Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của DuPont: Tăng trưởng tự thân và mở rộng biên lợi nhuận thúc đẩy kết quả

DuPont (NYSE: DD) đã công bố doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 1,868 tỷ USD, tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP từ các hoạt động liên tục tăng lên 1,24 USD từ mức 0,70 USD. EPS đã điều chỉnh tăng 62% lên 2,09 USD và EBITDA hoạt động tăng 8% nhờ tăng trưởng doanh thu tự thân và năng suất hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của các hoạt động liên tục đạt 410 triệu USD, đồng thời DuPont đã nâng triển vọng cho cả năm 2026.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, doanh thu tự thân tăng 5%, nhanh hơn 1 điểm phần trăm so với doanh thu báo cáo do tác động bất lợi 1% từ tỷ giá hối đoái. Tăng trưởng lợi nhuận vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu, với biên EBITDA hoạt động mở rộng 80 điểm cơ bản lên 25,1%.

Lợi nhuận theo GAAP từ các hoạt động liên tục được hưởng lợi từ lợi nhuận mảng kinh doanh cao hơn, chi phí lãi vay thấp hơn và chi phí giao dịch thấp hơn. EPS đã điều chỉnh cũng được hưởng lợi từ chi phí lãi vay ròng thấp hơn, thuế suất điều chỉnh thấp hơn và số lượng cổ phiếu lưu hành giảm.

Kết quả kinh doanh chủ yếu được trình bày trên cơ sở các hoạt động liên tục. Mảng Kinh doanh Điện tử trước đây của DuPont (được tách ra thành Qnity vào tháng 11 năm 2025) và mảng kinh doanh Aramids (được bán vào tháng 4 năm 2026) được xếp vào loại các hoạt động đã chấm dứt. Các số liệu tính trên mỗi cổ phiếu cũng phản ánh đợt gộp cổ phiếu theo tỷ lệ 1:3 hoàn tất vào tháng 6 năm 2026.

Kết quả kinh doanh theo Mảng và Hoạt động

Cả hai mảng hoạt động đều ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu báo cáo là 4%, nhưng mảng Công nghiệp Đa dạng đạt mức cải thiện lớn hơn về EBITDA và biên lợi nhuận. EBITDA hoạt động cấp công ty đạt âm 36 triệu USD, so với âm 29 triệu USD của cùng kỳ năm trước, bù trừ một phần mức tăng của các mảng.

Mảng Công nghệ Y tế đạt mức tăng trưởng tự thân ở mức một chữ số tầm trung, dẫn đầu là sản phẩm bảo vệ cá nhân và bao bì y tế. Mảng Công nghệ Nước tăng trưởng tự thân ở mức một chữ số tầm thấp khi nhu cầu từ các thị trường nước công nghiệp, bán dẫn và chuyên dụng đã bù đắp cho sự gián đoạn tiếp diễn tại Trung Đông.

Trong mảng Công nghiệp Đa dạng, mảng Công nghệ Xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng tự thân ở mức một chữ số tầm trung nhờ đà tăng ở Bắc Mỹ và Châu Á. Mảng Công nghệ Công nghiệp cũng tăng trưởng ở mức một chữ số tầm trung, được hỗ trợ bởi các ứng dụng trong hàng không vũ trụ và pin xe điện.

So sánh cùng kỳ năm trước có thêm một rào cản: doanh thu quý 3/2025 của mỗi mảng đã hưởng lợi 15 triệu USD, tương đương khoảng 2%, từ các đơn hàng được đẩy sớm lên từ quý 4/2025 do các hoạt động liên quan đến việc tách công ty.

Tăng trưởng EPS vượt xa doanh thu nhờ chi phí tài trợ vốn và chi phí giao dịch giảm

Mức tăng doanh thu 4% của DuPont đã chuyển hóa thành mức tăng trưởng EBITDA hoạt động 8% và tăng trưởng EPS nhanh hơn đáng kể. Mở rộng tự thân và năng suất đã nâng cao lợi nhuận mảng, trong khi một số khoản mục phi hoạt động và liên quan đến giao dịch cũng được cải thiện.

Chi phí lãi vay giảm xuống 40 triệu USD từ 85 triệu USD, và chi phí thâu tóm, tích hợp cùng tách công ty giảm xuống 15 triệu USD từ 62 triệu USD. Chi phí tái cơ cấu và chi phí liên quan đến tài sản cũng giảm xuống 6 triệu USD từ 18 triệu USD. Trong khi đó, số lượng cổ phiếu bình quân trọng số pha loãng giảm xuống 135,1 triệu cổ phiếu từ 140,0 triệu cổ phiếu, hỗ trợ tăng trưởng tính trên mỗi cổ phiếu.

Việc so sánh thuế theo GAAP ít thuận lợi hơn. DuPont đã ghi nhận khoản dự phòng thuế thu nhập 108 triệu USD cho các hoạt động liên tục, so với khoản lợi ích thuế 11 triệu USD trong quý 3/2025. Các khoản mục quan trọng trong quý 3/2026 bao gồm chi phí thuế 43 triệu USD, chủ yếu liên quan đến việc lựa chọn tính chi phí nghiên cứu và phát triển vào chi phí trong kỳ cùng các khoản mục không được trừ. Ngay cả với áp lực đó, lợi nhuận trước thuế từ các hoạt động liên tục vẫn tăng lên 279 triệu USD từ mức 91 triệu USD.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của các hoạt động liên tục tăng 27% lên 410 triệu USD. Sau 71 triệu USD chi phí vốn, dòng tiền tự do đã điều chỉnh đạt 339 triệu USD, tăng khoảng 37% so với mức 248 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, dòng tiền tự do đã điều chỉnh giao dịch vẫn giảm 1% xuống 341 triệu USD do DuPont chỉ cộng ngược lại 2 triệu USD khoản thanh toán liên quan đến việc tách công ty trong quý 3/2026, so với 98 triệu USD của một năm trước đó. Tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do đã điều chỉnh giao dịch đạt 121%, giảm từ mức 192%, trong khi tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do đã điều chỉnh đạt 120% so với 138%.

Tại thời điểm ngày 30 tháng 9 năm 2026, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 1,652 tỷ USD, so với 715 triệu USD vào cuối năm 2025. Nợ dài hạn giảm xuống 3,094 tỷ USD từ 3,134 tỷ USD. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 9 tháng bao gồm 1,159 tỷ USD tiền thu được và các khoản điều chỉnh từ việc bán mảng kinh doanh, chủ yếu liên quan đến thoái vốn mảng Aramids.

DuPont đã hoàn tất đợt mua lại cổ phiếu cấp tốc trị giá 250 triệu USD và về cơ bản đã hoàn tất 100 triệu USD mua lại trên thị trường mở trong quý. Công ty cũng thông báo ý định mua lại thêm 250 triệu USD cổ phiếu trong quý 4/2026.

Dự báo cho năm 2026

DuPont đã nâng triển vọng cả năm 2026. Ban lãnh đạo cho biết các mục tiêu mới về tăng trưởng tự thân, EBITDA hoạt động và EPS đã điều chỉnh nằm ở mức hoặc cao hơn mức trần của dự báo đưa ra trước đó, mặc dù bản phát hành không cung cấp các khoảng số liệu trước đây.

Dự báo EBITDA hoạt động và EPS đã điều chỉnh là các thước đo non-GAAP. DuPont đã không cung cấp bản đối chiếu GAAP cho các con số dự báo tương lai vì cho biết ảnh hưởng của các thay đổi danh mục đầu tư, tranh chấp pháp lý, các vấn đề môi trường, suy giảm giá trị tài sản và các khoản thuế riêng biệt không thể được dự báo với độ tin cậy hợp lý.

Bình luận từ ban lãnh đạo

Tổng Giám đốc (CEO) Lori Koch cho rằng kết quả quý này là nhờ tăng trưởng tự thân ở mức một chữ số tầm trung, đòn bẩy hoạt động và phân bổ vốn có kỷ luật. Bà cũng nhấn mạnh tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do đã điều chỉnh giao dịch 121% là bằng chứng cho khả năng chuyển hóa lợi nhuận thành tiền mặt.

Giám đốc Tài chính (CFO) Antonella Franzen đã chỉ ra sức mạnh tiếp diễn trong các thị trường y tế, hàng không vũ trụ và nước công nghiệp. Triển vọng được nâng lên của ban lãnh đạo phản ánh kỳ vọng rằng đà tăng trưởng kinh doanh, khả năng tạo tiền và năng suất sẽ tiếp tục duy trì cho đến hết năm 2026.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực tỷ giá: Tỷ giá hối đoái đã làm giảm mức tăng trưởng doanh thu báo cáo quý 3 một điểm phần trăm và có thể tiếp tục tạo ra khoảng cách giữa kết quả tự thân và kết quả báo cáo.
• Gián đoạn khu vực: Sự gián đoạn tại Trung Đông tiếp tục bù trừ một phần mức tăng trưởng ở mảng Công nghệ Nước, tạo ra sự không chắc chắn xung quanh quỹ đạo doanh thu báo cáo của mảng kinh doanh đó.
• Thực thi chuyển đổi danh mục đầu tư: Việc tách Qnity và thoái vốn Aramids khiến DuPont phát sinh các thỏa thuận dịch vụ chuyển tiếp, chi phí gián tiếp được hoàn trả cùng các tranh chấp tiềm ẩn hoặc chi phí ngoài dự kiến có thể ảnh hưởng đến khả năng so sánh và dòng tiền.
• Chi phí pháp lý, môi trường và thuế: Các khoản mục quan trọng quý 3 bao gồm 7 triệu USD chi phí pháp lý trước thuế liên quan đến các vụ kiện chấn thương cá nhân Corian Quartz, 4 triệu USD chi phí xử lý môi trường cấp công ty và khoản chi phí thuế 43 triệu USD. Chi phí phát sinh thêm có thể làm tăng biến động cho lợi nhuận theo GAAP và dòng tiền.
• Khả năng đạt được triển vọng nâng cao: Dự báo cập nhật phụ thuộc vào mức tăng trưởng tiếp tục trong các thị trường y tế, hàng không vũ trụ, nước công nghiệp, xây dựng và pin xe điện, cùng với lợi ích bổ sung từ nâng cao năng suất.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của DuPont kết hợp mức tăng trưởng doanh thu tự thân 5% với nâng cao năng suất, chi phí lãi vay thấp hơn, chi phí giao dịch giảm và số lượng cổ phiếu ít hơn, cho phép lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với doanh thu. Cả hai mảng hoạt động đều mở rộng biên lợi nhuận, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được cải thiện dù dòng tiền tự do đã điều chỉnh giao dịch gần như đi ngang do các khoản cộng ngược liên quan đến tách công ty trong năm trước lớn hơn nhiều. Các vấn đề chính cần theo dõi là việc thực thi theo dự báo cả năm đã được nâng lên, nhu cầu tiếp tục từ các thị trường cuối, áp lực tỷ giá và các chi phí gắn liền với chuyển đổi danh mục đầu tư cùng nghĩa vụ pháp lý hoặc môi trường.