Kết quả kinh doanh Q3 2026 của ESAB: Doanh thu kỷ lục trái ngược với lợi nhuận GAAP thấp hơn

ESAB Corporation (NYSE: ESAB) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 824,5 triệu USD, tăng 13,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP từ các hoạt động liên tục giảm xuống 0,61 USD từ mức 1,04 USD. Doanh thu hữu cơ cốt lõi tăng 2,3% và EBITDA điều chỉnh cốt lõi tăng 17,0% lên 156,1 triệu USD do biên lợi nhuận mở rộng lên 19,8%. Quý kết thúc vào ngày 2 tháng 10 năm 2026 cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa khả năng sinh lời điều chỉnh cao hơn và lợi nhuận theo GAAP thấp hơn.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu được báo cáo vượt đáng kể so với mức tăng hữu cơ cốt lõi 2,3%, một chỉ số không bao gồm các thương vụ thâu tóm, chuyển đổi tiền tệ và thị trường Nga. Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu, mang lại biên lợi nhuận gộp GAAP cao hơn, nhưng lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận thuần giảm do chi phí bán hàng và quản lý, tái cấu trúc, chi phí liên quan đến thâu tóm và chi phí lãi vay tăng lên.

Kết quả điều chỉnh ổn định hơn. Lợi nhuận thuần điều chỉnh cốt lõi tăng 3,1%, mặc dù EPS điều chỉnh cốt lõi giảm nhẹ xuống 1,30 USD, trong khi EBITDA điều chỉnh cốt lõi tăng nhanh hơn doanh thu.

Các chỉ số điều chỉnh cốt lõi không bao gồm thị trường Nga và một số khoản mục bao gồm chi phí tái cấu trúc, chi phí liên quan đến thâu tóm, phân bổ tài sản vô hình, điều chỉnh giá trị hợp lý hàng tồn kho thâu tóm và một số chi phí khác.

Kết quả kinh doanh và hoạt động của bộ phận

ESAB đã báo cáo tăng trưởng hữu cơ cốt lõi ở cả hai khu vực Châu Mỹ và EMEA & APAC, mặc dù công ty không công bố tốc độ tăng trưởng hữu cơ của từng bộ phận. Hai bộ phận này đạt biên EBITDA điều chỉnh cốt lõi gần như tương đương nhau, trong đó EMEA & APAC đóng góp tỷ trọng EBITDA điều chỉnh cốt lõi lớn hơn.

Ban lãnh đạo nhấn mạnh việc thâu tóm EWM và Eddyfi là sự bổ sung giúp mở rộng các dòng sản phẩm của ESAB trên các lĩnh vực cắt, hàn, kiểm tra, giám sát và sửa chữa. Công ty cũng cho biết các cơ hội bán hàng chéo giữa ESAB và Eddyfi đang bắt đầu tạo ra đà tăng trưởng mới.

Tăng trưởng từ M&A làm nới rộng khoảng cách giữa lợi nhuận GAAP và lợi nhuận điều chỉnh

Lợi nhuận gộp của ESAB tăng 54,3 triệu USD, nhưng chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp tăng 62,0 triệu USD lên 220,4 triệu USD. Chi phí tái cấu trúc cũng tăng lên 11,3 triệu USD từ mức 4,3 triệu USD, khiến lợi nhuận hoạt động giảm dù doanh thu và biên lợi nhuận gộp cao hơn.

Chi phí phân bổ thâu tóm và các chi phí liên quan đạt 39,9 triệu USD, so với 16,5 triệu USD một năm trước đó. Quý gần nhất bao gồm 8,8 triệu USD chi phí giao dịch, thẩm định và tích hợp cùng 31,2 triệu USD chi phí phân bổ tài sản vô hình và điều chỉnh giá trị hợp lý hàng tồn kho thâu tóm. Những chi phí này giải thích lý do tại sao EBITDA điều chỉnh cốt lõi tăng nhưng lợi nhuận hoạt động GAAP và EPS lại giảm.

Chi phí lãi vay và các khoản mục khác gia tăng thêm áp lực, tăng lên 36,5 triệu USD từ 23,6 triệu USD. Tình trạng lạm phát kéo dài là một thách thức hoạt động khác, mặc dù ban lãnh đạo đánh giá hệ thống vận hành EBXai và các sáng kiến thực thi đã hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận điều chỉnh.

Dự báo cho cả năm 2026

ESAB đã thu hẹp khoảng dự báo tổng tăng trưởng doanh thu cốt lõi nhưng hạ dự báo tăng trưởng hữu cơ cốt lõi, EBITDA điều chỉnh cốt lõi và EPS điều chỉnh cốt lõi. Đóng góp dự kiến cao hơn từ các hoạt động M&A và tỷ giá hối đoái đang hỗ trợ tăng trưởng báo cáo, trong khi triển vọng hữu cơ yếu hơn cho thấy đà mở rộng nội tại khiêm tốn hơn.

Các phạm vi điều chỉnh cho thấy thâu tóm và tỷ giá sẽ đóng góp tỷ trọng lớn hơn vào tăng trưởng doanh thu cả năm so với dự kiến trước đây, trong khi tăng trưởng hữu cơ nội tại và lợi nhuận điều chỉnh sẽ thấp hơn so với dự báo trước đó của công ty.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Shyam P. Kambeyanda cho biết ESAB đã cải thiện doanh thu, biên lợi nhuận và dòng tiền so với quý trước, mặc dù thông cáo không cung cấp con số dòng tiền hàng quý. Ban lãnh đạo cho biết sự cải thiện biên lợi nhuận điều chỉnh là nhờ thực thi kỷ luật, đầu tư vào tăng trưởng và EBXai, đồng thời nhấn mạnh các sản phẩm mới và năng lực quy trình công việc rộng hơn được bổ sung thông qua EWM và Eddyfi.

Giao dịch cổ đông nội bộ gần đây

Dữ liệu cổ đông nội bộ được cung cấp phân loại 6 tháng qua gồm 21.390 cổ phiếu được mua qua 10 giao dịch và 1.000 cổ phiếu được bán trong một giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng là 20.390 cổ phiếu. Hồ sơ chi tiết bao gồm một giao dịch bán được báo cáo, một giao dịch chuyển đổi chứng khoán phái sinh và hai đợt thưởng cổ phiếu; bản thân các giao dịch này không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của ESAB.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng nội tại chậm lại: ESAB đã hạ triển vọng tăng trưởng doanh thu hữu cơ cốt lõi cả năm xuống 1,6%–2,0%, khiến tăng trưởng theo báo cáo phụ thuộc nhiều hơn vào các vụ thâu tóm và tỷ giá.
• Chi phí thâu tóm và tái cấu trúc: Chi phí tích hợp, phân bổ, hàng tồn kho thâu tóm và tái cấu trúc ở mức cao có thể tiếp tục tạo ra khoảng cách lớn giữa lợi nhuận GAAP và lợi nhuận điều chỉnh.
• Chi phí lãi vay cao hơn: Chi phí lãi vay và các khoản mục khác tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước, gia tăng áp lực phía dưới dòng lợi nhuận hoạt động.
• Áp lực lạm phát: Ban lãnh đạo cho biết lạm phát vẫn là một thách thức, ngay cả khi biên lợi nhuận điều chỉnh được mở rộng trong quý.
• Thực thi tích hợp: Chiến lược của ESAB một phần phụ thuộc vào việc tích hợp EWM và Eddyfi, đồng thời chuyển đổi các năng lực được mở rộng thành hoạt động bán hàng chéo và tăng trưởng hữu cơ bền vững.

Tóm tắt

ESAB đã đạt doanh thu kỷ lục trong quý 3, tăng trưởng hữu cơ ở cả hai bộ phận và biên EBITDA điều chỉnh cốt lõi cao hơn. Tuy nhiên, các chi phí liên quan đến thâu tóm, tái cấu trúc, chi phí quản lý cao hơn và chi phí lãi vay tăng đã khiến lợi nhuận hoạt động GAAP và EPS giảm. Vấn đề trọng tâm trong tương lai là liệu ESAB có thể chuyển hóa các doanh nghiệp đã thâu tóm và sáng kiến bán hàng chéo thành tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ hơn hay không, đặc biệt là sau khi hạ triển vọng doanh thu hữu cơ và lợi nhuận điều chỉnh cả năm.