Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của L3Harris: Lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục củng cố việc nâng dự báo kinh doanh

L3Harris Technologies (NYSE: LHX) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 6,06 tỷ USD, tăng 7% so với 5,66 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 33% lên 3,28 USD từ mức 2,46 USD. Biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng 200 điểm cơ bản lên 13,0%, và dòng tiền tự do tăng 195% lên 1,26 tỷ USD nhờ các đơn đặt hàng trong quý đã đưa lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) lên mức kỷ lục 53,2 tỷ USD.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng nhờ sự tăng trưởng ở cả ba phân khúc hoạt động, trong đó Hệ thống Không gian & Sứ mệnh (Space & Mission Systems) đóng góp mức tăng lớn nhất theo báo cáo. Doanh thu hữu cơ tăng 9%, so với mức tăng trưởng 7% theo báo cáo, phản ánh các điều chỉnh bao gồm việc thoái vốn khỏi mảng Công nghệ Không gian trong kỳ trước.

Mức tăng EPS vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu. Ngoài sản lượng cao hơn, L3Harris đưa ra lý do chi phí doanh nghiệp thấp hơn, chi phí lãi vay thấp hơn và thuế suất thực tế thấp hơn.

Biên lợi nhuận hoạt động của phân khúc và dòng tiền tự do là các thước đo phi GAAP. L3Harris cũng thay đổi định nghĩa dòng tiền tự do để loại bỏ tiền thu được từ thanh lý tài sản và tính toán lại các kỳ trước để đảm bảo khả năng so sánh.

Kết quả hoạt động của doanh nghiệp và phân khúc

Hệ thống Không gian & Sứ mệnh tiếp tục là phân khúc lớn nhất và đạt mức tăng trưởng doanh thu theo báo cáo ở mức hai chữ số. Mảng Thống trị Truyền thông & Phổ tần (Communications & Spectrum Dominance) tăng trưởng chậm hơn nhưng giữ biên lợi nhuận hoạt động cao nhất, trong khi tăng trưởng theo báo cáo của Giải pháp Tên lửa (Missile Solutions) phản ánh thấp hơn hiệu suất hữu cơ vì cơ sở so sánh của năm trước bao gồm mảng Công nghệ Không gian đã thoái vốn.

Lợi nhuận hoạt động của Hệ thống Không gian & Sứ mệnh tăng lên 338 triệu USD từ mức 299 triệu USD. Lợi nhuận hoạt động của Thống trị Truyền thông & Phổ tần tăng lên 502 triệu USD từ 477 triệu USD, trong khi lợi nhuận hoạt động của Giải pháp Tên lửa tăng nhẹ lên 127 triệu USD từ 124 triệu USD.

Phân khúc Giải pháp Tên lửa đạt mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ khoảng 17% khi so sánh với mức cơ sở đã điều chỉnh của năm trước là 905 triệu USD. Tỷ lệ book-to-bill 11,8x của phân khúc này cũng cho thấy các hợp đồng trúng thầu lớn tập trung ở đây, mặc dù tăng trưởng doanh thu theo báo cáo trong quý vẫn ở mức 1 chữ số tầm trung.

Đơn đặt hàng kỷ lục làm tăng tầm quan trọng của việc chuyển đổi backlog

L3Harris nhận được 19,3 tỷ USD đơn đặt hàng, tạo ra tỷ lệ book-to-bill toàn công ty là 3,2x và lượng backlog kỷ lục 53,2 tỷ USD. Hai hợp đồng động cơ đẩy thời hạn 7 năm chưa xác định giá trị chi tiết đóng góp 11,0 tỷ USD trong các hợp đồng trúng thầu: 6,3 tỷ USD cho hệ thống THAAD và 4,7 tỷ USD cho tên lửa đánh chặn PAC-3 Missile Segment Enhancement, cả hai đều chưa bao gồm điều khoản trượt giá.

Các hợp đồng khác bao gồm hợp đồng động cơ đẩy GMLRS trị giá 250 triệu USD, hơn 500 triệu USD đơn đặt hàng chống máy bay không người lái VAMPIRE và khoản điều chỉnh 876 triệu USD cho chương trình thiết bị gây nhiễu băng tần thấp thế hệ mới (Next Generation Jammer Low Band) của Hải quân Mỹ. Theo định nghĩa của công ty, các đơn đặt hàng bao gồm các hợp đồng đã và chưa được cấp vốn nhưng không bao gồm các quyền chọn chưa thực hiện và các đơn hàng tiềm năng theo các hợp đồng đặt hàng theo yêu cầu.

Ban lãnh đạo cho biết ưu tiên của họ là chuyển đổi nhu cầu này thành kết quả tài chính, đồng thời đầu tư vào công suất sản xuất trên các mảng tên lửa, không gian, truyền thông kiên cố và cảm biến đa miền. Điều đó khiến việc thực thi nâng công suất sản xuất và thời điểm chuyển đổi backlog trở thành yếu tố cốt lõi đối với doanh thu và dòng tiền trong tương lai.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Mức tăng 200 điểm cơ bản trong biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP không đến từ biên lợi nhuận phân khúc cao hơn, vốn đi ngang ở mức 15,9%. Thay vào đó, các khoản chi phí doanh nghiệp chưa phân bổ và các chi phí khác đã giảm xuống 181 triệu USD từ 279 triệu USD, giúp lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận hoạt động của phân khúc. Khấu hao tài sản vô hình liên quan đến thâu tóm giảm xuống 147 triệu USD từ 192 triệu USD, và quý cùng kỳ năm trước bao gồm 25 triệu USD chi phí triển khai LHX NeXt.

Dưới phần lợi nhuận hoạt động, chi phí lãi vay ròng giảm xuống 116 triệu USD từ 152 triệu USD. Thuế suất thực tế cũng giảm xuống 14,9% từ 18,5%, đóng góp thêm vào mức tăng 33% của EPS pha loãng.

Khả năng tạo tiền đã cải thiện đáng kể mặc dù chi phí vốn tăng lên 179 triệu USD từ 119 triệu USD. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý hưởng lợi từ việc giảm 369 triệu USD khoản phải thu, tăng 169 triệu USD nợ phải trả theo hợp đồng và tăng 106 triệu USD khoản phải trả người bán. Những lợi ích này bị bù trừ một phần bởi mức tăng 299 triệu USD tài sản hợp đồng.

L3Harris kết thúc quý với 2,47 tỷ USD tiền mặt, 550 triệu USD đầu tư ngắn hạn và khoảng 11,0 tỷ USD tổng nợ. Phân nợ dài hạn đến hạn trả tăng lên 1,82 tỷ USD từ 673 triệu USD vào đầu năm tài chính, trong khi nợ dài hạn giảm xuống 9,18 tỷ USD từ 10,44 tỷ USD.

Dự báo triển vọng

Ban lãnh đạo đã nâng mức đáy của khoảng dự báo doanh thu cả năm và nâng toàn bộ khoảng dự báo EPS theo GAAP. Dự báo dòng tiền tự do và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được giữ nguyên, trong khi kỳ vọng doanh thu phân khúc có sự dịch chuyển nhẹ về phía Hệ thống Không gian & Sứ mệnh và giảm bớt ở Thống trị Truyền thông & Phổ tần.

Kỳ vọng biên lợi nhuận phân khúc cả năm không đổi: khoảng 15% đối với Hệ thống Không gian & Sứ mệnh, khoảng 25% đối với Thống trị Truyền thông & Phổ tần và khoảng 12% đối với Giải pháp Tên lửa. Với dòng tiền tự do lũy kế từ đầu năm đạt 1,84 tỷ USD, mục tiêu 3,0 tỷ USD được duy trì đòi hỏi khoảng 1,16 tỷ USD trong quý 4.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chuyển đổi backlog và công suất sản xuất: Lượng backlog kỷ lục tạo ra cơ hội doanh thu đáng kể, nhưng thời điểm phụ thuộc vào việc thực thi, mở rộng cơ sở vật chất và khả năng mở rộng quy mô sản xuất tên lửa và động cơ đẩy.
• Các hợp đồng trúng thầu lớn chưa xác định giá trị chi tiết: Các hợp đồng THAAD và PAC-3 chiếm tỷ trọng đáng kể trong đơn đặt hàng quý. Nhà đầu tư nên theo dõi các điều khoản hợp đồng cuối cùng và tốc độ đưa các hợp đồng này vào sản xuất.
• Biên lợi nhuận phân khúc đi ngang: Biên lợi nhuận hoạt động của phân khúc duy trì ở mức 15,9%, do đó phần lớn sự mở rộng biên lợi nhuận theo GAAP đến từ các chi phí doanh nghiệp thấp hơn. Chi phí lãi vay thấp hơn và thuế suất giảm cũng hỗ trợ tăng trưởng EPS và có thể biến động giữa các kỳ.
• Biến động vốn lưu động: Việc thu hồi khoản phải thu và nợ phải trả theo hợp đồng cao hơn đã giúp cải thiện dòng tiền hàng quý, trong khi tài sản hợp đồng là một khoản sử dụng tiền mặt. Sự thay đổi trong các số dư này có thể khiến khả năng tạo tiền biến động.
• Nghĩa vụ nợ: Tổng nợ vẫn ở mức khoảng 11,0 tỷ USD, bao gồm 1,82 tỷ USD được xếp vào nợ ngắn hạn, khiến việc trả nợ và quản lý thanh khoản trở thành vấn đề quan trọng bên cạnh việc đầu tư công suất và trả thưởng cho cổ đông.

Tóm tắt

L3Harris đã kết hợp mức tăng trưởng doanh thu 7% theo báo cáo với mức tăng nhanh hơn ở lợi nhuận hoạt động theo GAAP, EPS và dòng tiền tự do trong quý 3 năm tài chính 2026. Đơn đặt hàng và lượng backlog kỷ lục đã cải thiện triển vọng nhu cầu và hỗ trợ nâng dự báo doanh thu và EPS cả năm, nhưng biên lợi nhuận phân khúc vẫn đi ngang và giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào việc chuyển đổi các hợp đồng trúng thầu lớn thành sản lượng sản xuất, doanh thu và dòng tiền bền vững.