Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Tutor Perini: Doanh thu và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt mức kỷ lục

Tutor Perini (NYSE: TPC) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 1,72 tỷ USD, tăng 22% so với 1,42 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,39 USD từ 0,07 USD. Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt kỷ lục 330,9 triệu USD và lợi nhuận từ hoạt động xây dựng tăng 213% lên 125,4 triệu USD, nhờ hoạt động của các dự án có biên lợi nhuận cao hơn và chi phí thù lao bằng cổ phiếu giảm. EPS pha loãng đã điều chỉnh đạt 1,83 USD, so với 1,15 USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu diễn ra trên diện rộng, với cả ba mảng hoạt động đều ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số. Khả năng sinh lời tăng nhanh hơn doanh thu khi các dự án mới hơn, có biên lợi nhuận cao hơn tiến triển sâu hơn vào giai đoạn thực hiện và chi phí thù lao bằng cổ phiếu giảm 39,5 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái.

Dù vậy, lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP vẫn thấp hơn đáng kể so với lợi nhuận ròng đã điều chỉnh do quý này bao gồm khoản lỗ do tất toán nợ trước hạn và chi phí thanh toán lương hưu.

Kết quả đã điều chỉnh không bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khoản lỗ do tất toán nợ trước hạn và chi phí thanh toán lương hưu, sau khi trừ đi các lợi ích thuế liên quan.

Kết quả kinh doanh và hoạt động theo mảng

Mỗi mảng đều đóng góp vào mức tăng doanh thu hàng quý. Tutor Perini cho biết sự tăng trưởng chủ yếu nhờ hoạt động gia tăng ở các dự án mới hơn, có biên lợi nhuận cao hơn tại khu vực Đông Bắc, California, Texas và khu vực Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương.

Các hợp đồng mới trúng thầu và điều chỉnh hợp đồng đạt tổng cộng khoảng 2,2 tỷ USD, mang lại tỷ lệ hợp đồng ký mới trên doanh thu (book-to-burn ratio) trên 1,0 trong quý thứ hai liên tiếp. Giá trị hợp đồng tồn đọng (backlog) đạt 20,4 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2026.

Các khoản bổ sung lớn bao gồm 1,0 tỷ USD cho công việc bổ sung của một dự án Xây dựng dân dụng có phần công việc lớn thuộc Nhà thầu chuyên ngành, 577 triệu USD từ các hợp đồng Xây dựng công trình liên bang và 145 triệu USD cho các dự án cơ sở quân sự tại khu vực Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương. Ban lãnh đạo cũng xác định một danh mục dự án đấu thầu tiềm năng vượt quá 200 tỷ USD trong 3 đến 4 năm tới, mặc dù danh mục đó thể hiện các cơ hội triển vọng thay vì lượng hợp đồng tồn đọng đã ký kết.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý đã tăng lên 330,9 triệu USD từ 289,1 triệu USD, mức cao nhất theo quý trong lịch sử công ty. Ban lãnh đạo cho rằng sự cải thiện này là nhờ khối lượng dự án cao hơn, năng lực thực hiện tốt hơn, lợi nhuận kỷ lục và việc thu hồi tiền từ các dự án có lời. Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 665,1 triệu USD, tăng 16% so với 574,4 triệu USD trong cùng kỳ năm 2025.

Tổng nợ là 404 triệu USD vào cuối quý, giảm 1% so với 407 triệu USD vào cuối năm 2025. Tiền mặt vượt tổng nợ 707 triệu USD, giúp Tutor Perini duy trì vị thế tiền mặt ròng.

Chi phí và lợi nhuận ước tính vượt quá số tiền đã phát hành hóa đơn giảm 9% xuống 767,4 triệu USD từ mức 847,8 triệu USD của một năm trước đó, đạt mức thấp nhất kể từ cuối năm 2014. Công ty cho biết sự sụt giảm này là nhờ tiến độ tiếp tục giải quyết các vấn đề tranh chấp và thu hồi các khoản tiền liên quan.

Công việc có biên lợi nhuận cao hơn giúp nâng cao hoạt động, nhưng các khoản chi phí làm rộng khoảng cách giữa GAAP và kết quả đã điều chỉnh

Khả năng sinh lời cốt lõi từ hoạt động xây dựng đã cải thiện đáng kể, nhưng lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận đã điều chỉnh phản ánh các góc nhìn khác nhau về quý này. Lợi nhuận ròng báo cáo phân bổ cho Tutor Perini đạt 20,7 triệu USD, so với lợi nhuận ròng đã điều chỉnh là 97,6 triệu USD.

Bảng đối chiếu đã cộng ngược lại 19,3 triệu USD chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khoản lỗ 51,4 triệu USD do tất toán nợ trước hạn và khoản chi phí thanh toán lương hưu phi tiền mặt 33,8 triệu USD, đồng thời trừ đi 27,6 triệu USD lợi ích thuế liên quan. Chi phí liên quan đến nợ bao gồm khoản phí thưởng chuộc lại bằng tiền mặt 35,6 triệu USD và 15,8 triệu USD chi phí phi tiền mặt gắn liền với khoản tái cơ cấu nợ vào tháng 7 năm 2026.

Ở cấp độ hoạt động, chi phí thù lao bằng cổ phiếu đã thấp hơn 39,5 triệu USD so với cùng kỳ năm trước do một số khoản thưởng được phân loại là nợ phải trả đã đáo hạn vào cuối năm 2025. Ban lãnh đạo dự kiến chi phí này sẽ giảm đáng kể trong năm 2027 sau khi hầu hết các khoản thưởng được phân loại là nợ phải trả còn lại đáo hạn vào cuối năm 2026.

Dự báo lợi nhuận

Tutor Perini đã nâng triển vọng EPS đã điều chỉnh cho cả năm 2026 sau kết quả kỷ lục trong 3 quý đầu năm. Mức tối thiểu đã tăng 0,75 USD và mức tối đa đã tăng 0,65 USD.

Công ty không đưa ra dự báo EPS theo GAAP hoặc bảng đối chiếu định lượng vì chi phí thù lao bằng cổ phiếu có thể biến động theo các biến động giá cổ phiếu trong tương lai. Công ty cũng dự báo tiếp tục tăng trưởng doanh thu và EPS đã điều chỉnh trong năm 2027, nhờ lượng hợp đồng tồn đọng dài hạn, nhưng không cung cấp các mục tiêu định lượng cho năm 2027.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Theo dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp, người nội bộ đã bán 2.535.109 cổ phiếu qua 5 giao dịch trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất, so với số lượng mua vào là 131.686 cổ phiếu qua 15 giao dịch. Điều này tạo ra khối lượng bán ròng được báo cáo là 2.403.423 cổ phiếu.

Dưới đây là các giao dịch bán được tiết lộ trong số 10 bản ghi giao dịch gần nhất được cung cấp:

Các bản ghi mới nhất cũng bao gồm 3 khoản tặng cho cổ phiếu và 3 bản ghi của ban quản lý mà không tiết lộ chi tiết giao dịch. Các hồ sơ nộp này xác nhận hoạt động giao dịch nhưng bản thân chúng không giải thích được động cơ của người nội bộ.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro thực hiện hợp đồng tồn đọng: Giá trị hợp đồng tồn đọng 20,4 tỷ USD hỗ trợ hoạt động trong tương lai, nhưng việc hủy hợp đồng, chậm tiến độ, giảm quy mô hoặc thực hiện chậm hơn có thể ảnh hưởng đến thời điểm và số lượng doanh thu được ghi nhận.
• Rủi ro về chi phí hợp đồng và tiến độ: Việc điều chỉnh ước tính chi phí dự án, công việc bổ sung bắt buộc và việc không đáp ứng tiến độ có thể làm giảm biên lợi nhuận hoặc phát sinh thêm nghĩa vụ nợ.
• Rủi ro thu hồi nợ và tranh chấp: Chi phí và lợi nhuận ước tính vượt quá số tiền đã phát hành hóa đơn đã giảm, nhưng số dư 767,4 triệu USD còn lại có nghĩa là việc giải quyết tranh chấp và thu hồi tiền vẫn có thể ảnh hưởng đáng kể đến vốn lưu động và dòng tiền.
• Biến động lợi nhuận theo GAAP: Chi phí thù lao bằng cổ phiếu gắn liền với cổ phiếu của công ty và các khoản chi phí tài chính hoặc thanh toán lương hưu không thường xuyên có thể tạo ra khoảng cách lớn giữa lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận đã điều chỉnh.
• Nguồn vốn chính phủ và tiến độ dự án: Các khách hàng chính quyền liên bang, tiểu bang và địa phương là nguồn cầu quan trọng, trong khi các quyết định tài trợ của chính phủ, việc chính phủ đóng cửa và thời điểm trao hợp đồng có thể làm chậm tiến độ dự án, đặc biệt là đối với các dự án hạ tầng và công trình quân sự quốc tế.

Tóm tắt

Quý 3 của Tutor Perini kết hợp mức doanh thu và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh kỷ lục với mức tăng trưởng nhanh hơn của lợi nhuận từ hoạt động xây dựng, được thúc đẩy bởi sự mở rộng rộng khắp của các mảng, các dự án có biên lợi nhuận cao hơn và chi phí thù lao bằng cổ phiếu thấp hơn. Triển vọng EPS đã điều chỉnh được nâng lên và lượng hợp đồng tồn đọng 20,4 tỷ USD cho thấy đà tăng trưởng hoạt động tiếp tục được duy trì, trong khi các yếu tố chính cần theo dõi là việc thực hiện dự án, việc thu hồi các khoản nợ tranh chấp và chênh lệch tiếp diễn giữa lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận đã điều chỉnh.