Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Hackett Group: EPS tăng khi doanh thu sụt giảm

The Hackett Group (NASDAQ: HCKT) công bố tổng doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 69,8 triệu USD, giảm khoảng 4,5% so với 73,1 triệu USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 0,14 USD từ mức 0,09 USD. Chi phí hoạt động thấp hơn cùng đóng góp cao hơn từ Oracle và SAP đã hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận dù mảng Global S&BT tiếp tục suy yếu, tuy nhiên khả năng chuyển đổi dòng tiền trong quý đã suy giảm đáng kể.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 25 tháng 9, doanh thu trước chi phí được hoàn lại cũng giảm khoảng 4,5% xuống 68,9 triệu USD. Tổng chi phí và chi phí hoạt động giảm nhanh hơn doanh thu, giảm khoảng 7,9% xuống 62,3 triệu USD, qua đó thúc đẩy lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận hoạt động.

Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng, nhưng lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm nhẹ. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 1,8 triệu USD, khiến khả năng tạo tiền trở thành điểm yếu rõ ràng nhất trong kết quả quý.

Kết quả điều chỉnh không bao gồm các khoản mục như chi phí thù lao bằng cổ phiếu, thù lao theo thưởng giá cổ phiếu, thù lao và chi phí liên quan đến thâu tóm, khấu hao tài sản vô hình, chi phí tái cấu trúc và các ảnh hưởng thuế liên quan.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Sự sụt giảm doanh thu tập trung vào Global S&BT, mảng lớn nhất của công ty. Doanh thu mảng Oracle Solutions giảm nhẹ, nhưng mức đóng góp của mảng này tăng gần gấp đôi, trong khi SAP Solutions ghi nhận mức tăng ở cả doanh thu lẫn mức đóng góp.

Tổng mức đóng góp của các mảng tăng khoảng 7,1% lên 21,0 triệu USD dù doanh thu toàn công ty giảm. Biên đóng góp của Oracle tăng lên khoảng 31,5% từ 16,4%, và của SAP tăng lên khoảng 31,5% từ 27,3%. Biên đóng góp của Global S&BT giảm xuống khoảng 29,5% từ 31,2%.

Số lượng cổ phiếu giảm đã thúc đẩy EPS dù lợi nhuận điều chỉnh yếu hơn

Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân lưu hành giảm khoảng 9,6% xuống 24,953 triệu cổ phiếu từ 27,615 triệu cổ phiếu. Mẫu số nhỏ hơn này cho phép EPS điều chỉnh tăng ngay cả khi lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm, nghĩa là sự cải thiện EPS điều chỉnh không đến từ việc lợi nhuận điều chỉnh tăng lên.

Lợi nhuận theo GAAP cũng được hưởng lợi từ việc các chi phí không bao gồm trong kết quả điều chỉnh giảm xuống. Thù lao chương trình thưởng theo giá cổ phiếu giảm xuống 1,442 triệu USD từ 4,768 triệu USD, trong khi chi phí tái cấu trúc giảm xuống 1,433 triệu USD từ 3,112 triệu USD. Những lợi ích này bị bù trừ một phần bởi 1,333 triệu USD thù lao bằng cổ phiếu phi tiền mặt liên quan đến thâu tóm, so với khoản hoàn nhập 1,574 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Công ty đã mua lại khoảng 2,5 triệu USD cổ phiếu phổ thông trong quý 3 và còn lại 16,3 triệu USD theo hạn mức ủy quyền mua lại vào cuối quý.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 1,802 triệu USD trong khi chi phí vốn tăng lên 3,151 triệu USD. Tính bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn, dòng tiền tự do ước tính âm 1,3 triệu USD, so với mức dương 9,0 triệu USD ở quý cùng kỳ năm trước.

Số ngày thu hồi tiền hàng tồn đọng được cải thiện lên 64 ngày so với 71 ngày một năm trước đó, nhưng tăng từ mức 56 ngày trong quý 2. Phải thu khách hàng và tài sản hợp đồng đạt 67,860 triệu USD, tăng từ 59,505 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025, làm tăng thêm tầm quan trọng của sự phục hồi vốn lưu động dự kiến trong quý 4.

Tiền mặt giảm xuống 12,645 triệu USD từ 18,197 triệu USD vào cuối năm tài chính, trong khi nợ dài hạn tăng lên 86,142 triệu USD từ 75,818 triệu USD. Nợ ròng ước tính do đó đã tăng lên 73,5 triệu USD từ 57,6 triệu USD, và chi phí lãi vay ròng hàng quý tăng lên 1,154 triệu USD từ 438.000 USD. Công ty cũng đã trả 3,0 triệu USD cổ tức trong quý 3, và Hội đồng quản trị sau đó đã tuyên bố một đợt cổ tức hàng quý khác là 0,12 USD trên mỗi cổ phiếu.

Dự báo quý 4/2026

Triển vọng doanh thu quý 4 nằm trong khoảng bao phủ kết quả quý 3 mặc dù ban lãnh đạo dự kiến số ngày làm việc khả dụng sẽ ít hơn từ 6% đến 8% do các kỳ nghỉ lễ và kỳ nghỉ phép. EPS điều chỉnh dự kiến sẽ duy trì bằng hoặc cao hơn mức quý 3, trong khi ban lãnh đạo kỳ vọng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh sẽ phục hồi đáng kể so với quý trước.

Ban lãnh đạo cho biết dòng tiền dự kiến có thể được sử dụng để giảm nợ hoặc mua lại cổ phiếu theo chiến lược phân bổ vốn thông thường của công ty.

Bình luận của ban lãnh đạo

Tổng Giám đốc (CEO) Ted Fernandez cho biết nhu cầu chuyển đổi AI ngày càng đòi hỏi chuyên môn về quy trình, sở hữu trí tuệ độc quyền và các tiêu chuẩn đối sánh bên cạnh công nghệ. Ông nói thêm rằng việc sử dụng rộng rãi hơn các nền tảng XT và AIX của công ty trong công tác chuyển đổi và triển khai phần mềm đang bắt đầu cải thiện hiệu suất bán hàng và giao hàng.

Ban lãnh đạo kỳ vọng những lợi ích đó sẽ hỗ trợ đòn bẩy hoạt động và mở rộng biên lợi nhuận trong năm 2027, mặc dù thông cáo không đưa ra các mục tiêu cụ thể bằng số liệu cho năm 2027.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy yếu của Global S&BT: Doanh thu và mức đóng góp đã giảm hai chữ số ở mảng lớn nhất của công ty. Việc tiếp tục thu hẹp có thể làm triệt tiêu đà tăng trưởng từ Oracle và SAP.
• Sự phục hồi của dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý 3 giảm mạnh và dòng tiền tự do ước tính chuyển sang mức âm. Triển vọng quý 4 phụ thuộc một phần vào việc thu hồi các khoản phải thu và giảm vốn lưu động.
• Đòn bẩy tài chính và chi phí lãi vay cao hơn: Nợ tăng trong khi tiền mặt giảm so với cuối năm tài chính, và chi phí lãi vay ròng hàng quý đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.
• Chất lượng lợi nhuận điều chỉnh: EPS điều chỉnh tăng do số lượng cổ phiếu pha loãng giảm, trong khi lợi nhuận ròng điều chỉnh lại giảm. Tăng trưởng bền vững trên mỗi cổ phiếu sẽ đòi hỏi sự cải thiện về lợi nhuận cốt lõi hoặc việc tiếp tục giảm số lượng cổ phiếu.
• Áp lực số ngày làm việc trong quý 4: Công ty dự kiến số ngày làm việc khả dụng ít hơn từ 6% đến 8%, tạo ra thách thức trong khâu thực thi mặc dù dự báo doanh thu vẫn ở mức gần tương đương với quý 3.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Hackett Group kết hợp giữa doanh thu thấp hơn và khả năng sinh lời theo GAAP được cải thiện khi chi phí giảm cùng đóng góp cao hơn từ Oracle và SAP bù đắp cho sự suy yếu của Global S&BT. Số lượng cổ phiếu thấp hơn đã hỗ trợ EPS, nhưng lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm và khả năng tạo tiền suy yếu đáng kể. Các vấn đề chính đối với quý 4 là liệu các khoản phải thu có chuyển đổi thành sự phục hồi dòng tiền như dự kiến hay không, liệu mảng Global S&BT có ổn định trở lại hay không, và liệu năng suất nhờ tích hợp AI có bắt đầu tạo ra đòn bẩy hoạt động bền vững hay không.