Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Solaris: Tăng trưởng mảng Giải pháp Năng lượng thúc đẩy nâng dự báo

Solaris Energy Infrastructure (NYSE: SEI) báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 341,1 triệu USD, tăng khoảng 104% so với 166,8 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng cổ phiếu Phổ thông Cổ phần A tăng từ 0,31 USD lên 0,42 USD. Lợi nhuận thuần theo GAAP tăng 58% lên 39,3 triệu USD và EBITDA điều chỉnh tăng gấp đôi lên 136,1 triệu USD. Mảng Giải pháp Năng lượng (Power Solutions) là động lực thúc đẩy sự tăng trưởng này mặc dù công suất tạo doanh thu giảm so với quý trước, trong khi doanh thu mảng Logistics suy giảm.

Dữ liệu Kết quả Kinh doanh Cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9, doanh thu dịch vụ tăng từ 84,1 triệu USD lên 199,2 triệu USD, đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng doanh thu tổng thể. Doanh thu bán sản phẩm đạt 51,3 triệu USD so với 0,3 triệu USD, trong khi doanh thu cho thuê tăng khiêm tốn hơn từ 82,4 triệu USD lên 90,6 triệu USD.

Tăng trưởng lợi nhuận chưa theo kịp tốc độ tăng trưởng doanh thu. Biên lợi nhuận hoạt động bị thu hẹp do chi phí khấu hao và phân bổ, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp, cùng chi phí lãi vay tăng. Lợi nhuận thuần pro forma điều chỉnh đạt 43 triệu USD, tương đương 0,45 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng hoàn toàn.

EBITDA điều chỉnh và kết quả pro forma điều chỉnh là các chỉ số phi GAAP. EBITDA điều chỉnh thuộc về Solaris đạt 138,4 triệu USD sau khi loại trừ phần lỗ EBITDA điều chỉnh của Stateline phân bổ cho đối tác liên doanh.

Kết quả Kinh doanh theo Mảng

Mảng Giải pháp Năng lượng (Power Solutions) tạo ra khoảng 83% doanh thu hợp nhất và tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Doanh thu mảng tăng lên 284,2 triệu USD, tăng 79% so với quý trước và khoảng 171% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EBITDA điều chỉnh của mảng đạt 127,0 triệu USD.

Công suất tạo doanh thu trung bình giảm 14% so với quý trước xuống khoảng 820 MW từ 950 MW. Solaris giải thích sự sụt giảm này là do việc chủ động cắt giảm nguồn phát điện tạm thời của bên thứ ba theo kế hoạch khi công ty chuyển đổi sang công suất sở hữu theo các hợp đồng dài hạn. Mặc dù con số công suất thấp hơn, doanh thu dịch vụ tăng đã giúp cả doanh thu và EBITDA điều chỉnh của mảng đi lên.

Mảng Giải pháp Logistics (Logistics Solutions) biến động theo hướng ngược lại so với quý trước. Doanh thu giảm 7% xuống 56,9 triệu USD do hoạt động vận chuyển chặng cuối giảm, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm 3% xuống 23,9 triệu USD.

EBITDA điều chỉnh của mảng không bao gồm EBITDA điều chỉnh cấp doanh nghiệp và chi phí khác, vốn ghi nhận khoản lỗ 14,8 triệu USD trong quý.

Khả năng Sinh lời, Chi tiêu Vốn và Bảng Cân đối Kế toán

Doanh thu tăng đã chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động cao hơn, nhưng biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 19,6% từ 22,7% của cùng kỳ năm trước. Khấu hao và phân bổ tăng hơn gấp đôi lên 51,5 triệu USD, chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp và chi phí chung tăng lên 42,6 triệu USD từ 15,5 triệu USD, và chi phí lãi vay tăng lên 22,9 triệu USD từ 10,2 triệu USD.

Tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cũng chậm hơn so với tăng trưởng lợi nhuận thuần. Số lượng cổ phiếu phổ thông pha loãng bình quân trọng số Cổ phần A tăng lên 83,6 triệu cổ phiếu từ 50,4 triệu cổ phiếu, giải thích lý do tại sao EPS pha loãng tăng 35% trong khi lợi nhuận thuần tăng 58%.

Solaris đã chi 547,2 triệu USD cho chi tiêu vốn trong quý 3, so với 62,8 triệu USD cùng kỳ năm trước. Tiền mặt thuộc về Solaris đạt 493,2 triệu USD vào ngày 30 tháng 9, tăng từ 339,4 triệu USD vào cuối năm 2025, nhưng nợ thuộc về Solaris đã tăng lên khoảng 2,40 tỷ USD từ 972,6 triệu USD trong cùng kỳ.

Công ty cũng báo cáo đã hoàn tất đợt phát hành trái phiếu cao cấp không thế chấp trị giá 1,25 tỷ USD và bảo đảm thêm 200 triệu USD cam kết tín dụng từ ngân hàng. Tổng hạn mức tín dụng quay vòng đạt 850 triệu USD và chưa rút vốn tại thời điểm thông báo.

Các Hợp đồng Dài hạn Mở rộng Quy mô Triển khai trong Bối cảnh Chi tiêu Vốn Tăng

Vào ngày 29 tháng 10, Solaris đã ký hợp đồng 15 năm cung cấp khoảng 900 MW công suất phát điện, thiết bị phụ trợ hệ thống liên quan và dịch vụ vận hành, bảo trì. Khách hàng có quyền tùy chọn gia hạn hợp đồng thêm 15 năm, với các đợt triển khai dự kiến bắt đầu vào nửa đầu năm 2027 và mở rộng trong suốt năm 2028.

Đây là hợp đồng điện dài hạn thứ ba của công ty với đối tác có xếp hạng tín nhiệm đầu tư trong năm 2026, nâng tổng công suất theo hợp đồng dài hạn lên 3,2 GW. Solaris cũng đã đảm bảo thêm 200 MW thiết bị phát điện cho các hợp đồng khách hàng vào năm 2027, nâng công suất phát điện hợp nhất pro forma lên khoảng 3,5 GW vào năm 2029.

Ngoài ra, công ty đã ký thỏa thuận 7 năm để vận hành và bảo trì khoảng 400 MW công suất phát điện thuộc sở hữu của khách hàng. Những cam kết này giúp mở rộng chuỗi dự án triển khai và dịch vụ đã ký hợp đồng, nhưng cũng làm cho việc mua sắm thiết bị, tài trợ vốn và thực thi dự án ngày càng trở nên quan trọng đối với kết quả kinh doanh tương lai.

Dự báo Kết quả Kinh doanh

Solaris đã nâng khoảng dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả quý 4 năm 2026 và quý 1 năm 2027. Tại điểm giữa của khoảng dự báo, khoảng mới của quý 4 hàm ý mức tăng trưởng khoảng 29% so với EBITDA điều chỉnh quý 3, trong khi điểm giữa quý 1 năm 2027 cao hơn khoảng 37% so với điểm giữa mới của quý 4.

Ban lãnh đạo cũng cho biết dự kiến EBITDA điều chỉnh cả năm 2027 sẽ tăng hơn gấp đôi so với năm 2026, mặc dù không đưa ra khoảng dự báo cụ thể hàng năm. Vì đây là các chỉ số phi GAAP mang tính hướng tới tương lai, công ty không cung cấp bản đối chiếu với chỉ số GAAP tương đương gần nhất.

Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Thực thi hợp đồng và tiến độ triển khai: Hợp đồng 900 MW mới dự kiến bắt đầu triển khai vào nửa đầu năm 2027 và mở rộng trong suốt năm 2028. Sự chậm trễ về thiết bị, lắp đặt hoặc chạy thử nghiệm có thể làm hoãn việc chuyển đổi công suất đã cam kết thành doanh thu.
• Thâm dụng vốn và đòn bẩy: Chi tiêu vốn quý 3 đạt 547,2 triệu USD, trong khi nợ thuộc về Solaris tăng lên khoảng 2,40 tỷ USD. Chi phí lãi vay đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, làm tăng tầm quan trọng của chi phí tài trợ vốn và việc triển khai vốn kỷ luật.
• Sự chuyển đổi công suất tạo doanh thu: Công suất tạo doanh thu trung bình giảm 14% so với quý trước do Solaris cắt giảm nguồn phát điện tạm thời của bên thứ ba. Tốc độ công suất sở hữu đi vào vận hành sẽ ảnh hưởng đến mức độ hoạt động trong ngắn hạn.
• Hoạt động logistics: Hoạt động vận chuyển chặng cuối giảm đã khiến doanh thu mảng Giải pháp Logistics giảm 7% so với quý trước. Tình trạng yếu kém kéo dài sẽ tiếp tục là lực cản đối với mảng vốn đang thu hẹp về tỷ trọng trong tổng doanh thu hợp nhất.
• Pha loãng cổ phiếu: Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân trọng số tăng đáng kể so với năm trước, khiến tăng trưởng EPS tụt hậu so với tăng trưởng lợi nhuận thuần. Việc số lượng cổ phiếu tiếp tục tăng có thể duy trì sự hạn chế đối với tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của Solaris phản ánh sự mở rộng nhanh chóng trong mảng Giải pháp Năng lượng, với doanh thu dịch vụ và bán sản phẩm cao hơn đã giúp doanh thu hợp nhất và EBITDA điều chỉnh tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Các hợp đồng điện dài hạn mới đã hỗ trợ nâng mức dự báo ngắn hạn, nhưng chiến lược tăng trưởng này đi kèm với chi tiêu vốn tăng cao, nợ và chi phí lãi vay lớn hơn, cùng yêu cầu thực thi đáng kể. Các yếu tố chính cần theo dõi là việc chuyển đổi công suất đã ký hợp đồng thành tài sản hoạt động, sự cân bằng giữa tăng trưởng và đòn bẩy tài chính, và liệu hoạt động Logistics có ổn định trở lại hay không.