Kết quả kinh doanh Q4 FY2026 của BD: Doanh thu tăng 5.4% nhờ chi phí giảm thúc đẩy lợi nhuận

BD (NYSE: BDX) đã công bố doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 5,274 tỷ USD, tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP từ các hoạt động liên tục tăng 110% lên 2,52 USD từ mức 1,20 USD. EPS pha loãng điều chỉnh tăng 27,3% lên 4,15 USD, và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh gần như tăng gấp đôi nhờ chi phí sản phẩm cùng các chi phí hoạt động khác giảm. Quý này kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, và số liệu các kỳ trước đã được điều chỉnh lại để phản ánh việc tách rời mảng kinh doanh Khoa học Đời sống trước đây.

Kết quả tài chính cốt lõi

Biến động tỷ giá ít ảnh hưởng đến kết quả quý này: doanh thu tăng 5,4% theo báo cáo và tăng 5,6% trên cơ sở trung lập với ngoại hối. Doanh thu quốc tế tăng 7,0%, so với mức tăng trưởng 4,3% tại Hoa Kỳ.

Lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu do giá vốn hàng bán giảm 2,2% và tổng chi phí hoạt động giảm 5,1%. Điều này đã giúp biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động tính toán được mở rộng đáng kể.

Số liệu lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận được tính toán từ doanh thu báo cáo và giá vốn hàng bán. Tổng EPS pha loãng đạt 2,54 USD sau khi tính thêm 0,02 USD từ các hoạt động đã chấm dứt, trong khi EPS theo GAAP tiêu đề của công ty là 2,52 USD phản ánh kết quả từ các hoạt động liên tục.

Kết quả kinh doanh theo mảng

Cả bốn phân khúc liên tục đều ghi nhận tăng trưởng doanh thu theo báo cáo, nhưng kết quả có sự phân hóa đáng kể. Interventional là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất, trong khi mức tăng khiêm tốn của Connected Care phản ánh sự sụt giảm ở nhóm Giải pháp Quản lý Thuốc, được bù đắp một phần nhờ tăng trưởng ở nhóm Theo dõi Bệnh nhân Nâng cao.

Trong mảng Medical Essentials, nhóm Quản lý Bệnh phẩm tăng trưởng 9,5%, cao hơn mức tăng 4,5% của nhóm Giải pháp Phân phối Thuốc. Các đơn vị Can thiệp Ngoại biên, Tiết niệu và Chăm sóc Đặc biệt, cùng Phẫu thuật thuộc mảng Interventional lần lượt tăng trưởng 8,8%, 8,2% và 5,5%.

Connected Care có sự phân hóa nội bộ lớn nhất. Doanh thu mảng Theo dõi Bệnh nhân Nâng cao tăng 15,0% theo báo cáo và 17,3% trên cơ sở trung lập với ngoại hối, nhưng mảng Giải pháp Quản lý Thuốc lại giảm 2,3%. Doanh thu quốc tế của Connected Care tăng 9,6%, trong khi doanh thu tại thị trường Mỹ giảm 1,0%.

Chi phí thấp hơn và các khoản phí pháp lý giảm đã thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận

Khoảng cách giữa mức tăng trưởng doanh thu 5,4% và mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động 92,5% một phần xuất phát từ sự cải thiện về mặt chi phí so với cùng kỳ. Giá vốn hàng bán giảm xuống còn 2,581 tỷ USD từ 2,639 tỷ USD; chi phí tích hợp, tái cấu trúc và giao dịch giảm 38,7%; và chi phí hoạt động khác giảm xuống 76 triệu USD so với mức 232 triệu USD.

Quý này ghi nhận khoản lợi ích 66 triệu USD chủ yếu nằm trong giá vốn hàng bán từ các khoản hoàn thuế quan áp theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế. Báo cáo cũng bao gồm 45 triệu USD chi phí ròng liên quan đến trách nhiệm pháp lý sản phẩm và các vấn đề pháp lý khác, so với mức 232 triệu USD chi phí này trong quý cùng kỳ năm trước.

Những yếu tố này giải thích lý do tại sao EPS theo GAAP tăng tới 110%, nhanh hơn đáng kể so với mức tăng 27,3% của EPS điều chỉnh. Sự cải thiện này bị bù trừ một phần bởi khoản dự phòng thuế thu nhập doanh nghiệp trị giá 209 triệu USD, tăng mạnh so với mức 7 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.

Dòng tiền cả năm và bảng cân đối kế toán

Trong năm tài chính 2026, doanh thu từ các hoạt động liên tục tăng 4,9% lên 19,457 tỷ USD, tương đương mức tăng 3,9% trên cơ sở trung lập với ngoại hối. Lợi nhuận ròng cả năm từ các hoạt động liên tục tăng 28,7% lên 1,417 tỷ USD, dù tổng lợi nhuận ròng giảm 31,7% xuống 1,145 tỷ USD do các hoạt động đã chấm dứt ghi nhận khoản lỗ 271 triệu USD, so với mức lãi 577 triệu USD trong năm tài chính 2025.

Khả năng tạo tiền cải thiện nhanh hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu cả năm. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh liên tục tăng 30,0% lên 3,605 tỷ USD, trong khi dòng tiền tự do tăng 42,5% lên 2,933 tỷ USD sau khi trừ 672 triệu USD chi phí vốn đầu tư.

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 725 triệu USD, tăng từ mức 567 triệu USD một năm trước đó. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn vào khoảng 16,345 tỷ USD, giảm từ mức khoảng 19,179 tỷ USD. Các hoạt động tài chính trong năm tài chính 2026 bao gồm 2,696 tỷ USD trả nợ gốc, 2,433 tỷ USD mua lại cổ phiếu, 1,161 tỷ USD trả cổ tức và khoản phân phối 3,916 tỷ USD từ thực thể được tách ra.

Triển vọng năm tài chính 2027

BD đã công bố kế hoạch định hướng mới cho năm tài chính 2027 đối với thực thể sau chia tách, được gọi là New BD. Triển vọng này dự báo mức tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số thấp và tốc độ tăng trưởng EPS điều chỉnh khiêm tốn hơn so với kết quả công ty đạt được trong quý 4 năm tài chính 2026.

Công ty ước tính biến động bất lợi từ tỷ giá ngoại tệ làm giảm khoảng 70 điểm cơ bản đối với tăng trưởng doanh thu theo báo cáo. Doanh nghiệp không cung cấp bảng đối chiếu giữa hướng dẫn EPS điều chỉnh với EPS theo GAAP do thời điểm và quy mô của các khoản mục loại trừ vẫn chưa chắc chắn.

Góc nhìn từ ban lãnh đạo

Chủ tịch, Tổng Giám đốc kiêm Chủ tịch điều hành Tom Polen cho rằng kết quả tích cực trên diện rộng của quý này đến từ các nền tảng tăng trưởng chủ chốt của BD. Ban lãnh đạo nhấn mạnh việc chia tách các mảng Khoa học Sinh học và Giải pháp Chẩn đoán trước đây vào tháng 2 năm 2026 đã tạo ra một danh mục công nghệ y tế tập trung hơn, xoay quanh Medical Essentials, Connected Care, BioPharma Systems và Interventional.

BD cũng công bố thỏa thuận hợp tác với chính phủ Hoa Kỳ, theo đó công ty dự kiến đầu tư 19 tỷ USD tại Mỹ trong nhiều năm, bao gồm 3 tỷ USD để mở rộng công suất sản xuất. Thỏa thuận này có thể mang lại cơ chế miễn trừ các mức thuế quan tương lai theo Mục 232 đối với các sản phẩm và nguyên liệu đầu vào thuộc phạm vi quy định, tuy nhiên quyền lợi này vẫn phụ thuộc vào phạm vi cuối cùng của các đợt áp thuế sau này cũng như việc BD hoàn thành các mốc tiến độ đã cam kết.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu tổng hợp giao dịch nội bộ trong sáu tháng qua cho thấy có 93.808 cổ phiếu được mua vào qua 5 giao dịch và 12.096 cổ phiếu được bán ra qua 11 giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng đạt 81.712 cổ phiếu. Tổng khối lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được ghi nhận ở mức 1,18 triệu cổ phiếu, trong đó lượng mua ròng tương đương 7,50% tổng số nắm giữ này.

Mười giao dịch gần nhất được công bố chủ yếu là bán ra, dù cũng bao gồm một giao dịch thực hiện chứng khoán phái sinh và một giao dịch thưởng cổ phiếu. Tất cả đều được báo cáo dưới hình thức giao dịch sở hữu trực tiếp.

Giao dịch thực hiện chứng khoán phái sinh và thưởng cổ phiếu có bản chất khác với các lệnh mua hoặc bán trên thị trường mở, và các dữ liệu giao dịch này đơn thuần không thể phản ánh đầy đủ quan điểm của người nội bộ về triển vọng của BD.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại: Triển vọng năm tài chính 2027 dự báo tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số thấp và tăng trưởng EPS điều chỉnh từ 3,1% đến 4,7%, thấp hơn tốc độ tăng trưởng đã ghi nhận trong quý 4 năm tài chính 2026.
• Connected Care vẫn phân hóa: Doanh thu Giải pháp Quản lý Thuốc giảm 2,3% và doanh thu Connected Care tại Mỹ giảm 1,0%, khiến phân khúc này phải phụ thuộc vào sự tăng trưởng của nhóm Theo dõi Bệnh nhân Nâng cao để bù đắp các mức sụt giảm trên.
• Lợi nhuận theo GAAP hưởng lợi từ mức nền so sánh thuận lợi: Chi phí pháp lý thấp hơn cùng khoản hoàn thuế quan 66 triệu USD đã đóng góp vào mức tăng mạnh của lợi nhuận hoạt động báo cáo, khiến tốc độ tăng trưởng EPS 110% theo GAAP không phản ánh đúng xu hướng cốt lõi đã điều chỉnh.
• Cơ chế miễn trừ thuế quan có điều kiện: Các lợi ích theo khuôn khổ hợp tác với chính phủ Hoa Kỳ phụ thuộc vào phạm vi quy định cuối cùng của các biện pháp khả dĩ theo Mục 232 và việc công ty hoàn thành các cam kết đầu tư theo lộ trình.
• Chi phí chuyển đổi vẫn đáng lưu tâm: Chi phí tái cấu trúc cả năm bao gồm 450 triệu USD chi phí suy giảm giá trị phi tiền mặt liên quan đến các hoạt động và dự án không còn phù hợp với chiến lược của BD, trong bối cảnh công ty tiếp tục vận hành mô hình hoạt động sau chia tách.

Tóm tắt

Quý 4 năm tài chính 2026 của BD ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ở vùng giữa của khoảng một chữ số đi kèm với sự bứt phá lợi nhuận nhanh hơn nhiều, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng rộng khắp ở các mảng kinh doanh, chi phí sản phẩm giảm, các khoản phí pháp lý thấp hơn cùng khoản hoàn thuế quan. Interventional dẫn đầu danh mục, trong khi Connected Care vẫn là mảng hoạt động có hiệu quả chưa đồng đều. Triển vọng năm tài chính 2027 hiện dồn sự chú ý vào khả năng New BD có thể duy trì tăng trưởng hữu cơ và tạo dòng tiền hay không, đồng thời hiện thực hóa các mục tiêu về tái cấu trúc, đầu tư mở rộng sản xuất và biên lợi nhuận.