Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Caterpillar: Tăng trưởng sản lượng thúc đẩy doanh thu và biên lợi nhuận

Caterpillar (NYSE: CAT) đã báo cáo doanh số và doanh thu quý 3/2026 đạt 20,682 tỷ USD, tăng 17% so với mức 17,638 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng lên 7,13 USD từ 4,88 USD. Tăng trưởng ở cả ba mảng thiết bị chính đã giúp lợi nhuận hoạt động tăng 38% và mở rộng biên lợi nhuận hoạt động thêm 3,1 điểm phần trăm, trong khi dòng tiền hoạt động của doanh nghiệp đạt 4,4 tỷ USD.

Dữ liệu Kết quả Kinh doanh Cốt lõi

Mức tăng doanh thu chủ yếu nhờ sản lượng bán hàng cao hơn đóng góp 2,207 tỷ USD và thực hiện giá bán thuận lợi mang lại 663 triệu USD. Doanh số bán thiết bị cho người dùng cuối tăng là động lực chính thúc đẩy sản lượng.

Lợi nhuận hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu do sản lượng tăng thêm đã hỗ trợ đòn bẩy hoạt động. Thuế suất thực tế cũng giảm xuống 22,9% từ 26,7%, trong khi số lượng cổ phiếu pha loãng đang lưu hành giảm xuống 460,9 triệu cổ phiếu từ 470,8 triệu cổ phiếu, giúp EPS pha loãng tăng khoảng 46%.

Kết quả điều chỉnh loại trừ chi phí tái cơ cấu 41 triệu USD trong quý 3/2026 và 37 triệu USD trong quý 3/2025.

Kết quả Kinh doanh theo Mảng

Doanh số tăng ở cả ba mảng thiết bị chính của Caterpillar. Mảng Năng lượng & Điện lực và Công nghiệp Xây dựng đều tăng 18%, trong khi mảng Công nghiệp Tài nguyên tăng 15% nhưng tạo ra đòn bẩy hoạt động thấp hơn hai mảng còn lại.

Số liệu các mảng bao gồm giao dịch giữa các mảng và do đó không cộng trực tiếp thành tổng doanh số và doanh thu hợp nhất.

Mảng Năng lượng & Điện lực hưởng lợi từ mức tăng 30% doanh số phát điện lên 3,421 tỷ USD. Caterpillar giải thích sự tăng trưởng đó chủ yếu nhờ turbine, các dịch vụ liên quan đến turbine và động cơ piston lớn sử dụng trong các ứng dụng trung tâm dữ liệu. Doanh số mảng dầu khí tăng 13%, trong khi doanh số mảng công nghiệp tăng 4%.

Tăng trưởng của mảng Công nghiệp Xây dựng phản ánh doanh số bán thiết bị cho người dùng cuối cao hơn và giá bán thuận lợi. Doanh số tăng 23% ở Bắc Mỹ, 26% ở Mỹ Latinh, 12% ở EAME và 2% ở Châu Á - Thái Bình Dương.

Trong mảng Công nghiệp Tài nguyên, doanh số mảng Khai khoáng, Xây dựng Hạng nặng và Khai thác đá & Vật liệu xây dựng tăng 22%, một phần do những thay đổi trong tồn kho của đại lý. Doanh số mảng đường sắt giảm 5% do việc bàn giao đầu máy xe lửa quốc tế thấp hơn đã lấn áp sự tăng trưởng của các dịch vụ đường sắt.

Tăng trưởng doanh thu của mảng Sản phẩm Tài chính được hỗ trợ bởi tài sản sinh lời trung bình cao hơn, nhưng bị bù trừ một phần bởi lãi suất tài trợ trung bình thấp hơn. Lợi nhuận của mảng tăng 10%, do lợi ích từ tài sản sinh lời cao hơn đã vượt qua mức tăng 34 triệu USD trong khoản trích lập dự phòng tổn thất tín dụng của Cat Financial.

Ở cấp độ địa lý hợp nhất, doanh số và doanh thu tại Bắc Mỹ tăng 24%, trong khi Mỹ Latinh và EAME đều tăng 15%. Châu Á - Thái Bình Dương giảm 2%.

Sản lượng và Giá bán Thúc đẩy Đòn bẩy Hoạt động, nhưng Áp lực Chi phí Không Đồng đều

Sản lượng cao hơn và giá bán thuận lợi chiếm phần lớn trong mức tăng doanh thu hợp nhất 3,044 tỷ USD của Caterpillar. Đòn bẩy hoạt động kết quả thể hiện rõ nhất ở mảng Năng lượng & Điện lực và Công nghiệp Xây dựng, khi biên lợi nhuận của mỗi mảng đều mở rộng thêm 2,5 điểm phần trăm.

Sự cải thiện này không đồng đều. Mảng Công nghiệp Xây dựng ghi nhận 252 triệu USD chi phí sản xuất bất lợi, bao gồm chi phí vận chuyển cao hơn. Mảng Công nghiệp Tài nguyên đối mặt với 208 triệu USD chi phí sản xuất bất lợi, chủ yếu từ chi phí nguyên vật liệu cao hơn bao gồm cả thuế quan; biên lợi nhuận của mảng giảm xuống 13,5% từ 13,6% ngay cả khi doanh số tăng 15%. Lợi nhuận hoạt động hợp nhất bao gồm 128 triệu USD tiền hoàn thuế quan IEEPA, giúp bù trừ một phần chi phí liên quan đến thuế quan.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền hoạt động doanh nghiệp đạt 4,4 tỷ USD trong quý và Caterpillar kết thúc tháng 9 với 7,9 tỷ USD tiền mặt doanh nghiệp. Trong quý, công ty đã dùng 1,2 tỷ USD để mua lại cổ phiếu và 0,7 tỷ USD cho cổ tức.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền hoạt động hợp nhất tăng lên 10,593 tỷ USD từ 8,148 tỷ USD. Nguồn sử dụng vốn lưu động bao gồm 4,118 tỷ USD liên quan đến hàng tồn kho và 3,761 tỷ USD liên quan đến các khoản phải thu thương mại và khoản phải thu khác, trong khi tiền ứng trước của khách hàng và các khoản phải trả người bán tăng giúp bù trừ bớt.

Hàng tồn kho hợp nhất đạt 22,214 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9, tăng 4,079 tỷ USD, tương đương khoảng 22%, so với cuối năm 2025. Tiền và các khoản tương đương tiền giảm xuống 7,929 tỷ USD từ 9,980 tỷ USD trong cùng kỳ.

Tỷ lệ nợ quá hạn của Cat Financial đã cải thiện xuống 1,31% từ 1,47% so với cùng kỳ năm trước, và khoản xóa nợ ròng hàng quý giảm xuống 28 triệu USD từ 40 triệu USD. Tuy nhiên, khoản trích lập dự phòng tổn thất tín dụng tăng lên 332 triệu USD, tương đương 0,91% dư nợ cho vay tài chính, từ 294 triệu USD, tương đương 0,84%, tại ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Góc nhìn của Ban quản lý

Chủ tịch kiêm CEO Joe Creed mô tả các thị trường đầu ra của Caterpillar là bền vững và cho biết công ty đang nhận thấy tỷ lệ đặt hàng mạnh mẽ cùng lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục. Công ty không cung cấp con số định lượng về lượng đơn hàng tồn đọng trong bản công bố được cung cấp.

Các giao dịch Cổ đông nội bộ Gần đây

Tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp liệt kê 169.246 cổ phiếu được mua qua 20 giao dịch và 128.174 cổ phiếu được bán qua 10 giao dịch, dẫn đến số lượng mua ròng là 41.072 cổ phiếu. Các con số này phân loại giao dịch như được trình bày bởi nguồn tin và không nên được diễn giải là bình luận của ban quản lý về định giá.

Các giao dịch gần đây nhất có giá trị được báo cáo liên quan đến Chủ tịch kiêm CEO Joseph E. Creed vào ngày 28 tháng 8 năm 2026.

Tám giám đốc cũng đã báo cáo về việc được trao thưởng cổ phiếu vào ngày 10 tháng 6 năm 2026 với giá và giá trị báo cáo bằng 0. Dữ liệu được cung cấp không cho biết số lượng cổ phiếu thưởng.

Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Chi phí sản xuất và thuế quan: Chi phí vận chuyển cao hơn đã ảnh hưởng đến mảng Công nghiệp Xây dựng, trong khi chi phí nguyên vật liệu và thuế quan cao hơn gây áp lực lên mảng Công nghiệp Tài nguyên. Chi phí tiếp tục tăng có thể hạn chế việc mở rộng biên lợi nhuận ngay cả khi doanh số tăng.
• Yêu cầu về hàng tồn kho và vốn lưu động: Hàng tồn kho đã tăng 4,079 tỷ USD so với cuối năm, trong khi tiền mặt giảm 2,051 tỷ USD. Hàng tồn kho tiếp tục tăng có thể tiêu tốn thêm dòng tiền hoạt động.
• Sự phụ thuộc vào biến động tồn kho của đại lý: Một phần sự tăng trưởng của mảng Công nghiệp Tài nguyên, cũng như kết quả hoạt động của mảng Công nghiệp Xây dựng tại Mỹ Latinh và Châu Á - Thái Bình Dương, đã phản ánh biến động tồn kho của đại lý. Những thay đổi trong quyết định tích trữ hàng của đại lý có thể gây ra sự biến động trong doanh số báo cáo.
• Nhu cầu theo khu vực và sản phẩm không đồng đều: Doanh số và doanh thu tại Châu Á - Thái Bình Dương giảm 2%, và doanh số mảng đường sắt giảm 5%, trái ngược với sự tăng trưởng ở các khu vực khác và các ứng dụng chính của Caterpillar.
• Trích lập dự phòng tín dụng của Sản phẩm Tài chính: Tỷ lệ nợ quá hạn và khoản xóa nợ đã cải thiện, nhưng Cat Financial đã ghi nhận khoản trích lập dự phòng tổn thất tín dụng cao hơn và tăng tỷ lệ dự phòng so với quý trước.

Kết luận

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Caterpillar được dẫn dắt bởi nhu cầu thiết bị của người dùng cuối tăng cao, giá bán thuận lợi và sự tăng trưởng diện rộng ở các mảng chính. Những yếu tố này đã tạo ra đòn bẩy hoạt động và giúp EPS cao hơn, mặc dù chi phí vận chuyển, nguyên vật liệu và thuế quan đã hạn chế sự cải thiện biên lợi nhuận ở một số mảng. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào độ bền vững của hoạt động đặt hàng và đơn hàng tồn đọng, việc chuyển đổi hàng tồn kho ở mức cao thành doanh số bán hàng, cũng như khả năng kiểm soát chi phí sản xuất và chi phí liên quan đến thuế quan của công ty.