Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Purple: Sự suy yếu ở mảng bán buôn khiến doanh thu giảm 18,7%

Purple Innovation (NASDAQ: PRPL) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm 2026 đạt 96,5 triệu USD, giảm 18,7% so với 118,8 triệu USD, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP thu hẹp xuống 0,33 USD từ 2,71 USD. Kênh bán buôn là lực cản chính, và biên lợi nhuận gộp giảm 410 điểm cơ bản, nhưng chi phí hoạt động thấp hơn đã giúp giảm lỗ hoạt động. Kết quả GAAP cũng được hưởng lợi từ khoản lãi lớn từ nợ phải trả chứng quyền, trong khi EBITDA điều chỉnh chuyển sang lỗ nhẹ và dòng tiền hoạt động từ đầu năm đến nay vẫn duy trì ở mức dương.

Kết quả tài chính cốt lõi

Lợi nhuận gộp giảm nhanh hơn doanh thu do đòn bẩy sản xuất thấp hơn và điều chỉnh hàng tồn kho gây áp lực lên khả năng sinh lời. Chi phí thuế quan thấp hơn và cơ cấu kênh bán hàng thuận lợi hơn chỉ bù đắp được một phần, khiến biên lợi nhuận gộp ở mức 43,4% so với 47,5% của cùng kỳ năm trước.

Chi phí hoạt động giảm 24,7%, phản ánh chi phí tái cấu trúc, tiếp thị, chi phí liên quan đến nhân viên và dịch vụ chuyên nghiệp thấp hơn. Mức giảm đó giúp thu hẹp lỗ hoạt động mặc dù lợi nhuận gộp thấp hơn, nhưng kết quả điều chỉnh vẫn chịu áp lực.

Hiệu suất theo kênh phân phối

Doanh thu bán buôn giảm 15,9 triệu USD và chiếm khoảng 71% tổng mức giảm doanh thu của Purple. Công ty cho rằng khoảng một phần tư mức giảm bán buôn là do khoản giảm trừ doanh thu tăng 4,0 triệu USD liên quan đến một số khoản thanh toán cho khách hàng và một nhà sản xuất thuộc quyền kiểm soát chung với khách hàng.

Doanh thu trực tiếp đến người tiêu dùng cũng giảm, mặc dù ít hơn so với kênh bán buôn. Ban lãnh đạo cho biết động lực thương mại điện tử đã cải thiện trong quý nhờ tỷ lệ chuyển đổi cao hơn trên Purple.com, nhưng kênh này vẫn kết thúc ở mức thấp hơn so với cùng kỳ năm trước.

Purple đã mở hai showroom trong quý, nâng mạng lưới của mình lên 57 cửa hàng. Ở kênh bán buôn, ban quản lý cho biết đang tăng cường phạm vi bao phủ bán hàng và nỗ lực cải thiện vị thế cũng như sự biệt hóa sản phẩm với các đối tác bán lẻ.

Khoản lãi chứng quyền tạo ra khoảng cách giữa kết quả GAAP và kết quả điều chỉnh

Mức thu hẹp lỗ thuần GAAP đáng kể của Purple không phản ánh sự cải thiện tương ứng về khả năng sinh lời điều chỉnh cốt lõi. Quý này bao gồm khoản lãi 14,3 triệu USD từ sự thay đổi giá trị hợp lý của nợ phải trả chứng quyền, so với khoản lãi 6,9 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Sau khi loại bỏ lợi ích liên quan đến chứng quyền và các điều chỉnh khác, lỗ thuần điều chỉnh đã mở rộng lên 10,5 triệu USD từ 8,6 triệu USD. EBITDA điều chỉnh cũng chuyển từ mức lãi 0,2 triệu USD sang mức lỗ 0,5 triệu USD. Chi phí hoạt động thấp hơn đã cải thiện lỗ hoạt động được báo cáo, nhưng các con số điều chỉnh cho thấy doanh thu giảm và áp lực biên lợi nhuận gộp tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất cốt lõi.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Purple đã tạo ra 10,6 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng đầu năm 2026, cải thiện 38,7 triệu USD từ mức dòng tiền ra 28,0 triệu USD trong cùng kỳ năm 2025. Công ty cho biết quý 3 đánh dấu quý thứ ba liên tiếp có dòng tiền hoạt động dương, mặc dù thông cáo báo chí chỉ cung cấp số liệu dòng tiền 9 tháng.

Biến động vốn lưu động đóng góp đáng kể vào khả năng tạo tiền. Việc giảm khoản phải thu đã mang lại 29,7 triệu USD tiền mặt, trong khi hàng tồn kho thấp hơn đóng góp thêm 6,2 triệu USD. Tiền và các khoản tương đương tiền kết thúc quý ở mức 28,3 triệu USD, tăng từ 24,3 triệu USD vào cuối năm 2025, và hàng tồn kho giảm xuống 53,5 triệu USD từ 59,7 triệu USD.

Tình hình nợ vẫn rất quan trọng. Purple đã phân loại 135,1 triệu USD nợ bên liên quan là nợ ngắn hạn tại thời điểm ngày 30 tháng 9, so với 111,3 triệu USD được phân loại là nợ dài hạn vào cuối năm 2025. Tổng nợ ngắn hạn tăng lên 220,6 triệu USD từ 101,5 triệu USD, trong khi thâm hụt vốn chủ sở hữu mở rộng lên 65,2 triệu USD từ 29,7 triệu USD.

Dự báo triển vọng năm 2026

Purple giữ nguyên phạm vi doanh thu cả năm và cập nhật triển vọng EBITDA điều chỉnh. Ban lãnh đạo kỳ vọng tiếp thị được cải thiện, yếu tố mùa vụ thông thường trong doanh số bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng và việc ra mắt sản phẩm mới sẽ hỗ trợ triển vọng này, mặc dù bị bù đắp một phần bởi áp lực tiếp tục đối với kênh bán buôn.

Với doanh thu 9 tháng đạt 290,5 triệu USD, dự báo này ngụ ý doanh thu quý 4 đạt khoảng 129,5 triệu USD đến 149,5 triệu USD. EBITDA điều chỉnh 9 tháng ghi nhận mức lỗ 3,3 triệu USD, ngụ ý EBITDA điều chỉnh quý 4 phải đạt khoảng 18,3 triệu USD đến 23,3 triệu USD để đạt phạm vi cả năm. Điều này đặt trọng trách lớn vào nhu cầu theo mùa và việc thực thi trong quý 4.

Cải tiến danh mục sản phẩm năm 2027

Purple đang chuẩn bị ra mắt các bộ sưu tập nệm Essentials và Hybrid mới vào đầu năm 2027. Cùng nhau, các bộ sưu tập này chiếm gần 90% sản lượng nệm của công ty, khiến đợt làm mới này trở thành một phần quan trọng trong nỗ lực cải thiện sự biệt hóa sản phẩm và hiệu suất dài hạn.

Quy mô của đợt làm mới theo kế hoạch cũng làm tăng tầm quan trọng của thời điểm ra mắt, việc triển khai của đối tác bán lẻ và phản ứng của khách hàng. Các yếu tố này đặc biệt có ý nghĩa trong bối cảnh doanh thu bán buôn yếu kém hiện tại.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu nội bộ hiện có chứa một giao dịch với hướng giao dịch và giá trị được tiết lộ rõ ràng. Các bản ghi niêm yết khác không cung cấp đủ thông tin để xác định loại giao dịch hoặc số tiền.

Riêng giao dịch này không thể hiện quan điểm của ban lãnh đạo về định giá hoặc hiệu suất trong tương lai của Purple.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Kênh bán buôn tiếp tục suy yếu: Doanh thu bán buôn giảm 30,9% và công ty dự kiến áp lực lên kênh này sẽ tiếp tục. Sự sụt giảm thêm sẽ ảnh hưởng đến cả doanh thu và đòn bẩy sản xuất.
• Áp lực lên biên lợi nhuận gộp: Đòn bẩy sản xuất thấp hơn và các điều chỉnh hàng tồn kho đã làm giảm biên lợi nhuận gộp 410 điểm cơ bản mặc dù chi phí thuế quan thấp hơn và cơ cấu kênh bán hàng thuận lợi.
• Khả năng thực thi trong quý 4: Dự báo cả năm ngụ ý sự gia tăng đáng kể về doanh thu và EBITDA điều chỉnh so với mức báo cáo tính đến tháng 9.
• Thanh khoản và các khoản nợ đến hạn: Nợ ngắn hạn đối với bên liên quan là 135,1 triệu USD lớn hơn đáng kể so với số dư tiền mặt 28,3 triệu USD của công ty, trong khi nợ ngắn hạn tăng đáng kể.
• Mức độ tập trung vào đợt ra mắt sản phẩm: Đợt làm mới vào đầu năm 2027 bao gồm các bộ sưu tập chiếm gần 90% sản lượng nệm bán ra, làm tăng tầm quan trọng về mặt vận hành của việc triển khai thành công.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Purple phản ánh áp lực doanh thu trên diện rộng do kênh bán buôn dẫn đầu, biên lợi nhuận gộp thấp hơn và EBITDA điều chỉnh rơi vào mức lỗ. Cắt giảm chi phí và khoản lãi nợ phải trả chứng quyền đã làm thu hẹp đáng kể lỗ thuần GAAP, trong khi sự cải thiện vốn lưu động đã hỗ trợ tạo dòng tiền dương. Các vấn đề chính phía trước là khả năng hoàn thành mục tiêu quý 4 so với dự báo cả năm, nỗ lực của ban lãnh đạo nhằm ổn định kênh bán buôn và việc thực thi đợt làm mới danh mục sản phẩm nệm lớn vào năm 2027.