Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Autohome: Doanh thu giảm 26% ở tất cả các mảng

Autohome (NYSE: ATHM; HKEX: 2518) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm 2026 đạt 1,315 tỷ Nhân dân tệ, giảm khoảng 26,0% so với 1,778 tỷ Nhân dân tệ cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm xuống 0,47 Nhân dân tệ từ 0,89 Nhân dân tệ. Cả ba mảng doanh thu đều sụt giảm, kết hợp với thu nhập từ đầu tư thấp hơn và khoản lỗ từ đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu đã làm trầm trọng thêm mức giảm lợi nhuận ròng, mặc dù dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 359,8 triệu Nhân dân tệ.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong ba tháng kết thúc ngày 30 tháng 9, doanh thu sụt giảm mạnh hơn lợi nhuận gộp do giá vốn bán hàng giảm khoảng 33,2%. Tuy nhiên, chi phí hoạt động chỉ giảm khoảng 15,9%, khiến biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống.

Lợi nhuận ròng thuộc về Autohome giảm mạnh hơn lợi nhuận hoạt động. Biên lợi nhuận ròng báo cáo giảm xuống 14,8% từ 24,6%, trong khi biên lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm xuống 19,2% từ 22,9%.

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông cũng đạt 195,0 triệu Nhân dân tệ, so với 419,4 triệu Nhân dân tệ của cùng kỳ năm trước. Số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành tính EPS pha loãng thấp hơn đã giúp mức giảm EPS bớt nghiêm trọng hơn so với mức giảm lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông.

Kết quả hoạt động kinh doanh và mảng dịch vụ

Tất cả các mảng doanh thu đều sụt giảm trong quý. Dịch vụ truyền thông và tạo khách hàng tiềm năng bị ảnh hưởng do các hãng xe và đại lý giảm chi tiêu trong bối cảnh doanh số bán xe thấp hơn, trong khi mảng tạo khách hàng tiềm năng cũng đối mặt với sự sụt giảm số lượng đại lý trả phí. Mảng chợ trực tuyến và doanh thu khác ghi nhận mức giảm lớn nhất, chủ yếu do doanh thu từ kinh doanh bán xe thấp hơn.

Ban lãnh đạo cho biết mảng bán lẻ mới đã bắt đầu đóng góp doanh thu khi mạng lưới dịch vụ mở rộng, nhưng không đưa ra con số cụ thể về sự đóng góp đó. Hoạt động kinh doanh mới chưa đủ để bù đắp sự sụt giảm từ các nguồn doanh thu hiện hữu của Autohome trong quý.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Giá vốn bán hàng giảm xuống 431,2 triệu Nhân dân tệ từ 646,0 triệu Nhân dân tệ, giảm nhanh hơn doanh thu và là nguyên nhân chính giúp biên lợi nhuận gộp mở rộng. Chi phí hoạt động giảm xuống 861,2 triệu Nhân dân tệ từ 1,024 tỷ Nhân dân tệ, nhưng mức giảm này không đủ để duy trì biên lợi nhuận hoạt động.

Chi phí bán hàng và tiếp thị chỉ giảm khoảng 7,3% xuống 575,3 triệu Nhân dân tệ, trở thành nguồn áp lực chi phí hoạt động lớn nhất so với doanh thu. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm khoảng 27,3% xuống 91,1 triệu Nhân dân tệ, trong khi chi phí phát triển sản phẩm giảm khoảng 30,1% xuống 194,8 triệu Nhân dân tệ, chủ yếu do chi phí liên quan đến nhân sự giảm.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 359,8 triệu Nhân dân tệ trong quý. Tính đến ngày 30 tháng 9, Autohome nắm giữ 17,65 tỷ Nhân dân tệ tiền và các khoản tương đương tiền, khoản đầu tư ngắn hạn và các khoản đầu tư dài hạn khác, cung cấp thanh khoản dồi dào mặc dù lợi nhuận sụt giảm.

Mua lại cổ phiếu và cổ tức

Autohome đã thông qua chương trình mua lại cổ phiếu ADS trị giá lên tới 400 triệu USD vào tháng 7 năm 2026. Tính đến ngày 30 tháng 10, công ty đã mua lại 7.062.030 cổ phiếu ADS với giá khoảng 155,4 triệu USD, tương đương khoảng 39% số tiền được phê duyệt.

Hội đồng quản trị cũng phê duyệt mức cổ tức 1,58 USD cho mỗi cổ phiếu ADS, hoặc 0,3950 USD cho mỗi cổ phiếu phổ thông, với tổng giá trị khoảng 1 tỷ Nhân dân tệ. Bao gồm cả khoản cổ tức 0,5 tỷ Nhân dân tệ đã công bố trước đó, tổng cổ tức được công bố cho năm 2026 đạt khoảng 1,5 tỷ Nhân dân tệ.

Lợi nhuận đầu tư thấp hơn làm trầm trọng thêm mức giảm lợi nhuận

Sự suy giảm dưới mức lợi nhuận hoạt động là yếu tố chính trong kết quả quý 3. Lợi nhuận hoạt động giảm khoảng 34,9%, nhưng lợi nhuận trước thuế giảm khoảng 60,6% xuống 173,9 triệu Nhân dân tệ.

Thu nhập từ lãi và đầu tư giảm xuống 94,3 triệu Nhân dân tệ từ 161,8 triệu Nhân dân tệ. Kết quả từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu cũng chuyển từ khoản lãi 132,7 triệu Nhân dân tệ sang khoản lỗ 16,1 triệu Nhân dân tệ. Khoản lợi ích thuế TNDN trị giá 1,6 triệu Nhân dân tệ, so với chi phí thuế 18,4 triệu Nhân dân tệ của cùng kỳ năm trước, chỉ bù đắp được một phần.

Điều này cũng giải thích tại sao lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm ít hơn lợi nhuận ròng theo GAAP thuộc về Autohome. Bảng đối chiếu non-GAAP của Autohome loại trừ kết quả đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu, cùng với chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao tài sản vô hình liên quan đến thâu tóm và các ảnh hưởng thuế liên quan.

Bình luận từ ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo nhấn mạnh việc tiếp tục phát triển các nền tảng người dùng, bán lẻ mới và xe đã qua sử dụng của Autohome. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày trung bình trên thiết bị di động đã tăng hơn 3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, theo QuestMobile, ngay cả khi doanh thu khai thác từ các hãng xe và đại lý giảm.

Autohome cũng đã ra mắt trợ lý AI dịch vụ ô tô độc quyền của mình, Cheese Car Butler, vào đầu tháng 9. Ban lãnh đạo mô tả sản phẩm này là một phần trong nỗ lực tích hợp AI vào các dịch vụ dành cho người dùng và thương gia, đồng thời tuyên bố công ty sẽ tiếp tục đầu tư vào các ưu tiên chiến lược và duy trì cấu trúc chi phí tinh gọn.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi tiêu của hãng xe và đại lý: Doanh số bán xe sụt giảm đã làm giảm chi tiêu cho quảng cáo và tạo khách hàng tiềm năng. Mức suy yếu sâu hơn có thể tiếp tục gây áp lực lên hai mảng dịch vụ cốt lõi của Autohome.
• Sự sụt giảm đại lý trả phí: Việc giảm số lượng đại lý trả phí tạo thêm thách thức đối với doanh thu từ việc tạo khách hàng tiềm năng, bên cạnh việc giảm chi tiêu từ các khách hàng hiện hữu.
• Rủi ro từ doanh số bán xe: Doanh thu bán xe thấp hơn đã dẫn đến mức sụt giảm mạnh nhất ở mảng này, làm cho mảng chợ trực tuyến và doanh thu khác nhạy cảm với kết quả hoạt động của mảng kinh doanh này.
• Sự cứng nhắc của chi phí hoạt động: Chi phí hoạt động giảm ít hơn đáng kể so với doanh thu, khiến biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp mặc dù biên lợi nhuận gộp có sự cải thiện.
• Biến động lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh: Thay đổi trong thu nhập từ đầu tư và kết quả đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu có thể khiến lợi nhuận ròng báo cáo biến động mạnh hơn lợi nhuận hoạt động.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của Autohome phản ánh áp lực doanh thu diện rộng trên các mảng quảng cáo, khách hàng tiềm năng cho đại lý và bán xe. Giá vốn bán hàng thấp hơn đã hỗ trợ biên lợi nhuận gộp, nhưng chi phí hoạt động không giảm đủ nhanh để bảo vệ khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh, trong khi lợi nhuận đầu tư yếu hơn làm giảm thêm lợi nhuận ròng. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc các dịch vụ bán lẻ mới và dịch vụ liên quan đến AI có thể đóng góp doanh thu ý nghĩa hay không, trong khi chi tiêu từ các hãng xe và đại lý ổn định trở lại.