Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của MNTN: Lợi nhuận tăng dù gặp vấn đề trong triển khai bán hàng

MNTN (NYSE: MNTN) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 80,3 triệu USD, tăng 15% so với mức 70,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng từ 0,08 USD lên 0,10 USD. Lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh đều tăng, nhưng ban lãnh đạo cho biết các sự cố không lường trước trong khâu triển khai tiếp thị và tiếp cận thị trường đã ảnh hưởng đến doanh thu, buộc công ty phải cập nhật triển vọng cho cả năm.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Cả doanh thu và lợi nhuận gộp đều tăng khoảng 15%, giúp biên lợi nhuận gộp về cơ bản giữ nguyên ở mức 79%. Tổng chi phí hoạt động tăng 14%, chậm hơn một chút so với tốc độ tăng doanh thu, nhờ đó lợi nhuận hoạt động tăng 16% trong khi biên lợi nhuận hoạt động duy trì ở mức gần 11%.

EBITDA điều chỉnh, một chỉ số phi GAAP, tăng trưởng nhanh hơn doanh thu và biên EBITDA điều chỉnh đã mở rộng thêm 2 điểm phần trăm. Lợi nhuận ròng cũng hưởng lợi từ thu nhập lãi thuần cao hơn, mặc dù chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng từ 1,9 triệu USD lên 3,7 triệu USD.

Hoạt động kinh doanh và Khách hàng

Số lượng khách hàng Performance TV hoạt động tính trong 12 tháng gần nhất đạt 4.373 khách hàng vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, tăng khoảng 32% so với mức 3.316 khách hàng của một năm trước đó. Tốc độ tăng trưởng khách hàng này nhanh hơn đáng kể so với mức tăng doanh thu 15% của quý, mặc dù số lượng khách hàng là chỉ số tính theo 12 tháng gần nhất nên không thể so sánh trực tiếp với doanh thu theo quý.

Tăng trưởng doanh thu của MNTN nếu không tính Maximum Effort đã chậm lại từ 25% trong quý 1/2026 xuống 21% trong quý 2 và 15% trong quý 3. Maximum Effort không đóng góp doanh thu trong cả quý 3/2025 và quý 3/2026, vì vậy việc so sánh giữa các quý hiện tại không bị sai lệch bởi đợt thoái vốn vào tháng 4/2025. Ban lãnh đạo cho rằng đà tăng trưởng doanh thu suy yếu là do các sự cố không lường trước trong khâu triển khai của bộ phận tiếp cận thị trường.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 79%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh tăng lên 25%. Đòn bẩy hoạt động theo chuẩn GAAP hạn chế hơn: biên lợi nhuận hoạt động chỉ cải thiện nhẹ do chi phí công nghệ và phát triển tăng 27% lên 17,5 triệu USD, chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 12% lên 23,8 triệu USD, và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 5% lên 12,6 triệu USD.

Báo cáo cung cấp số liệu dòng tiền trong 9 tháng đầu năm 2026 thay vì riêng quý 3. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng đã tăng từ 26,9 triệu USD lên 43,5 triệu USD. Con số này bao gồm 18,9 triệu USD chi phí thù lao bằng cổ phiếu và 9,7 triệu USD chi phí khấu hao được cộng ngược lại như các khoản phi tiền mặt, nhưng bị bù trừ một phần bởi 22,5 triệu USD tiền mặt sử dụng do thay đổi trong khoản phải trả người bán và chi phí phải trả.

MNTN kết thúc tháng 9 với 252,3 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, tăng từ mức 210,2 triệu USD vào cuối năm 2025 và không có dư nợ vay. Nguồn thanh khoản này tạo ra một khoản đệm khi công ty tái cơ cấu lại bộ phận kinh doanh.

Triển vọng

MNTN đã cập nhật triển vọng cho cả năm 2026 để phản ánh kết quả dự kiến trong quá trình tái cơ cấu bộ phận kinh doanh và tập trung lại vào các ưu tiên chiến lược. Báo cáo không cung cấp các khoảng dự báo trước đó, do đó không thể định lượng mức độ điều chỉnh.

Triển vọng quý 4 cho thấy doanh thu thấp hơn và EBITDA điều chỉnh giảm đáng kể so với quý 3. Tại điểm giữa của khoảng dự báo, biên EBITDA điều chỉnh quý 4 sẽ vào khoảng 12%, so với mức 25% trong quý 3; báo cáo không bóc tách chi tiết nguyên nhân cụ thể dẫn đến sự sụt giảm biên lợi nhuận dự kiến đó.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu cả năm sử dụng tính toán theo điểm giữa do công ty đưa ra và có sự khác biệt vì một chỉ số không bao gồm đợt thoái vốn Maximum Effort trong khi chỉ số còn lại tuân theo cơ sở GAAP được báo cáo.

Góc nhìn từ Ban lãnh đạo

MNTN đã bổ nhiệm thành viên hội đồng quản trị Tony Weisman làm Chủ tịch kiêm CEO, thay thế ông Mark Douglas. Ông Weisman cho biết nền tảng này có mức độ phù hợp giữa sản phẩm và thị trường rất tốt nhưng cần có sự nghiêm ngặt hơn trong vận hành, trách nhiệm giải trình và năng lực triển khai. Việc bổ nhiệm ông diễn ra cùng lúc với đợt tái cơ cấu bộ phận kinh doanh mà Giám đốc Tài chính (CFO) Patrick Pohlen xác định là yếu tố then chốt đằng sau dự báo triển vọng được cập nhật.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khâu triển khai tiếp cận thị trường: Các sự cố trong khâu triển khai bán hàng đã ảnh hưởng đến doanh thu quý 3 và công ty đang tái cơ cấu đội ngũ kinh doanh trong khi thực hiện các ưu tiên chiến lược của mình.
• Sự sụt giảm khả năng sinh lời trong quý 4: Dự báo cho thấy doanh thu giảm so với quý trước và biên EBITDA điều chỉnh thấp hơn nhiều, nhưng không có sự bóc tách chi tiết về mức giảm EBITDA dự kiến.
• Khả năng chuyển đổi tăng trưởng khách hàng thành doanh thu: Số lượng khách hàng hoạt động tăng khoảng 32% tính theo 12 tháng gần nhất, trong khi doanh thu theo quý chỉ tăng 15% và tốc độ tăng trưởng của doanh thu đã chậm lại trong suốt năm 2026.
• Chi tiêu cho công nghệ: Chi phí công nghệ và phát triển tăng 27%, nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu. Chi phí tiếp tục tăng với tốc độ đó có thể hạn chế sự mở rộng của biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP nếu đà tăng doanh thu tiếp tục yếu đi.

Tóm tắt

MNTN đã ghi nhận doanh thu, lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh tăng trong quý 3 trong khi vẫn duy trì biên lợi nhuận gộp 79% và kết thúc kỳ báo cáo với lượng tiền mặt dồi dào cùng dư nợ vay bằng 0. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, các sự cố triển khai bán hàng được công bố, đợt chuyển giao nhân sự cấp cao và sự sụt giảm mạnh về khả năng sinh lời được phản ánh qua dự báo quý 4 đã dịch chuyển sự chú ý sang việc công ty có thể tái cơ cấu hiệu quả các hoạt động tiếp cận thị trường và chuyển đổi sự tăng trưởng khách hàng thành doanh thu tới mức nào.