Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Edison International: EPS cốt lõi giảm do lợi ích từ quyết định điều chỉnh giá cước năm trước suy giảm

Edison International (NYSE: EIX) đã báo cáo doanh thu hoạt động quý 3/2026 đạt 4,886 tỷ USD, giảm khoảng 15,0% so với mức 5,750 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS cơ bản theo GAAP giảm từ 2,16 USD xuống 1,88 USD. EPS cốt lõi phi GAAP giảm từ 2,34 USD xuống 1,92 USD, phần lớn là do quý cùng kỳ năm trước bao gồm các khoản lợi nhuận được ghi nhận khi Southern California Edison áp dụng hồi truy quyết định điều chỉnh biểu giá điện năm 2025.

Kết quả tài chính cốt lõi

Lợi nhuận hoạt động giảm nhanh hơn doanh thu, giảm khoảng 31,6% khi biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp khoảng 4,8 điểm phần trăm. Tổng chi phí hoạt động giảm nhưng không đủ để bù đắp cho mức sụt giảm doanh thu.

Lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông giảm 13,0% xuống 724 triệu USD. Lợi nhuận cốt lõi giảm mạnh hơn do quý hiện tại bao gồm 14 triệu USD lỗ thuần phi cốt lõi, so với 69 triệu USD lỗ thuần phi cốt lõi trong quý 3/2025.

Lợi nhuận cốt lõi và EPS cốt lõi là các thước đo phi GAAP không bao gồm các hoạt động đã chấm dứt và các khoản mục phát sinh riêng biệt đáng kể mà ban lãnh đạo cho rằng không đại diện cho hiệu quả hoạt động liên tục.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Southern California Edison, công ty con ngành điện chính của Edison International, đạt EPS cốt lõi là 2,14 USD, giảm từ mức 2,58 USD. Ban lãnh đạo giải thích sự sụt giảm này chủ yếu là do lợi nhuận ghi nhận trong quý 3/2025 sau khi quyết định Điều chỉnh Biểu giá Điện Tổng thể năm 2025 được áp dụng hồi truy về ngày 1 tháng 1 năm 2025. Doanh thu cao hơn từ cơ chế tăng giá theo tỷ lệ trượt được cho phép trong quyết định đó đã bù đắp một phần trong quý hiện tại.

Công ty mẹ Edison International và các đơn vị khác báo cáo khoản lỗ cốt lõi 0,22 USD trên mỗi cổ phiếu, cải thiện nhẹ so với mức lỗ 0,24 USD. Cổ tức cổ phiếu ưu đãi thấp hơn đã hỗ trợ kết quả so sánh, mặc dù chi phí lãi vay cao hơn đã bù trừ một phần lợi ích này.

Bồi thường giảm và lợi ích thuế giúp giảm đà suy giảm lợi nhuận

Tổng chi phí hoạt động giảm từ 4,318 tỷ USD xuống 3,906 tỷ USD. Chi phí bồi thường liên quan đến cháy rừng, sau khi trừ các khoản thu hồi, giảm từ 295 triệu USD xuống 8 triệu USD, trong khi chi phí suy giảm giá trị tài sản và chi phí khác giảm từ 88 triệu USD xuống 2 triệu USD. Mặc dù có những khoản giảm này, mức giảm doanh thu lớn hơn vẫn khiến lợi nhuận hoạt động giảm 452 triệu USD.

Dưới chỉ tiêu hoạt động, chi phí lãi vay tăng từ 488 triệu USD lên 545 triệu USD. Tuy nhiên, Edison đã ghi nhận lợi ích thuế thu nhập 203 triệu USD, so với chi phí thuế 175 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Mức chênh lệch 378 triệu USD này đã giúp hạn chế mức giảm lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông so với mức sụt giảm mạnh hơn của lợi nhuận hoạt động.

Bảng cân đối kế toán cũng cho thấy sự chuyển dịch sang vay nợ dài hạn. Nợ dài hạn tăng lên 39,002 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, từ mức 36,070 tỷ USD vào cuối năm 2025, trong khi nợ ngắn hạn giảm từ 2,390 tỷ USD xuống 790 triệu USD. Bao gồm cả các khoản nợ đến hạn trả trong năm, tổng nợ tăng khoảng 1,2 tỷ USD. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 171 triệu USD, còn tài sản, nhà xưởng và thiết bị điện thuần tăng từ 63,131 tỷ USD lên 66,111 tỷ USD.

Dự báo lợi nhuận

Edison International duy trì khoảng dự báo EPS cốt lõi năm 2026, trong khi khoảng EPS cơ bản giảm 0,04 USD ở cả hai đầu giới hạn để phản ánh các khoản mục phi cốt lõi bổ sung được ghi nhận tính đến ngày 30 tháng 9. Công ty cũng tiếp tục tự tin đạt mức tăng trưởng EPS cốt lõi hàng năm từ 5% đến 7% giai đoạn 2025 - 2030.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo nhấn mạnh vào an toàn cộng đồng, khả năng chi trả của khách hàng và việc tiếp tục đầu tư vào lưới điện. Southern California Edison đã gia cố khoảng 90% hệ thống phân phối tại các khu vực có nguy cơ cháy rừng cao và dự kiến đầu tư có trọng điểm để xử lý rủi ro ở các khu vực còn lại.

Chính sách về cháy rừng vẫn là vấn đề cốt lõi. Edison đang vận động cho một khuôn khổ cải cách bền vững tại California, bao gồm nguồn thanh khoản rõ ràng và mức trần trách nhiệm pháp lý của cổ đông không gắn liền với Quỹ Cháy rừng. Ban lãnh đạo cho biết cải cách như vậy rất quan trọng để bảo vệ khả năng chi trả của khách hàng và hỗ trợ đầu tư lưới điện với chi phí vốn hợp lý.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Nhật ký giao dịch nội bộ chi tiết được cung cấp niêm yết các giao dịch bán trực tiếp sau đây trong năm 2026. Báo cáo tổng kết 6 tháng riêng biệt trong cùng tập dữ liệu ghi nhận không có giao dịch nào, do đó các bản ghi này được trình bày mà không đưa ra kết luận rộng hơn về hoạt động của người nội bộ.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Trách nhiệm pháp lý về cháy rừng và thu hồi chi phí: Khả năng thu hồi các khoản bồi thường cháy rừng không bảo hiểm, chi phí phục hồi và chi phí giảm thiểu của SCE thông qua giá điện do cơ quan quản lý quy định có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận và thanh khoản.
• Sự không chắc chắn về chính sách và Quỹ Cháy rừng: Khả năng duy trì một khuôn khổ trách nhiệm pháp lý bền vững vẫn chưa được giải quyết. Quỹ Cháy rừng không đủ hoặc cách giải thích quy định không thuận lợi có thể làm tăng rủi ro tài trợ và rủi ro cho cổ đông.
• Hạn chế về khả năng chi trả của khách hàng: Chi phí hoạt động và chi phí vốn cao hơn có thể khiến việc cơ quan quản lý phê duyệt và thu hồi cước phí trở nên khó khăn hơn, tiềm ẩn nguy cơ ảnh hưởng đến chương trình đầu tư và mức lợi nhuận được cấp phép của SCE.
• Áp lực lãi suất và huy động vốn: Chi phí lãi vay tăng trong quý, trong khi tổng nợ tăng so với cuối năm. Các hành động xếp hạng tín nhiệm hoặc khả năng tiếp cận thị trường vốn kém thuận lợi hơn có thể làm tăng chi phí tài trợ cho đầu tư lưới điện.
• Thực thi nâng cấp lưới điện: Việc hoàn thành các dự án giảm thiểu rủi ro cháy rừng và hạ tầng diện rộng phụ thuộc vào việc cấp phép, hiệu suất của nhà thầu, sự phê duyệt của cơ quan quản lý và khả năng kiểm soát chi phí xây dựng.

Tóm tắt

Lợi nhuận quý 3/2026 của Edison International giảm so với mức nền so sánh cao của năm trước, vốn được tạo ra do việc triển khai quyết định điều chỉnh biểu giá điện của SCE. Mức bồi thường liên quan đến cháy rừng thấp hơn và lợi ích thuế đáng kể đã làm dịu tác động lên lợi nhuận ròng, nhưng sự thu hẹp biên lợi nhuận hoạt động và chi phí lãi vay cao hơn vẫn là những áp lực đáng chú ý. Triển vọng EPS cốt lõi không thay đổi, trong khi cải cách liên quan đến cháy rừng, chi phí huy động vốn và việc thực thi phần công việc gia cố lưới điện còn lại là những vấn đề chính cần theo dõi.