Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Warby Parker: Doanh thu tăng 10.4% khi chi phí SG&A kìm hãm tăng trưởng lợi nhuận

Warby Parker (NYSE: WRBY) công bố doanh thu quý 3/2026 đạt 244,7 triệu USD, tăng 10,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm từ 0,05 USD xuống 0,04 USD. Biên lợi nhuận gộp mở rộng 30 điểm cơ bản và EBITDA điều chỉnh tăng, nhưng chi phí SG&A cao hơn đã khiến lợi nhuận hoạt động theo chuẩn GAAP gần như đi ngang; dòng tiền tự do âm 2,0 triệu USD do các khoản đầu tư liên quan đến việc ra mắt Intelligent Eyewear.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đi kèm với sự cải thiện khiêm tốn của biên lợi nhuận gộp. Thuế quan giảm, tiết kiệm chi phí vận chuyển cho khách hàng, hiệu quả hoạt động của phòng lab quang học được nâng cao, cùng mức độ thâm nhập lớn hơn của tròng kính đa tròng và các phương pháp xử lý tròng kính khác đã hỗ trợ khả năng sinh lời, nhưng phần nào bị bù trừ bởi sự mở rộng mảng chăm sóc mắt và chi phí thuê mặt bằng tăng từ các cửa hàng mới.

Chi phí hoạt động vẫn là rào cản chính đối với lợi nhuận theo chuẩn GAAP. Chi phí SG&A tăng 13,2 triệu USD lên 129,6 triệu USD, phản ánh chi phí đãi ngộ nhân viên bán lẻ và chi phí doanh nghiệp tăng cao, bao gồm cả chi phí công nghệ, trong khi chi phí tiếp thị tính theo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu giảm đã giúp bù đắp một phần.

Hiệu quả hoạt động và khách hàng

Số lượng khách hàng đang hoạt động tăng 3,0% lên 2,74 triệu trong 12 tháng gần nhất, trong khi doanh thu bình quân trên mỗi khách hàng tăng 6,7% lên 342 USD. Mức tăng nhanh hơn của doanh thu trên mỗi khách hàng là yếu tố đóng góp quan trọng vào mức tăng trưởng doanh thu 10,4% của quý.

Warby Parker đã mở ròng 12 cửa hàng mới trong quý và kết thúc tháng 9 với 364 địa điểm. Việc mở rộng mạng lưới cửa hàng khiến chi phí thuê mặt bằng và chi phí đãi ngộ nhân viên bán lẻ tăng lên, trong khi sự tăng trưởng của mảng chăm sóc mắt tạo ra một số áp lực lên biên lợi nhuận gộp so với mảng kinh doanh kính mắt.

Công ty cũng đang chuẩn bị cho bộ sưu tập Intelligent Eyewear đầu tiên, với kế hoạch bắt đầu nhận đơn đặt hàng trước vào ngày 12 tháng 11 và giao hàng cho khách trong mùa lễ hội. Đợt ra mắt diễn ra sau quý báo cáo, mặc dù các khoản đầu tư liên quan đã ảnh hưởng đến dòng tiền quý 3.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 3 đạt 24,7 triệu USD, nhưng dòng tiền tự do lại âm 2,0 triệu USD. Ban lãnh đạo cho rằng sự chênh lệch này là do các khoản đầu tư liên quan đến việc ra mắt Intelligent Eyewear.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 78,9 triệu USD, giảm so với mức 87,5 triệu USD cùng kỳ năm 2025. Chi phí vốn tăng từ 51,9 triệu USD lên 65,7 triệu USD, phù hợp với định hướng tiếp tục đầu tư vào hệ thống cửa hàng và các sáng kiến vận hành khác.

Warby Parker kết thúc quý với 287,9 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, so với mức 286,4 triệu USD vào cuối năm 2025. Hàng tồn kho đạt 46,3 triệu USD, tăng từ mức 44,5 triệu USD vào cuối năm.

Mức tăng biên lợi nhuận gộp bị hấp thụ bởi chi phí bán lẻ và doanh nghiệp

Lợi nhuận gộp tăng khoảng 13,2 triệu USD, nhưng chi phí SG&A cũng tăng xấp xỉ 13,2 triệu USD. Do đó, lợi nhuận hoạt động gần như không đổi ở mức 3,6 triệu USD, bất chấp mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số và biên lợi nhuận gộp cao hơn.

Tỷ lệ chi phí SG&A trên doanh thu tăng từ 52,5% lên 53,0%, trong khi tỷ lệ SG&A điều chỉnh tăng từ 48,7% lên 49,4%. Chi phí đãi ngộ nhân viên bán lẻ và các chi phí doanh nghiệp, bao gồm cả chi phí công nghệ, là những động lực chính được công ty công bố.

EBITDA điều chỉnh vẫn tăng 2,8 triệu USD. Bảng đối chiếu giúp giải thích sự khác biệt so với kết quả hoạt động theo chuẩn GAAP: chi phí khấu hao và hao mòn tăng từ 12,5 triệu USD lên 14,4 triệu USD, trong khi chi phí thưởng bằng cổ phiếu và các điều chỉnh thuế tiền lương liên quan tăng từ 7,3 triệu USD lên 9,0 triệu USD. Những khoản chi phí này ảnh hưởng đến kết quả theo GAAP nhưng được loại trừ khi tính EBITDA điều chỉnh.

Dự báo năm 2026

Warby Parker đã thu hẹp biên độ dự báo doanh thu cả năm và tái khẳng định kế hoạch EBITDA điều chỉnh. Triển vọng hiện bao gồm mức đóng góp khiêm tốn từ Intelligent Eyewear cũng như các chi phí ra mắt và vận hành sản phẩm này.

Tại mức trung vị, triển vọng này tương đương với doanh thu khoảng 971 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 118 triệu USD. Mục tiêu khả năng sinh lời không đổi cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng có thể hấp thụ các chi phí theo kế hoạch của Intelligent Eyewear trong khi vẫn theo đuổi mục tiêu mở rộng biên lợi nhuận đã đề ra.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Đồng Giám đốc điều hành Neil Blumenthal mô tả thị trường kính mắt có sự phân hóa nhưng cho biết công ty vẫn tập trung vào việc mở rộng sản phẩm và dịch vụ, phát triển Warby Parker Care, đầu tư vào dịch vụ khám mắt cùng bảo hiểm, và mở rộng mạng lưới bán lẻ.

Đồng Giám đốc điều hành Dave Gilboa nhấn mạnh đợt ra mắt Intelligent Eyewear sắp tới và tiến độ giao hàng trong kỳ nghỉ lễ. Giám đốc tài chính Adrian Mitchell nêu bật kỷ luật vận hành và tính linh hoạt tài chính của công ty khi bước vào năm 2027.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu tổng hợp trong 6 tháng được cung cấp cho thấy có 1.110.174 cổ phiếu được mua và 685.275 cổ phiếu được bán qua 28 giao dịch, tương ứng lượng mua ròng là 424.899 cổ phiếu. Các ghi nhận gần nhất có hành động và giá trị được xác định rõ ràng bao gồm ba giao dịch bán và một giao dịch chuyển đổi chứng khoán phái sinh; các giao dịch không nêu rõ hành động hoặc số lượng đã được loại trừ dưới đây.

Các giao dịch này được trình bày theo đúng báo cáo và bản thân chúng không phản ánh quan điểm của ban lãnh đạo về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực chi phí SG&A: Chi phí đãi ngộ nhân viên bán lẻ, chi phí doanh nghiệp và chi phí công nghệ tăng đủ nhiều để hấp thụ gần như toàn bộ mức tăng lợi nhuận gộp. Việc chi phí tiếp tục gia tăng có thể hạn chế đòn bẩy hoạt động theo chuẩn GAAP.
• Hiệu quả kinh tế từ cửa hàng và dịch vụ chăm sóc mắt: Các địa điểm mới và sự tăng trưởng của mảng chăm sóc mắt hỗ trợ quá trình mở rộng nhưng cũng làm tăng thêm chi phí thuê mặt bằng và gây áp lực thu hẹp biên lợi nhuận gộp trong quý.
• Hoạt động triển khai Intelligent Eyewear: Các khoản đầu tư cho việc ra mắt sản phẩm đã khiến dòng tiền tự do trong quý bị âm, trong khi dự báo cả năm chỉ bao gồm mức đóng góp doanh thu khiêm tốn cùng các chi phí liên quan.
• Tăng trưởng khách hàng và nhu cầu: Mức tăng trưởng khách hàng đang hoạt động 3,0% thấp hơn mức tăng 6,7% của doanh thu bình quân trên mỗi khách hàng, khiến mức chi tiêu bền vững của khách hàng trở thành yếu tố quan trọng đối với tăng trưởng doanh thu trong bối cảnh thị trường được ban lãnh đạo mô tả là có sự phân hóa.
• Mức độ nhạy cảm với thuế quan: Thuế quan giảm đã mang lại lợi ích cho biên lợi nhuận gộp quý 3, do đó những thay đổi trong chính sách thương mại hoặc mức thuế quan có thể ảnh hưởng đến giá vốn sản phẩm và khả năng sinh lời trong tương lai.

Tóm tắt

Warby Parker đạt mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong quý 3, nhờ doanh thu trên mỗi khách hàng cao hơn, lượng khách hàng tăng trưởng khiêm tốn và mạng lưới cửa hàng tiếp tục mở rộng. Sự cải thiện của biên lợi nhuận gộp và mức tăng EBITDA điều chỉnh cho thấy những bước tiến tích cực, nhưng chi phí bán lẻ và chi phí doanh nghiệp đã ngăn mức tăng trưởng này chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động hoặc lợi nhuận ròng cao hơn theo chuẩn GAAP. Những điểm then chốt tiếp theo cần theo dõi là liệu chi phí SG&A có được tối ưu hóa hiệu quả hơn hay không, các khoản đầu tư vào cửa hàng và mảng chăm sóc mắt có mang lại lợi nhuận tương xứng hay không, cũng như việc ra mắt Intelligent Eyewear sẽ tác động ra sao đến doanh thu, chi phí và dòng tiền.