Kết quả kinh doanh Quý 2 FY2027 của Eagle Materials: Doanh thu kỷ lục nhưng lợi nhuận sụt giảm

Eagle Materials (NYSE: EXP) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2027 đạt 652,7 triệu USD, tăng 2,2% so với 638,9 triệu USD, trong khi EPS pha loãng giảm xuống 3,63 USD từ mức 4,23 USD cho quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. Lợi nhuận ròng giảm 18,8% xuống 111,5 triệu USD, do chi phí vận chuyển, nhân công, nguyên vật liệu và sản xuất tăng cao vượt quá mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu đạt mức kỷ lục theo quý, trong đó cả hai mảng Vật liệu nặng và Vật liệu nhẹ đều ghi nhận mức tăng trưởng khoảng 2%. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng 8,8%, nhanh hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu, làm giảm lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận.

EBITDA điều chỉnh cũng giảm do chi phí gia tăng ảnh hưởng đến nhiều mảng kinh doanh. Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân đang lưu hành giảm đã phần nào giảm bớt đà giảm của EPS so với lợi nhuận ròng.

EBITDA điều chỉnh là chỉ số phi GAAP loại bỏ chi phí thù lao bằng cổ phiếu khỏi EBITDA trong các kỳ được trình bày.

Kết quả hoạt động của công ty và các bộ phận

Cả hai mảng Vật liệu nặng và Vật liệu nhẹ đều ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn, nhưng lợi nhuận hoạt động ở mỗi mảng lại giảm ở mức hai chữ số. Áp lực chi phí đặc biệt rõ rệt ở mảng Bê tông và Đá xây dựng, trong khi giá tấm thạch cao giảm đã gây áp lực lên mảng Vật liệu nhẹ.

Doanh thu mảng Vật liệu nặng bao gồm doanh thu xi măng từ liên doanh và giao dịch nội bộ. Doanh số nội bộ được loại trừ khỏi doanh thu hợp nhất, trong khi 50% cổ phần của Eagle Materials tại Texas Lehigh Cement được hạch toán theo phương pháp vốn chủ sở hữu trong kết quả hợp nhất.

Xi măng, Bê tông và Đá xây dựng

Doanh thu xi măng, bao gồm bán hàng liên doanh và nội bộ, tăng 1% lên 390,5 triệu USD. Sản lượng tăng nhẹ lên mức kỷ lục 2,2 triệu tấn, nhưng giá bán ròng bình quân giảm xuống 154,58 USD/tấn do chi phí vận chuyển tăng bù trừ cho mức tăng 1% của giá bán gộp. Lợi nhuận hoạt động mảng xi măng giảm 9% xuống 108,8 triệu USD do chi phí nhân công, khấu hao, nguyên vật liệu mua ngoài và vận chuyển gia tăng.

Doanh thu bê tông và đá xây dựng tăng 7% lên 87,2 triệu USD, trong khi lợi nhuận hoạt động giảm 47% xuống 4,2 triệu USD. Sản lượng bê tông tăng 5%, nhưng sản lượng đá xây dựng giảm 6%; chi phí bảo trì, dầu diesel và sản xuất cao hơn đã làm giảm khả năng sinh lời.

Tấm thạch cao Gypsum và Giấy bìa tái chế

Sản lượng tấm thạch cao Gypsum tăng 7% lên 696 triệu foot vuông, được hỗ trợ bởi mức cơ sở so sánh thuận lợi và nhu cầu thị trường cuối ổn định mặc dù thị trường nhà ở dân dụng suy yếu. Giá bán ròng bình quân giảm 10% xuống 209,37 USD trên mỗi nghìn foot vuông, phản ánh giá gộp thấp hơn và chi phí vận chuyển cao hơn. Do đó, lợi nhuận hoạt động của mảng tấm thạch cao giảm xuống 57,4 triệu USD từ mức 67,3 triệu USD.

Sản lượng giấy bìa tái chế tăng 5% lên 86.000 tấn, trong khi giá bán ròng bình quân tăng 4% lên 622,90 USD/tấn theo các điều khoản hợp đồng dài hạn gắn liền với chi phí đầu vào. Lợi nhuận hoạt động gần như không đổi ở mức 10,9 triệu USD.

Lạm phát chi phí vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu, trong khi việc mua lại cổ phiếu giảm bớt đà giảm của EPS

Doanh thu tăng 13,8 triệu USD, nhưng giá vốn hàng bán lại tăng 38,8 triệu USD. Sự mất cân bằng đó đã làm giảm biên lợi nhuận gộp khoảng 4,5 điểm phần trăm. Chi phí vận chuyển do giá dầu diesel tăng đã ảnh hưởng đến mọi mảng kinh doanh, trong khi chi phí nhân công, nguyên vật liệu, bảo trì và sản xuất tạo thêm áp lực cho mảng Vật liệu nặng.

Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 26% lên 26,9 triệu USD do chi phí bảo hiểm y tế tăng và các chi phí liên quan đến hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP) mới. Ban lãnh đạo dự kiến chi phí triển khai ERP sẽ tiếp tục khi hệ thống này được mở rộng sang các mảng kinh doanh còn lại. Chi phí lãi vay ròng cũng tăng lên 11,9 triệu USD từ mức 9,4 triệu USD.

Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân đang lưu hành giảm 5,3% xuống 30,75 triệu cổ phiếu. Điều này đã giúp hạn chế đà giảm EPS ở mức 14,2%, so với mức giảm 18,8% của lợi nhuận ròng.

Bảng cân đối kế toán và Phân bổ vốn

Eagle Materials kết thúc quý với 241,2 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, giảm từ mức 297,9 triệu USD vào ngày 31 tháng 3 năm 2026. Ban lãnh đạo báo cáo tổng nợ khoảng 1,8 tỷ USD, nợ ròng 1,5 tỷ USD và tỷ lệ đòn bẩy ròng bằng 2,1 lần EBITDA điều chỉnh.

Công ty đã mua lại 304.881 cổ phiếu với giá khoảng 62 triệu USD trong quý. Trong 6 tháng đầu năm tài chính 2027, tổng số cổ phiếu mua lại đạt 711.381 cổ phiếu với giá khoảng 146 triệu USD. Eagle Materials cũng tiếp tục hiện đại hóa các nhà máy sản xuất xi măng Mountain Cement và tấm thạch cao Duke, Oklahoma để cải thiện độ tin cậy, hiệu suất và công suất sản xuất.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết chi tiêu hạ tầng công cộng và các dự án phi dân dụng lớn của tư nhân tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với Vật liệu nặng. Ngược lại, lãi suất neo cao đã tạo thêm áp lực lên hoạt động xây dựng nhà ở dân dụng, trong khi giá dầu diesel tăng cao đã đẩy chi phí vận chuyển tăng ở toàn bộ các mảng kinh doanh.

Công ty vẫn tập trung vào việc thực thi hoạt động và các dự án hiện đại hóa nhà máy. Ban lãnh đạo không đưa ra dự báo định lượng về doanh thu hoặc lợi nhuận trong kết quả được cung cấp.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ riêng biệt cho thấy có 40.359 cổ phiếu được mua trong 26 giao dịch và 8.289 cổ phiếu được bán trong 2 giao dịch trong kỳ 6 tháng gần nhất, dẫn đến lượng mua ròng là 32.070 cổ phiếu. Hai giao dịch bán gần đây có giá trị giao dịch được công bố được hiển thị bên dưới; không thể đưa ra kết luận nào về triển vọng của công ty nếu chỉ dựa vào các giao dịch này.

Danh sách giao dịch được cung cấp cũng bao gồm các khoản thưởng cổ phiếu cho thành viên HĐQT và một khoản quà tặng cổ phiếu được ghi nhận với giá trị bằng 0.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí vận chuyển và dầu diesel: Giá dầu diesel cao hơn đã làm giảm giá bán ròng và làm tăng chi phí vận chuyển ở tất cả các mảng kinh doanh. Áp lực kéo dài sẽ khiến việc phục hồi biên lợi nhuận trở nên khó khăn hơn.
• Sự suy yếu của ngành xây dựng nhà ở: Lãi suất neo cao đang gây áp lực lên hoạt động kinh doanh nhà ở. Điều này đặc biệt liên quan đến mảng Tấm thạch cao Gypsum, nơi giá bán ròng giảm 10% mặc dù sản lượng tăng.
• Chi phí hoạt động dai dẳng: Chi phí nhân công, nguyên vật liệu, bảo trì và sản xuất đã làm giảm lợi nhuận của các bộ phận, trong khi chi phí triển khai ERP và bảo hiểm y tế làm tăng chi phí của tập đoàn.
• Nợ và chi phí tài trợ vốn: Eagle Materials kết thúc quý với khoảng 1,8 tỷ USD tiền nợ, và chi phí lãi vay ròng tăng 27%. Tỷ lệ đòn bẩy ròng 2,1 lần cung cấp cơ sở để theo dõi việc phân bổ vốn và chi phí tài trợ vốn trong tương lai.

Tóm tắt

Eagle Materials đạt doanh thu kỷ lục trong quý 2 năm tài chính 2027 nhờ nhu cầu xây dựng hỗ trợ sản lượng, nhưng chi phí hoạt động và vận chuyển cao hơn cùng với giá tấm thạch cao suy yếu đã khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp trên diện rộng. Nhu cầu hạ tầng và phi dân dụng vẫn tiếp tục duy trì đà hỗ trợ, trong khi xây dựng dân dụng bị hạn chế bởi lãi suất. Kết quả kinh doanh trong tương lai sẽ phụ thuộc vào khả năng kiểm soát chi phí, giá tấm thạch cao, nhu cầu xây dựng và việc thực hiện các khoản đầu tư hiện đại hóa nhà máy của công ty.