Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của IFF: Doanh thu tăng trong khi EPS theo GAAP chuyển sang âm

IFF (NYSE: IFF) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm 2026 đạt 1,942 tỷ USD, tăng 4% so với 1,869 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động kinh doanh liên tục chuyển sang mức lỗ 0,50 USD so với mức lãi 0,39 USD. EBITDA hoạt động điều chỉnh đạt 403 triệu USD với biên lợi nhuận 20,8%, nhờ sự tăng trưởng ở cả ba bộ phận. Ngoại trừ dòng tiền và một số chỉ số đòn bẩy nhất định, các kết quả phản ánh các hoạt động kinh doanh liên tục, trong đó mảng Thành phần Thực phẩm và các hoạt động kinh doanh SCL được phân loại là hoạt động kinh doanh đã chấm dứt.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu chuyển thành mức tăng lợi nhuận gộp thấp hơn ở mức 3%, làm giảm biên lợi nhuận gộp khoảng 30 điểm cơ bản. Lợi nhuận hoạt động giảm 16% do chi phí bán hàng và quản lý tăng 11%, chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 5% và IFF ghi nhận khoản suy giảm giá trị lợi thế thương mại 23 triệu USD.

Phía dưới lợi nhuận hoạt động, khoản lỗ 236 triệu USD từ các tài sản được phân loại là nắm giữ để bán đã góp phần khiến lợi nhuận trước thuế chuyển từ mức lãi 130 triệu USD sang mức lỗ trước thuế 134 triệu USD. Kết quả điều chỉnh khả quan hơn, với EBITDA hoạt động điều chỉnh theo báo cáo tăng 5% và EBITDA tương đương không chịu ảnh hưởng của tỷ giá tăng 6% nhờ tăng trưởng sản lượng.

EBITDA hoạt động điều chỉnh và EPS điều chỉnh loại trừ khấu hao tài sản vô hình là các thước đo phi GAAP. Kết quả tương đương loại trừ các khoản thoái vốn, trong khi kết quả không chịu ảnh hưởng của tỷ giá loại bỏ tác động quy đổi ngoại tệ.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh

Bộ phận Scent đạt mức tăng trưởng lợi nhuận nhanh nhất, trong khi Taste hưởng lợi từ nhu cầu diện rộng tại các khu vực. Health & Biosciences vẫn là bộ phận có mức tăng trưởng chậm nhất, mặc dù vẫn ghi nhận mức tăng nhẹ về doanh thu và EBITDA điều chỉnh.

Taste tăng trưởng tại mọi khu vực, dẫn đầu là mức tăng hai chữ số ở khu vực Đại Á. Tăng trưởng sản lượng là động lực thúc đẩy mức tăng EBITDA tương đương không chịu ảnh hưởng của tỷ giá đạt 7% của bộ phận này.

Health & Biosciences hưởng lợi từ mức tăng trưởng ở khoảng giữa một chữ số của Food Biosciences và Grain Processing, bù đắp nhiều hơn cho sự sụt giảm trong mảng Health. Sự cải thiện EBITDA của bộ phận này được chia đều giữa tăng trưởng sản lượng và giá bán thuần thuận lợi so với chi phí đầu vào.

Scent được dẫn dắt bởi mức tăng trưởng ở vùng cao của khoảng một chữ số trong mảng Consumer Fragrances. Fine Fragrance và Fragrance Ingredients đều tăng trưởng ở mức giữa khoảng một chữ số, giúp EBITDA điều chỉnh tăng nhanh hơn doanh thu.

Dòng tiền, Đòn bẩy tài chính và Phân bổ vốn

Các số liệu dòng tiền bao quát 9 tháng đầu năm 2026 và bao gồm cả các hoạt động kinh doanh liên tục lẫn đã chấm dứt. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 288 triệu USD lên 820 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do tăng 245 triệu USD lên 371 triệu USD. Chi phí vốn là 449 triệu USD, so với 406 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.

Biến động vốn lưu động bao gồm khoản đóng góp 204 triệu USD từ các khoản phải trả người bán, so với 28 triệu USD của một năm trước đó. Hàng tồn kho sử dụng 54 triệu USD tiền mặt so với 129 triệu USD trước đó, dù các khoản phải thu sử dụng 291 triệu USD, tăng từ mức 195 triệu USD.

Tính đến ngày 30 tháng 9, tiền và các khoản tương đương tiền trên bảng cân đối kế toán là 272 triệu USD, giảm từ 347 triệu USD vào cuối năm 2025. Vay ngắn hạn tăng lên 1,538 tỷ USD từ 1,254 tỷ USD, trong khi nợ dài hạn gần như không đổi ở mức 4,735 tỷ USD. Tỷ lệ nợ thuần trên EBITDA điều chỉnh theo tín dụng là 2,75 lần và bao gồm các hoạt động kinh doanh liên tục lẫn đã chấm dứt.

IFF đã hoàn thành chương trình mua lại cổ phiếu cấp tốc trị giá 500 triệu USD. Tổng chi phí mua cổ phiếu quỹ là 584 triệu USD trong 9 tháng đầu năm, trong khi cổ tức bằng tiền mặt đạt tổng cộng 306 triệu USD.

Tăng trưởng điều chỉnh và Lợi nhuận GAAP đi theo hai hướng ngược nhau

Vấn đề cốt lõi trong quý này là sự phân hóa giữa tăng trưởng hoạt động kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận báo cáo. Tăng trưởng sản lượng giúp EBITDA điều chỉnh tương đương không chịu ảnh hưởng của tỷ giá tăng 6%, nhưng lợi nhuận hoạt động GAAP giảm do chi phí bán hàng và quản lý tăng 39 triệu USD và IFF ghi nhận khoản suy giảm giá trị lợi thế thương mại.

Mức chênh lệch lớn hơn xuất hiện ở phần phía dưới lợi nhuận hoạt động. Khoản lỗ 236 triệu USD từ tài sản nắm giữ để bán đã vượt quá mức lợi nhuận hoạt động 160 triệu USD của quý, góp phần tạo nên các khoản lỗ trước thuế và lỗ từ hoạt động kinh doanh liên tục. Do EBITDA hoạt động điều chỉnh loại bỏ các khoản lỗ từ tài sản nắm giữ để bán và các khoản mục xác định khác, chỉ số này cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh đang cải thiện trong khi EPS GAAP chuyển sang âm.

Dự báo cả năm

IFF đã nâng mức cận dưới của cả 4 phạm vi dự báo chính cho cả năm trong khi giữ nguyên mức cận trên. Các điều chỉnh phản ánh kết quả hoạt động trong 9 tháng đầu năm, nhưng ban quản lý dự kiến khả năng sinh lời quý 4 sẽ giảm nhẹ, đặc biệt là ở mảng Health & Biosciences, do chi phí cao hơn và tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh.

Dựa trên tỷ giá hối đoái gần đây, IFF tiếp tục dự kiến ngoại tệ sẽ đóng góp khoảng 1 điểm phần trăm vào tăng trưởng doanh thu năm 2026 và khoảng 2 điểm phần trăm vào tăng trưởng EBITDA hoạt động điều chỉnh. Công ty cũng cho biết việc tách mảng Thành phần Thực phẩm vẫn đi đúng lộ trình để hoàn tất vào cuối quý 2/2027.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bốn trong số các bản ghi giao dịch nội bộ gần đây được cung cấp bao gồm rõ ràng về chiều giao dịch, giá, hình thức sở hữu và giá trị. Các giao dịch này được trình bày mà không suy đoán quan điểm của người nội bộ về định giá hoặc triển vọng của công ty.

Sáu bản ghi bổ sung từ tháng 5/2026 không cung cấp chiều giao dịch hoặc giá trị nên đã được loại khỏi bảng.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận trong quý 4: Ban quản lý dự kiến khả năng sinh lời sẽ giảm nhẹ, đặc biệt là ở mảng Health & Biosciences, do chi phí cao hơn và tái đầu tư.
• Tăng trưởng không đồng đều giữa các bộ phận: Health & Biosciences chỉ đạt mức tăng trưởng doanh thu tương đương không chịu ảnh hưởng của tỷ giá là 1%, và sự tăng trưởng ở các mảng kinh doanh khác đã phải bù đắp cho sự sụt giảm ở mảng Health.
• Tác động từ việc tách danh mục đầu tư: Giao dịch mảng Thành phần Thực phẩm (Food Ingredients) đang chờ xử lý đã dẫn đến các khoản chi phí hạch toán đáng kể do tài sản nắm giữ để bán. Chi phí thoái vốn bổ sung hoặc các khoản lãi và lỗ phát sinh có thể tiếp tục tạo ra biến động trong kết quả GAAP.
• Đòn bẩy và thanh khoản: Tỷ lệ nợ thuần trên EBITDA điều chỉnh theo tín dụng là 2,75 lần, nợ vay ngắn hạn tăng và tiền mặt trên bảng cân đối kế toán giảm mặc dù dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng cải thiện hơn.

Tóm tắt

Doanh thu và EBITDA điều chỉnh quý 3/2026 của IFF tăng lên nhờ tăng trưởng sản lượng hỗ trợ cả ba bộ phận, trong đó Scent đem lại mức tăng trưởng lợi nhuận nhanh nhất. Lợi nhuận GAAP đi theo hướng ngược lại do chi phí hoạt động cao hơn và khoản lỗ 236 triệu USD từ tài sản nắm giữ để bán. Việc nâng cận dưới của dự báo cả năm cho thấy niềm tin cao hơn vào phạm vi kết quả năm 2026, nhưng áp lực chi phí trong quý 4, sự tăng trưởng chậm lại của Health & Biosciences, đòn bẩy tài chính và việc thực thi tách mảng Food Ingredients vẫn là những lĩnh vực chính cần theo dõi.