảm từ mức 43% của cùng kỳ năm trước. Doanh thu mảng dịch vụ tăng 6,4% lên 132,3 triệu USD, nâng tỷ trọng đóng góp vào doanh thu từ 57% lên 60%. Do đó, mức tăng trưởng dịch vụ đã đủ để bù đắp cho sự sụt giảm của mảng sản phẩm và giúp tổng doanh thu duy trì mức tăng trưởng dương.

Lượng đơn hàng sản phẩm tồn đọng sụt giảm mạnh hơn đáng kể. Tổng lượng đơn hàng sản phẩm tồn đọng giảm từ 39,8 triệu USD xuống 20,9 triệu USD, tương đương mức giảm khoảng 47,5%, trong khi lượng đơn hàng tồn đọng có thể thực hiện giảm từ 27,7 triệu USD xuống 15,4 triệu USD, tức giảm khoảng 44,4%. Ban lãnh đạo lưu ý rằng các đơn đặt hàng liên quan đến chính phủ mang lại lợi ích cho quý đầu tiên đã ảnh hưởng đến số liệu so sánh của quý hai, phản ánh tính chất không đồng đều về mặt thời điểm của mảng kinh doanh này.

Biên lợi nhuận mở rộng nhờ kỷ luật chi phí chứ không phải do tăng trưởng biên lợi nhuận gộp

Lợi nhuận gộp theo GAAP chỉ tăng nhẹ, trong khi biên lợi nhuận gộp ước tính giảm từ 80,1% xuống khoảng 79,5%. Tổng giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu, kìm hãm sự mở rộng của biên lợi nhuận gộp bất chấp sự chuyển dịch sang mảng dịch vụ.

Sự cải thiện diễn ra ở các chỉ tiêu phía dưới lợi nhuận gộp. Tổng chi phí hoạt động giảm từ 142,9 triệu USD xuống 139,1 triệu USD, nhờ chi phí nghiên cứu và phát triển cũng như chi phí quản lý doanh nghiệp giảm, trong khi chi phí bán hàng và tiếp thị gần như không đổi. Nhờ doanh thu tăng trong khi chi phí hoạt động giảm, biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP đã mở rộng 2,1 điểm phần trăm.

Lợi nhuận ròng cũng được hưởng lợi từ 3,1 triệu USD thu nhập từ lãi vay và thu nhập khác, so với khoản chi phí 1,1 triệu USD ở quý cùng kỳ năm trước. Sự chuyển biến tích cực này đã giúp lợi nhuận ròng và EPS tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận hoạt động.

Thanh khoản và phân bổ vốn

Tiền, các khoản tương đương tiền cùng chứng khoán có thể giao dịch ngắn hạn và dài hạn đạt tổng cộng 571,3 triệu USD tại thời điểm ngày 30 tháng 9 năm 2026, so với mức 705,1 triệu USD vào ngày 31 tháng 3 năm 2026. Trong quý, NETSCOUT đã mua lại 2,0 triệu cổ phiếu với giá khoảng 77 triệu USD, góp phần làm tăng dòng tiền ra mà không hàm ý bất kỳ quan điểm công bố nào về định giá của cổ phiếu.

Hàng tồn kho và chi phí hoãn lại đã tăng từ 13,3 triệu USD lên 30,0 triệu USD trong cùng kỳ kế toán sáu tháng trên bảng cân đối kế toán. Công ty không có dư nợ vay theo hạn mức tín dụng tuần hoàn trị giá 600 triệu USD, vốn sẽ đáo hạn vào tháng 10 năm 2029.

Dự báo cho năm tài chính 2027

NETSCOUT tái khẳng định triển vọng cho cả năm tài chính 2027, cho thấy kết quả kinh doanh nửa đầu năm vẫn bám sát kế hoạch năm. Mức trung vị của phạm vi dự báo doanh thu tương ứng với mức tăng trưởng 4,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi mức trung vị của dự báo EPS phi GAAP tương ứng với mức tăng trưởng 9,9%.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO Anil Singhal cho rằng sự cải thiện biên lợi nhuận bắt nguồn từ việc tiếp tục duy trì kỷ luật chi phí, đồng thời cho biết kết quả nửa đầu năm giúp NETSCOUT đi đúng hướng cho năm tài chính 2027. Các ưu tiên hàng đầu của ban lãnh đạo vẫn là tăng trưởng doanh thu, mở rộng biên lợi nhuận và tạo dòng tiền tự do.

Ban lãnh đạo nhận định việc khách hàng ứng dụng AI mới đang ở giai đoạn đầu và xem đây là cơ hội dài hạn kéo dài nhiều năm chứ không phải một chu kỳ ngắn hạn. NETSCOUT kỳ vọng dữ liệu mạng, khả năng giám sát toàn diện (observability) và các tính năng an ninh mạng của công ty sẽ hỗ trợ việc mở rộng trong tệp khách hàng hiện hữu khi khách hàng triển khai vận hành AI và các quy trình tác tử (agentic workflows). Các sản phẩm mới ra mắt gần đây bao gồm nGenius Copilot cùng khả năng kết nối cho phép các trợ lý và tác tử AI truy cập vào dữ liệu vận hành của công ty.

Giao dịch nội bộ gần đây

Báo cáo tổng hợp giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp cho thấy có 182.480 cổ phiếu được mua vào qua 29 giao dịch và 40.254 cổ phiếu được bán ra qua 8 giao dịch, tương đương lượng mua ròng 142.226 cổ phiếu. Trong số các mục mới nhất được nêu tên, chỉ có một mục nêu rõ các điều khoản giao dịch cụ thể; các mục khác không tiết lộ hành động mua hay bán, do đó không được coi là giao dịch trong báo cáo này.

Bản thân giao dịch bán riêng lẻ này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của NETSCOUT.

Những rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh thu sản phẩm và lượng đơn hàng tồn đọng: Doanh thu mảng sản phẩm sụt giảm, trong khi tổng lượng đơn hàng tồn đọng và lượng đơn hàng tồn đọng có thể thực hiện đều giảm hơn 40%. Tình trạng suy yếu kéo dài có thể khiến tăng trưởng chung ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào mảng dịch vụ.
• Áp lực lên biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp theo GAAP thu hẹp ngay cả khi biên lợi nhuận hoạt động được cải thiện. Nếu kỷ luật chi phí không thể tiếp tục bù đắp cho sự suy yếu của biên lợi nhuận gộp, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có thể sẽ chậm lại.
• Yếu tố thời điểm của đơn hàng chính phủ: Ban lãnh đạo đã chỉ ra rằng các đơn đặt hàng liên quan đến chính phủ trong quý đầu tiên là yếu tố tác động đến số liệu so sánh của quý hai. Đặc điểm đặt hàng này có thể khiến doanh thu sản phẩm và lượng đơn hàng tồn đọng theo từng quý biến động không đồng đều.
• Biến động trên bảng cân đối kế toán: Tiền và chứng khoán có thể giao dịch đã giảm 133,8 triệu USD từ tháng 3 đến tháng 9, trong khi hàng tồn kho và chi phí hoãn lại gia tăng. Các đợt hoàn vốn cho cổ đông và biến động vốn lưu động trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến thanh khoản, dù công ty không có nợ tín dụng tuần hoàn vào cuối quý.
• Thời điểm thương mại hóa AI: Ban lãnh đạo xem AI là cơ hội kéo dài nhiều năm và cho biết khách hàng vẫn đang ở giai đoạn đầu của việc ứng dụng, do đó các sản phẩm liên quan đến AI ra mắt gần đây có thể chưa chuyển hóa ngay thành mức tăng trưởng doanh thu tức thì.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 của NETSCOUT ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn song lợi nhuận lại mở rộng nhanh hơn. Doanh thu dịch vụ và kỷ luật chi phí đã bù đắp cho sự suy yếu của mảng sản phẩm, tuy nhiên lượng đơn hàng sản phẩm tồn đọng sụt giảm và biên lợi nhuận gộp thu hẹp nhẹ vẫn là những chỉ số hoạt động quan trọng cần lưu ý. Triển vọng năm tài chính 2027 được tái khẳng định cho thấy kỳ vọng cả năm của ban lãnh đạo không thay đổi, trong đó kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào khả năng chuyển hóa đơn hàng sản phẩm, đà tăng trưởng liên tục của mảng dịch vụ và việc duy trì kiểm soát chi phí.