Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Ternium: Tăng trưởng mảng thép thúc đẩy EBITDA đã điều chỉnh

Ternium (NYSE: TX) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 4,64 tỷ USD, tăng khoảng 17% so với mức 3,96 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận phân bổ cho các cổ đông sở hữu vốn cổ phần đạt 1,42 USD trên mỗi ADS. EBITDA điều chỉnh tăng lên 785 triệu USD với biên lợi nhuận 17%, và dòng tiền tự do đã chuyển sang dương bất chấp yêu cầu vốn lưu động cao hơn và hoạt động đầu tư tiếp diễn vào nhà máy cán thép tấm mới của công ty tại Mexico.

Kết quả tài chính cốt lõi

Sản lượng thép giao hàng và giá thực hiện cao hơn đã thúc đẩy sự tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, bù đắp nhiều hơn cho chi phí nguyên liệu thô và thép tấm mua ngoài gia tăng. Lợi nhuận ròng hợp nhất đã chuyển biến tích cực thành khoản lãi 368 triệu USD, mặc dù khoản lỗ thuế hoãn lại 116 triệu USD chủ yếu liên quan đến sự sụt giá của đồng peso Mexico đã làm hạn chế lợi ích từ kết quả hoạt động kinh doanh khởi sắc hơn.

Trong tổng lợi nhuận ròng, 279 triệu USD thuộc về cổ đông của công ty mẹ, và 88 triệu USD thuộc về lợi ích cổ đông không kiểm soát.

EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do là các thước đo không theo IFRS do công ty tự xác định. Các kết quả tài chính khác được báo cáo theo IFRS.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Mảng Thép đóng góp vào sự cải thiện lợi nhuận nhờ cả sản lượng giao hàng và giá thực hiện đều tăng. Mexico là động lực chính về sản lượng: sản lượng giao hàng thương mại ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh số bán cho khách hàng công nghiệp tăng cả so với quý trước và so với cùng kỳ năm trước.

Mảng Khai khoáng diễn biến theo chiều hướng ngược lại, với sản lượng giao hàng bị ảnh hưởng do việc tạm dừng hoạt động một số cơ sở của Mineração Usiminas sau khi hiệu quả lợi nhuận xuất khẩu quặng sắt suy giảm.

Lợi nhuận hoạt động bằng tiền là thước đo mảng không theo IFRS do công ty tự xác định. Tại Brazil và Khu vực Phía Nam, sản lượng thép tăng so với quý trước nhưng nhìn chung ổn định so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng giao hàng tại các thị trường khác ổn định so với quý 2 và thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm trước.

Khoản lỗ thuế liên quan đến đồng Peso làm giảm bớt đà cải thiện hoạt động

EBITDA điều chỉnh tăng 10% so với quý trước từ mức 717 triệu USD, và lợi nhuận hoạt động tăng lên 578 triệu USD từ mức 528 triệu USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại giảm so với mức 465 triệu USD trong quý 2 do chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng lên 215 triệu USD từ mức 23 triệu USD.

Yếu tố chính là khoản lỗ thuế hoãn lại 116 triệu USD, chủ yếu do đồng peso Mexico giảm giá so với đồng USD. Các công ty con của Ternium sử dụng đồng USD làm đồng tiền chức năng, nên những biến động của đồng nội tệ có thể tạo ra các hiệu ứng thuế kế toán. Biến động tỷ giá này cũng mang lại khoản lãi chênh lệch tỷ giá 12 triệu USD cho vị thế đoản nội tệ ròng của các công ty con tại Mexico, nhưng con số này nhỏ hơn khoản lỗ thuế hoãn lại.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 613 triệu USD mặc dù phải sử dụng 148 triệu USD cho vốn lưu động. Phải thu khách hàng và phải thu khác tăng 99 triệu USD do giá thực hiện và sản lượng thép tăng, trong khi hàng tồn kho tăng 88 triệu USD do chi phí đơn vị tăng. Khoản tăng 39 triệu USD trong phải trả người bán và các khoản nợ phải trả khác đã bù đắp một phần nhu cầu tiền mặt đó.

Chi phí vốn đạt tổng cộng 398 triệu USD, phản ánh chủ yếu hoạt động xây dựng nhà máy cán thép tấm mới ở Pesquería, Mexico. Chi tiêu vốn thấp hơn so với quý cùng kỳ năm trước đã giúp dòng tiền tự do cải thiện lên 215 triệu USD từ mức dòng tiền ra 175 triệu USD.

Ternium kết thúc tháng 9 với quy mô tiền mặt ròng 22 triệu USD, so với nợ ròng 112 triệu USD vào cuối tháng 6. Con số tháng 9 bao gồm 725 triệu USD tiền, các khoản tương đương tiền và khoản đầu tư khác do Ternium Argentina nắm giữ. Công ty cũng ghi nhận mức giảm 74 triệu USD về giá trị hợp lý của các chứng khoán Argentina trong quý.

Hội đồng quản trị đã phê duyệt mức cổ tức tạm ứng 0,90 USD trên mỗi ADS, với tổng trị giá khoảng 177 triệu USD. Ngày thanh toán là 17 tháng 11 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 16 tháng 11.

Bình luận của Ban quản lý

Ban quản lý kỳ vọng EBITDA điều chỉnh quý 4 sẽ duy trì ở mức tương đương quý 3. Sự sụt giảm khiêm tốn mang tính mùa vụ về sản lượng thép giao hàng dự kiến sẽ được bù đắp bởi biên lợi nhuận trên mỗi tấn cao hơn một chút, khi doanh thu hợp nhất trên mỗi tấn tăng lên đủ để bù đắp chi phí nguyên liệu thô và thép tấm gia tăng.

Tại Mexico, Ternium kỳ vọng doanh thu trên mỗi tấn sẽ tiếp tục tăng theo giá thép ở Bắc Mỹ. Công ty cho biết họ đang giành thêm thị phần bằng cách thay thế hàng nhập khẩu trong các thị trường thương mại và công nghiệp, trong khi các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu và đường ống dẫn khí đốt sẽ hỗ trợ nhu cầu thép.

Brazil cho thấy một bức tranh ngắn hạn kém thuận lợi hơn. Ban quản lý dự báo sản lượng giao hàng sẽ thấp hơn, cơ cấu bán hàng yếu hơn, cùng chi phí nguyên liệu thô và năng lượng ở mức cao. Sản lượng quặng sắt cũng dự kiến sẽ giảm do một phần hoạt động khai thác của MUSA tiếp tục tạm dừng để ứng phó với giá cả quốc tế và cước phí vận tải.

Sản lượng giao hàng tại Khu vực Phía Nam dự kiến sẽ tương đối ổn định. Tại Argentina, các ngành dầu khí, khai khoáng và nông nghiệp vẫn hoạt động tích cực, nhưng ngành thiết bị gia dụng và ô tô tiếp tục đối mặt với nhu cầu nội địa yếu và hàng nhập khẩu cạnh tranh không lành mạnh, trong khi ngành xây dựng vẫn chưa phục hồi.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí nguyên liệu thô và thép tấm: Chi phí đầu vào cao hơn đã làm tăng chi phí thép trên mỗi tấn. Việc tăng thêm có thể hạn chế lợi ích từ giá bán cao hơn và các sáng kiến nâng cao hiệu quả.
• Biến động thuế liên quan đến tỷ giá: Biến động của đồng peso Mexico có thể tạo ra các hiệu ứng thuế hoãn lại đáng kể ngay cả khi lợi nhuận hoạt động cốt lõi cải thiện.
• Sự suy yếu tại Brazil và mảng khai khoáng: Sản lượng giao hàng dự kiến thấp hơn tại Brazil, cơ cấu sản phẩm kém thuận lợi hơn và sản lượng quặng sắt sụt giảm có thể gây áp lực lên doanh thu và biên lợi nhuận của mảng.
• Rủi ro tập trung tại Argentina: Nhu cầu nội địa yếu trong một số ngành và sự biến động của các chứng khoán Argentina có thể ảnh hưởng đến kết quả hoạt động và giá trị của các khoản đầu tư thanh khoản.
• Vốn lưu động và chi tiêu vốn: Giá, sản lượng và chi phí đơn vị cao hơn đã hấp thụ 148 triệu USD vốn lưu động, trong khi nhà máy cán thép tấm mới tiếp tục đòi hỏi khoản đầu tư đáng kể.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Ternium được dẫn dắt bởi giá thép và sản lượng giao hàng cao hơn, đặc biệt là tại Mexico, giúp thúc đẩy doanh thu, lợi nhuận hoạt động và biên EBITDA điều chỉnh bất chấp chi phí đầu vào gia tăng. Khả năng tạo tiền mặt được cải thiện đủ để tạo ra dòng tiền tự do dương và quy mô tiền mặt ròng nhỏ, trong khi các khoản lỗ thuế hoãn lại liên quan đến đồng peso và sản lượng khai khoáng yếu hơn vẫn là yếu tố ảnh hưởng đáng chú ý. Quý tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc liệu doanh thu trên mỗi tấn cao hơn có tiếp tục bù đắp được sự sụt giảm sản lượng mang tính mùa vụ và chi phí nguyên liệu thô gia tăng hay không.