Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Horace Mann: EPS cốt lõi tăng 51,5% nhờ hoạt động khai thác bảo hiểm cải thiện

Horace Mann Educators (NYSE: HMN) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 439,2 triệu USD, tăng 0,2% so với 438,5 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 0,7% từ 1,40 USD lên 1,41 USD. EPS cốt lõi phi GAAP tăng 51,5% lên 2,06 USD, nhờ hoạt động khai thác bảo hiểm Tài sản & Thiệt hại (Property & Casualty) cải thiện và doanh thu đầu tư thuần tăng 17%, mặc dù lỗ đầu tư sau thuế đã kìm hãm lợi nhuận theo GAAP.

Dữ liệu Lợi nhuận Cốt lõi

Kết quả trong 3 tháng kết thúc ngày 30 tháng 9 cho thấy khoảng cách rõ rệt giữa tăng trưởng báo cáo và khả năng sinh lời cốt lõi. Thu nhập thuần theo GAAP gần như không đổi, nhưng lợi nhuận cốt lõi phi GAAP đạt mức kỷ lục theo quý nhờ hiệu quả khai thác bảo hiểm cải thiện và doanh thu đầu tư tăng.

Phí bảo hiểm, phí hợp đồng và doanh thu phí dịch vụ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Ban lãnh đạo cũng nêu rõ sự tăng trưởng tiếp tục trên khắp các mảng kinh doanh đa dạng của công ty là yếu tố đóng góp vào mức tăng lợi nhuận cốt lõi.

*Lợi nhuận cốt lõi và EPS cốt lõi là các thước đo phi GAAP. N.M. có nghĩa là so sánh không có ý nghĩa.

Kết quả Hoạt động Kinh doanh và Phân đoạn

Bảo hiểm Tài sản & Thiệt hại là động lực hoạt động rõ ràng nhất. Tỷ lệ hợp nhất của phân đoạn này đã cải thiện gần 4 điểm phần trăm xuống 83,6%, cho thấy bồi thường và chi phí khai thác bảo hiểm chiếm tỷ trọng phí bảo hiểm nhỏ hơn so với quý cùng kỳ năm trước.

Ở cấp độ toàn công ty, doanh thu đầu tư thuần tăng 17%, trong khi phí bảo hiểm, phí hợp đồng và doanh thu phí dịch vụ tăng 3%. Sự kết hợp giữa khai thác bảo hiểm tốt hơn và doanh thu đầu tư thường xuyên cao hơn đã giúp lợi nhuận cốt lõi tăng nhanh hơn đáng kể so với tổng doanh thu.

Khả năng Sinh lời và Giá trị Sổ sách

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cốt lõi 12 tháng gần nhất tăng lên 14,2% từ 13,8%, tương đương mức cải thiện 0,4 điểm phần trăm. Giá trị sổ sách điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 7,5% lên 42,49 USD, và giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu tăng 9,4% lên 37,85 USD.

Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu theo GAAP đi theo hướng ngược lại, giảm 0,6% xuống 35,11 USD từ 35,31 USD. Các xu hướng trái ngược này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt các thước đo theo báo cáo của Horace Mann với tính toán giá trị sổ sách phi GAAP của công ty.

Lỗ Đầu tư Kìm hãm Lợi nhuận GAAP Gần như Đi ngang

Kết quả đầu tư thuần sau thuế chuyển từ mức lãi 2,7 triệu USD trong quý 3/2025 sang mức lỗ 20,6 triệu USD trong quý 3/2026, tương ứng mức biến động bất lợi khoảng 23,3 triệu USD. Lỗ ngoài cốt lõi sau thuế cũng nới rộng lên 6,0 triệu USD từ 1,0 triệu USD.

Các mục này giải thích phần lớn sự khác biệt giữa hai bức tranh lợi nhuận. Lợi nhuận cốt lõi tăng khoảng 28,5 triệu USD, trong khi thu nhập thuần theo GAAP chỉ tăng 0,2 triệu USD. Do đó, các nhà đầu tư cần tách biệt hiệu quả khai thác bảo hiểm và doanh thu đầu tư thường xuyên được cải thiện khỏi các khoản lãi lỗ đầu tư khi đánh giá quý này.

Dự báo Cả năm 2026

Dựa trên kết quả hoạt động trong 9 tháng đầu năm 2026, Horace Mann đã nâng dự báo EPS cốt lõi cả năm lên 5,75-5,95 USD. Khoảng dự báo trước đó không được đề cập trong thông cáo.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, EPS cốt lõi đạt 4,50 USD, tăng 28,6% từ mức 3,50 USD của kỳ so sánh năm 2025. EPS cốt lõi là một thước đo phi GAAP.

Giao dịch Nội bộ Gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ riêng biệt cho thấy có 9 giao dịch mua được báo cáo với tổng cộng 165.371 cổ phiếu và 14 giao dịch bán với tổng cộng 56.650 cổ phiếu trong 6 tháng qua, dẫn đến mức mua ròng 108.721 cổ phiếu. Tuy nhiên, 10 giao dịch cá nhân gần nhất đều là bán trực tiếp, với tổng giá trị giao dịch được báo cáo khoảng 2,12 triệu USD; riêng hoạt động này không phản ánh triển vọng của người nội bộ đối với công ty.

CEO Marita Zuraitis chiếm 6 trong số các giao dịch này, với tổng giá trị báo cáo khoảng 1,51 triệu USD.

Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Biến động kết quả đầu tư: Việc chuyển từ lãi đầu tư sau thuế sang khoản lỗ 20,6 triệu USD đã làm giảm đáng kể lợi ích từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mạnh mẽ hơn đối với lợi nhuận GAAP. Những thay đổi tương tự có thể tiếp tục tạo ra khoảng cách giữa kết quả GAAP và kết quả cốt lõi.
• Tính bền vững của việc cải thiện khai thác bảo hiểm: Tỷ lệ hợp nhất 83,6% của mảng Bảo hiểm Tài sản & Thiệt hại đóng góp lớn vào tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi. Tổn thất thảm họa cao hơn hoặc kết quả khai thác bảo hiểm kém hơn có thể làm đảo ngược một phần lợi ích đó.
• Tăng trưởng doanh thu báo cáo hạn chế: Tổng doanh thu chỉ tăng 0,2%, mặc dù thu nhập đầu tư thuần cao hơn và doanh thu phí bảo hiểm, phí hợp đồng cùng phí dịch vụ tăng 3%. Mức cải thiện lợi nhuận của quý này phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu quả khai thác bảo hiểm và khả năng sinh lời cốt lõi thay vì sự mở rộng tổng doanh thu trên diện rộng.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của Horace Mann chủ yếu là câu chuyện về lợi nhuận cốt lõi và khai thác bảo hiểm hơn là câu chuyện về tăng trưởng doanh thu. Kết quả hoạt động Bảo hiểm Tài sản & Thiệt hại tốt hơn và doanh thu đầu tư thuần cao hơn đã mang lại lợi nhuận cốt lõi kỷ lục và hỗ trợ triển vọng EPS cốt lõi cả năm cao hơn, trong khi các khoản lỗ đầu tư khiến lợi nhuận GAAP gần như đi ngang. Các vấn đề chính cần theo dõi là tính bền vững của tỷ lệ hợp nhất đã được cải thiện, các khoản lãi hoặc lỗ đầu tư trong tương lai và việc thực hiện theo khoảng dự báo đã được nâng lên.