Kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 của U-Haul: Lỗ thanh lý giảm giúp thúc đẩy lợi nhuận

Trong quý 2 năm tài chính 2027 kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, U-Haul Holding Company (NYSE: UHAL, UHAL.B) báo cáo doanh thu đạt 1,773 tỷ USD, tăng 3,1% so với 1,720 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng đối với cổ phiếu phổ thông không có quyền biểu quyết tăng lên 0,71 USD từ mức 0,54 USD. Lợi nhuận ròng tăng 29,5% lên 136,7 triệu USD, nhờ các khoản lỗ do thanh lý thiết bị và bất động sản giảm đã khuếch đại mức tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh doanh thu cho thuê xe tự chuyển nhà và tự lưu kho tăng.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 52,8 triệu USD, dẫn đầu là mảng Di chuyển và Lưu kho. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với doanh thu do tổng chi phí và chi phí hoạt động chỉ tăng 0,4%, giúp biên lợi nhuận hoạt động mở rộng khoảng 2,3 điểm phần trăm.

Các số liệu tài chính chính trong quý được tóm tắt dưới đây.

EBITDA điều chỉnh được báo cáo cho mảng Di chuyển và Lưu kho thay vì toàn công ty hợp nhất.

Kết quả hoạt động của doanh nghiệp và phân đoạn

Mảng Di chuyển và Lưu kho tạo ra hầu như toàn bộ mức tăng trưởng doanh thu của công ty và ghi nhận mức tăng lợi nhuận hoạt động lớn hơn đáng kể. Hai mảng bảo hiểm đạt kết quả trái chiều: lợi nhuận Bảo hiểm Tài sản và Thiệt hại giảm nhẹ, trong khi lợi nhuận Bảo hiểm Nhân thọ tăng hơn gấp đôi mặc dù doanh thu thấp hơn.

Lợi nhuận hoạt động của mảng Di chuyển và Lưu kho được trình bày trước lợi nhuận từ vốn chủ sở hữu tại các công ty con bảo hiểm.

Doanh thu cho thuê thiết bị tự chuyển nhà tăng 3,4% lên 1,148 tỷ USD. U-Haul cho biết tổng doanh thu và doanh thu trên mỗi giao dịch đều tăng ở cả thị trường Trong thành phố và Một chiều, trong khi tổng số lượng giao dịch Trong thành phố cũng tăng. Công ty đã mở rộng các địa điểm bán lẻ tự vận hành, mạng lưới đại lý độc lập và đội xe tải thùng cho thuê so với quý cùng kỳ năm trước.

Doanh thu tự lưu kho tăng 6,4% lên 262,1 triệu USD, được hỗ trợ bởi doanh thu trên mỗi foot vuông đã thuê cao hơn và sự tăng trưởng danh mục tài sản. Doanh thu trên mỗi foot vuông đã thuê của các cửa hàng hiện hữu tăng 6,7% lên 18,99 USD, nhưng tỷ lệ lấp đầy cửa hàng hiện hữu giảm xuống 89,5% từ mức 90,6%. U-Haul đã bổ sung 10 địa điểm lưu kho và 1,0 triệu foot vuông diện tích thực tế cho thuê trong quý, với 11,4 triệu foot vuông khác đang được phát triển hoặc chờ xử lý.

Doanh thu khác của mảng Di chuyển và Lưu kho tăng 4,3%, tương đương 7,6 triệu USD, nhờ sự tăng trưởng của mảng kinh doanh U-Box. U-Haul tiếp tục bổ sung diện tích nhà kho, thùng container và thiết bị giao hàng để mở rộng dịch vụ này.

Khoản lỗ thanh lý giảm đã thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận

Sự chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu liên quan đến việc so sánh thanh lý tài sản. Tổng chi phí khấu hao gần như không đổi ở mức 301,7 triệu USD, nhưng lỗ thuần thanh lý thiết bị đã giảm xuống 4,3 triệu USD từ mức 38,5 triệu USD. Hạng mục thanh lý bất động sản cũng cải thiện từ khoản lỗ 4,5 triệu USD thành khoản lãi 0,3 triệu USD.

Tổng cộng, khấu hao trừ thanh lý thiết bị thuần và hạng mục thanh lý bất động sản đã cải thiện khoảng 39,4 triệu USD. Con số này chiếm khoảng 83% trong mức tăng 47,5 triệu USD so với cùng kỳ năm trước của lợi nhuận hoạt động hợp nhất. Để so sánh, EBITDA điều chỉnh của mảng Di chuyển và Lưu kho chỉ tăng 5,0 triệu USD, tương đương 0,9%, lên 547,6 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất giảm 39,5 triệu USD xuống 1,642 tỷ USD.

Kết quả này cho thấy tăng trưởng lợi nhuận GAAP trong quý về mặt bản chất mạnh hơn sự cải thiện về EBITDA điều chỉnh của mảng lớn nhất. Do đó, khoản lỗ thanh lý giảm là yếu tố đóng góp chính chứ không chỉ do sự tăng tốc của tăng trưởng EBITDA cốt lõi.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Một số chi phí hoạt động tiếp tục tăng. Chi phí vận chuyển và giao hàng tăng 24,4 triệu USD, chi phí nhân sự tăng 10,2 triệu USD, thuế bất động sản tăng 4,7 triệu USD và chi phí trách nhiệm tự bảo hiểm cao hơn 6,2 triệu USD. Chi phí lãi vay cũng tăng lên 99,0 triệu USD từ mức 90,3 triệu USD.

Tiền và các khoản tương đương tiền hợp nhất đạt 999,9 triệu USD vào ngày 30 tháng 9, giảm từ mức 1,120 tỷ USD vào ngày 31 tháng 3. Trong mảng Di chuyển và Lưu kho, lượng tiền mặt và hạn mức tín dụng khả dụng đã giảm xuống 1,335 tỷ USD từ 1,479 tỷ USD trong cùng kỳ.

Nợ của mảng Di chuyển và Lưu kho tăng lên 8,273 tỷ USD từ mức 8,125 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2026. Tỷ lệ nợ thuần trên EBITDA điều chỉnh tăng lên 4,5 lần từ mức 4,3 lần vào ngày 31 tháng 3 và 4,1 lần vào một năm trước đó, phản ánh mức nợ cao hơn cùng với EBITDA 12 tháng gần nhất thấp hơn. Hầu hết các khoản nợ vẫn có lãi suất cố định, mặc dù tỷ trọng lãi suất thả nổi đã tăng lên 10,3% từ mức 6,7% vào ngày 31 tháng 3.

Phân bổ vốn trong quý bao gồm 78,3 triệu USD mua lại cổ phiếu: 10,1 triệu USD cho 149.927 cổ phiếu có quyền biểu quyết và 68,2 triệu USD cho 1.095.478 cổ phiếu không có quyền biểu quyết. U-Haul cũng trả cổ tức bằng tiền mặt 0,05 USD cho mỗi cổ phiếu phổ thông không có quyền biểu quyết.

Bình luận của ban quản lý

Chủ tịch Joe Shoen mô tả quý này là một "kết quả thắng lợi khiêm tốn" và cho biết U-Haul tiếp tục tái đầu tư, nhưng với tốc độ chậm hơn. Tiếp cận này phù hợp khi công ty cân bằng giữa kế hoạch phát triển kho lưu trữ quy mô lớn với thanh khoản thấp hơn và tỷ lệ đòn bẩy cao hơn.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Tỷ lệ lấp đầy kho lưu trữ vẫn chịu áp lực. Tỷ lệ lấp đầy các cửa hàng hiện hữu đã giảm 1,1 điểm phần trăm ngay cả khi doanh thu trên mỗi foot vuông đã thuê tăng lên. Việc tỷ lệ lấp đầy tiếp tục giảm có thể khiến tăng trưởng mảng lưu kho phụ thuộc nhiều hơn vào giá cả và công suất mới.
• Lạm phát chi phí hoạt động có thể hạn chế sự cải thiện biên lợi nhuận. Chi phí vận chuyển, nhân sự, thuế bất động sản và tự bảo hiểm cao hơn đã cùng nhau tạo ra lực cản chi phí đáng kể trong quý.
• Đòn bẩy và chi phí lãi vay đang tăng. Tỷ lệ nợ thuần trên EBITDA điều chỉnh của mảng Di chuyển và Lưu kho đã tăng lên 4,5 lần, trong khi chi phí lãi vay hàng quý tăng 8,7 triệu USD.
• Việc so sánh khoản lỗ thanh lý có thể không lặp lại. Khoản lỗ thanh lý thiết bị và bất động sản giảm chiếm phần lớn mức tăng lợi nhuận hoạt động, trong khi EBITDA điều chỉnh của mảng Di chuyển và Lưu kho tăng chưa đầy 1% và giảm trên cơ sở 12 tháng gần nhất.

Tóm tắt

Quý 2 năm tài chính 2027 của U-Haul đã kết hợp mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trong mảng cho thuê xe tự chuyển nhà và dịch vụ tự lưu kho với mức tăng lợi nhuận báo cáo lớn hơn nhiều. Khoản lỗ thanh lý giảm là nguồn đòn bẩy hoạt động chính, trong khi EBITDA điều chỉnh cốt lõi của mảng Di chuyển và Lưu kho ít thay đổi. Các khía cạnh tiếp theo cần theo dõi là tỷ lệ lấp đầy kho lưu trữ, chi phí hoạt động duy trì ở mức cao, hiệu quả sinh lời do việc mở rộng công suất liên tục mang lại, và tỷ lệ đòn bẩy cao hơn của công ty khi ban quản lý làm chậm tốc độ tái đầu tư.