Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Planet Fitness: Doanh thu tăng khi lợi nhuận GAAP giảm

Planet Fitness (NYSE: PLNT) công bố doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 360,0 triệu USD, tăng 9,0% so với mức 330,3 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP không đổi ở mức 0,70 USD. Lợi nhuận ròng thuộc về Planet Fitness giảm 11,6% xuống 52,0 triệu USD, nhưng EBITDA điều chỉnh tăng 3,9% lên 146,2 triệu USD nhờ tăng trưởng từ mảng nhượng quyền và thiết bị bù đắp cho kết quả kinh doanh gần như đi ngang của mảng câu lạc bộ trực thuộc công ty. Doanh số cùng câu lạc bộ trên toàn hệ thống tăng 1,5%, đồng thời công ty cũng nâng triển vọng tăng trưởng doanh thu và EBITDA điều chỉnh cho cả năm.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng trưởng ở cả ba mảng hoạt động, nhưng chi phí lại tăng nhanh hơn doanh thu. Chi phí hoạt động tăng 15,8%, góp phần khiến lợi nhuận hoạt động giảm 5,2% và biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP thu hẹp khoảng 4,2 điểm phần trăm.

Biên EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 40,6%, so với mức 42,6% của cùng kỳ năm trước. Số lượng cổ phiếu pha loãng giảm đã giúp EPS theo GAAP đi ngang và thúc đẩy EPS điều chỉnh tăng, bất chấp sự sụt giảm ở cả lợi nhuận ròng theo GAAP lẫn lợi nhuận ròng điều chỉnh.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh, EPS điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh là các chỉ số phi GAAP.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Doanh số toàn hệ thống tăng 53,4 triệu USD lên 1,3 tỷ USD, trong khi doanh số cùng câu lạc bộ trên toàn hệ thống tăng 1,5%. Planet Fitness đã mở 33 câu lạc bộ trong quý — gồm 25 câu lạc bộ nhượng quyền và 8 câu lạc bộ thuộc sở hữu công ty — nâng quy mô toàn hệ thống lên 2.962 câu lạc bộ và khoảng 21,5 triệu hội viên tính đến ngày 30 tháng 9.

Doanh thu mảng nhượng quyền tăng trưởng nhanh nhất, dù phần lớn mức tăng giá trị tuyệt đối đến từ doanh thu Quỹ Quảng cáo Quốc gia cao hơn. Doanh thu mảng thiết bị được hưởng lợi từ các đơn mua thay thế của các bên nhận nhượng quyền hiện hữu, trong khi EBITDA của mảng câu lạc bộ trực thuộc công ty gần như không đổi dù doanh thu tăng.

Doanh thu nhượng quyền bao gồm mức tăng 10,4 triệu USD từ doanh thu Quỹ Quảng cáo Quốc gia do tỷ lệ đóng góp năm 2026 tăng từ 2% lên 3%. Doanh thu phí bản quyền tăng 3,9 triệu USD, trong đó 2,4 triệu USD đến từ các câu lạc bộ mới hơn và 1,5 triệu USD đến từ mức tăng trưởng 1,5% doanh số cùng câu lạc bộ của khối nhượng quyền.

Doanh thu mảng câu lạc bộ thuộc sở hữu công ty được hưởng lợi từ 4,1 triệu USD đóng góp của các câu lạc bộ mới hơn và 3,4 triệu USD từ các câu lạc bộ trong nhóm hiện hữu (với doanh số tăng 1,8%). Mức tăng này bị bù trừ một phần bởi 2,5 triệu USD doanh thu sụt giảm sau thương vụ bán 8 câu lạc bộ tại California vào tháng 8 năm 2025. EBITDA của mảng này chịu áp lực từ chi phí hoạt động tại các câu lạc bộ mới hơn và phần lợi nhuận không còn được đóng góp từ các địa điểm đã bán.

Doanh thu mảng thiết bị tăng nhờ doanh số bán cho các câu lạc bộ nhượng quyền hiện hữu tăng 9,6 triệu USD. Doanh thu từ thiết bị bán cho các câu lạc bộ nhượng quyền mới giảm 0,8 triệu USD, với số lượng lắp đặt tại 21 câu lạc bộ mới so với 27 câu lạc bộ ở cùng kỳ năm trước.

Doanh thu quảng cáo chuyển tiếp và chi phí lãi vay đè nặng lên lợi nhuận theo GAAP

Khoản tăng từ Quỹ Quảng cáo Quốc gia đã bổ sung khoảng 10,4 triệu USD vào cả doanh thu lẫn chi phí quảng cáo. Do đó, khoản này thúc đẩy tăng trưởng doanh thu báo cáo nhưng không mang lại mức tăng lợi nhuận tương ứng, phần nào lý giải vì sao doanh thu tăng 9,0% trong khi EBITDA điều chỉnh chỉ tăng 3,9%.

Các áp lực hoạt động khác bao gồm chi phí bán hàng, quản lý và chung cao hơn cùng với biến động bất lợi ở khoản mục lãi/lỗ khác. Quý cùng kỳ năm trước từng ghi nhận khoản lãi 6,4 triệu USD từ việc bán các câu lạc bộ thuộc sở hữu công ty, trong khi quý 3/2026 lại ghi nhận một khoản lỗ ròng nhỏ ở khoản mục này. Chi phí lãi vay cũng tăng 29,6% từ 26,3 triệu USD lên 34,1 triệu USD, tiếp tục đè nặng lên lợi nhuận theo GAAP.

Số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng giảm khoảng 10,7% xuống 74,7 triệu cổ phiếu. Mức sụt giảm này giúp EPS theo GAAP duy trì ở mức 0,70 USD dù lợi nhuận ròng thuộc về công ty giảm, trong khi EPS điều chỉnh tăng lên 0,83 USD bất chấp lợi nhuận ròng điều chỉnh thấp hơn.

Dòng tiền 9 tháng và Bảng cân đối kế toán

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 303,9 triệu USD, so với mức 309,4 triệu USD cùng kỳ năm trước. Chi tiêu vốn tăng từ 113,6 triệu USD lên 148,9 triệu USD, khiến dòng tiền hoạt động trừ đi phần mua sắm bất động sản và thiết bị còn khoảng 155,0 triệu USD, giảm từ mức 195,8 triệu USD.

Planet Fitness kết thúc tháng 9 với 515,0 triệu USD tiền mặt và chứng khoán kinh doanh, bao gồm 310,2 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, 72,8 triệu USD tiền mặt bị hạn chế sử dụng và 132,0 triệu USD chứng khoán kinh doanh. Bảng cân đối kế toán cũng ghi nhận 2,44 tỷ USD nợ dài hạn, 25,8 triệu USD nợ đến hạn hiện tại và 75,0 triệu USD vay theo Trái phiếu Tài trợ Biến đổi (Variable Funding Notes).

Đánh giá tái nhượng quyền và thương vụ mua lại tại Bồ Đào Nha định hình lại việc phân bổ vốn

Planet Fitness đã mua lại và hủy bỏ khoảng 1,0 triệu cổ phiếu Loại A với giá 50,0 triệu USD trong quý 3. Tổng giá trị mua lại đạt 302,4 triệu USD trong 9 tháng đầu năm, và hội đồng quản trị đã phê duyệt chương trình mới trị giá lên tới 500 triệu USD thay thế cho ủy quyền năm 2025. Chương trình này không bắt buộc công ty phải mua lại một số lượng cố định.

Công ty cũng bắt đầu đánh giá chiến lược về các cơ hội tái nhượng quyền tiềm năng đối với các câu lạc bộ thuộc sở hữu công ty tại thị trường nội địa. Ban lãnh đạo cho biết mọi khoản tiền thu được sẽ được sử dụng để hỗ trợ các chiến lược phân bổ vốn, nhưng không tiết lộ số lượng câu lạc bộ có thể tham gia hay lộ trình cụ thể.

Sau khi quý kết thúc, Planet Fitness đã mua lại Be-Fit, một đơn vị vận hành tại Bồ Đào Nha sở hữu 25 câu lạc bộ và khoảng 80.000 hội viên. Tổng giá mua tiềm năng là khoảng 102,5 triệu EUR, tương đương 114,8 triệu USD, bao gồm khoảng 100 triệu EUR thanh toán bằng tiền mặt khi hoàn tất giao dịch và tối đa 2,5 triệu EUR khoản thanh toán tiềm tàng. Thương vụ thâu tóm này giúp Planet Fitness hiện diện tại thị trường quốc tế thứ sáu và được công ty kỳ vọng sẽ đóng góp vào lợi nhuận từ năm 2027.

CEO Colleen Keating cho biết doanh số cùng câu lạc bộ đã vượt kỳ vọng của công ty, đồng thời nhấn mạnh cơ hội chuyển đổi các địa điểm của Be-Fit sang thương hiệu Planet Fitness, nâng cao hiệu quả hoạt động và mở rộng quy mô tại Bồ Đào Nha. Ban đầu, Planet Fitness dự kiến sẽ tự vận hành và tích hợp các câu lạc bộ đã mua lại, sau đó có thể xem xét tái nhượng quyền theo thời gian.

Triển vọng năm 2026

Planet Fitness đã nâng dự báo cả năm đối với doanh số cùng câu lạc bộ, doanh thu, EBITDA điều chỉnh và số lượng câu lạc bộ mở mới. Tuy nhiên, công ty đã hạ dự báo số lượng lắp đặt thiết bị, trong khi triển vọng về lợi nhuận ròng điều chỉnh, EPS điều chỉnh và chi phí lãi vay không thay đổi.

Triển vọng EPS điều chỉnh dựa trên giả định có khoảng 77,0 triệu cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng điều chỉnh. Sự kết hợp giữa mức giảm dự kiến 3% của lợi nhuận ròng điều chỉnh và mức tăng trưởng EPS 6% cho thấy số lượng cổ phiếu giảm tiếp tục đóng vai trò quan trọng đối với triển vọng tính trên mỗi cổ phiếu.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 152.823 cổ phiếu được phân loại là mua vào qua 27 giao dịch và 7.000 cổ phiếu được bán ra trong một giao dịch trong vòng 6 tháng trước đó, dẫn đến lượng mua ròng là 145.823 cổ phiếu. Do danh sách giao dịch bao gồm cả các khoản cấp cổ phiếu thưởng với giá 0 USD, tổng số lượng này không nên được hiểu hoàn toàn là hoạt động mua trên thị trường mở.

Mười giao dịch gần đây nhất bao gồm sáu khoản cấp cổ phiếu cho thành viên HĐQT và bốn giao dịch khác, được tóm tắt dưới đây.

Các giao dịch này chỉ mô tả hoạt động được báo cáo và tự thân chúng không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng doanh số cùng câu lạc bộ vẫn ở mức khiêm tốn: Doanh số cùng câu lạc bộ quý 3 tăng 1,5% và biên độ cập nhật cho cả năm là 1,5% đến 2%. Doanh thu phí bản quyền và kết quả hoạt động của các câu lạc bộ trực thuộc đã ổn định vẫn rất nhạy cảm với việc thu hút và giữ chân hội viên.
• Tăng trưởng doanh thu vượt tốc độ tăng trưởng lợi nhuận: Khoản đóng góp quỹ quảng cáo cao hơn làm tăng cả doanh thu lẫn chi phí, trong khi chi phí SG&A, chi phí câu lạc bộ mới và chi phí lãi vay đang hạn chế khả năng chuyển hóa thành lợi nhuận.
• Kế hoạch lắp đặt thiết bị bị cắt giảm: Dự báo số lượng lắp đặt cho cả năm giảm xuống còn 135-140 so với mức 150-160 trước đó, cho thấy nhu cầu thiết bị cũng như thời điểm mở mới hoặc thay thế của các bên nhận nhượng quyền vẫn có thể không đồng đều.
• Nghĩa vụ nợ và các cam kết vốn đòi hỏi nguồn tiền mặt: Chi phí lãi vay cao hơn, chi tiêu vốn gia tăng, hoạt động mua lại cổ phiếu và thương vụ mua lại Be-Fit bằng tiền mặt đang cạnh tranh nguồn thanh khoản, bất chấp số dư tiền mặt và chứng khoán của công ty.
• Thay đổi danh mục mang lại rủi ro thực thi: Kết quả đánh giá tái nhượng quyền trong nước vẫn chưa chắc chắn, trong khi những lợi ích kỳ vọng từ Be-Fit phụ thuộc vào việc tích hợp thành công, chuyển đổi thương hiệu và mở rộng quy mô tại Bồ Đào Nha.

Tóm tắt

Planet Fitness đạt mức tăng trưởng doanh thu 9,0% và EBITDA điều chỉnh cao hơn trong quý 3/2026 nhờ sự đóng góp từ mảng nhượng quyền, thiết bị và các câu lạc bộ mới. Khả năng sinh lời kém khả quan hơn do doanh thu quảng cáo chuyển tiếp, chi phí hoạt động tăng cao, mức nền so sánh cao hơn từ khoản lãi bán câu lạc bộ ở năm trước và chi phí lãi vay gia tăng đã làm giảm lợi nhuận theo GAAP. Các vấn đề chính cần theo dõi bao gồm triển vọng thiết bị được cập nhật, khả năng chuyển hóa biên lợi nhuận, phân bổ tiền mặt, quá trình đánh giá tái nhượng quyền trong nước và việc thực thi mở rộng quy mô với Be-Fit.