Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Emergent BioSolutions: Doanh thu giảm 52% khi biên lợi nhuận thu hẹp

Emergent BioSolutions (NYSE: EBS) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 110,0 triệu USD, giảm 52% so với 231,1 triệu USD của cùng kỳ, trong khi EPS pha loãng giảm xuống mức lỗ 0,64 USD so với khoản lãi 0,91 USD. Doanh số các sản phẩm ứng phó y tế (MCM) phòng chống bệnh đậu mùa, BAT và naloxone tại Mỹ sụt giảm đã kéo biên lợi nhuận gộp GAAP xuống 14% và EBITDA điều chỉnh lỗ 4,6 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh số bán sản phẩm giảm 114,5 triệu USD, chiếm phần lớn trong tổng mức sụt giảm 121,1 triệu USD của tổng doanh thu. Việc cắt giảm chi phí không theo kịp đà giảm doanh thu: tổng chi phí hoạt động chỉ giảm 5% xuống 147,3 triệu USD, góp phần khiến kết quả hàng quý chuyển từ có lãi sang thua lỗ.

Đơn vị tính là triệu USD, ngoại trừ dữ liệu mỗi cổ phiếu.

Các kết quả điều chỉnh là non-GAAP. Bắt đầu từ quý 1/2026, Emergent đã sửa đổi cách tính điều chỉnh để loại trừ chi phí thưởng bằng cổ phiếu và tính toán lại các số liệu so sánh của năm 2025 trên cùng cơ sở.

Hiệu quả hoạt động theo Sản phẩm và Mảng kinh doanh

Các sản phẩm phòng chống bệnh nhiệt thán (Anthrax) là hạng mục doanh thu lớn duy nhất tăng trưởng, nhờ vào thời điểm chính phủ Mỹ thu mua CYFENDUS. Mức tăng này chỉ bù đắp được một phần sự sụt giảm ở các sản phẩm naloxone, đậu mùa và BAT.

Doanh thu Naloxone chịu áp lực do doanh số NARCAN không kê đơn tại Mỹ thấp hơn và cơ cấu giá - sản lượng không thuận lợi trong các kênh lợi ích công cộng. Doanh số NARCAN có thương hiệu tăng ở Canada đã bù đắp một phần.

Doanh thu MCM phòng chống bệnh đậu mùa giảm do thời điểm chính phủ Mỹ thu mua ACAM2000 và doanh số CNJ-016 giảm, bao gồm cả doanh số quốc tế thấp hơn. Doanh số TEMBEXA cho chính phủ Mỹ tăng đã bù đắp một phần. Doanh thu các sản phẩm khác giảm chủ yếu do thời điểm chính phủ Mỹ thu mua BAT.

Doanh thu dịch vụ giảm do hoạt động sản xuất tại cơ sở Winnipeg sụt giảm. Doanh thu từ hợp đồng và tài trợ cũng giảm do Emergent thực hiện ít công việc phát triển liên quan đến Ebanga hơn.

Sản lượng giảm và Cơ cấu bán hàng làm Thu hẹp Biên lợi nhuận

Mảng Sản phẩm MCM tạo ra 59,4 triệu USD doanh thu, giảm 58%, trong khi giá vốn hàng bán tăng 5% lên 40,1 triệu USD. Cơ cấu sản phẩm không thuận lợi và sản lượng sản xuất thấp hơn làm giảm khả năng hấp thụ chi phí cố định, kéo biên lợi nhuận gộp GAAP của mảng này xuống 19% từ mức 68%. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh non-GAAP giảm xuống 39% từ mức 74%.

Doanh thu Sản phẩm Thương mại giảm 42% xuống 43,5 triệu USD. Biên lợi nhuận gộp GAAP của mảng giảm xuống 26% từ 31%, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh giảm xuống 32% từ 43%, phần lớn do cơ cấu giá và sản lượng không thuận lợi đối với OTC NARCAN tại các kênh phân phối của Mỹ.

Ở cấp độ toàn công ty, giá vốn bán hàng và dịch vụ chỉ giảm 6%, mặc dù doanh thu sụt giảm tới 52%. Chi phí R&D giảm 30% xuống 9,4 triệu USD, nhưng chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) lại tăng 20% lên 46,5 triệu USD. Mức tăng SG&A phản ánh khoản hoàn trả bảo hiểm tranh tụng được ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái và chi phí trợ cấp thôi việc liên quan đến kế hoạch tái cấu trúc tháng 8/2026.

Chi phí đầu tư tài sản cố định (Capex) là 3,3 triệu USD, so với 3,4 triệu USD của năm trước. Emergent cũng đã hoàn tất việc mua lại tổng mệnh giá 75 triệu USD trái phiếu phiếu nợ cao cấp không bảo đảm.

Dự báo năm 2026

Emergent đã hạ dự báo doanh thu, lợi nhuận thuần điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh cả năm. Công ty cũng nới rộng mức lỗ thuần GAAP dự kiến, đồng thời nâng dự báo biên lợi nhuận gộp điều chỉnh thêm 3 điểm phần trăm ở cả hai đầu khoảng dự báo.

Đơn vị tính là triệu USD.

Các khoảng dự báo đã điều chỉnh cho thấy doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh bằng tiền dự kiến sẽ yếu hơn mặc dù tỷ lệ biên lợi nhuận điều chỉnh dự kiến cao hơn.

Bình luận từ Ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Joe Papa cho biết kết quả quý này được dẫn dắt bởi danh mục sản phẩm phòng thủ sinh học, ứng phó y tế và naloxone của Emergent. Ban lãnh đạo tiếp tục tập trung vào việc cải thiện hiệu quả hoạt động, giảm nợ, nâng cao chất lượng và tuân thủ, đồng thời thực thi kế hoạch xoay chuyển tình thế nhiều năm.

Công ty đã triển khai các biện pháp tái cấu trúc nhằm cắt giảm chi phí và điều chỉnh nguồn lực phù hợp với nhu cầu hoạt động hiện tại, bao gồm cả việc thành lập bộ phận Tăng trưởng mới. Công ty cũng thông báo về việc sửa đổi hợp đồng CYFENDUS trị giá khoảng 24 triệu USD và lời đề nghị chào giá cố định từ chính phủ Canada cho Xịt mũi NARCAN.

Emergent tiết lộ rằng Giám đốc Tài chính (CFO) Rich Lindahl sẽ nghỉ hưu từ ngày 31/12/2026 và tiếp tục làm cố vấn bán thời gian đến hết ngày 31/03/2027. Thủ quỹ Frank Vargo dự kiến sẽ đảm nhận vị trí CFO tạm thời từ ngày 01/01/2027.

Giao dịch người nội bộ gần đây

Sáu giao dịch bán gần đây nhất được báo cáo có tổng giá trị giao dịch khoảng 561.049 USD. Tất cả đều được báo cáo là sở hữu trực tiếp; các bản ghi dữ liệu riêng lẻ không xác định lý do bán của người nội bộ.

Bốn bản ghi bổ sung vào ngày 30/04/2026 liên quan đến việc trao thưởng cổ phiếu giá 0 đồng cho các thành viên HĐQT thay vì mua trên thị trường mở.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Thời điểm mua sắm của chính phủ: Doanh thu từ các sản phẩm phòng chống bệnh nhiệt thán, đậu mùa và BAT có thể biến động đáng kể dựa trên các lựa chọn mua hàng hàng năm, ngân sách chính phủ, thời điểm đặt hàng và giao hàng. Đây là nguyên nhân chính gây ra sự biến động ở cấp độ sản phẩm trong quý.
• Áp lực về giá và sản lượng Naloxone: Cơ cấu không thuận lợi trong các kênh NARCAN không kê đơn tại Mỹ đã làm giảm cả doanh thu và biên lợi nhuận của mảng Sản phẩm Thương mại. Áp lực tiếp diễn có thể hạn chế sự phục hồi của mảng này.
• Khả năng hấp thụ chi phí cố định: Sản lượng MCM thấp hơn khiến chi phí sản xuất phải phân bổ trên cơ sở doanh thu nhỏ hơn, góp phần làm sụt giảm mạnh biên lợi nhuận của mảng.
• Thực thi xoay chuyển tình thế: Emergent đang tái cấu trúc trong khi chi phí SG&A tăng trong quý. Công ty phải chuyển đổi các sáng kiến chi phí thành sự cải thiện hoạt động bền vững.
• Triển vọng cả năm sụt giảm: Các khoảng doanh thu và EBITDA điều chỉnh bị hạ thấp khiến công ty có lợi nhuận bằng tiền cả năm dự kiến yếu hơn, mặc dù hướng dẫn biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng lên.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Emergent BioSolutions phản ánh sự sụt giảm mạnh về doanh số MCM phụ thuộc vào thời điểm mua sắm của chính phủ và áp lực tiếp diễn đối với doanh thu naloxone tại Mỹ. Doanh số bán hàng phòng chống bệnh nhiệt thán cao hơn không đủ để bù đắp sự sụt giảm diện rộng, trong khi cơ cấu không thuận lợi và khả năng hấp thụ chi phí cố định yếu đã làm giảm mạnh biên lợi nhuận. Việc thực hiện kế hoạch tái cấu trúc, xu hướng giá và sản lượng NARCAN, thời điểm đặt hàng của chính phủ và kết quả đạt được so với dự báo năm 2026 đã điều chỉnh là những lĩnh vực chính cần theo dõi.