Kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 của Forestar: Doanh thu giảm dù số lượng lô đất bàn giao tăng

Forestar Group (NYSE: FOR) đã báo cáo doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 580,8 triệu USD, giảm 13% so với mức 670,5 triệu USD của cùng kỳ, trong khi EPS pha loãng giảm xuống 1,15 USD từ mức 1,70 USD. Số lượng lô đất bàn giao tăng 2% lên 5.004 lô, nhưng giá bán trung bình mỗi lô thấp hơn cùng sự sụt giảm mạnh trong doanh thu bán khu đất và doanh thu khác đã khiến lợi nhuận ròng giảm 32%.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu giảm 89,7 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái. Giá vốn hàng bán giảm với tốc độ chậm hơn, giảm khoảng 8% xuống 477,7 triệu USD, làm giảm lợi nhuận gộp và thu hẹp biên lợi nhuận.

Quý này cũng ghi nhận khoản lãi trước thuế 10,0 triệu USD từ bán tài sản và 7,6 triệu USD chi phí suy giảm giá trị bất động sản. Kỳ cùng kỳ năm trước ghi nhận khoản lãi bán tài sản 4,5 triệu USD và không có chi phí suy giảm giá trị bất động sản.

Lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp được tính từ doanh thu và giá vốn hàng bán đã báo cáo.

Số lượng lô đất bàn giao cao hơn không thể bù đắp cho giá bán và cơ cấu sản phẩm giảm

Sự sụt giảm doanh thu không phải do tổng sản lượng bàn giao giảm. Forestar đã bán 5.004 lô đất, tăng 2%, nhưng giá bán trung bình trên mỗi lô giảm khoảng 6% xuống 108.300 USD. Doanh thu bán khu đất và các khoản doanh thu khác cũng giảm 63%, tạo thêm áp lực giảm lên tổng doanh thu hợp nhất.

Giá bán trung bình được báo cáo không bao gồm tác động của biến động nợ phải trả theo hợp đồng. Doanh thu từ dự án phát triển tương đối ổn định ở mức 540,2 triệu USD, nhưng doanh thu từ dự án ngân hàng quỹ đất đã giảm xuống 2,0 triệu USD từ mức 19,4 triệu USD.

Forestar đã bán 822 lô đất cho các khách hàng ngoài D.R. Horton, so với 828 lô của một năm trước đó. Điều đó có nghĩa là khoảng 84% số lô đất bàn giao trong quý là cho D.R. Horton, nhìn chung tương đương với mức độ tập trung của năm trước.

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, Forestar sở hữu hoặc kiểm soát 84.400 lô đất, giảm so với 99.800 lô một năm trước đó. Trong số 58.200 lô đất thuộc sở hữu, có 21.500 lô đã được ký hợp đồng bán, đại diện cho khoảng 2,2 tỷ USD doanh thu trong tương lai.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp giảm xuống 38,4 triệu USD từ mức 42,7 triệu USD. Tuy nhiên, mức giảm 4,3 triệu USD này không đủ để bù đắp cho khoản sụt giảm 46,6 triệu USD của lợi nhuận gộp, khiến lợi nhuận trước thuế giảm 34,5 triệu USD.

Forestar kết thúc năm tài chính 2026 với 657,0 triệu USD tiền mặt không bị hạn chế sử dụng, tăng so với 379,2 triệu USD của một năm trước đó. Nợ giảm nhẹ xuống 794,2 triệu USD, và hạn mức tín dụng quay vòng khả dụng đạt 657,8 triệu USD đã đưa tổng khả năng thanh khoản lên 1,3 tỷ USD. Tỷ lệ nợ ròng trên tổng vốn là 6,7%, không có khoản trái phiếu cao cấp nào đến hạn cho đến năm tài chính 2028.

Tài sản bất động sản giảm xuống 2,53 tỷ USD từ mức 2,65 tỷ USD. Vốn chủ sở hữu tăng lên 1,92 tỷ USD, trong khi giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu tăng 8% lên 37,56 USD.

Dự báo cho năm tài chính 2027

Forestar dự kiến số lượng lô đất bàn giao và doanh thu năm tài chính 2027 sẽ thấp hơn kết quả năm tài chính 2026. Ở các mức biên tương ứng, triển vọng này hàm ý mức giảm khoảng 4% đến 11% về số lượng lô đất bàn giao và giảm 8% đến 14% về doanh thu.

Ban quản lý cho biết áp lực đối với nhu cầu nhà ở mới là do khả năng chi trả bị hạn chế, tâm lý người tiêu dùng thận trọng và lãi suất thế chấp tăng trong quý 4. Công ty dự định cân bằng giữa tốc độ cùng giá bán các lô đất với thời điểm thực hiện các khoản đầu tư mới.

Giao dịch gần đây của người nội bộ

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua nào từ người nội bộ trong kỳ tổng kết 6 tháng gần nhất. Trong số các giao dịch báo cáo gần nhất, có hai giao dịch nêu rõ chiều giao dịch bán và giá trị; các hồ sơ không có chi tiết giao dịch được bỏ qua dưới đây.

Các giao dịch này được trình bày theo đúng báo cáo và bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Forestar.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Khả năng chi trả nhà ở và lãi suất thế chấp: Ban quản lý cho biết những hạn chế về khả năng chi trả, tâm lý thận trọng và lãi suất thế chấp tăng đang gây áp lực lên nhu cầu nhà ở mới. Áp lực kéo dài có thể ảnh hưởng đến số lượng lô đất bàn giao và giá bán.
• Áp lực giảm giá và thu hẹp biên lợi nhuận: Số lượng lô đất bàn giao tăng, nhưng giá bán trung bình giảm và biên lợi nhuận gộp giảm khoảng 4,6 điểm phần trăm. Áp lực giảm giá tiếp theo có thể tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận.
• Mức độ tập trung vào D.R. Horton: Khoảng 84% số lô đất trong quý 4 đã được bán cho D.R. Horton. Mối quan hệ này hỗ trợ cho danh mục hợp đồng của Forestar nhưng cũng tạo ra rủi ro tập trung khách hàng lớn.
• Rủi ro giá trị ghi sổ và suy giảm giá trị bất động sản: Forestar nắm giữ 2,53 tỷ USD bất động sản và ghi nhận 7,6 triệu USD chi phí suy giảm giá trị trong quý. Những thay đổi về hiệu quả kinh tế của dự án hoặc nhu cầu thị trường có thể dẫn đến các khoản chi phí phát sinh thêm.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 của Forestar cho thấy số lượng lô đất bàn giao cao hơn không đủ để bù đắp cho giá bán trung bình thấp hơn, hoạt động dự trữ lô đất giảm và doanh thu từ bán khu đất cùng các khoản thu khác giảm mạnh. Tình hình thanh khoản và đòn bẩy tài chính vẫn ở mức tích cực, nhưng triển vọng năm tài chính 2027 cho thấy số lượng bàn giao và doanh thu trong ngắn hạn sẽ thấp hơn khi áp lực về khả năng chi trả nhà ở cùng lãi suất thế chấp tiếp tục ảnh hưởng đến nhu cầu.