Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của ATI: Biên lợi nhuận mảng AA&S mở rộng thúc đẩy tăng trưởng EBITDA đã điều chỉnh 46%

ATI Inc. (NYSE: ATI) công bố doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 1,4237 tỷ USD, tăng 26% so với 1,1255 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,37 USD từ 0,78 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 46% lên 327,9 triệu USD và biên EBITDA mở rộng lên 23,0%, do mức tăng trưởng ở bộ phận Hợp kim & Giải pháp Tiên tiến bù đắp nhiều hơn cho áp lực biên lợi nhuận ở bộ phận Vật liệu & Linh kiện Hiệu suất cao. Quý tài chính này kết thúc vào ngày 27 tháng 9 năm 2026 và ATI đã nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm trong báo cáo phát hành ngày 29 tháng 10.

Kết quả Tài chính Cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đã chuyển hóa thành mức tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn. Lợi nhuận gộp tăng khoảng 49% và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng khoảng 67%, đều cao hơn nhiều so với mức tăng 26% của doanh thu, phản ánh giá bán, sản lượng cao hơn và cơ cấu doanh thu thuận lợi hơn do bộ phận AA&S dẫn dắt.

Kết quả điều chỉnh không bao gồm 15,6 triệu USD các khoản mục đặc biệt trước thuế, bao gồm chi phí tái cấu trúc và các chi phí khác cùng chi phí tất toán nợ. Tác động sau thuế là 12,1 triệu USD, tương đương 0,09 USD trên mỗi cổ phiếu.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động kinh doanh được tính toán từ các số liệu doanh thu và lợi nhuận được báo cáo. EBITDA điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh là các thước đo không theo GAAP.

Kết quả Hoạt động Kinh doanh và Theo Bộ phận

Cả hai bộ phận hoạt động kinh doanh đều ghi nhận doanh thu và EBITDA cao hơn, nhưng AA&S mang lại mức mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng lợi nhuận lớn hơn đáng kể.

Bộ phận Vật liệu & Linh kiện Hiệu suất cao, hay HPMC, hưởng lợi từ nhu cầu và giá bán của các sản phẩm động cơ máy bay thương mại, với doanh thu tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái. Hàng không vũ trụ và quốc phòng chiếm 94% doanh thu của bộ phận. Tuy nhiên, chi phí sản xuất và chi phí thời kỳ cao hơn—bao gồm các khoản chi phí liên quan đến việc đẩy mạnh sản xuất thương mại quy mô lớn dòng siêu hợp kim gốc niken mới—đã làm giảm biên EBITDA của bộ phận từ 24,2% xuống 23,2%.

Bộ phận Hợp kim & Giải pháp Tiên tiến, hay AA&S, đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 34% nhờ doanh thu từ hàng không vũ trụ và quốc phòng, năng lượng chuyên dụng và năng lượng truyền thống gia tăng. Doanh thu hàng không vũ trụ và quốc phòng tăng 34%, với doanh thu từ động cơ máy bay thương mại gần như tăng gấp đôi. Giá bán cao hơn, sản lượng và cơ cấu doanh thu thuận lợi đã đưa EBITDA của bộ phận lên 181,3 triệu USD từ 90,4 triệu USD và mở rộng biên lợi nhuận thêm 850 điểm cơ bản.

Trên toàn ATI, mảng hàng không vũ trụ và quốc phòng mang lại 994,5 triệu USD, tương đương 69% doanh thu hàng quý, so với 792,7 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Động cơ máy bay thương mại là danh mục thị trường lớn nhất với 603,2 triệu USD, chiếm 42% tổng doanh thu.

Mở rộng Biên Lợi nhuận của AA&S Bù đắp Chi phí Gia tăng Sản xuất của HPMC

AA&S đóng góp khoảng 81% trong mức tăng 112,4 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái của tổng EBITDA các bộ phận hợp nhất, trước các khoản mục doanh nghiệp và khoản mục khác. Mức tăng EBITDA 90,9 triệu USD của bộ phận này vượt xa mức tăng 21,5 triệu USD của HPMC, mặc dù cả hai bộ phận đều báo cáo doanh thu tăng trưởng hai chữ số.

Mức tăng của hợp nhất các bộ phận đã chuyển hóa thành mức tăng 102,8 triệu USD của EBITDA điều chỉnh hợp nhất do chi phí doanh nghiệp, hoạt động ngừng kinh doanh và các chi phí khác tăng 9,6 triệu USD lên 20,7 triệu USD. ATI nêu lý do chi phí tư vấn chuyên môn và chi phí bảo hiểm cao hơn, trong khi cùng kỳ năm trước hưởng lợi từ khoản lãi 10,5 triệu USD từ việc bán quyền khai thác dầu khí. Ngay cả với những chi phí bù trừ đó, biên EBITDA điều chỉnh của ATI vẫn mở rộng thêm 300 điểm cơ bản.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Chuyển đổi dòng tiền không theo kịp tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý giảm xuống 154,6 triệu USD từ 229,5 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh giảm xuống 79,6 triệu USD từ 199,7 triệu USD. Chi phí vốn đạt 92,8 triệu USD trong quý.

Vốn lưu động quản lý tăng 142,9 triệu USD so với quý trước lên 1,8742 tỷ USD, mặc dù tỷ lệ phần trăm so với doanh thu quy năm giảm xuống 32,9% từ 34,3%. Tỷ lệ thấp hơn này phản ánh doanh thu quy năm tăng nhanh hơn số dư vốn lưu động; điều này không thể hiện sự sụt giảm số tiền vốn lưu động tuyệt đối.

ATI kết thúc quý với 442,3 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền. Nợ ngắn hạn và dài hạn tổng cộng là 1,8575 tỷ USD, so với 1,7494 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2025. Công ty cũng đã mua lại khoảng 0,4 triệu cổ phiếu với giá 70,0 triệu USD trong quý 3, còn lại 425 triệu USD theo hạn mức ủy quyền mua lại cổ phiếu.

Dự báo Lợi nhuận

ATI đã nâng mức trung vị của triển vọng EBITDA điều chỉnh cả năm thêm 35 triệu USD lên 1,195 tỷ USD. Khoảng dự báo EPS điều chỉnh cũng được nâng lên, trong khi dự báo dòng tiền tự do điều chỉnh giữ nguyên không đổi dù khả năng tạo tiền hàng quý giảm so với cùng kỳ năm trước.

Tại điểm trung vị, dự báo EPS điều chỉnh cho cả năm tăng lên 5,20 USD từ 5,04 USD. Điểm trung vị EBITDA điều chỉnh quý 4 là 350 triệu USD, cao hơn khoảng 7% so với kết quả quý 3.

Góc nhìn của Ban quản lý

Chủ tịch, Chủ tịch kiêm CEO Kimberly A. Fields cho biết kết quả của quý là nhờ nhu cầu được hỗ trợ bởi các hợp đồng dài hạn, năng lực sản xuất khác biệt và khả năng thực thi vận hành của ATI. Ban quản lý nhấn mạnh sự cân bằng trong danh mục đầu tư của công ty và cho biết họ đang định vị doanh nghiệp để đạt được những cải thiện hiệu suất tốt hơn nữa vào năm 2027.

Giao dịch của Người nội bộ Gần đây

Hoạt động của người nội bộ được báo cáo trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất bao gồm 9.146 cổ phiếu được mua qua 10 giao dịch và 294.529 cổ phiếu được bán qua 12 giao dịch, dẫn đến lượng bán ròng là 285.383 cổ phiếu. 10 giao dịch được báo cáo gần nhất bao gồm 9 giao dịch bán và 1 giao dịch thực hiện chuyển đổi chứng khoán phái sinh, với tổng giá trị công bố khoảng 34,79 triệu USD.

Tất cả các giao dịch được niêm yết đều được báo cáo dưới dạng nắm giữ trực tiếp. Các công bố thông tin mô tả giao dịch nhưng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về định giá hay triển vọng của ATI.

Các Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Chi phí mở rộng sản xuất của HPMC: Nhu cầu và doanh thu tăng, nhưng chi phí sản xuất và chi phí thời kỳ cao hơn gắn liền với dòng siêu hợp kim gốc niken mới đã làm giảm biên lợi nhuận của bộ phận. Chi phí mở rộng sản xuất tiếp diễn có thể hạn chế đòn bẩy lợi nhuận từ tăng trưởng doanh thu.
• Khả năng chuyển đổi dòng tiền: Dòng tiền tự do điều chỉnh giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Với 222,8 triệu USD tạo ra từ đầu năm đến nay và dự báo cả năm từ 550 triệu đến 600 triệu USD, ATI sẽ cần khoảng 327,2 triệu đến 377,2 triệu USD dòng tiền tự do điều chỉnh trong quý 4 để đạt được khoảng dự báo này.
• Mức độ tập trung vào hàng không vũ trụ và quốc phòng: Hàng không vũ trụ và quốc phòng chiếm 69% tổng doanh thu và 94% doanh thu của HPMC. Những thay đổi trong việc sản xuất động cơ máy bay thương mại, nhu cầu quốc phòng hoặc tiến độ của khách hàng có thể có ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh.
• Thực thi so với dự báo cao hơn: Mục tiêu EBITDA điều chỉnh quý 4 của ATI cao hơn kết quả quý 3 và giả định tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu, giá bán, sản lượng và cơ cấu sản phẩm. Áp lực chi phí của HPMC hoặc đòn bẩy hoạt động yếu hơn của AA&S có thể khiến khoảng dự báo cả năm đã được nâng lên trở nên khó đạt được hơn.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm tài chính 2026 của ATI kết hợp mức tăng trưởng doanh thu 26% với mức tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn đáng kể, nhờ giá bán, sản lượng và cơ cấu sản phẩm của AA&S dẫn dắt. HPMC tiếp tục tăng trưởng nhưng đối mặt với áp lực biên lợi nhuận từ chi phí sản xuất và chi phí đẩy mạnh sản xuất sản phẩm mới, trong khi dòng tiền tụt hậu so với sự cải thiện của lợi nhuận được báo cáo. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu AA&S có thể duy trì đà tăng biên lợi nhuận hay không, liệu HPMC có thể kiểm soát chi phí đẩy mạnh sản xuất hay không và liệu khả năng tạo tiền trong quý 4 có đủ để hỗ trợ triển vọng dòng tiền tự do không đổi cho cả năm hay không.