Kết quả kinh doanh Q3/2026 của TechnipFMC: Tăng trưởng mảng Subsea giúp mở rộng biên lợi nhuận

TechnipFMC (NYSE: FTI) công bố doanh thu quý 3/2026 đạt 2,896 tỷ USD, tăng 9,4% so với mức 2,647 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng 40% từ 0,75 USD lên 1,05 USD. Lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh tăng trưởng nhanh hơn doanh thu nhờ khả năng sinh lời của mảng Subsea cải thiện, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 530,7 triệu USD và dòng tiền tự do đạt 469,7 triệu USD. Công ty cũng đã nâng dự báo kết quả kinh doanh trọng yếu năm 2026 và đưa ra các mục tiêu cho mảng Subsea năm 2027, bất chấp lượng đơn hàng nhận được và giá trị đơn hàng tồn đọng giảm so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Tóm tắt kết quả trong báo cáo là từ các hoạt động liên tục. Lợi nhuận ròng phân bổ cho TechnipFMC tăng 35,1% lên 418,4 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 21% lên 627,8 triệu USD. Biên lợi nhuận ròng mở rộng 270 điểm cơ bản và biên EBITDA điều chỉnh tăng 210 điểm cơ bản, cho thấy mức tăng trưởng lợi nhuận vượt xa mức tăng trưởng doanh thu.

Quý này bao gồm khoản lỗ tỷ giá hối đoái trước thuế là 8,6 triệu USD, tương đương 8 triệu USD sau thuế. Nếu loại trừ tác động sau thuế đó, lợi nhuận ròng đạt 426,4 triệu USD; EBITDA điều chỉnh loại trừ khoản lỗ tỷ giá hối đoái đạt 636,4 triệu USD.

Lợi nhuận ròng và EPS pha loãng là các thước đo theo chuẩn mực GAAP, trong khi EBITDA điều chỉnh và biên EBITDA điều chỉnh là các thước đo phi GAAP.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Subsea tiếp tục là động lực tăng trưởng và lợi nhuận chính, đóng góp 2,6 tỷ USD vào tổng doanh thu của công ty. Tăng trưởng doanh thu so với quý trước phản ánh hoạt động gia tăng tại các dự án iEPCI ở Indonesia và Brazil cùng các hoạt động dịch vụ cao hơn, bị bù trừ một phần bởi hoạt động dự án giảm ở Na Uy. Ban quản lý cho rằng kết quả hoạt động cải thiện là nhờ công tác triển khai tốt và hoạt động dự án cũng như dịch vụ tăng lên.

Mảng Surface Technologies ghi nhận kết quả trái chiều so với cùng kỳ năm trước: doanh thu giảm, nhưng lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận đều cải thiện. So với quý 2, hoạt động sôi nổi hơn ở Trung Đông và hoạt động hoàn thiện giếng tăng lên ở Bắc Mỹ đã giúp doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng.

So sánh giữa các phân khúc cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Mảng Subsea tạo ra doanh thu và lợi nhuận cao hơn, trong khi Surface Technologies đạt biên lợi nhuận tốt hơn dù doanh thu giảm so với cùng kỳ năm trước.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 530,7 triệu USD. Sau khi trừ 61 triệu USD chi phí vốn, dòng tiền tự do đạt 469,7 triệu USD theo định nghĩa của công ty.

TechnipFMC kết thúc quý với 1,049 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng lượng tiền thuần là 645,3 triệu USD. Trong quý, công ty đã mua lại 4,4 triệu cổ phiếu phổ thông trị giá 320 triệu USD và chi trả 19,5 triệu USD tiền cổ tức, nâng tổng giá trị phân phối cho cổ đông lên 339,5 triệu USD. Công ty không xem các khoản mua lại này là tuyên bố về định giá cổ phiếu.

Đơn đặt hàng hiện tại chậm hơn doanh thu, nhưng danh mục dự án Subsea tương lai mở rộng

Tổng giá trị đơn đặt hàng mới nhận đạt 2,320 tỷ USD, giảm 12,4% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn doanh thu theo quý. Tổng giá trị đơn hàng tồn đọng giảm 4,4% xuống 16,066 tỷ USD. Trong phân khúc Subsea, lượng đơn hàng mới nhận giảm 13,9% xuống 2,052 tỷ USD, khiến tỷ lệ book-to-bill đạt 0,8 lần, trong khi giá trị đơn hàng tồn đọng giảm 3,4% xuống 15,487 tỷ USD mặc dù có tác động tích cực 202 triệu USD từ chênh lệch tỷ giá hối đoái.

Xu hướng đơn hàng trong ngắn hạn này trái ngược với triển vọng của ban quản lý. Danh sách Cơ hội của mảng Subsea đã tăng quý thứ 9 liên tiếp lên 32 tỷ USD tính theo mức trung vị của giá trị dự án ước tính. TechnipFMC kỳ vọng sẽ đạt ít nhất 14,5 tỷ USD đơn hàng Subsea trong 5 quý tới khi tính cả kỳ vọng cho năm 2027. Các hợp đồng dự kiến trao này chưa phải là lượng đơn hàng tồn đọng đã ký kết, khiến tỷ lệ chuyển đổi và thời điểm trở thành các chỉ số quan trọng cho các quý tới.

Lượng đơn hàng Subsea tồn đọng hiện tại được lên lịch thực hiện là 1,922 tỷ USD cho phần còn lại của năm 2026, 6,057 tỷ USD cho năm 2027 và 7,508 tỷ USD cho năm 2028 trở về sau. Các hợp đồng được trao trong quý bao gồm hợp đồng ống mềm cho Azule Energy ở Angola và Petrobras ở Brazil, cũng như hợp đồng iEPCI cho dự án Limbayong của PETRONAS ở Malaysia.

Dự báo triển vọng

TechnipFMC đã nâng phạm vi dự báo doanh thu và dòng tiền tự do của mảng Subsea năm 2026, đồng thời hạ thuế suất hiệu dụng dự kiến. Công ty cũng đưa ra dự báo ban đầu cho mảng Subsea năm 2027, theo đó kỳ vọng doanh thu cao hơn cùng khoảng biên EBITDA điều chỉnh rộng hơn và cao hơn so với mục tiêu năm 2026.

Các mục tiêu khác cho năm 2026 bao gồm biên EBITDA điều chỉnh của mảng Subsea đạt 21%–22%, doanh thu mảng Surface Technologies đạt 1,15–1,30 tỷ USD, biên EBITDA điều chỉnh mảng Surface đạt 16,5%–18% và chi phí vốn khoảng 340 triệu USD. Công ty dự kiến sẽ cung cấp dự báo còn lại cho năm 2027 cùng với kết quả kinh doanh quý 4/2026.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Báo cáo tóm tắt 6 tháng được cung cấp ghi nhận 10 giao dịch mua của người nội bộ với tổng cộng 2.742.042 cổ phiếu và 5 giao dịch bán với tổng cộng 24.720 cổ phiếu. Trong số 10 bản ghi riêng lẻ gần đây nhất, chỉ có 2 giao dịch mua hoặc bán có mức giá cụ thể; các bản ghi còn lại là quà tặng cổ phiếu hoặc phần thưởng với mức giá bằng 0.

Cả hai giao dịch đều được báo cáo dưới hình thức sở hữu trực tiếp. Riêng các bản ghi này không thể phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng hay định giá của TechnipFMC.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Đơn đặt hàng hiện thấp hơn doanh thu: Tổng lượng đơn hàng mới nhận và lượng đơn hàng tồn đọng đều giảm so với cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ lệ book-to-bill của Subsea đạt 0,8 lần. Khoảng cách kéo dài giữa doanh thu và lượng đơn đặt hàng mới có thể làm giảm khả năng đảm bảo của lượng đơn hàng tồn đọng trong tương lai.
• Các hợp đồng Subsea dự kiến vẫn cần được chuyển đổi: Mức đơn hàng dự kiến 14,5 tỷ USD trong 5 quý và danh sách cơ hội 32 tỷ USD đại diện cho kỳ vọng và các dự án tiềm năng chứ chưa phải là đơn hàng tồn đọng đã ký kết.
• Khả năng dự báo doanh thu của mảng Surface Technologies thấp hơn: Giá trị đơn hàng tồn đọng của mảng này đã giảm 25,4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 578,8 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận hàng quý đã cải thiện.
• Biên lợi nhuận phụ thuộc vào việc tiếp tục triển khai và duy trì hoạt động: Việc mở rộng biên lợi nhuận của Subsea được hỗ trợ nhờ công tác triển khai dự án và hoạt động dự án cũng như dịch vụ tăng lên. Sự chậm trễ, vượt chi phí hoặc hoạt động giảm sút có thể làm suy yếu đòn bẩy hoạt động đó.
• Ngoại hối vẫn là một yếu tố đáng kể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh: Biến động tiền tệ đã làm giảm kết quả trước thuế quý 3 khoảng 8,6 triệu USD và tạo ra tác động quy đổi tích cực 202 triệu USD trong lượng đơn hàng tồn đọng mảng Subsea được báo cáo.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của TechnipFMC ghi nhận doanh thu mảng Subsea tăng cao hơn đi kèm tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn, biên lợi nhuận mở rộng và dòng tiền tự do dương. Công ty đã nâng các mục tiêu trọng yếu năm 2026 và thiết lập các mục tiêu doanh thu cùng biên lợi nhuận mảng Subsea năm 2027 cao hơn, nhờ sự hỗ trợ từ danh mục cơ hội ngày càng mở rộng. Các yếu tố chính cần theo dõi là liệu các hợp đồng Subsea dự kiến có chuyển đổi thành đơn đặt hàng thực tế hay không, lượng đơn hàng tồn đọng có ổn định hay không, và liệu hiệu quả triển khai cùng khả năng tạo tiền hiện tại có thể duy trì khi hoạt động gia tăng hay không.