Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Vistance Networks: Lợi nhuận cải thiện khi doanh thu giảm

Vistance Networks (NASDAQ: VISN) công bố doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 319,7 triệu USD, giảm 5,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục cải thiện lên 0,24 USD từ mức lỗ 0,16 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 128,2% lên 56,6 triệu USD, nhưng dòng tiền tự do âm 57,7 triệu USD. Lợi nhuận cải thiện chủ yếu nhờ chi phí doanh nghiệp và các chi phí khác giảm thay vì tăng trưởng doanh thu, trong khi tiến độ nhu cầu của khách hàng khiến công ty phải điều chỉnh dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 30/9, doanh thu sụt giảm do sự suy yếu ở mảng kinh doanh truyền thống cùng một số thị trường Bắc Mỹ và Mỹ Latinh lấn át mức tăng trưởng tại Access Technologies, EMEA và APAC. Lợi nhuận gộp giảm nhanh hơn đôi chút so với doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ.

Chi phí hoạt động giảm khoảng 43,4 triệu USD xuống còn 97,1 triệu USD, giúp Vistance Networks chuyển từ lỗ hoạt động sang có lãi hoạt động. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh liên tục cũng được hưởng lợi từ 12,9 triệu USD thu nhập lãi vay và 20,0 triệu USD lợi ích thuế thu nhập doanh nghiệp.

NM có nghĩa là phép so sánh không có ý nghĩa do số liệu cùng kỳ năm trước mang giá trị âm.

Hiệu quả kinh doanh và theo khu vực

Aurora Networks, bộ phận đóng góp phần lớn doanh thu của công ty, đã tạo ra 319,8 triệu USD doanh thu, giảm 5,3%. Sự sụt giảm ở mảng kinh doanh truyền thống đã lấn át mức tăng trưởng của Access Technologies. Mặc dù vậy, lượng đơn đặt hàng của Aurora vẫn tăng 41%, trong khi giá trị đơn hàng tồn đọng (backlog) tăng 3% lên 410 triệu USD, cho thấy đơn đặt hàng đã cải thiện dù tiến độ triển khai của khách hàng tiếp tục làm chậm trễ việc ghi nhận doanh thu.

Hoa Kỳ ghi nhận mức giảm doanh thu tuyệt đối lớn nhất và vẫn là thị trường trọng yếu của công ty. Khu vực EMEA tăng trưởng 75,0% từ mức nền thấp hơn, trong khi APAC cũng tăng; tuy nhiên những mức tăng này không đủ để bù đắp sự sụt giảm doanh thu tại Hoa Kỳ, CALA và Canada.

Chi phí doanh nghiệp giảm thúc đẩy lợi nhuận phục hồi bất chấp doanh thu suy yếu

Sự khác biệt giữa kết quả hoạt động của Aurora và kết quả hợp nhất của Vistance Networks là mấu chốt để hiểu rõ tình hình quý này. EBITDA điều chỉnh của Aurora chỉ tăng 2,7 triệu USD lên 56,8 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh hợp nhất tăng tới 31,8 triệu USD lên 56,6 triệu USD. Khoảng 29,1 triệu USD trong mức cải thiện hợp nhất đó đến từ việc khoản lỗ EBITDA điều chỉnh ở cấp doanh nghiệp và các khoản khác được thu hẹp từ 29,3 triệu USD xuống còn 0,2 triệu USD.

Ban lãnh đạo cho biết chi phí thù lao biến đổi giảm đã bù đắp cho áp lực từ giá chip nhớ và chi phí mắc kẹt (stranded costs). Điều này giúp biên EBITDA điều chỉnh của Aurora tăng từ 16,0% lên 17,8%, dù lợi nhuận hoạt động của Aurora giảm 9,8% xuống 23,0 triệu USD. Do đó, sự phục hồi lợi nhuận hợp nhất phụ thuộc nhiều hơn vào việc cắt giảm chi phí doanh nghiệp thay vì tăng trưởng doanh thu hay lợi nhuận hoạt động GAAP cao hơn tại Aurora.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Vistance Networks báo cáo tổng thu nhập thuần theo chuẩn GAAP đạt 1,03 tỷ USD và EPS pha loãng đạt 4,54 USD, nhưng những con số này đã bao gồm 975,9 triệu USD thu nhập từ hoạt động kinh doanh đã chấm dứt. Để đánh giá mảng kinh doanh còn lại, thu nhập từ hoạt động kinh doanh liên tục ở mức 54,7 triệu USD và EPS từ hoạt động kinh doanh liên tục đạt 0,24 USD là những thước đo phù hợp hơn. Kết quả từ hoạt động kinh doanh liên tục cũng bao gồm lợi ích thuế và thu nhập lãi vay cao hơn như đã nêu ở trên.

Dòng tiền không đồng pha với mức cải thiện lợi nhuận được báo cáo. Hoạt động kinh doanh đã sử dụng 57,5 triệu USD tiền mặt, và dòng tiền tự do âm 57,7 triệu USD sau khi trừ 0,2 triệu USD chi phí vốn. Các con số này kết hợp cả hoạt động kinh doanh liên tục lẫn hoạt động kinh doanh đã chấm dứt do công ty không tách riêng dòng tiền của hai bộ phận. Hàng tồn kho tăng lên 357,8 triệu USD từ mức 238,7 triệu USD ghi nhận vào ngày 31/12/2025, khiến việc chuyển đổi vốn lưu động trở thành một yếu tố quan trọng cần theo dõi.

Công ty kết thúc quý với 683,1 triệu USD tiền mặt và không có nợ dài hạn hay khoản vay nào theo hạn mức tín dụng tuần hoàn dựa trên tài sản. Hạn mức tín dụng tuần hoàn khả dụng là 158,9 triệu USD, nâng tổng thanh khoản lên khoảng 842,0 triệu USD. Hội đồng quản trị đã phê duyệt bổ sung chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 100 triệu USD bên cạnh 250 triệu USD được ủy quyền trước đó; tính đến ngày 30/10, công ty đã sử dụng 225 triệu USD để mua lại 28,9 triệu cổ phiếu. Ban lãnh đạo cũng cho biết tổng các khoản phân phối sẽ đạt 16,50 USD/cổ phiếu trong năm 2026 sau khi công bố khoản phân phối đặc biệt 1,50 USD.

Dự báo

Vistance Networks đã điều chỉnh dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm xuống còn 180 triệu - 200 triệu USD, chủ yếu do nhu cầu của khách hàng bị dời sang năm 2027. Thông cáo không cung cấp phạm vi dự báo trước đó, do đó mức độ điều chỉnh không thể định lượng được từ thông tin hiện có.

Ban lãnh đạo tiếp tục viện dẫn việc triển khai DOCSIS 4.0 và việc áp dụng các bộ khuếch đại thông minh thế hệ mới là những động lực thúc đẩy nhu cầu cốt lõi, trong khi áp lực từ chip nhớ và tiến độ triển khai của khách hàng vẫn là những rào cản trong ngắn hạn.

Giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp phân loại 963.042 cổ phiếu qua 15 giao dịch là mua vào và 200.000 cổ phiếu qua 2 giao dịch là bán ra, mang lại lượng mua ròng là 763.042 cổ phiếu. Mười giao dịch gần nhất bao gồm 2 giao dịch bán, 1 giao dịch mua, 1 giao dịch tặng cổ phiếu và 6 giao dịch thưởng cổ phiếu.

Các giao dịch tặng cổ phiếu và thưởng cổ phiếu của công ty không tương đương với hoạt động mua trên thị trường mở. Giá trị giao dịch được báo cáo bằng 0 cũng không có nghĩa là số cổ phiếu được thưởng không có giá trị kinh tế.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu đang dịch chuyển sang năm 2027: Việc khách hàng trì hoãn triển khai đã khiến công ty phải điều chỉnh triển vọng EBITDA điều chỉnh cả năm, tạo ra sự không chắc chắn về thời điểm lượng đơn hàng tồn đọng trị giá 410 triệu USD sẽ được chuyển hóa thành doanh thu.
• Áp lực từ chip nhớ vẫn chưa được giải quyết: Ban lãnh đạo viện dẫn giá chip nhớ là một trở ngại trong ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến chi phí, định giá sản phẩm và tiến độ giao hàng.
• Sự suy yếu ở mảng truyền thống và theo khu vực có thể kéo dài: Doanh thu mảng kinh doanh truyền thống sụt giảm đồng thời với mức giảm 7,9% tại Hoa Kỳ, 36,8% tại CALA và 24,5% tại Canada.
• Khả năng chuyển đổi thành tiền mặt tụt lại so với lợi nhuận báo cáo: Dòng tiền tự do ở mức âm, hàng tồn kho tăng đáng kể so với cuối năm và việc gộp cả hoạt động kinh doanh đã chấm dứt khiến khả năng tạo tiền mặt của mảng kinh doanh còn lại khó được tách bạch hơn.
• Cải thiện lợi nhuận phụ thuộc lớn vào việc kiểm soát chi phí: Phần lớn mức tăng EBITDA điều chỉnh hợp nhất đến từ việc giảm chi phí doanh nghiệp và các chi phí khác, trong khi lợi nhuận hoạt động của Aurora sụt giảm và chi phí mắc kẹt vẫn là một mối lo ngại.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Vistance Networks cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa hoạt động vận hành và khả năng sinh lời được báo cáo: doanh thu và lợi nhuận hoạt động của Aurora đều giảm, nhưng chi phí doanh nghiệp thấp hơn đã mang lại sự cải thiện đáng kể cho EBITDA điều chỉnh hợp nhất và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh liên tục. Đơn đặt hàng và lượng đơn hàng tồn đọng tăng lên đã củng cố nhận định của ban lãnh đạo về nhu cầu cốt lõi, dù việc trì hoãn nhu cầu, áp lực chip nhớ, dòng tiền tự do âm và lượng hàng tồn kho ở mức cao vẫn là những vấn đề chính cần theo dõi trong các quý tới.