Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của AIG: Tăng trưởng phí bảo hiểm bị bù trừ bởi tổn thất thảm họa tăng cao

American International Group (NYSE: AIG) đã báo cáo phí bảo hiểm thuần đã khai thác của mảng Bảo hiểm Chung trong quý 3/2026 đạt 6,65 tỷ USD, tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,60 USD từ mức 0,93 USD. Thu nhập ròng theo GAAP tăng lên 844 triệu USD, nhưng EPS đã điều chỉnh giảm xuống 2,06 USD do lợi nhuận kinh doanh bảo hiểm sụt giảm đã lấn áp đà tăng trưởng phí bảo hiểm.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Báo cáo không cung cấp con số doanh thu hợp nhất, vì vậy hiệu quả doanh thu tổng thể được đánh giá tốt nhất thông qua phí bảo hiểm thuần đã khai thác của mảng Bảo hiểm Chung. Tăng trưởng phí bảo hiểm diễn ra trên diện rộng, đạt 8% trên cơ sở tỷ giá cố định và 10% nếu không tính mảng Tài sản Bắc Mỹ.

Lợi nhuận theo GAAP chủ yếu hưởng lợi từ những thay đổi trong giá trị hợp lý của các khoản đầu tư, thu nhập đầu tư cao hơn của mảng Bảo hiểm Chung, phí bảo hiểm đã thực hiện tăng và lỗ thực hiện thuần giảm. Lợi nhuận đã điều chỉnh biến động theo hướng ngược lại do lợi nhuận kinh doanh bảo hiểm và thu nhập đầu tư thuần của Hoạt động khác sụt giảm.

Tổng thu nhập đầu tư thuần bao gồm biến động giá trị hợp lý. Trên cơ sở thu nhập trước thuế đã điều chỉnh, thu nhập đầu tư đạt 1,08 tỷ USD, so với 1,02 tỷ USD của cùng kỳ năm trước.

Kết quả hoạt động theo bộ phận và mảng kinh doanh

Mảng Khách hàng doanh nghiệp quốc tế đạt mức tăng trưởng phí bảo hiểm nhanh nhất, trong khi mảng Khách hàng cá nhân toàn cầu ghi nhận sự cải thiện rõ nét nhất về khả năng sinh lời từ kinh doanh bảo hiểm. Mảng Khách hàng doanh nghiệp Bắc Mỹ tăng trưởng chậm hơn và chịu sự sụt giảm mạnh nhất về tỷ lệ kết hợp. Đối với tỷ lệ kết hợp, chỉ số thấp hơn thể hiện khả năng sinh lời từ kinh doanh bảo hiểm tốt hơn.

Mảng Khách hàng doanh nghiệp Bắc Mỹ hưởng lợi từ các nghiệp vụ Bảo hiểm Bồi thường cá nhân và Bảo hiểm Tài chính, nhưng sản lượng thấp hơn ở một số nghiệp vụ Bảo hiểm Tài sản đã hạn chế mức tăng trưởng chung. Nếu không tính mảng Tài sản Bắc Mỹ, phí bảo hiểm thuần đã khai thác của mảng này tăng 6%. Kết quả kinh doanh bảo hiểm chịu áp lực từ chi phí thảm họa cao hơn, hoàn nhập dự phòng các năm trước thấp hơn và thay đổi trong cơ cấu sản phẩm kinh doanh.

Mức tăng trưởng phí bảo hiểm 13% của mảng Khách hàng doanh nghiệp quốc tế được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng trên diện rộng theo khu vực địa lý. Tỷ lệ kết hợp theo năm lịch kém đi do tổn thất thảm họa cao hơn và hoàn nhập dự phòng năm trước ít hơn, nhưng tỷ lệ kết hợp năm tổn thất đã điều chỉnh đã cải thiện nhẹ do chi phí hoạt động thấp hơn đã bù đắp cho áp lực lên tỷ lệ tổn thất liên quan đến cơ cấu sản phẩm.

Mảng Khách hàng cá nhân toàn cầu tăng trưởng nhờ bảo hiểm dành cho cá nhân có tài sản lớn và Bảo hiểm Tai nạn & Sức khỏe. Đây là mảng chính duy nhất gia tăng lợi nhuận kinh doanh bảo hiểm, nhờ tổn thất trong năm phát sinh giảm và chi phí hoạt động chung thấp hơn.

Tổn thất do thảm họa cao hơn và lợi ích dự phòng thấp hơn đã lấn áp đà tăng trưởng phí bảo hiểm

Lợi nhuận kinh doanh mảng Bảo hiểm Chung giảm 29% mặc dù phí bảo hiểm thuần đã khai thác tăng 7%. Chi phí liên quan đến thảm họa tăng lên 283 triệu USD từ mức 100 triệu USD, chiếm 4,4 điểm phần trăm trong tỷ lệ tổn thất, so với 1,6 điểm phần trăm của một năm trước đó. Các trận dông lốc nghiêm trọng ở Bắc Mỹ là nguồn gốc chính gây ra những tổn thất này.

Hoàn nhập dự phòng tích cực từ các năm trước cũng giảm xuống 91 triệu USD từ mức 180 triệu USD. Sự kết hợp giữa chi phí thảm họa cao hơn và lợi ích dự phòng nhỏ hơn giải thích cho phần lớn mức sụt giảm 4,5 điểm phần trăm trong tỷ lệ kết hợp theo năm lịch.

Hiệu quả hoạt động cơ bản tính theo năm tổn thất diễn ra ổn định hơn đáng kể. Tỷ lệ kết hợp năm tổn thất đã điều chỉnh đạt 88,4%, so với 88,3% của một năm trước đó, trong khi lợi nhuận kinh doanh bảo hiểm tính theo năm tổn thất không bao gồm thảm họa tăng 6% lên 756 triệu USD. Tỷ lệ chi phí đã cải thiện 0,3 điểm phần trăm xuống 30,6%, bù đắp một phần cho mức tăng nhẹ trong tỷ lệ tổn thất năm tổn thất đã điều chỉnh.

Hoàn trả vốn, Giá trị sổ sách và Đòn bẩy

AIG đã hoàn trả 787 triệu USD cho cổ đông trong quý, bao gồm 527 triệu USD mua lại cổ phiếu và 260 triệu USD tiền cổ tức. Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân trọng số giảm xuống 527,3 triệu cổ phiếu từ mức 558,5 triệu cổ phiếu, giúp hạn chế mức giảm của EPS đã điều chỉnh so với mức giảm lớn hơn của thu nhập sau thuế đã điều chỉnh.

Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu đạt 74,96 USD, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá trị sổ sách đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 5% lên 81,25 USD. Giá trị sổ sách hữu hình đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cũng tăng 5%, đạt 73,37 USD. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) theo GAAP cải thiện lên 8,5% từ mức 5,0%, nhưng ROE hoạt động cốt lõi giảm xuống 11,1% từ 13,6%.

AIG đã phát hành 625 triệu EUR trái phiếu lãi suất 4,250% đáo hạn năm 2031 và 500 triệu EUR trái phiếu lãi suất 4,750% đáo hạn năm 2036, tổng cộng tương đương khoảng 1,3 tỷ USD. Vào cuối quý, tổng nợ chiếm 20,8% tổng nguồn vốn và 19,6% tổng nguồn vốn đã điều chỉnh.

Các giao dịch của người nội bộ gần đây

Báo cáo tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp cho thấy có 1 giao dịch mua tổng cộng 55.284 cổ phiếu và 1 giao dịch bán tổng cộng 236.829 cổ phiếu, dẫn đến mức bán thuần là 181.545 cổ phiếu. Hồ sơ giao dịch chi tiết xác định giao dịch bán gần đây sau đây; bản thân giao dịch này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của AIG.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Biến động tổn thất thảm họa: Chi phí thảm họa tăng lên 283 triệu USD từ mức thấp bất thường 100 triệu USD, làm giảm đáng kể lợi nhuận kinh doanh bảo hiểm và làm tăng tỷ lệ kết hợp.
• Hoàn nhập dự phòng kém thuận lợi hơn: Lợi ích dự phòng từ các năm trước đã giảm một nửa. Việc giảm thêm sẽ mang lại ít sự hỗ trợ hơn cho kết quả kinh doanh bảo hiểm tính theo năm lịch.
• Mảng Tài sản Bắc Mỹ và cơ cấu kinh doanh: Tăng trưởng phí bảo hiểm mảng Khách hàng doanh nghiệp Bắc Mỹ chỉ đạt 2%, so với 6% nếu loại trừ mảng Tài sản, trong khi sự thay đổi cơ cấu làm tăng tỷ lệ tổn thất và tỷ lệ chi phí khai thác cơ bản.
• Biến động lợi nhuận liên quan đến đầu tư: Các thay đổi về giá trị hợp lý là yếu tố đóng góp quan trọng vào sự gia tăng thu nhập ròng theo GAAP, tạo ra khả năng lợi nhuận báo cáo biến động độc lập với hiệu quả hoạt động kinh doanh bảo hiểm cơ bản.
• Áp lực lên lợi nhuận đã điều chỉnh: Thu nhập sau thuế đã điều chỉnh giảm do lợi nhuận kinh doanh bảo hiểm thấp hơn và thu nhập đầu tư từ Hoạt động khác yếu hơn đã lấn áp đà tăng trưởng phí bảo hiểm.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của AIG kết hợp sự tăng trưởng phí bảo hiểm trên diện rộng và hoạt động bảo hiểm cơ bản theo năm tổn thất ổn định với khả năng sinh lời theo năm lịch yếu hơn do tổn thất thảm họa cao hơn và lợi ích dự phòng giảm. Lãi từ hoạt động đầu tư đã nâng thu nhập ròng và EPS theo GAAP, nhưng lợi nhuận đã điều chỉnh giảm. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào diễn biến thảm họa, xu hướng mảng Tài sản Bắc Mỹ, cơ cấu sản phẩm kinh doanh và khả năng của AIG trong việc duy trì tỷ lệ kết hợp cơ bản trong khi tiếp tục tăng trưởng phí bảo hiểm.