Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Butterfly Network: Doanh thu nhúng thúc đẩy doanh số và biên lợi nhuận gộp

Butterfly Network (NYSE: BFLY) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 32,6 triệu USD, tăng 52% so với 21,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS cơ bản và pha loãng cải thiện lên mức lỗ 0,05 USD từ mức lỗ 0,13 USD. Doanh thu cấp bản quyền Butterfly Embedded với biên lợi nhuận cao hơn và sản lượng bán đầu dò tăng đã đẩy biên lợi nhuận gộp đạt mức kỷ lục của công ty là 73,0%, mặc dù chi phí hoạt động tiếp tục tăng.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đã giúp khoản lỗ giảm đáng kể, với EBITDA điều chỉnh tiến gần đến mức hòa vốn trong quý. Doanh thu tại Mỹ và các quan hệ đối tác Embedded là động lực tăng trưởng chính, trong khi doanh thu quốc tế sụt giảm.

Việc so sánh lợi nhuận gộp có lợi nhờ khoản ghi giảm hàng tồn kho dư thừa và lạc hậu trị giá 17,4 triệu USD được ghi nhận vào quý 3 năm 2025. Ngay cả khi loại trừ khoản chi phí đó, biên lợi nhuận gộp điều chỉnh vẫn tăng 9,1 điểm phần trăm, cho thấy sự cải thiện không chỉ đơn thuần là kết quả của việc so sánh với mức nền thấp của năm trước.

Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh là các thước đo phi GAAP và nên được xem xét cùng với các kết quả GAAP tương ứng.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và doanh thu

Doanh thu sản phẩm tăng khoảng 7% lên 15,6 triệu USD từ 14,6 triệu USD. Doanh thu phần mềm và các dịch vụ khác tăng khoảng 145% lên 17,0 triệu USD từ 6,9 triệu USD, mặc dù Butterfly không tiết lộ chính xác bao nhiêu trong danh mục đó đến từ việc cấp bản quyền Embedded.

Xét theo địa lý, doanh thu tại Mỹ tăng 71% lên 27,5 triệu USD. Butterfly cho rằng mức tăng này chủ yếu do các hợp tác Embedded, bao gồm thỏa thuận đồng phát triển với Midjourney và doanh số bán đầu dò cao hơn cho các hệ thống y tế, nhà phân phối và khách hàng thương mại điện tử. Doanh thu quốc tế giảm 5% xuống 5,1 triệu USD do doanh số bán đầu dò cho các đối tác y tế toàn cầu thấp hơn.

Hoạt động với doanh nghiệp cũng có tiến triển. Butterfly đã chốt năm hợp đồng có tổng giá trị hợp đồng ở mức bảy chữ số và mười hợp đồng ở mức sáu chữ số trong quý. Các giá trị hợp đồng này phản ánh việc chuyển đổi chuỗi cơ hội kinh doanh nhưng không nên được coi là doanh thu được ghi nhận toàn bộ trong quý 3.

Một số diễn biến thương mại đã diễn ra xung quanh hoặc sau khi kết thúc quý. Mendaera đã ra mắt sản phẩm thương mại đối tác đầu tiên được xây dựng trên công nghệ của Butterfly vào ngày 1 tháng 10, trong khi DeepEcho đã chính thức hoạt động trên Butterfly Garden vào ngày 23 tháng 10. Butterfly cũng đã nhận được cấp phép FedRAMP, hỗ trợ cho chuỗi cơ hội làm việc với chính quyền liên bang và Bộ Cựu chiến binh. Chương trình tiểu bang đầu tiên về Chăm sóc tại nhà & Cộng đồng của hãng dự kiến bắt đầu quét vào tháng 11, với doanh thu ban đầu dự kiến có trong quý 4.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí hoạt động tăng 19% lên 37,4 triệu USD do Butterfly đầu tư vào nhân sự, năng lực nội bộ cùng phát triển sản phẩm và phần mềm. Loại trừ chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và các chi phí khác, chi phí hoạt động là 26,6 triệu USD, tăng từ 23,7 triệu USD. Lợi nhuận gộp cao hơn đã bù đắp nhiều hơn cho sự tăng trưởng chi phí này, giúp giảm lỗ hoạt động xuống còn 13,6 triệu USD.

Tiền và các khoản tương đương tiền đứng ở mức 122,3 triệu USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, giảm từ mức 150,5 triệu USD vào cuối năm 2025. Trong chín tháng đầu năm 2026—không phải riêng quý 3—dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh đã tăng lên 32,4 triệu USD từ mức 21,7 triệu USD của một năm trước đó mặc dù lỗ ròng đã thu hẹp.

Các biến động vốn lưu động đã đóng góp vào việc sử dụng tiền mặt. Phải thu khách hàng tăng lên 37,4 triệu USD từ 26,7 triệu USD vào cuối năm, chi phí trả trước và tài sản ngắn hạn khác tăng lên 21,5 triệu USD từ 8,4 triệu USD, và doanh thu hoãn lại giảm 9,2 triệu USD trong giai đoạn chín tháng. Hàng tồn kho giảm nhẹ xuống 59,6 triệu USD từ 61,4 triệu USD.

Doanh thu Embedded cải thiện cơ cấu, nhưng việc so sánh cũng được hỗ trợ bởi khoản chi phí của năm trước

Biên lợi nhuận gộp GAAP 73,0% của Butterfly đại diện cho sự đảo chiều lớn từ mức âm 17,5% trong quý 3 năm 2025. Tuy nhiên, 17,4 triệu USD trong mức cải thiện so với cùng kỳ phản ánh việc không có khoản ghi giảm hàng tồn kho của năm trước, làm cho việc so sánh GAAP trở nên thuận lợi một cách bất thường.

Kết quả điều chỉnh cung cấp bằng chứng rõ ràng hơn về sự thay đổi cốt lõi. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đã tăng từ 63,9% lên 73,0%, chủ yếu vì việc cấp bản quyền Embedded mang lại biên lợi nhuận cao hơn so với các sản phẩm cốt lõi của Butterfly và sản lượng bán đầu dò tăng lên. Sự chuyển dịch cơ cấu này đã giúp giảm mức lỗ EBITDA điều chỉnh xuống 1,2 triệu USD ngay cả khi công ty tiếp tục mở rộng cơ sở chi phí.

Do đó, tính bền vững của mức biên lợi nhuận này một phần sẽ phụ thuộc vào thời điểm và quy mô của doanh thu Embedded. Butterfly đã công bố tầm quan trọng của Embedded đối với sự tăng trưởng trong quý 3 nhưng không đưa ra con số doanh thu riêng biệt cho mảng kinh doanh này.

Dự báo

Butterfly đã nâng dự báo doanh thu và EBITDA điều chỉnh cho cả năm, mặc dù thông cáo không bao gồm các khoảng con số trước đó, do đó không thể xác định được mức độ tăng. Công ty cũng đưa ra dự báo quý 4 cho thấy mức tăng trưởng so với cùng kỳ chậm hơn đáng kể so với quý 3.

Điểm giữa doanh thu quý 4 là 32,5 triệu USD gần với doanh thu quý 3 là 32,6 triệu USD, cho thấy doanh thu so với quý trước đi ngang ở điểm giữa. Triển vọng EBITDA điều chỉnh cũng chỉ ra rằng Butterfly dự kiến vẫn tiếp tục thua lỗ cho đến cuối năm.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Sự phụ thuộc vào doanh thu Embedded: Việc cấp bản quyền Embedded có biên lợi nhuận cao hơn đóng vai trò trung tâm đối với cả tăng trưởng tại Mỹ và mở rộng biên lợi nhuận, nhưng Butterfly không tiết lộ đóng góp doanh thu riêng biệt của mảng này. Thời điểm hợp tác có thể tạo ra sự biến động giữa các quý.
• Tăng trưởng quý 4 chậm lại: Dự báo quý 4 cho thấy mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước khoảng 3% ở điểm giữa, so với mức tăng trưởng 52% trong quý 3, trong khi điểm giữa về cơ bản là đi ngang so với quý trước.
• Tiếp tục tiêu tốn tiền mặt: Dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh trong chín tháng đã tăng lên 32,4 triệu USD ngay cả khi lỗ ròng thu hẹp, phản ánh các yêu cầu về vốn lưu động và việc tiếp tục đầu tư.
• Sự suy yếu ở thị trường quốc tế: Doanh thu quốc tế giảm 5% do doanh số bán đầu dò cho các đối tác y tế toàn cầu thấp hơn, trái ngược với mức tăng trưởng 71% tại Mỹ.
• Việc thực thi các chương trình mới: Các cơ hội làm việc với chính quyền liên bang, Chăm sóc tại nhà & Cộng đồng, các sản phẩm đối tác và công nghệ thế hệ tiếp theo vẫn phụ thuộc vào các cột mốc triển khai và thương mại hóa.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của Butterfly Network cho thấy sự cải thiện đáng kể trong cơ cấu doanh thu và khả năng sinh lời, dẫn đầu là việc cấp bản quyền Embedded và doanh số bán đầu dò tại Mỹ cao hơn. Việc không còn khoản chi phí hàng tồn kho của năm trước đã làm khuếch đại sự so sánh biên lợi nhuận GAAP, nhưng việc tăng biên lợi nhuận gộp điều chỉnh cũng cho thấy sự tiến bộ cốt lõi. Trọng tâm tiếp theo của các nhà đầu tư sẽ là liệu mảng Embedded và các chương trình thương mại mới có thể hỗ trợ triển vọng cả năm đã được nâng lên hay không, đồng thời kiềm chế chi phí hoạt động và việc sử dụng tiền mặt.