Kết quả kinh doanh Q3 FY2026 của Leidos: EPS tăng 16% nhờ doanh thu tăng 4%

Leidos (NYSE: LDOS) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 4,63 tỷ USD, tăng 4% so với 4,47 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 16% lên 3,28 USD từ 2,82 USD. Việc thực thi chương trình cải thiện, kỷ luật chi phí và thuế suất hiệu dụng thấp hơn đã hỗ trợ lợi nhuận, mặc dù dòng tiền tự do giảm so với cùng kỳ năm trước và tăng trưởng doanh thu hữu cơ toàn công ty bị giới hạn ở mức 0,6%. Sau giao dịch liên doanh SES, Leidos đã giảm khoảng doanh thu cả năm nhưng nâng dự báo EPS phi GAAP và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu phản ánh nhu cầu cao hơn đối với các sản phẩm công nghệ quốc phòng, giải pháp quản lý giao thông đường không và hỗ trợ nhiệm vụ tình báo, cùng với việc thâu tóm ENTRUST Solutions. Khối lượng dịch vụ chăm sóc sức khỏe quản lý và một số chương trình IT dân sự liên bang thấp hơn đã bù trừ một phần cho các khoản tăng đó.

EBITDA điều chỉnh tăng 5%, và biên EBITDA điều chỉnh tăng 10 điểm cơ bản. Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng nhanh hơn nhờ thuế suất hiệu dụng thấp hơn, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do hàng quý đều giảm so với mức cao bất thường của cùng kỳ năm trước.

Quý này bao gồm 12 triệu USD chi phí thâu tóm, tích hợp và tái cấu trúc. Lợi nhuận ròng phi GAAP, không bao gồm các khoản này và một số mục khác, đã tăng 14% lên 455 triệu USD.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh

Mảng An ninh nội địa đóng góp tăng trưởng lớn nhất, trong khi Mảng Y tế là nhân tố kéo giảm rõ rệt hiệu suất hợp nhất. Mảng Tình báo & Kỹ thuật số và Quốc phòng mang lại tăng trưởng doanh thu khiêm tốn với biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP được cải thiện.

Mảng Intelligence & Digital hưởng lợi từ các hợp đồng trúng thầu gần đây và công việc được mở rộng trên khắp các chương trình tình báo, bị bù trừ bởi sự sụt giảm trong mảng IT dân sự liên bang. Thực thi chương trình tốt hơn, kết quả thưởng hiệu quả công việc và kỷ luật chi phí đã giúp biên lợi nhuận của mảng tăng 190 điểm cơ bản.

Doanh thu và biên lợi nhuận mảng Health giảm do các đợt chuyển đổi chương trình dự kiến và khối lượng dịch vụ chăm sóc sức khỏe quản lý thấp hơn. Lợi nhuận hoạt động của mảng giảm xuống còn 240 triệu USD từ 324 triệu USD, khiến mảng này trở thành yếu tố bù trừ lớn nhất đối với các khoản tăng ở những nơi khác.

Doanh thu mảng Homeland bao gồm 142 triệu USD từ ENTRUST. Nếu không tính tác động của thâu tóm và thoái vốn, mảng này vẫn tăng trưởng hữu cơ 14,8%, nhờ nhu cầu kỹ thuật phân phối điện năng và quản lý giao thông đường không. Tuy nhiên, ở cấp độ toàn công ty, doanh thu hữu cơ chỉ tăng 0,6% lên 4,488 tỷ USD.

Tăng trưởng mảng Defense được hỗ trợ bởi nhu cầu đối với các hệ thống phòng thủ không quân, cảm biến và C5ISR. Biên lợi nhuận theo GAAP của mảng đã cải thiện lên 8,7%, mặc dù biên lợi nhuận phi GAAP gần như không đổi ở mức 9,7%.

Lượng đơn đặt hàng hàng quý đạt 5,5 tỷ USD, tạo ra tỷ lệ book-to-bill là 1,2. Tổng giá trị đơn hàng tồn đọng tăng 4% lên 49,6 tỷ USD, trong khi giá trị đơn hàng tồn đọng đã được cấp vốn tăng 22% lên 11,1 tỷ USD.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý đạt 523 triệu USD vẫn chiếm 128% lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông, trong khi tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do là 105%. Cả hai tỷ lệ này đều giảm mạnh so với mức tương ứng 194% và 171% trong quý cùng kỳ năm trước. Biến động kém thuận lợi hơn trong khoản phải trả người bán và chi phí phải trả là một yếu tố đóng góp vào sự sụt giảm dòng tiền so với cùng kỳ năm trước.

Leidos đã hoàn trả 556 triệu USD cho các cổ đông trong quý, bao gồm 504 triệu USD mua lại cổ phiếu và 52 triệu USD cổ tức. Mức này vượt dòng tiền tự do hàng quý 80 triệu USD. Hội đồng quản trị sau đó đã tăng cổ tức hàng quý thêm 4,7% lên 0,45 USD mỗi cổ phiếu.

Tiền và các khoản tương đương tiền đứng ở mức 630 triệu USD vào ngày 2 tháng 10, giảm từ 1,108 tỷ USD vào đầu năm tài chính, trong khi nợ báo cáo tăng lên khoảng 6,0 tỷ USD từ khoảng 4,65 tỷ USD. Giai đoạn từ đầu năm đến nay bao gồm 2,338 tỷ USD chi cho một vụ thâu tóm và 1,397 tỷ USD tiền thu từ phát hành nợ.

Thuế thấp hơn và Số lượng cổ phiếu ít hơn đã Khuếch đại Tăng trưởng EPS

Mức tăng 16% của EPS theo GAAP vượt đáng kể mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động khoảng 3%. Lợi nhuận trước thuế gần như không đổi ở mức 482 triệu USD, so với 484 triệu USD một năm trước đó, do chi phí lãi vay cao hơn đã bù trừ mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động.

Tuy nhiên, chi phí thuế đã giảm xuống 69 triệu USD từ 115 triệu USD, tương ứng với thuế suất hiệu dụng khoảng 14% so với 24% ở quý cùng kỳ năm trước. Leidos giải thích mức thuế suất thấp hơn chủ yếu là do tín dụng thuế nghiên cứu liên bang lớn hơn và giảm các lợi ích thuế chưa được ghi nhận. Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân lưu hành cũng giảm xuống 125 triệu từ 130 triệu, giúp tăng thêm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu so với tăng trưởng lợi nhuận ròng.

Dự báo FY2026

Sau khi hoàn tất giao dịch với Altaris vào ngày 5 tháng 10, Leidos đã góp vốn các mảng kinh doanh Security Enterprise Solutions và Industrial Automation vào một liên doanh mới thành lập. Phản ánh sự điều chỉnh liên doanh, kết quả từ đầu năm đến nay và triển vọng hiện tại, ban lãnh đạo đã giảm khoảng dự báo doanh thu đồng thời nâng kỳ vọng về EPS phi GAAP và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Do đó, hướng dẫn dự báo chỉ ra quy mô doanh thu báo cáo nhỏ hơn sau giao dịch danh mục đầu tư nhưng nâng kỳ vọng về lợi nhuận và khả năng tạo tiền.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ trong 6 tháng gần nhất cho thấy số cổ phiếu được mua nhiều hơn bán, mặc dù số lượng ròng là nhỏ so với tổng số cổ phiếu người nội bộ nắm giữ. Các giao dịch này bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Trong số 10 mục báo cáo gần nhất, 8 mục là thưởng cổ phiếu giá 0 USD không ghi số lượng cổ phiếu trong dữ liệu được cung cấp. Hai mục có giá trị bán được báo cáo như sau.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực đối với mảng Y tế: Doanh thu mảng Y tế giảm 12%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp 430 điểm cơ bản. Sự suy yếu kéo dài về khối lượng dịch vụ chăm sóc sức khỏe quản lý có thể bù trừ sự tăng trưởng ở các mảng khác.
• Tăng trưởng hữu cơ toàn công ty bị hạn chế: Doanh thu báo cáo tăng 4%, nhưng doanh thu hữu cơ chỉ tăng 0,6%. Đóng góp 142 triệu USD từ ENTRUST chiếm một phần đáng kể trong tăng trưởng hợp nhất.
• Dòng tiền thấp hơn và nợ cao hơn: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do giảm so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi nợ tăng lên khoảng 6,0 tỷ USD. Các khoản phân phối cho cổ đông hàng quý cũng vượt dòng tiền tự do.
• Cấp vốn và chuyển đổi đơn hàng tồn đọng: Chỉ 11,1 tỷ USD trong tổng số 49,6 tỷ USD đơn hàng tồn đọng được cấp vốn. Việc ghi nhận phần đơn hàng tồn đọng còn lại phụ thuộc vào việc cấp vốn của khách hàng, thực thi hợp đồng và việc thực hiện các tùy chọn hoặc đơn đặt hàng công việc.

Tóm tắt

Leidos đã đạt được mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn nhưng tốc độ mở rộng EPS nhanh hơn, nhờ thực thi chương trình tốt hơn, kiểm soát chi phí, thuế suất thấp hơn và ít cổ phiếu pha loãng hơn. Nhu cầu ở mảng An ninh nội địa và Quốc phòng đã bù đắp cho sự sụt giảm đáng kể của mảng Y tế, trong khi sự khác biệt giữa mức tăng trưởng báo cáo 4% và tăng trưởng hữu cơ 0,6% làm nổi bật đóng góp từ ENTRUST. Triển vọng EPS và dòng tiền được nâng lên là tích cực, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần theo dõi hiệu suất của mảng Y tế, chuyển đổi dòng tiền, nợ và tác động của liên doanh mới thành lập đối với doanh thu báo cáo trong tương lai.