Kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2027 của SelectQuote: Doanh thu giảm, lỗ EBITDA điều chỉnh thu hẹp

SelectQuote (NYSE: SLQT) đã báo cáo doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 đạt 280,0 triệu USD, giảm khoảng 15% so với mức 328,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng thu hẹp xuống còn 20,3 triệu USD từ mức 30,5 triệu USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, khối lượng giao dịch giảm đã ảnh hưởng đến cả ba phân khúc, nhưng EBITDA điều chỉnh và mức sử dụng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện khi công ty tập trung vào chất lượng khách hàng và hiệu quả hoạt động.

Dữ liệu Thu nhập Cốt lõi

Doanh thu giảm 48,8 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, nhưng đà giảm này không khiến mức lỗ tăng lên. Lỗ ròng theo GAAP thu hẹp 10,2 triệu USD, lỗ EBITDA điều chỉnh thu hẹp 15,1 triệu USD và tiền mặt sử dụng trong hoạt động kinh doanh giảm 4,4 triệu USD.

EBITDA điều chỉnh là một thước đo không theo GAAP. Kết quả này phản ánh khả năng kiểm soát chi phí và dòng tiền tốt hơn thay vì tăng trưởng doanh thu.

Kết quả Hoạt động Kinh doanh và Phân khúc

Cả ba phân khúc báo cáo đều ghi nhận doanh thu giảm nhưng EBITDA điều chỉnh được cải thiện. Phân khúc Dịch vụ Y tế và Nhân thọ tiếp tục có lãi trên cơ sở EBITDA điều chỉnh, trong khi phân khúc Khách hàng cao tuổi đã giảm mức lỗ theo mùa.

Số lượng hợp đồng đăng ký trong phân khúc Khách hàng cao tuổi giảm 24% xuống 66.494 hợp đồng, trong khi số hợp đồng được chấp thuận giảm 22% xuống 59.410 hợp đồng. Hợp đồng Medicare Advantage được chấp thuận giảm 18% xuống 50.976 hợp đồng. Tuy nhiên, giá trị vòng đời ước tính của hoa hồng trên mỗi hợp đồng Medicare Advantage được chấp thuận đã tăng 16% lên 890 USD, giúp phân khúc này thu hẹp mức lỗ EBITDA điều chỉnh dù khối lượng hợp đồng giảm.

Phân khúc Dịch vụ Y tế kết thúc quý với 99.753 thành viên SelectRx, giảm 7%, trong khi số đơn thuốc trung bình được vận chuyển mỗi ngày giảm xuống 28.139 đơn từ mức 31.378 đơn. Công ty cho biết sự sụt giảm thành viên chủ yếu do quy trình sàng lọc khách hàng chọn lọc hơn, tập trung vào lợi nhuận và hiệu quả dài hạn. Mức lợi nhuận trên mỗi thành viên SelectRx tăng 60% lên 107,6 USD, hỗ trợ mức tăng trưởng 56% EBITDA điều chỉnh và mở rộng biên lợi nhuận của phân khúc.

Doanh thu phân khúc Bảo hiểm Nhân thọ giảm do tổng phí bảo hiểm tử kỳ và phí bảo hiểm chi phí cuối cùng giảm 21% xuống 38,5 triệu USD. Phí bảo hiểm chi phí cuối cùng giảm 32%, so với mức giảm 5% của phí bảo hiểm tử kỳ. Dù khối lượng phí bảo hiểm thấp hơn, EBITDA điều chỉnh của phân khúc Nhân thọ vẫn tăng 31% và biên lợi nhuận tăng 5 điểm phần trăm lên 17%.

Khối lượng giảm làm giảm doanh thu, nhưng hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị sản phẩm được cải thiện

Tính riêng theo cơ sở 12 tháng gần nhất, hoạt động kinh doanh kết hợp của phân khúc Khách hàng cao tuổi và Dịch vụ Y tế đã tạo ra 2.468 USD doanh thu trên mỗi hợp đồng Medicare Advantage hoặc Medicare Supplement được chấp thuận, tăng 2%. Chi phí hoạt động trên mỗi hợp đồng giảm 1% xuống còn 2.135 USD.

Do đó, EBITDA điều chỉnh trên mỗi hợp đồng được chấp thuận đã tăng lên 333 USD từ mức 284 USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh trên mỗi hợp đồng tăng lên 13% từ mức 12%. Bội số doanh thu trên chi phí thu hút khách hàng cũng cải thiện lên 7,0 lần từ mức 6,4 lần. Các chỉ số hiệu quả kinh tế đơn vị này củng cố xu hướng cải thiện lợi nhuận theo quý, mặc dù khối lượng hợp đồng, số lượng thành viên và đơn thuốc trong quý hiện tại thấp hơn.

Ban lãnh đạo cho rằng đòn bẩy hoạt động có được là nhờ cải tiến quy trình, công nghệ, đội ngũ đại lý giàu kinh nghiệm và việc tăng cường ứng dụng AI. Công ty cũng đã chủ động cắt giảm số lượng đại lý ở phân khúc Khách hàng cao tuổi và tiếp tục mở rộng quy mô Dịch vụ Y tế, trong bối cảnh phải đối mặt với áp lực giảm doanh thu từ Đạo luật Giảm Lạm phát (Inflation Reduction Act).

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dù mức sử dụng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện so với cùng kỳ năm trước, tiền, các khoản tương đương tiền và tiền gửi bị hạn chế đã giảm xuống còn 13,4 triệu USD tại thời điểm ngày 30 tháng 9 năm 2026, từ mức 20,7 triệu USD tại thời điểm ngày 30 tháng 6 năm 2026. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 385,8 triệu USD, tăng từ mức khoảng 370,2 triệu USD trong cùng kỳ.

Giá trị ưu tiên thanh lý cổ phiếu ưu đãi không chuyển đổi ưu tiên của SelectQuote đã tăng lên 438,6 triệu USD từ mức 423,2 triệu USD. Vì quý 1 vẫn ghi nhận dòng tiền hoạt động âm, nợ và vốn cổ phần ưu đãi tiếp tục là những thành phần quan trọng trong tình hình tài chính của công ty cần được theo dõi sát sao.

Dự báo cho năm tài chính 2027

SelectQuote đã tái khẳng định các mục tiêu cho cả năm tài chính 2027. Ban lãnh đạo mô tả quý đầu tiên là giai đoạn thấp điểm nhất theo mùa của công ty và duy trì triển vọng khi kỳ đăng ký Medicare hàng năm bắt đầu.

Dự báo đưa ra mục tiêu EBITDA điều chỉnh và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cả năm đạt mức dương mặc dù quý 1 ghi nhận lỗ và sử dụng tiền mặt, khiến việc thực thi hiệu quả trong các giai đoạn cao điểm còn lại trở thành yếu tố then chốt cho triển vọng kinh doanh.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực giảm khối lượng giao dịch tiếp diễn: Số lượng hợp đồng được chấp thuận ở phân khúc Khách hàng cao tuổi, số thành viên SelectRx, số đơn thuốc vận chuyển và phí bảo hiểm Nhân thọ đều giảm. Sự sụt giảm sâu hơn nữa có thể khiến việc cải thiện hiệu quả kinh tế đơn vị khó bù đắp được mức giảm doanh thu.
• Khả năng thực thi kế hoạch cả năm: SelectQuote vẫn duy trì mục tiêu EBITDA điều chỉnh và dòng tiền hoạt động dương sau quý 1 đạt kết quả âm. Do đó, các quý còn lại cần mang lại sự cải thiện về lợi nhuận và dòng tiền theo mùa như đã đặt ra trong kế hoạch.
• Rào cản từ chính sách y tế: Ban lãnh đạo xác định Đạo luật Giảm Lạm phát là yếu tố cản trở doanh thu của phân khúc Dịch vụ Y tế. Những thay đổi về quy định và chính sách hoàn trả chi phí có thể tiếp tục ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của mảng dược phẩm.
• Cấu trúc vốn và thanh khoản: Tiền mặt và tiền gửi bị hạn chế giảm trong quý, trong khi tổng nợ và giá trị ưu tiên thanh lý cổ phiếu ưu đãi tăng lên, làm tăng tầm quan trọng của việc đạt được dòng tiền hoạt động dự kiến cho cả năm.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 1 FY2027 của SelectQuote cho thấy sự đánh đổi rõ ràng giữa khối lượng giao dịch và khả năng sinh lời: doanh thu giảm ở tất cả các phân khúc, nhưng mức lỗ thu hẹp, biên lợi nhuận phân khúc cải thiện và mức sử dụng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh giảm. Hiệu quả kinh tế trên mỗi hợp đồng và thành viên tốt hơn đã hỗ trợ sự cải thiện này, đặc biệt là trong phân khúc Dịch vụ Y tế. Thử thách tiếp theo là liệu những cải thiện về hiệu quả đó có thể tiếp tục duy trì qua kỳ đăng ký hàng năm và chuyển hóa thành EBITDA điều chỉnh và dòng tiền hoạt động dương như trong dự báo cả năm mà SelectQuote đã tái khẳng định hay không.