Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Arista Networks: Doanh thu tăng 58.5%

Arista Networks (NYSE: ANET) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 3,66 tỷ USD, tăng 58,5% so với 2,31 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,22 USD từ mức 0,67 USD. Doanh thu sản phẩm là động lực tăng trưởng chính và đòn bẩy hoạt động đã giúp mở rộng biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP ngay cả khi biên lợi nhuận gộp thu hẹp. Quý này kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 1,35 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh số bán sản phẩm chiếm phần lớn mức tăng trưởng này. Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng khoảng 82,9% lên 1,56 tỷ USD, nhờ lợi nhuận hoạt động cao hơn và lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh tăng.

Khả năng sinh lời có sự phân hóa ở các cấp độ khác nhau trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm 1 điểm phần trăm, nhưng biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP mở rộng 2,5 điểm phần trăm do doanh thu tăng trưởng nhanh hơn chi phí hoạt động.

Kết quả non-GAAP của kỳ trước đã được điều chỉnh lại để phản ánh phương pháp tính thuế đã sửa đổi của Arista liên quan đến các khoản thưởng bằng cổ phiếu.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Doanh thu sản phẩm tăng khoảng 66,9% và chiếm khoảng 87% doanh thu hàng quý, trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng của toàn công ty. Doanh thu dịch vụ cũng tăng nhưng với tốc độ chậm hơn đáng kể.

Ban lãnh đạo gắn động lực tăng trưởng rộng lớn từ khách hàng với vai trò ngày càng tăng của Arista trong hạ tầng AI tạo sinh (generative AI) và AI tự chủ (agentic AI), mặc dù báo cáo không định lượng doanh thu liên quan đến AI. Trong quý, Arista đã giới thiệu các kiến trúc quy mô tủ rack Ethernet mở cùng các đối tác bao gồm AMD, Arm, Broadcom, Meta, Microsoft và Qualcomm. Danh mục sản phẩm mới hỗ trợ cả mạng AI mở rộng theo chiều dọc (scale-up) và chiều ngang (scale-out), nhưng công ty không phân bổ một lượng doanh thu cụ thể nào trong quý hiện tại cho các đợt ra mắt này.

Quy mô do sản phẩm dẫn dắt giúp mở rộng biên lợi nhuận hoạt động dù biên lợi nhuận gộp giảm

Tổng chi phí hoạt động tăng khoảng 33,5% lên 683,3 triệu USD, thấp hơn nhiều so với mức tăng 58,5% của doanh thu. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng khoảng 49,4% lên 486,9 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 3,6% lên 156,6 triệu USD. Đòn bẩy chi phí này đã cho phép biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP mở rộng dù biên lợi nhuận gộp thấp hơn; biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP cũng nhích nhẹ lên 49,1% từ mức 48,6%.

Lợi nhuận theo GAAP nhận được thêm lợi ích phía dưới dòng hoạt động kinh doanh. Thu nhập khác tăng lên 273,1 triệu USD từ 98,9 triệu USD, và lợi nhuận ròng theo GAAP bao gồm khoản lãi 134,5 triệu USD từ các khoản đầu tư chiến lược – khoản lãi này không được tính vào kết quả non-GAAP. Điều này giải thích tại sao EPS pha loãng theo GAAP là 1,22 USD lại cao hơn một chút so với EPS pha loãng non-GAAP là 1,20 USD trong quý.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền dành cho giai đoạn 9 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9, trong khi việc so sánh bảng cân đối kế toán là so với ngày 31 tháng 12 năm 2025. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng, nhưng lượng hàng tồn kho tích trữ lớn hơn nhiều đã hấp thụ vốn lưu động.

Sự tăng trưởng của doanh thu hoãn lại đã giúp bù đắp một phần áp lực vốn lưu động đến từ hàng tồn kho và các khoản phải thu. Arista không báo cáo khoản mua lại cổ phiếu nào trong 9 tháng đầu năm 2026, so với 983,0 triệu USD cùng kỳ năm 2025.

Dự báo quý 4/2026

Arista dự kiến doanh thu sẽ tăng trưởng so với quý trước trong Q4, với khoảng dự báo cao hơn khoảng 6,6% đến 9,4% so với doanh thu Q3. Tuy nhiên, khoảng biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP dự kiến thấp hơn từ 0,1 đến 1,1 điểm phần trăm so với mức của Q3, cho thấy khả năng biên lợi nhuận sẽ bình thường hóa ở mức khiêm tốn khi doanh thu tiếp tục mở rộng.

Dự báo non-GAAP không bao gồm các khoản mục như chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, khấu hao tài sản vô hình, lợi ích thuế liên quan đến thưởng cổ phiếu và các khoản chi phí hoặc lợi ích bất thường có thể phát sinh.

Các giao dịch gần đây của người nội bộ

Trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất được cung cấp, các người nội bộ đã báo cáo mua 522.892 cổ phiếu qua 25 giao dịch và bán 6.109.440 cổ phiếu qua 37 giao dịch, dẫn đến số lượng bán ròng là 5.586.548 cổ phiếu. Trong 10 giao dịch gần nhất được báo cáo bao gồm 8 giao dịch bán và 2 giao dịch thực hiện chứng khoán phái sinh; các giao dịch thực hiện này không nên được hiểu là các khoản mua trên thị trường mở.

Các bản ghi giao dịch xác định thời gian và quy mô của hoạt động nhưng không tiết lộ lý do bán của người nội bộ.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực lên biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp theo GAAP và non-GAAP lần lượt giảm 1,0 và 1,2 điểm phần trăm. Áp lực tiếp tục kéo dài có thể làm giảm đòn bẩy hoạt động được tạo ra từ sự tăng trưởng doanh thu nhanh chóng.
• Rủi ro hàng tồn kho và chuỗi cung ứng: Hàng tồn kho tăng khoảng 42,8% so với cuối năm và tiêu tốn 962,8 triệu USD tiền mặt trong 9 tháng đầu năm. Arista cũng xác định các linh kiện có nguồn cung hạn chế, sự phụ thuộc vào chip thương mại, thuế quan và các hạn chế xuất nhập khẩu là những rủi ro hoạt động.
• Mức độ tập trung khách hàng và sự biến động doanh thu: Công ty phụ thuộc vào các đơn đặt hàng lớn từ một số lượng khách hàng hạn chế. Những thay đổi trong chi tiêu của các khách hàng này có thể khiến tốc độ tăng trưởng do sản phẩm dẫn dắt hiện tại trở nên biến động.
• Sự biến động của lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh: Khoản lãi 134,5 triệu USD từ đầu tư chiến lược đã đóng góp vào lợi nhuận GAAP nhưng bị loại trừ khỏi kết quả non-GAAP. Các khoản lãi tương tự có thể không lặp lại một cách đều đặn.
• Khả năng duy trì biên lợi nhuận Q4: Dự báo doanh thu cho thấy sự tăng trưởng tiếp tục so với quý trước, trong khi khoảng biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP thấp hơn một chút so với mức 49,1% của Q3, khiến việc kiểm soát chi phí và hiệu quả biên lợi nhuận gộp trở thành các yếu tố quan trọng cần theo dõi tiếp theo.

Tóm tắt

Kết quả Q3/2026 của Arista nổi bật nhờ sự tăng trưởng doanh thu do sản phẩm dẫn dắt, đòn bẩy hoạt động đáng kể và lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh cao hơn. Yếu tố bù trừ chính là biên lợi nhuận gộp thấp hơn, trong khi hàng tồn kho gia tăng tạo ra gánh nặng vốn lưu động lớn hơn mặc dù dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng đã cải thiện. Dự báo Q4 hướng tới sự tăng trưởng tiếp tục so với quý trước nhưng có sự giảm nhẹ ở biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP, biến nhu cầu sản phẩm, quản lý hàng tồn kho và khả năng duy trì biên lợi nhuận trở thành các vấn đề chính cần theo dõi.