Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Columbia Sportswear: Doanh thu tăng 2% khi EPS đạt 1,66 USD

Columbia Sportswear (NASDAQ: COLM) báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm 2026 đạt 962,6 triệu USD, tăng 2% so với 943,4 triệu USD, trong khi EPS pha loãng tăng lên 1,66 USD từ 0,95 USD. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng lên 109,6 triệu USD, mặc dù kết quả so sánh được hưởng lợi từ việc không còn khoản suy giảm giá trị prAna và Mountain Hardwear trị giá 29,0 triệu USD đã ghi nhận vào một năm trước đó; biên lợi nhuận gộp giảm 20 điểm cơ bản xuống 49,8%. Công ty đã nâng mức thấp trong khoảng dự báo doanh thu và EPS cả năm nhưng giảm dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dự kiến do hoạt động sản xuất cho mùa Xuân 2027 diễn ra sớm hơn.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu cũng tăng 2% trên cơ sở tỷ giá hối đoái cố định, cho thấy biến động tỷ giá ít ảnh hưởng đến tăng trưởng quý 3 được báo cáo. Mức tăng doanh số tại hầu hết các thị trường quốc tế và sự tăng trưởng của kênh bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng (DTC) đã bù đắp một phần cho doanh số giảm tại Mỹ.

Khả năng sinh lời được báo cáo tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với doanh thu. Ngoài lợi thế từ việc so sánh khoản suy giảm giá trị, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp (SG&A) đã giảm xuống 375,6 triệu USD và giảm xuống còn 39,0% doanh thu từ mức 40,4% của một năm trước đó. Khoản suy giảm giá trị trong cùng kỳ năm ngoái đã làm giảm EPS pha loãng quý 3 năm 2025 đi 0,46 USD.

Kết quả hoạt động kinh doanh

Hầu hết các thị trường quốc tế đều đạt mức tăng trưởng doanh số, trong khi doanh thu thuần tại Mỹ giảm do một số đơn hàng bán buôn mùa Thu 2026 được giao muộn hơn so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng DTC tại Mỹ đã bù đắp một phần, trong đó ban lãnh đạo nhấn mạnh xu hướng cải thiện ở mảng thương mại điện tử của thương hiệu Columbia.

Thời điểm giao hàng đã ảnh hưởng đến quý này theo hai cách khác nhau. So với quý 3 năm 2025, việc giao hàng bán buôn mùa Thu muộn hơn đã tạo áp lực lên doanh thu tại Mỹ, nhưng một số đơn hàng bị trì hoãn đã được giao sớm hơn so với giả định của ban lãnh đạo trong hướng dẫn quý 3 trước đó. Động lực từ thị trường quốc tế và phần giao hàng sớm hơn dự kiến này đã giúp công ty đạt mức tăng trưởng 2% như báo cáo.

Ban lãnh đạo cũng chỉ ra những tín hiệu khởi sắc từ chiến lược ACCELERATE của thương hiệu Columbia, nhằm tiếp cận những người tiêu dùng trẻ tuổi và năng động hơn thông qua những thay đổi về sản phẩm, định vị thương hiệu và trải nghiệm kỹ thuật số. Tuy nhiên, công ty cho biết vẫn cần cải thiện nhận thức của người tiêu dùng Mỹ về thương hiệu.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp do các khoản hỗ trợ dành cho các đối tác nhà máy, nhưng được bù đắp một phần bởi lợi ích từ các khoản hoàn thuế Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) nhận được trước đó. Mặc dù vậy, biên lợi nhuận hoạt động vẫn tăng lên 11,4% từ mức 7,1%, nhờ chi phí SG&A thấp hơn và việc không còn khoản suy giảm giá trị như cùng kỳ năm ngoái.

Mức so sánh khoản suy giảm giá trị đóng góp 29,0 triệu USD trong tổng số 42,2 triệu USD tăng thêm so với cùng kỳ năm ngoái của lợi nhuận hoạt động báo cáo. Số lượng cổ phiếu pha loãng thấp hơn cũng giúp EPS tăng nhanh hơn lợi nhuận thuần: số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân lưu hành giảm xuống 50,9 triệu cổ phiếu từ mức 54,6 triệu cổ phiếu.

Hàng tồn kho tăng 11% lên 889,2 triệu USD từ 800,4 triệu USD. Mức tăng này phản ánh việc nhận hàng mùa Thu 2026 bị trì hoãn và việc sản xuất hàng hóa mùa Xuân 2027 diễn ra sớm hơn. Columbia Sportswear kết thúc quý với 229,6 triệu USD tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn, so với 236,0 triệu USD của một năm trước đó, và không có khoản vay nợ nào tại cả hai thời điểm.

Tính trong 9 tháng đầu năm 2026 thay vì chỉ riêng quý này, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã sử dụng được cải thiện xuống còn 280,5 triệu USD so với 333,4 triệu USD. Chi tiêu vốn giảm xuống 40,8 triệu USD từ 46,6 triệu USD. Trong cùng giai đoạn 9 tháng, công ty đã mua lại 3,34 triệu cổ phiếu với giá 200,0 triệu USD ở mức giá trung bình 59,83 USD, còn lại 226,5 triệu USD theo hạn mức được ủy quyền.

Dự báo cả năm và Ngắn hạn

Columbia Sportswear đã nâng mức thấp trong khoảng dự báo doanh thu thuần và EPS cả năm, đồng thời thu hẹp triển vọng lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận hoạt động. Bản cập nhật này không hoàn toàn tích cực: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dự kiến đã bị giảm 60 triệu USD ở cả hai đầu của khoảng dự báo do việc sản xuất mùa Xuân 2027 sớm hơn dự kiến sẽ làm tăng hàng tồn kho cuối năm.

Dự báo biên lợi nhuận gộp bao gồm lợi ích ước tính 180 điểm cơ bản từ các khoản hoàn thuế IEEPA, sau khi trừ các khoản hỗ trợ đối tác nhà máy. Triển vọng này giả định mức thuế hiện tại của Mỹ được giữ nguyên cho đến cuối năm.

Kế hoạch thực hiện trong quý 4 sẽ rất quan trọng vì tỷ trọng hàng giao mùa Thu 2026 dự kiến diễn ra trong quý 4 sẽ cao hơn tỷ trọng hàng giao mùa Thu 2025 ghi nhận vào cùng kỳ năm ngoái. Công ty cũng đưa ra nhận định sơ bộ về mức tăng trưởng bán buôn ở mức một chữ số tầm trung trong nửa đầu năm 2027.

Các giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu người nội bộ riêng biệt cho thấy 50.765 cổ phiếu đã được mua qua 20 giao dịch và 13.559 cổ phiếu đã bán qua 4 giao dịch trong giai đoạn 6 tháng gần nhất, tương ứng với số lượng mua ròng là 37.206 cổ phiếu. Các bản ghi dưới đây là những giao dịch gần đây có cung cấp các điều khoản và giá trị cụ thể; một số mục mới hơn không có chi tiết giao dịch đã bị loại trừ.

Bản thân các giao dịch này không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Kế hoạch thực hiện giao hàng trong quý 4: Kết quả cả năm phụ thuộc vào việc hoàn thành các đơn giao hàng bán buôn mùa Thu 2026 còn lại, với số lượng giao hàng trong mùa dự kiến vào quý 4 nhiều hơn so với cùng kỳ năm ngoái.
• Hàng tồn kho và luân chuyển dòng tiền: Hàng tồn kho tăng 11%, và việc sản xuất mùa Xuân 2027 sớm hơn đã khiến ban lãnh đạo hạ dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cả năm. Thời điểm nhận hàng và bán sản phẩm sau đó sẽ ảnh hưởng đến vốn lưu động.
• Lợi ích biên lợi nhuận liên quan đến thuế quan: Dự báo biên lợi nhuận gộp cả năm bao gồm lợi ích đáng kể từ các khoản hoàn thuế IEEPA và giả định mức thuế hiện tại của Mỹ giữ nguyên cho đến cuối năm.
• Nhu cầu tại Mỹ và việc thực thi chiến lược thương hiệu: Doanh số tại Mỹ giảm dù xu hướng DTC đã tốt hơn, trong khi ban lãnh đạo tiếp tục mô tả môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là đầy thách thức và đang nỗ lực cải thiện nhận thức của người tiêu dùng trong nước về thương hiệu Columbia.

Tóm tắt

Columbia Sportswear đã đạt mức tăng trưởng doanh số khiêm tốn trong quý 3 cùng với mức tăng lợi nhuận báo cáo lớn hơn nhiều, nhờ chi phí SG&A thấp hơn và việc không còn khoản suy giảm giá trị của cùng kỳ năm ngoái. Các thị trường quốc tế và xu hướng DTC cải thiện tại Mỹ đã tạo đà hỗ trợ, nhưng thời điểm giao hàng bán buôn tại Mỹ và sự sụt giảm nhẹ của biên lợi nhuận gộp đã kìm hãm kết quả của quý. Các vấn đề chính cần theo dõi là việc thực hiện đơn hàng trong quý 4, liệu chiến lược ACCELERATE có duy trì được đà tiến triển DTC tại Mỹ hay không, và mức hàng tồn kho tăng cao ảnh hưởng như thế nào đến khả năng tạo tiền sau khi công ty hạ dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cả năm.