Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Cullen/Frost: Tăng trưởng tín dụng thúc đẩy thu nhập lãi thuần và EPS

Cullen/Frost Bankers (NYSE: CFR) đã báo cáo thu nhập lãi thuần theo GAAP quý 3/2026 đạt 467,9 triệu USD, tăng khoảng 5,9% so với mức 441,6 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng từ 2,67 USD lên 2,84 USD. Lợi nhuận ròng dành cho cổ đông phổ thông tăng khoảng 3,4% lên 178,5 triệu USD do dư nợ cho vay bình quân tăng 9,0%, tiền gửi bình quân tăng 3,6% và biên lãi thuần (NIM) mở rộng lên 3,78%. Chi phí hoạt động và chi phí tổn thất tín dụng tăng cao đã hạn chế mức tăng trưởng lợi nhuận, trong khi số lượng cổ phiếu pha loãng giảm đã giúp EPS tăng nhanh hơn lợi nhuận ròng dành cho cổ đông phổ thông.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, kết quả hoạt động ngân hàng cốt lõi của Cullen/Frost được hưởng lợi từ dư nợ cho vay tăng cao và biên lãi thuần tăng 9 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập ngoài lãi cũng tăng, mặc dù đà tăng trưởng này bao gồm khoản lợi nhuận từ bán bất động sản đã gần như bị bù trừ bởi khoản lỗ từ bán chứng khoán.

Chi phí ngoài lãi tăng 7,0%, và chi phí tổn thất tín dụng tăng 5,3 triệu USD so với quý cùng kỳ năm trước. Những yếu tố này khiến tăng trưởng lợi nhuận ròng dành cho cổ đông phổ thông thấp hơn mức tăng của thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi.

Các số liệu tương đương chịu thuế giả định mức thuế suất 21%.

Tăng trưởng cho vay, tiền gửi và phí

Dư nợ cho vay bình quân tăng 9,0% so với cùng kỳ năm trước lên 23,4 tỷ USD và tăng 3,3% so với quý trước. Tiền gửi bình quân đạt 43,6 tỷ USD, tăng 3,6% so với quý 3/2025 và tăng 2,3% so với quý trước đó. Tốc độ tăng trưởng cho vay nhanh hơn đã giúp mở rộng quy mô tài sản sinh lãi, trong khi tăng trưởng tiền gửi hỗ trợ nguồn vốn cho danh mục cho vay lớn hơn.

Các chỉ số khách hàng cũng tăng lên. Tổng số hộ gia đình khách hàng tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, tổng lượng khách hàng ngân hàng tăng trưởng với tốc độ hàng năm khoảng 5%, số lượng tài khoản quản lý trong mảng Quản lý tài sản (Wealth Management) tăng hơn 5% và số lượng khách hàng doanh nghiệp của Frost Insurance Agency tăng hơn 10%.

Phí dịch vụ ủy thác và quản lý đầu tư tăng 10,3% lên 49,5 triệu USD, nhờ phí quản lý đầu tư tăng 3,6 triệu USD và phí kinh doanh dầu khí tăng 1,6 triệu USD. Thu nhập ngoài lãi khác tăng 7,4 triệu USD, chủ yếu do khoản lợi nhuận 7,6 triệu USD từ việc bán các bất động sản ngân hàng thặng dư. Cullen/Frost cũng ghi nhận riêng khoản lỗ 7,5 triệu USD từ bán chứng khoán, khiến hai khoản mục liên quan đến giao dịch này gần như bù trừ cho nhau trên cơ sở trước thuế.

Biên lãi mở rộng và số lượng cổ phiếu giảm giúp bù đắp chi phí tăng cao

Sự cải thiện của biên lãi thuần phản ánh chi phí vốn thấp hơn so với quý cùng kỳ năm trước. Tỷ suất sinh lời của tổng tài sản sinh lãi giảm từ 5,11% xuống 5,03%, nhưng chi phí nợ phải trả chịu lãi giảm mạnh hơn từ 2,13% xuống 1,89%. Tổng chi phí tiền gửi cũng giảm từ 1,30% xuống 1,16%. Kết hợp với đà tăng trưởng cho vay, lợi thế chi phí vốn này đã nâng thu nhập lãi thuần tương đương chịu thuế lên 5,8%.

Chi phí hoạt động đã hấp thụ một phần lợi ích này. Chi phí tiền lương và tiền công tăng 7,7%, chủ yếu do điều chỉnh lương định kỳ theo hiệu suất, theo thị trường và lực lượng lao động bổ sung phục vụ mở rộng tự thân. Chi phí quảng cáo và xúc tiến thương mại tăng 6,4 triệu USD, trong khi chi phí công nghệ, nội thất và thiết bị tăng 6,1% do chi phí dịch vụ điện toán đám mây và bảo trì phần mềm tăng cao.

Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền giảm khoảng 3,1% từ 64,1 triệu cổ phiếu xuống 62,1 triệu cổ phiếu. Việc giảm số lượng cổ phiếu này đã giúp EPS pha loãng tăng khoảng 6,4%, nhanh hơn mức tăng 3,4% của lợi nhuận ròng dành cho cổ đông phổ thông. Trong quý, Cullen/Frost đã mua lại 92.700 cổ phiếu với giá 15,0 triệu USD. Dù lợi nhuận cao hơn, tỷ suất sinh lời trên tài sản bình quân (ROAA) giảm nhẹ từ 1,32% xuống 1,31%, và tỷ suất sinh lời trên vốn cổ phần phổ thông bình quân (ROACE) giảm từ 16,72% xuống 16,16%.

Chất lượng tài sản và Vốn

Các chỉ số tín dụng có sự diễn biến trái chiều. Xóa nợ ròng tăng từ 6,6 triệu USD ở cùng kỳ năm trước lên 8,4 triệu USD, với tỷ lệ xóa nợ quy năm tăng từ 0,12% lên 0,14% tổng dư nợ cho vay bình quân. Nợ không dồn tích lãi giảm mạnh từ 112,7 triệu USD trong quý 2 xuống 63,7 triệu USD, nhưng vẫn cao hơn mức 44,8 triệu USD được báo cáo trong quý 3/2025.

Dự phòng tổn thất tín dụng đối với dư nợ cho vay tăng từ 280,2 triệu USD lên 290,3 triệu USD, trong khi tỷ lệ dự phòng giảm từ 1,31% xuống 1,23% tổng dư nợ do danh mục cho vay mở rộng. Tỷ lệ này không thay đổi so với quý 2.

Cullen/Frost kết thúc quý với tỷ lệ vốn cấp 1 thường (CET1) đạt 13,76%, tỷ lệ vốn cấp 1 đạt 14,18% và tổng tỷ lệ vốn dựa trên rủi ro đạt 15,50%. Công ty cho biết cả ba tỷ lệ này đều nằm trên mức vốn đủ an toàn (well-capitalized) và các yêu cầu tối thiểu theo Basel III, mặc dù từng tỷ lệ đều thấp hơn so với cùng kỳ năm trước. Công ty còn 125,0 triệu USD theo chương trình ủy quyền mua lại cổ phiếu hiện tại (hết hạn vào tháng 1 năm 2027) và đã công bố cổ tức cổ phiếu phổ thông quý 4 là 1,03 USD/cổ phiếu.

Góc nhìn từ ban quản trị

Chủ tịch kiêm CEO Phil Green cho rằng sự tăng trưởng về dư nợ cho vay, tiền gửi và khách hàng trong quý là nhờ chiến lược mở rộng tự thân của ngân hàng. Ban quản trị tiếp tục coi sự dịch chuyển dân số và doanh nghiệp vào bang Texas là cơ hội để gia tăng khách hàng cá nhân và doanh nghiệp, đồng thời duy trì đầu tư vào nhân sự, tiếp thị và công nghệ trên khắp các thị trường của ngân hàng.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí tín dụng vẫn cao hơn năm ngoái: Chi phí tổn thất tín dụng và xóa nợ ròng đều tăng so với cùng kỳ năm trước. Nợ không dồn tích lãi cải thiện đáng kể so với quý 2 nhưng vẫn cao hơn so với quý 3/2025.
• Hoạt động mở rộng đang làm tăng nền chi phí: Chi phí tiền lương, quảng cáo, dịch vụ đám mây và phần mềm đã đóng góp vào mức tăng 7,0% của chi phí ngoài lãi, làm hạn chế khả năng chuyển hóa đà tăng doanh thu thành tăng trưởng lợi nhuận ròng.
• Lãi suất tiền gửi có thể ảnh hưởng đến biên lãi trong tương lai: Chi phí vốn thấp hơn so với cùng kỳ năm trước, nhưng tổng chi phí tiền gửi đã tăng so với quý trước từ 1,08% lên 1,16%. Việc tiếp tục gia tăng lãi suất tiền gửi có thể làm giảm lợi ích biên lãi thu được từ tăng trưởng cho vay.
• Tỷ suất sinh lời và các tỷ lệ vốn giảm xuống: Tỷ suất sinh lời trên vốn cổ phần phổ thông bình quân và các tỷ lệ vốn pháp định chính đã giảm so với quý cùng kỳ năm trước, mặc dù vẫn duy trì trên mức yêu cầu vốn đủ an toàn áp dụng.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Cullen/Frost phản ánh sự tăng trưởng liên tục về cho vay, tiền gửi và lượng khách hàng, với chi phí vốn thấp hơn so với cùng kỳ năm trước giúp mở rộng biên lãi thuần. Chi phí hoạt động và chi phí tín dụng tăng cao đã kìm hãm mức tăng trưởng lợi nhuận ròng dành cho cổ đông phổ thông, trong khi số lượng cổ phiếu giảm giúp EPS tăng nhanh hơn. Các khía cạnh chính cần theo dõi là tính bền vững của đà tăng trưởng cho vay và tiền gửi, xu hướng chi phí tiền gửi theo từng quý, các chi phí liên quan đến mở rộng hoạt động và liệu đà cải thiện của nợ không dồn tích lãi có tiếp tục hay không.