Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Kraft Heinz: Áp lực chi phí gia tăng nhanh hơn đà sụt giảm doanh số

Trong quý kết thúc ngày 26/9/2026, Kraft Heinz (KHC) báo cáo doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 6,115 tỷ USD, giảm 2,0% so với mức 6,237 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng giảm 11,5% xuống 0,46 USD từ 0,52 USD. Doanh thu thuần hữu cơ giảm 1,1% do sản lượng và cơ cấu sản phẩm sụt giảm ở Bắc Mỹ cùng các thị trường phát triển Châu Âu và Thái Bình Dương đã lấn át mức tăng trưởng tại các thị trường mới nổi. Lợi nhuận giảm nhanh hơn doanh thu, mặc dù công ty đã nâng khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh cả năm và mức đáy của triển vọng doanh thu hữu cơ.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Mức giảm doanh thu theo báo cáo bao gồm 0,3 điểm phần trăm tác động tiêu cực từ tỷ giá hối đoái và 0,6 điểm phần trăm tác động từ các hoạt động thoái vốn. Trên cơ sở hữu cơ, giá bán đi ngang và sản lượng/cơ cấu sản phẩm giảm 1,1 điểm phần trăm.

Lợi nhuận hoạt động giảm mạnh hơn do lạm phát chi phí thu mua và vận tải, chi phí thù lao biến đổi tăng, sản lượng/cơ cấu sản phẩm không thuận lợi, chi phí quảng cáo tăng và tổn thất suy giảm giá trị tài sản cao hơn. Các sáng kiến tối ưu hiệu quả và những thay đổi thuận lợi trong kết quả phòng ngừa rủi ro hàng hóa chưa thực hiện chỉ bù đắp được một phần.

Lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh thấp hơn và những thay đổi không thuận lợi trong thu nhập và chi phí khác đã gây áp lực lên EPS đã điều chỉnh. Chi phí lãi vay giảm và thuế đối với lợi nhuận đã điều chỉnh thấp hơn đã bù đắp một phần các áp lực này.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh

Bắc Mỹ tiếp tục là yếu tố kéo giảm lớn nhất đối với kết quả hợp nhất, trong khi các Thị trường Mới nổi mang lại tăng trưởng từ cả giá bán và sản lượng/cơ cấu sản phẩm. Mảng Châu Âu và các Thị trường Phát triển Thái Bình Dương cũng sụt giảm, mặc dù mức giảm hữu cơ nhỏ hơn mức giảm doanh thu theo báo cáo.

Sự suy yếu về sản lượng/cơ cấu sản phẩm tại Bắc Mỹ tập trung ở các mặt hàng thịt, nước sốt và đồ uống giải khát. Công ty cũng ước tính rằng việc đẩy nhanh hàng tồn kho sang quý 2 đã tạo ra lực cản khoảng 80 điểm cơ bản trong quý 3.

Giá bán đi ngang và lạm phát chi phí làm trầm trọng thêm mức giảm lợi nhuận

Kraft Heinz không có đóng góp tăng giá hữu cơ hợp nhất nào trong quý, khiến khả năng bảo vệ doanh thu trước lạm phát chi phí thu mua và vận tải bị hạn chế. Với sản lượng/cơ cấu sản phẩm giảm 1,1 điểm phần trăm, mức giảm doanh thu 2,0% theo báo cáo đã chuyển thành mức giảm 15,2% ở lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh.

Khác biệt giữa biên lợi nhuận GAAP và biên lợi nhuận đã điều chỉnh cũng đáng chú ý. Biên lợi nhuận gộp GAAP tăng 60 điểm cơ bản lên 32,5%, nhưng biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh lại giảm 40 điểm cơ bản xuống 31,9%. Theo khuôn khổ phi GAAP của công ty, con số đã điều chỉnh phản ánh trực tiếp hơn áp lực chi phí hoạt động sau khi loại trừ các khoản mục so sánh xác định.

Dòng tiền và Phân bổ vốn

Số liệu dòng tiền được báo cáo cho 9 tháng đầu năm 2026 thay vì riêng quý 3. Lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh thấp hơn đã làm giảm khả năng tạo tiền, trong khi biến động thuận lợi của khoản phải trả người bán đã bù đắp một phần cho vốn lưu động.

Dòng tiền ra cho hàng tồn kho tăng do tích trữ lại hàng và chi phí đầu vào cao hơn, trong khi hoạt động quảng cáo cũng tốn nhiều tiền mặt hơn. Kraft Heinz đã trả 1,4 tỷ USD tiền cổ tức trong 9 tháng đầu năm và không mua lại cổ phiếu theo chương trình mua lại đã công bố.

Dự báo cả năm

Kraft Heinz đã nâng mức đáy trong triển vọng doanh thu thuần hữu cơ và tăng cả hai đầu khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh thêm 0,04 USD. Tuy nhiên, dự báo lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh theo tỷ giá cố định vẫn không thay đổi, và biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh hiện dự kiến sẽ nằm gần mức đáy của khoảng dự báo trước đó.

Triển vọng doanh thu hữu cơ bao gồm lực cản khoảng 100 điểm cơ bản từ các áp lực gia tăng liên quan đến chương trình SNAP. Dự báo lợi nhuận hoạt động cũng giả định khoảng 700 triệu USD khoản đầu tư bổ sung so với năm 2025 và lực cản khoảng 500 điểm cơ bản từ việc so sánh với mức thù lao khuyến khích thấp hơn của năm trước.

Bình luận từ ban lãnh đạo

Tổng giám đốc điều hành Steve Cahillane cho biết kế hoạch cải thiện hoạt động kinh doanh tại Mỹ và đẩy nhanh tăng trưởng quốc tế của công ty vẫn đi đúng hướng. Ban lãnh đạo đã báo cáo các xu hướng thị phần, doanh thu và sản lượng được cải thiện trên khắp các khu vực so với năm trước, đồng thời cho rằng mức đáy cao hơn của triển vọng doanh thu hữu cơ là nhờ đà phát triển đạt được trong năm 2026.

Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh rằng sự linh hoạt của bảng cân đối kế toán cho phép Kraft Heinz tiếp tục đầu tư vào các thương hiệu và lực lượng lao động, đồng thời duy trì trả cổ tức và giảm nợ.

Giao dịch nội bộ gần đây

Báo cáo tóm tắt 6 tháng được cung cấp ghi nhận 297.709 cổ phiếu được xếp vào loại mua qua 10 giao dịch và 18.502 cổ phiếu được bán trong 1 giao dịch, tạo ra mức mua ròng 279.207 cổ phiếu. Con số đó chiếm khoảng 0,10% trong tổng số 329,4 triệu cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ, và 9 trong số 10 giao dịch dạng mua là thưởng cổ phiếu chứ không phải mua trực tiếp.

9 người nhận thưởng là Lori Dickerson Fouche, Elio Leoni Sceti, John C. Pope, Diane J. Gherson, Mary Lou Kelley, John T. Cahill, L. Kevin Cox, Humberto P. Alfonso và Anthony J. Palmer. Các khoản cấp phát này không nên được diễn giải là giao dịch mua trên thị trường mở.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy yếu kéo dài về sản lượng tại Bắc Mỹ: Doanh thu hữu cơ giảm 3,2%, bao gồm mức giảm 2,4 điểm phần trăm về sản lượng/cơ cấu sản phẩm ở các mặt hàng thịt, nước sốt và đồ uống giải khát.
• Áp lực biên lợi nhuận tiếp tục diễn ra: Lạm phát chi phí thu mua và vận tải đã góp phần khiến lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh thấp hơn, trong khi biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh cả năm hiện dự kiến ở gần mức đáy của khoảng dự báo trước đó.
• Áp lực cầu liên quan đến SNAP: Dự báo doanh thu hữu cơ cả năm bao gồm lực cản bổ sung ước tính 100 điểm cơ bản từ chương trình SNAP.
• Chi phí đầu tư và thù lao: Khoảng 700 triệu USD khoản đầu tư bổ sung và việc so sánh với mức thù lao khuyến khích thấp hơn của năm trước tiếp tục gây áp lực lên dự báo lợi nhuận hoạt động.
• Tiền mặt bị đọng trong hàng tồn kho: Việc tích trữ lại hàng và chi phí đầu vào cao hơn đã làm tăng dòng tiền ra cho hàng tồn kho, góp phần làm giảm dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do từ đầu năm đến nay.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Kraft Heinz cho thấy doanh thu giảm nhẹ nhưng lợi nhuận hoạt động giảm mạnh hơn nhiều do giá bán đi ngang, sản lượng/cơ cấu sản phẩm sụt giảm, lạm phát, chi phí thù lao và chi phí quảng cáo đã lấn át mức tăng hiệu quả. Các Thị trường Mới nổi tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, trong khi Bắc Mỹ vẫn gây áp lực lên kết quả hợp nhất. Triển vọng doanh thu và EPS đã điều chỉnh được cải thiện mang tính tích cực, nhưng việc thực thi biên lợi nhuận, sản lượng ở Bắc Mỹ, các lực cản từ SNAP và việc chuyển đổi lợi nhuận thành tiền mặt vẫn là những lĩnh vực trọng yếu cần theo dõi.