Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Henry Schein: Tăng trưởng mảng nha khoa hỗ trợ nâng dự báo

Henry Schein (Nasdaq: HSIC) báo cáo doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 3,47 tỷ USD, tăng 4,0% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 26,2% lên 1,06 USD. Trong quý kết thúc vào ngày 26/9, EPS pha loãng non-GAAP tăng 13,0% lên 1,56 USD và biên EBITDA điều chỉnh tăng 40 điểm cơ bản lên 9,24%. Tăng trưởng doanh số sản phẩm nha khoa tại Mỹ đạt 8,6%, chủ yếu nhờ sản lượng bán ra và thị phần tăng, là động lực hoạt động chính của quý này và giúp công ty nâng dự báo cho cả năm.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu bao gồm 3,1% tăng trưởng nội bộ theo đồng nội tệ, 0,7% đóng góp từ các thương vụ thâu tóm và 0,2% lợi ích từ tỷ giá hối đoái. Lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động đều tăng trưởng nhanh hơn doanh thu, giúp biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động cải thiện.

Đồng thời, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đã giảm dù lợi nhuận cao hơn. Các số liệu dưới đây tính theo triệu USD, ngoại trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Chi phí tái cơ cấu và các chi phí liên quan thấp hơn đã hỗ trợ lợi nhuận hoạt động: các chi phí này giảm xuống 22 triệu USD từ 34 triệu USD, ngay cả khi chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng lên 819 triệu USD từ 760 triệu USD.

Kết quả hoạt động theo mảng và lĩnh vực kinh doanh

Mức độ tăng trưởng có sự khác biệt đáng kể giữa các mảng kinh doanh của Henry Schein. Mảng sản phẩm nha khoa toàn cầu và công nghệ đạt mức tăng trưởng báo cáo cao nhất, trong khi mảng dịch vụ gia tăng giá trị sụt giảm và mảng phân phối y tế chỉ đạt mức mở rộng khiêm tốn. Tăng trưởng nội bộ được đo lường theo đồng nội tệ và không bao gồm các thương vụ thâu tóm.

Doanh số sản phẩm nha khoa tại Mỹ tăng 8,6%, chủ yếu do sản lượng bán ra cao hơn gắn liền với việc mở rộng thị phần trong một thị trường được ban lãnh đạo đánh giá là ổn định.

Tăng trưởng nội bộ của mảng Công nghệ vượt mức tăng trưởng báo cáo do việc thoái vốn mảng kinh doanh. Mảng Sản phẩm chuyên dụng thể hiện xu hướng ngược lại, trong đó các thương vụ thâu tóm chiếm một phần đáng kể trong tăng trưởng báo cáo.

Các khoản thuế quan và việc mua lại cổ phiếu đã tác động đến tốc độ tăng trưởng EPS

Mức tăng trưởng EPS non-GAAP 13,0% theo báo cáo bao gồm các lợi ích khác nhau trong hai kỳ so sánh. Quý 3/2026 ghi nhận lợi ích thuần 0,19 USD/cổ phiếu từ hoàn thuế quan, trong khi Quý 3/2025 bao gồm khoản lãi từ đo lường lại trị giá 0,23 USD/cổ phiếu.

Nếu loại trừ cả hai khoản này, EPS pha loãng non-GAAP đạt 1,37 USD so với 1,15 USD của cùng kỳ năm trước, tăng 19,1%. Sự so sánh này cho thấy tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh của công ty không hoàn toàn phụ thuộc vào khoản hoàn thuế quan trong quý này, mặc dù lợi ích đó đã đóng góp đáng kể vào EPS báo cáo.

Hoạt động mua lại cổ phiếu cũng làm nới rộng khoảng cách giữa tăng trưởng lợi nhuận và tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận thuần phân bổ cho Henry Schein tăng 17,8%, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 26,2%; số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành pha loãng giảm khoảng 7,0% xuống 112,5 triệu cổ phiếu từ 121,0 triệu cổ phiếu.

Dòng tiền, Bảng cân đối kế toán và Phân bổ vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 161 triệu USD từ 174 triệu USD mặc dù lợi nhuận thuần cao hơn. Các khoản phải thu sử dụng 122 triệu USD tiền mặt trong quý, so với 98 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi đóng góp tiền mặt từ các khoản phải trả và chi phí dồn tích giảm xuống 89 triệu USD từ 99 triệu USD.

Tính đến ngày 26/9, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 184 triệu USD, tăng từ 156 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025. Các khoản phải thu tăng lên 1,88 tỷ USD từ 1,65 tỷ USD trong cùng kỳ, trong khi hàng tồn kho tăng lên 2,05 tỷ USD từ 2,00 tỷ USD.

Hạn mức tín dụng ngân hàng cùng với nợ ngắn hạn và dài hạn tổng cộng đạt khoảng 3,52 tỷ USD, tăng từ 3,11 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2025. Trong Quý 3, Henry Schein đã mua lại khoảng 1,4 triệu cổ phiếu với giá 125 triệu USD, mức giá trung bình 86,67 USD/cổ phiếu. Tổng giá trị mua lại lũy kế từ đầu năm đạt 450 triệu USD, và 330 triệu USD còn lại theo hạn mức phê duyệt vào cuối quý.

Dự báo cho năm tài chính 2026

Henry Schein đã nâng triển vọng EPS non-GAAP cho cả năm và nâng kỳ vọng tăng trưởng EBITDA điều chỉnh, trong khi giữ nguyên khoảng tăng trưởng doanh số. Bản cập nhật này phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh được cải thiện và lợi ích hoàn thuế quan trong Quý 3, đồng thời đưa vào các khoản đầu tư có mục tiêu và giới hạn trong Quý 4 nhằm hỗ trợ tăng trưởng cho năm 2027.

Dự báo giả định không có khoản hoàn thuế quan hoặc khoản lãi từ đo lường lại đáng kể nào khác trong phần còn lại của năm 2026 và tỷ giá hối đoái nhìn chung ổn định. Dự báo áp dụng cho các hoạt động kinh doanh liên tục hiện tại và không bao gồm các khoản mục như chi phí tái cơ cấu, phân bổ tài sản vô hình từ thâu tóm, một số chi phí triển khai và các khoản bồi thường kiện tụng.

Các giao dịch của người nội bộ gần đây

Chi tiết giao dịch được cung cấp bao gồm một khoản mua và hai khoản bán với giá trị tiền mặt rõ ràng trong số các giao dịch gần đây nhất. Các giao dịch gần đây khác chủ yếu bao gồm tặng cổ phiếu và khoản thưởng được ghi nhận với giá trị bằng 0.

Bản tóm tắt 6 tháng đi kèm cho thấy không có giao dịch mua nào và không có giao dịch bán nào mặc dù đã liệt kê giao dịch mua tháng 5 trong sổ nhật ký chi tiết, cho thấy có thể có sự khác biệt về thời điểm dữ liệu hoặc phân loại. Bản thân các giao dịch này không thể hiện rõ quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng kinh doanh không đồng đều: Sản phẩm nha khoa tại Mỹ là động lực tăng trưởng chính, nhưng dịch vụ gia tăng giá trị giảm 4,8% và phân phối y tế chỉ tăng 1,1%. Việc tốc độ mở rộng thị phần nha khoa chậm lại sẽ làm lộ rõ kết quả hoạt động yếu kém hơn ở các mảng khác trong danh mục.
• Các khoản lợi nhuận không thường xuyên: EPS Quý 3 bao gồm lợi ích từ hoàn thuế quan trị giá 0,19 USD/cổ phiếu. Dự báo giả định không có thêm khoản hoàn thuế hoặc khoản lãi từ đo lường lại đáng kể nào trong phần còn lại của năm 2026, làm tăng tầm quan trọng của việc thực thi hoạt động kinh doanh cốt lõi.
• Khả năng chuyển đổi thành tiền mặt: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm ngay cả khi lợi nhuận thuần tăng, trong đó các khoản phải thu khiến lượng tiền mặt sử dụng trong quý lớn hơn. Áp lực vốn lưu động kéo dài có thể hạn chế nguồn tiền sẵn có cho đầu tư và hoàn trả vốn.
• Dư nợ vay tăng song song với việc mua lại cổ phiếu: Tổng hạn mức tín dụng ngân hàng và nợ vay đã tăng khoảng 417 triệu USD so với cuối năm tài chính trong khi giá trị mua lại cổ phiếu từ đầu năm đến nay đạt 450 triệu USD. Việc tiếp tục tăng nợ có thể làm giảm tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán.
• Thực thi các khoản đầu tư theo kế hoạch: Triển vọng cập nhật bao gồm các khoản đầu tư tăng trưởng có giới hạn trong Quý 4 nhằm đóng góp vào kết quả năm 2027. Hiệu quả cuối cùng của các khoản đầu tư này sẽ phụ thuộc vào việc công ty chuyển hóa những chi phí đó thành sự tăng trưởng bền vững về doanh số và lợi nhuận.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Henry Schein kết hợp giữa tăng trưởng doanh thu vừa phải và sự mở rộng lợi nhuận nhanh hơn, dẫn đầu bởi sản lượng sản phẩm nha khoa và tăng trưởng thị phần tại Mỹ. Sự cải thiện biên lợi nhuận, tăng trưởng EPS điều chỉnh cốt lõi và số lượng cổ phiếu pha loãng giảm đã hỗ trợ triển vọng lợi nhuận cao hơn, mặc dù khả năng chuyển đổi thành tiền mặt suy yếu và nợ vay tăng lên. Các điểm chính cần theo dõi là liệu tăng trưởng mảng nha khoa có duy trì sự bền vững hay không, các mảng kinh doanh yếu hơn có cải thiện hay không và công ty có thể đạt được dự báo đã nâng mà không cần thêm các lợi ích liên quan đến thuế quan hay không.