Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Arcus Biosciences: Doanh thu hợp tác giảm khi khoản lỗ thu hẹp

Arcus Biosciences (NYSE: RCUS) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 9 triệu USD, giảm so với 26 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng GAAP cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu cải thiện từ 1,27 USD xuống 1,00 USD. Chi phí R&D và quản lý doanh nghiệp giảm đã thu hẹp khoản lỗ ròng, trong khi dữ liệu lâm sàng của casdatifan và các cột mốc Giai đoạn 3 sắp tới vẫn là trọng tâm hoạt động chính.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu giảm khoảng 65% do các hoạt động trong hợp tác với Gilead bị thu hẹp hoặc hoàn thành. Doanh thu cao hơn gắn liền với các chương trình thuộc hợp tác với Taiho chỉ bù đắp được một phần.

Doanh thu thấp hơn không dẫn đến khoản lỗ quý tăng lên vì tổng chi phí hoạt động đã giảm 28 triệu USD. Lỗ ròng giảm từ 135 triệu USD xuống 128 triệu USD.

Khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu cải thiện nhiều hơn so với lỗ ròng do số lượng cổ phiếu cơ bản và pha loãng bình quân lưu hành tăng từ 106,5 triệu lên 127,4 triệu cổ phiếu.

Danh mục sản phẩm phát triển và Tiến độ lâm sàng

Casdatifan, chất ức chế HIF-2α của Arcus dành cho ung thư tế bào thận dạng tế bào trong, vẫn là hạt nhân trong danh mục phát triển. Cập nhật ARC-20 vào tháng 10 bao gồm các kết quả trên các phác trị liệu bước một, bước hai và bước sau, mặc dù các so sánh của công ty với các mốc chuẩn bên ngoài không dựa trên các thử nghiệm đối đầu trực tiếp.

Tính đến thời điểm chốt dữ liệu ngày 4 tháng 9 năm 2026, không ghi nhận tín hiệu an toàn bất thường nào ở các nhóm bệnh nhân. Tuy nhiên, casdatifan vẫn đang trong quá trình nghiên cứu thử nghiệm, và các kết quả báo cáo của nhóm bệnh nhân không khẳng định sự phê duyệt của cơ quan quản lý hay khả năng thương mại hóa.

Việc tuyển bệnh nhân vào PEAK-1, thử nghiệm Giai đoạn 3 của casdatifan kết hợp với cabozantinib trong điều trị bước hai, dự kiến sẽ hoàn thành trong vòng hai đến ba tháng kể từ bản cập nhật. Arcus cũng dự định khởi động PEAK-20, đánh giá casdatifan kết hợp với ipilimumab và nivolumab trong điều trị bước một, vào cuối năm 2026. Dữ liệu sống thêm đầy đủ hơn và kết quả ban đầu từ các liệu pháp kết hợp bổ sung dự kiến sẽ có vào năm 2027.

Ngoài casdatifan, phân tích giữa kỳ của nghiên cứu PRISM-1 Giai đoạn 3 đã tuyển đủ bệnh nhân đánh giá quemliclustat trong điều trị ung thư tụy căn bước một dự kiến diễn ra vào quý 4 năm 2026. Arcus cũng đã bắt đầu nghiên cứu lần đầu trên người của AB102 vào tháng 8 năm 2026 và kỳ vọng một số ứng viên miễn dịch bổ sung có thể bước vào giai đoạn phát triển lâm sàng vào năm 2027.

Chi phí giảm nhiều hơn mức bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu

Mức giảm 28 triệu USD trong chi phí hoạt động lớn hơn mức giảm 17 triệu USD của doanh thu, giúp khoản lỗ hoạt động thu hẹp 11 triệu USD. Chi tiêu cho R&D giảm chủ yếu do Arcus thu hẹp các nghiên cứu domvanalimab Giai đoạn 2 và Giai đoạn 3 đồng thời hoàn tất việc tuyển bệnh nhân trong PRISM-1. Việc tinh gọn và tối ưu hóa hiệu quả ở các chương trình khác cũng đóng góp vào kết quả này.

Các khoản tiết kiệm này đã bị bù đắp một phần do tăng đầu tư vào quá trình phát triển Giai đoạn 3 của casdatifan. Khoản hoàn trả hợp tác gộp cũng giảm từ 28 triệu USD xuống 12 triệu USD do Arcus chuyển hướng sang các chương trình mà công ty tự tài trợ hoàn toàn. Ban quản lý kỳ vọng chi phí R&D trong ngắn hạn sẽ tương đối ổn định do khoản đầu tư vào casdatifan và các chương trình miễn dịch bù đắp cho các khoản cắt giảm ở những nơi khác.

Thanh khoản và Bảng cân đối kế toán

Tiền, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể sang nhượng đã giảm xuống 694 triệu USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, từ mức 1,01 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025—giảm 316 triệu USD, tương đương khoảng 31%. Arcus cho biết sự sụt giảm này chủ yếu do tiền chi cho các hoạt động R&D.

Sau khi kết thúc quý, công ty đã huy động được 288 triệu USD tổng tiền thu được thông qua một đợt huy động vốn cổ phần vào tháng 10. Arcus cho biết thanh khoản cuối quý của mình, cùng với số tiền thu được đó, sẽ đủ tài trợ cho các hoạt động theo kế hoạch đến năm 2029 theo kế hoạch kinh doanh hiện tại.

Dự báo

Arcus kỳ vọng doanh thu GAAP cả năm 2026 sẽ đạt từ 70 triệu USD đến 75 triệu USD. Triển vọng thanh khoản của công ty phụ thuộc vào kế hoạch phát triển hiện tại và tốc độ chi tiêu dự kiến đối với casdatifan cũng như các chương trình khác.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 81.867 cổ phiếu được phân loại là mua vào và 113.152 cổ phiếu được phân loại là bán ra trong sáu tháng trước đó, dẫn đến lượng bán ròng là 31.285 cổ phiếu. Số lượng bán ròng đó chiếm khoảng 0,10% trong số 32,55 triệu cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ.

10 giao dịch gần đây nhất bao gồm ba đợt bán ra, một đợt chuyển đổi chứng khoán phái sinh và sáu đợt cấp cổ phiếu cho giám đốc. Các giao dịch này được trình bày một cách khách quan và bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Các kết quả lâm sàng có thể không được lặp lại trong các thử nghiệm Giai đoạn 3. Các kết quả của ARC-20 đến từ các nhóm bệnh nhân có quy mô và thời gian theo dõi khác nhau, trong khi kết quả then chốt từ PEAK-1 và PEAK-20 vẫn đang chờ xử lý.
• So sánh với các mốc chuẩn bên ngoài có những hạn chế. Việc Arcus so sánh với các phác đồ khác không phải là so sánh đối đầu trực tiếp và có thể bị ảnh hưởng bởi sự khác biệt trong thiết kế thử nghiệm, tập bệnh nhân và tiêu chuẩn chọn bệnh.
• Doanh thu hợp tác đang sụt giảm. Việc thu hẹp hoặc hoàn thành các hoạt động liên quan đến Gilead đã làm giảm đáng kể doanh thu hàng quý, làm tăng tầm quan trọng của doanh thu hợp tác trong tương lai và việc thực hiện danh mục phát triển.
• Chi tiêu cho phát triển vẫn ở mức đáng kể. Thanh khoản cuối quý đã giảm 316 triệu USD so với cuối năm 2025, và khoản đầu tư vào casdatifan cùng các chương trình miễn dịch dự kiến sẽ bù đắp vào khoản tiết kiệm từ các nghiên cứu đã ngừng hoặc hoàn thành.
• Tiến độ thử nghiệm tiềm ẩn rủi ro thực thi. Sự chậm trễ trong việc tuyển bệnh nhân, kích hoạt trung tâm nghiên cứu, xem xét quản lý, sản xuất hoặc cung ứng thuốc có thể ảnh hưởng đến kế hoạch bắt đầu Giai đoạn 3, ngày hoàn thành và dữ liệu công bố vào năm 2027.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của Arcus ghi nhận sự sụt giảm mạnh trong doanh thu hợp tác cùng với chi phí hoạt động thấp hơn, giúp khoản lỗ ròng thu hẹp nhẹ. Luận điểm đầu tư của công ty vẫn gắn liền với casdatifan: việc thực thi Giai đoạn 3 sắp tới và dữ liệu sống thêm đầy đủ hơn sẽ là yếu tố cốt lõi để đánh giá liệu các kết quả hứa hẹn của ARC-20 có thể lặp lại trong các nghiên cứu đăng ký lưu hành hay không. Đợt huy động vốn vào tháng 10 giúp kéo dài thời gian hoạt động dự kiến của nguồn vốn đến năm 2029, nhưng chi tiêu cho lâm sàng và doanh thu hợp tác sụt giảm vẫn là những khía cạnh quan trọng cần theo dõi.