Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Cerus: Doanh thu sản phẩm tăng 10% khi biên lợi nhuận gộp thu hẹp

Cerus (Nasdaq: CERS) báo cáo tổng doanh thu quý 3/2026 đạt 64,0 triệu USD, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP vẫn ở mức 0,00 USD trên cơ sở làm tròn. Doanh thu sản phẩm tăng 10% lên 57,7 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận gộp sản phẩm thấp hơn và chi phí SG&A cao hơn đã làm khoản lỗ ròng phân bổ tăng lên 0,6 triệu USD. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cải thiện lên 3,0 triệu USD, và Cerus công bố kết quả sơ bộ tích cực từ thử nghiệm RedeS Giai đoạn 3 cho hệ thống hồng cầu INTERCEPT của mình.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu sản phẩm là động lực chính trong quý, nhờ doanh số Phức hợp Fibrinogen INTERCEPT (IFC) tại Mỹ, mảng tiểu cầu tại Mỹ và doanh số thiết bị chiếu sáng INT200 ở Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi tăng lên. Doanh thu từ hợp đồng chính phủ giảm 16% xuống còn 6,3 triệu USD sau khi hoàn tất hợp đồng với FDA và thu hẹp hợp đồng BARDA năm 2016 của Cerus, một phần được bù đắp bởi hoạt động theo hợp đồng BARDA năm 2024.

Lợi nhuận gộp sản phẩm tăng chậm hơn doanh thu sản phẩm do biên lợi nhuận liên quan giảm 100 điểm cơ bản. EBITDA điều chỉnh phi GAAP và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng, nhưng thu nhập từ hoạt động kinh doanh theo GAAP giảm và lỗ ròng mở rộng.

EBITDA điều chỉnh không bao gồm các khoản mục như doanh thu từ hợp đồng chính phủ và các chi phí trực tiếp liên quan, chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao và chi phí ngoài hoạt động kinh doanh. Do đó, chỉ số này không so sánh trực tiếp được với thu nhập từ hoạt động kinh doanh theo GAAP.

Kết quả kinh doanh theo khu vực

Bắc Mỹ tạo ra phần lớn mức tăng doanh thu sản phẩm. Doanh số IFC tại Mỹ tăng lên 5,6 triệu USD từ mức 3,9 triệu USD, tương ứng tăng khoảng 44%, trong khi tổng nhu cầu IFC tính theo đơn vị tương đương FC15 tăng khoảng 80%. Cerus cũng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ ở mảng tiểu cầu cốt lõi tại Mỹ.

Doanh thu sản phẩm tại khu vực EMEA tăng 5%, nhờ doanh số thiết bị chiếu sáng INT200. Tuy nhiên, doanh số bộ dụng cụ tiểu cầu quốc tế giảm 3%, so với mức tăng trưởng 5% ở Bắc Mỹ. Tăng trưởng bộ dụng cụ tiểu cầu trên toàn thế giới đạt 3%, trong khi số lượng liều tiểu cầu có thể điều trị tính toán được tăng 2%.

Cerus cũng thông báo riêng về kết quả sơ bộ tích cực từ thử nghiệm RedeS Giai đoạn 3 của Hệ thống máu INTERCEPT dùng cho hồng cầu. Thông cáo không cung cấp kết quả định lượng cụ thể của tiêu chí đánh giá hoặc phân tích chi tiết, do đó kết quả nghiên cứu đầy đủ và các bước phê duyệt pháp lý tiếp theo sẽ là những cột mốc trong tương lai.

Tăng trưởng sản phẩm không chuyển thành lợi nhuận GAAP cao hơn

Mức tăng 10% trong doanh thu sản phẩm chỉ mang lại mức tăng trưởng 8% cho lợi nhuận gộp sản phẩm do biên lợi nhuận gộp sản phẩm giảm từ 53,4% xuống 52,4%. Cerus cho biết sự sụt giảm này chủ yếu do đồng USD yếu đi so với đồng euro và chi phí sản phẩm tăng do lạm phát. Chính sách giá và cơ cấu sản phẩm thuận lợi hơn đã bù đắp một phần.

Tổng chi phí hoạt động tăng 5% lên 36,2 triệu USD. Chi phí R&D giảm khoảng 10% xuống 14,3 triệu USD khi việc tuyển chọn bệnh nhân cho nghiên cứu RedeS hoàn thành, việc phát triển INT200 đã tiến triển vượt qua giai đoạn nộp hồ sơ xin phê duyệt trước khi lưu hành tại Mỹ, và chi phí dự án do chính phủ tài trợ giảm.

Chi phí SG&A diễn biến ngược lại, tăng khoảng 18% lên 21,9 triệu USD. Cerus viện dẫn chi phí liên quan đến nhân viên cao hơn, trong khi quý cùng kỳ năm trước cũng đã được hưởng lợi từ khoản tín dụng thuế một lần. Cùng với doanh thu hợp đồng chính phủ thấp hơn và áp lực lên biên lợi nhuận, điều này đã làm giảm thu nhập từ hoạt động kinh doanh theo GAAP xuống còn 0,383 triệu USD. Mặc dù chi phí ngoài hoạt động kinh doanh đã cải thiện so với năm trước, nhưng vẫn đủ để dẫn đến khoản lỗ ròng phân bổ 0,550 triệu USD.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 3,0 triệu USD từ mức 1,9 triệu USD. Cerus cho rằng sự cải thiện này nhờ kết quả lợi nhuận ròng và quản lý hàng tồn kho tốt hơn so với quý trước.

Tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đạt 57,1 triệu USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, tăng 0,8 triệu USD so với ngày 30 tháng 6 nhưng giảm so với mức 82,9 triệu USD vào cuối năm 2025. Công ty có 35,0 triệu USD dư nợ khoản vay có thời hạn và 28,5 triệu USD đã rút từ hạn mức tín dụng tuần hoàn. Còn lại 16,5 triệu USD có sẵn trong hạn mức tín dụng tuần hoàn, tùy thuộc vào mức cơ sở vay.

Dự báo cả năm

Cerus duy trì triển vọng doanh thu sản phẩm cả năm 2026, giữ nguyên cả khoảng dự báo doanh thu sản phẩm tổng thể lẫn doanh thu IFC. Triển vọng được giữ nguyên này dự báo tăng trưởng doanh thu sản phẩm từ 11% đến 12% so với năm 2025.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu tổng hợp trong 6 tháng được cung cấp ghi nhận 1.058.129 cổ phiếu được mua qua 8 giao dịch và 302.737 cổ phiếu được bán qua 9 giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng là 755.392 cổ phiếu. Tổng khối lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được niêm yết ở mức khoảng 7,28 triệu cổ phiếu, trong đó mua ròng tương đương 11,6% số lượng đó.

10 giao dịch cá nhân gần đây nhất thuộc về một tập hợp bản ghi khác: 7 giao dịch bán với tổng giá trị báo cáo khoảng 790.672 USD và 3 khoản thưởng cổ phiếu có giá trị báo cáo bằng 0. Không có giao dịch mua nào xuất hiện trong số 10 giao dịch này, và riêng các giao dịch này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Cerus.

Vai trò trong bảng được trình bày theo dữ liệu giao dịch được cung cấp.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực lên biên lợi nhuận sản phẩm: Biến động tỷ giá hối đoái và chi phí sản phẩm tăng do lạm phát đã làm giảm 100 điểm cơ bản biên lợi nhuận gộp sản phẩm. Áp lực tiếp diễn có thể hạn chế đóng góp lợi nhuận từ doanh số bán sản phẩm cao hơn.
• Doanh thu hợp đồng chính phủ thấp hơn: Việc hoàn tất hợp đồng và các hoạt động thu hẹp quy mô đã làm giảm 16% doanh thu từ hợp đồng chính phủ, khiến tổng doanh thu tăng trưởng chậm hơn doanh thu sản phẩm.
• Mức độ thực thi thương mại: Triển vọng cả năm phụ thuộc vào việc tiếp tục mở rộng áp dụng IFC, sự tăng trưởng mảng tiểu cầu tại Mỹ và việc triển khai INT200. Doanh số bộ dụng cụ tiểu cầu quốc tế đã giảm trong quý mặc dù doanh thu sản phẩm tổng thể ở khu vực EMEA tăng cao hơn.
• Thanh khoản và nợ vay: Tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn vẫn cao hơn mức tháng 6 nhưng thấp hơn số dư cuối năm. Cerus cũng có 63,5 triệu USD dư nợ trên khoản vay có thời hạn và hạn mức tín dụng tuần hoàn, trong khi khả năng vay bổ sung vẫn phụ thuộc vào mức cơ sở vay.
• Rủi ro không chắc chắn về lâm sàng và pháp lý: Thử nghiệm RedeS đã đưa ra kết quả sơ bộ tích cực, nhưng chưa bao gồm phân tích đầy đủ. Hệ thống hồng cầu INTERCEPT và INT200 vẫn phải trải qua các quy trình xem xét và phê duyệt của cơ quan quản lý.

Kết luận

Kết quả quý 3/2026 của Cerus cho thấy doanh thu sản phẩm tiếp tục tăng trưởng nhờ doanh số IFC, mảng tiểu cầu tại Mỹ và INT200, cùng với sự cải thiện trong việc tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Tăng trưởng đó không chuyển thành lợi nhuận GAAP cao hơn vì biên lợi nhuận sản phẩm thu hẹp, chi phí SG&A tăng và doanh thu hợp đồng chính phủ giảm. Các yếu tố chính cần theo dõi là việc thực thi so với dự báo doanh thu sản phẩm đã được duy trì, sự ổn định của biên lợi nhuận gộp sản phẩm, tính bền vững của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương và các bước lâm sàng, pháp lý tiếp theo đối với hệ thống hồng cầu.