Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Matador: Sản lượng kỷ lục thúc đẩy doanh thu dầu khí tăng trưởng 51%

Matador Resources (NYSE: MTDR) báo cáo doanh thu dầu mỏ và khí tự nhiên quý 3/2026 đạt 1,22 tỷ USD, tăng 51% so với 810 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi tổng sản lượng tăng 10% lên 230.470 BOE/ngày. Giá thực hiện hàng hóa cao hơn và sản lượng kỷ lục đã hỗ trợ doanh thu, trong khi chi tiêu vốn thấp hơn mức dự báo và hiệu quả kinh tế khí tự nhiên cải thiện mạnh mẽ sau khi đường ống Hugh Brinson đi vào hoạt động.

Kết quả tài chính và hoạt động cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu phản ánh cả sản lượng cao hơn và giá thực hiện cải thiện so với cùng kỳ năm trước. Tổng sản lượng vượt 3% so với điểm giữa trong khoảng dự báo quý của Matador, chủ yếu nhờ các giếng mới hoạt động tốt hơn dự kiến và một cụm 12 giếng tại khu vực tài sản Ranger bắt đầu bán hàng sớm hơn kế hoạch.

Chi tiêu vốn giảm 19% so với cùng kỳ năm trước xuống 381,4 triệu USD và thấp hơn khoảng dự báo quý từ 410 triệu USD đến 440 triệu USD của công ty. Một phần sự chênh lệch này phản ánh các khoản chi tiêu được chuyển sang quý 4 thay vì tiết kiệm chi phí cố định.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và phân khúc

Sản lượng dầu bình quân đạt 132.019 thùng/ngày, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, trong khi sản lượng khí tự nhiên cũng tăng 10% so với quý cùng kỳ. Kết quả sản lượng vượt trội đến từ hoạt động vận hành hơn là chỉ nhờ mua lại tài sản, với các giếng mới vượt kỳ vọng và các giếng Ranger đóng góp sớm hơn kế hoạch.

Mảng trung nguồn thể hiện sự phân hóa đáng kể giữa các hoạt động. Sản lượng thu gom khí tự nhiên của San Mateo tăng 38% so với cùng kỳ năm trước lên 731 MMcf/ngày và sản lượng chế biến tăng 30% lên 695 MMcf/ngày. Ngược lại, sản lượng thu gom và vận chuyển dầu giảm 34% xuống 38.300 thùng/ngày, trong khi sản lượng xử lý nước thải khai thác gần như không đổi ở mức 412.000 thùng/ngày.

San Mateo và các tài sản trung nguồn do Matador sở hữu toàn bộ đã tạo ra tổng lợi nhuận ròng quý đạt 50,4 triệu USD và EBITDA điều chỉnh phi GAAP đạt 101,4 triệu USD. San Mateo cũng đã phân phối 30,6 triệu USD cho Matador trong quý. Các cam kết mới từ khách hàng dự kiến sẽ hỗ trợ cho nhà máy chế biến công suất 300 MMcf/ngày tại phức hợp Marlan.

Matador báo cáo trữ lượng đã xác minh đạt 771 triệu BOE, tăng 16% so với 667 triệu BOE vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, con số này là ước tính nội bộ chưa qua kiểm toán và là số liệu giả định (pro forma) cho các thương vụ mua lại Paloma và Ridge Runner hoàn tất sau khi quý kết thúc.

Chi phí, Chi tiêu vốn và Bảng cân đối kế toán

Chi phí hoạt động ở mức 33,67 USD/BOE nằm trong khoảng dự báo cả năm nhưng cao hơn mức giữa. Nguồn áp lực chính là chi phí hoạt động trung nguồn đạt 3,89 USD/BOE, so với mức kỳ vọng cả năm của công ty là 3,30 USD, phản ánh thương vụ mua lại Cardinal Midstream và một số chi phí phát sinh một lần. Chi phí khai thác tại mỏ tốt hơn dự kiến do chi phí sửa chữa và bảo dưỡng thấp hơn.

Tổng chi tiêu vốn thấp hơn trong quý một phần phản ánh yếu tố thời điểm. Matador dự kiến khoảng 8 triệu USD đến 10 triệu USD chi tiêu thượng nguồn và 20 triệu USD đến 25 triệu USD chi tiêu trung nguồn sẽ chuyển sang quý 4. Ngay cả với lạm phát dịch vụ mỏ dầu, chi phí giếng vẫn giảm 6% so với cùng kỳ năm trước, và công ty giữ nguyên ước tính chi phí khoan và hoàn thiện cả năm từ 785 USD đến 805 USD cho mỗi foot đoạn ngang hoàn thiện.

Matador tiết lộ khoản trả nợ 150 triệu USD trong tháng 10 và tiếp tục hướng tới mục tiêu tổng khoản trả nợ từ 350 triệu USD đến 400 triệu USD vào cuối năm 2026. Ban lãnh đạo dự kiến tỷ lệ đòn bẩy sẽ tiến gần mốc 1,5 lần vào cuối năm. Cổ tức hàng năm được tăng 17% lên 1,75 USD/cổ phiếu, trong khi hoạt động mua lại cổ phiếu trong quý 3 đạt tổng cộng 253.603 cổ phiếu với giá trị 12 triệu USD.

Đường ống Hugh Brinson đảo ngược áp lực doanh thu khí tự nhiên

Biến động lớn nhất so với quý trước đến từ khí tự nhiên. Doanh thu từ mặt hàng này đã cải thiện lên 162 triệu USD từ mức âm 39 triệu USD trong quý 2, tương đương mức xoay chuyển 201 triệu USD. Giá khí tự nhiên thực hiện tăng từ mức âm 0,79 USD/Mcf lên 2,99 USD/Mcf, trong khi sản lượng tăng từ 537 MMcf/ngày lên 590,7 MMcf/ngày.

Giá thực hiện cao hơn cùng việc đưa đường ống Hugh Brinson vào vận hành ngày 1 tháng 9 đã thúc đẩy sự cải thiện này. Do đường ống chỉ mới vận hành trong một tháng của quý 3, tác động của đường ống đối với các kỳ tương lai sẽ phụ thuộc vào sản lượng vận chuyển và lợi thế về giá mà đường ống cung cấp so với Waha. Matador cũng kỳ vọng các thỏa thuận bán hàng cho các công ty hóa lỏng ở Vịnh Duyên hải sẽ bắt đầu đóng góp trong quý 1/2027.

Dự báo

Matador đã nâng và thu hẹp các khoảng dự báo sản lượng cả năm, với mức giữa sản lượng tổng mới đạt mức đỉnh của khoảng dự báo trước đó. Triển vọng cao hơn phản ánh kết quả hoạt động tốt hơn trong quý 3, sản lượng quý 4 dự kiến cải thiện và đóng góp từ các thương vụ mua lại hoàn tất trong quý 4. Đồng thời, việc tăng cường đầu tư vào phức hợp chế biến Marlan đã nâng ngân sách vốn trung nguồn.

Đối với quý 4, Matador dự kiến tổng sản lượng đạt từ 238.000 đến 242.000 BOE/ngày, bao gồm khoảng 10.000 BOE/ngày từ Paloma và Ridge Runner. Chi tiêu vốn hàng quý dự kiến ở mức 425 triệu USD đến 485 triệu USD, cao hơn 19% ở điểm giữa so với quý 3 do mở rộng mảng trung nguồn và thời điểm phát triển giếng thượng nguồn. Công ty cũng kỳ vọng tổng EBITDA điều chỉnh cả năm từ San Mateo và các tài sản trung nguồn khác sẽ tiến gần mốc 400 triệu USD, tăng 17% so với năm 2025.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch được cung cấp liệt kê 6 giao dịch mua trên thị trường mở trong tháng 8 với tổng giá trị giao dịch báo cáo khoảng 1,21 triệu USD. Matador đã tiết lộ riêng rằng các thành viên HĐQT và ban điều hành đã mua khoảng 23.600 cổ phiếu trong quý 3; các giao dịch này không bao gồm hoạt động mua lại cổ phiếu của công ty.

Các giao dịch mua này là công bố thông tin giao dịch thực tế và không phản ánh góc nhìn của ban lãnh đạo về định giá hay kết quả hoạt động trong tương lai.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Biến động giá hàng hóa: Giá dầu thực hiện trong quý 3 tăng 34% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 11% so với quý trước xuống 87,25 USD/thùng. Sự xoay chuyển doanh thu khí tự nhiên từ mức âm 39 triệu USD lên dương 162 triệu USD cũng minh họa độ nhạy của mảng này trước các điều kiện giá cả và vận chuyển.
• Chi phí mảng trung nguồn cao hơn: Chi phí hoạt động mảng trung nguồn vượt kỳ vọng cả năm của công ty do thương vụ mua lại Cardinal và các chi phí phát sinh một lần. Áp lực chi phí tiếp diễn có thể hạn chế lợi ích lợi nhuận từ sản lượng vận chuyển cao hơn.
• Triển khai chi tiêu vốn: Một phần khoản chi tiêu thấp hơn trong quý 3 được dịch chuyển sang quý 4, khi tổng CapEx dự kiến tăng lên từ 425 triệu USD đến 485 triệu USD. Ngân sách trung nguồn cao hơn làm tăng tầm quan trọng của việc hoàn thành mở rộng phức hợp Marlan đúng tiến độ và đảm bảo công suất sử dụng như kỳ vọng.
• Tích hợp các thương vụ mua lại: Dự báo sản lượng, ước tính trữ lượng và tăng trưởng quý 4 đã bao gồm Cardinal, Paloma và Ridge Runner. Kết quả tích hợp sẽ ảnh hưởng đến chi phí, độ tin cậy của sản lượng và khả năng hoàn thành mục tiêu giảm nợ của công ty.

Tóm tắt

Kết quả hoạt động quý 3/2026 của Matador được dẫn dắt bởi sản lượng kỷ lục, giá thực hiện tăng so với cùng kỳ và sự phục hồi mạnh mẽ của hiệu quả kinh tế khí tự nhiên. Hiệu quả sử dụng vốn ở cấp độ giếng được cải thiện, mặc dù một phần chi tiêu thấp hơn của quý này sẽ quay trở lại vào quý 4 và chi phí vận hành mảng trung nguồn ở mức cao. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm sự duy trì giá khí thực hiện từ đường ống Hugh Brinson, việc tích hợp các thương vụ mua lại gần đây, triển khai dự án mở rộng Marlan và tiến độ đạt các mục tiêu sản lượng và giảm nợ vào cuối năm của công ty.