Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Xcel Energy: Sự phục hồi hạ tầng thúc đẩy EPS hoạt động

Xcel Energy (NASDAQ: XEL) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 4,17 tỷ USD, tăng 6,6% so với 3,92 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,52 USD từ mức 0,88 USD cho quý kết thúc ngày 30/9. EPS pha loãng từ hoạt động liên tục tăng 22,6% lên 1,52 USD, do việc thu hồi chi phí cơ sở hạ tầng mạnh mẽ hơn, thu nhập từ đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu và thời tiết ấm áp bất thường đã bù đắp cho chi phí tài chính và vận hành cao hơn. So sánh theo GAAP cũng hưởng lợi đáng kể từ việc chi phí kiện tụng liên quan đến vụ cháy rừng Marshall giảm mạnh.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu điện chiếm gần như toàn bộ mức tăng tổng doanh thu, tăng 250 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu, mặc dù mức so sánh của năm trước bao gồm 287 triệu USD chi phí kiện tụng cháy rừng Marshall, so với 1 triệu USD trong quý 3/2026.

Mức so sánh kiện tụng đó đã đóng góp 0,36 USD vào mức tăng EPS theo GAAP so với cùng kỳ năm trước. EPS từ hoạt động liên tục, vốn loại trừ khoản chi phí của năm trước, phản ánh ít bị bóp méo hơn về kết quả hoạt động cốt lõi và đã tăng 22,6%.

Biên lợi nhuận hoạt động được tính toán từ các con số doanh thu và lợi nhuận hoạt động đã báo cáo.

Kết quả hoạt động của mảng Kinh doanh và Dịch vụ tiện ích

Doanh thu điện tăng 6,9% lên 3,89 tỷ USD, trong khi doanh thu khí đốt tự nhiên tăng 3,0% lên 272 triệu USD. Doanh số bán điện lẻ thực tế tăng 7,3%, nhưng tăng trưởng đã điều chỉnh theo thời tiết là 3,0%, cho thấy thời tiết ấm áp bất thường đã đóng góp một phần đáng kể vào mức tăng sản lượng hàng quý. Doanh số bán lẻ cho hộ gia đình và thương mại/công nghiệp đã điều chỉnh theo thời tiết tăng lần lượt 3,2% và 2,9%.

PSCo ghi nhận mức cải thiện lớn nhất về đóng góp EPS báo cáo, mặc dù mức so sánh GAAP bị ảnh hưởng đáng kể bởi chi phí kiện tụng cháy rừng của năm trước. Trên cơ sở hoạt động liên tục, đóng góp EPS hàng quý của PSCo tăng 0,13 USD thay vì 0,49 USD hiển thị theo GAAP.

Trong số các địa bàn quản lý, SPS đạt mức tăng trưởng doanh số bán điện lẻ đã điều chỉnh theo thời tiết cao nhất là 5,6%, tiếp theo là NSP-Minnesota với 3,4%. PSCo và NSP-Wisconsin tăng lần lượt 1,0% và 0,2%. Doanh số khí đốt tự nhiên cam kết giảm 3,8% trên cơ sở thực tế và giảm 2,2% sau khi điều chỉnh theo thời tiết.

Doanh thu điện được hưởng lợi từ 93 triệu USD doanh thu phụ thu ngoài nhiên liệu bổ sung, 88 triệu USD từ kết quả quyết định biểu giá của cơ quan quản lý, 50 triệu USD từ thời tiết và 42 triệu USD từ doanh số cùng nhu cầu. Những khoản tăng này bị bù trừ một phần bởi 55 triệu USD tín dụng thuế sản xuất được hoàn lại cho khách hàng và mức giảm 41 triệu USD doanh thu phát điện bán buôn.

Thu hồi chi phí cơ sở hạ tầng vượt tốc độ chi phí tài chính và áp lực chi phí

Chu kỳ đầu tư vốn của Xcel Energy đang đóng góp vào lợi nhuận thông qua việc thu hồi cao hơn từ các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng điện và khoản chi phí sử dụng vốn trong quá trình xây dựng (AFUDC) tăng lên. Doanh thu điện cao hơn đã đóng góp thêm 0,32 USD vào EPS hàng quý, AFUDC cao hơn đóng góp thêm 0,11 USD và thu nhập từ đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu tăng mạnh hơn đóng góp thêm 0,09 USD.

Những khoản tăng đó đi kèm với chi phí vốn và chi phí vận hành cao hơn. Chi phí lãi vay và chi phí tài chính, ròng từ AFUDC nợ, đã tăng lên 432 triệu USD từ mức 348 triệu USD. Chi phí vận hành và bảo dưỡng (O&M) tăng 67 triệu USD lên 759 triệu USD, chủ yếu phản ánh chi phí phát điện, giảm thiểu rủi ro cháy rừng và hệ thống khí đốt cao hơn từ đầu năm đến nay, trong khi chi phí khấu hao và phân bổ tăng 41 triệu USD lên 791 triệu USD.

Trong bảng phân tích biến động EPS (EPS bridge), chi phí lãi vay cao hơn làm giảm 0,13 USD lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, phát hành vốn cổ phần phổ thông làm giảm 0,10 USD EPS và chi phí O&M cao hơn làm giảm 0,08 USD EPS. Số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành pha loãng tăng 6,2%, giải thích lý do tại sao lợi nhuận từ hoạt động liên tục tăng 30,4% trong khi EPS từ hoạt động liên tục tăng ở mức thấp hơn là 22,6%.

Thu nhập từ đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu đã tăng lên 77 triệu USD từ 6 triệu USD, và AFUDC vốn chủ sở hữu tăng lên 131 triệu USD từ 79 triệu USD. Các khoản này đã bù đắp đáng kể cho chi phí lãi vay, khấu hao và chi phí vận hành cao hơn.

Kế hoạch lợi nhuận

Xcel Energy đã thu hẹp khoảng dự báo EPS từ hoạt động liên tục năm 2026 và đưa ra khoảng dự báo định lượng cho năm 2027. Khoảng dự báo năm 2026 trước đó không được bao gồm trong kết quả được cung cấp, do đó không thể đo lường mức độ thu hẹp từ thông tin hiện có. Tại điểm trung vị, khoảng dự báo năm 2027 cao hơn khoảng 10% so với điểm trung vị của khoảng dự báo năm 2026 đã cập nhật.

Xcel Energy cảnh báo rằng tính mùa vụ trong các hoạt động kinh doanh có nghĩa là kết quả hàng quý không nên được sử dụng độc lập để dự báo kết quả cả năm.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí tài chính và pha loãng cổ phiếu: Chi phí lãi vay ròng và chi phí tài chính tăng 24,1%, trong khi số lượng cổ phiếu pha loãng tăng 6,2%. Việc tiếp tục chi tiêu vốn có thể hỗ trợ lợi nhuận chịu quản lý trong tương lai nhưng cũng có thể tạo thêm áp lực lên tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu.
• Độ nhạy với thời tiết: Thời tiết đã đóng góp khoảng 0,06 USD vào EPS so với quý 3/2025, nhưng tác động tích lũy từ đầu năm đến nay là âm khoảng 0,03 USD. Việc quay trở lại điều kiện bình thường có thể làm giảm lợi ích đạt được trong quý.
• Thu hồi chi phí theo quy định: Phụ thu cao hơn và kết quả quyết định biểu giá thuận lợi là những động lực doanh thu chính. Sự chậm trễ hoặc các quyết định không thuận lợi ảnh hưởng đến việc thu hồi vốn đầu tư cơ sở hạ tầng có thể làm yếu đóng góp lợi nhuận từ kế hoạch vốn.
• Chi phí vận hành và khấu hao: Chi phí O&M và khấu hao đều tăng trong quý. Nếu các chi phí này tăng nhanh hơn mức thu hồi và doanh số, chúng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận.
• Biến động liên quan đến cháy rừng: Việc giảm chi phí kiện tụng liên quan đến vụ cháy rừng Marshall đã cải thiện đáng kể mức so sánh theo GAAP, nhưng hoạt động giảm thiểu rủi ro cháy rừng, kiện tụng và thiệt hại tiềm ẩn vẫn là nguồn biến động chi phí đáng chú ý.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Xcel Energy phản ánh việc thu hồi vốn đầu tư cơ sở hạ tầng, doanh số bán điện và thu nhập từ phương pháp vốn chủ sở hữu tăng cao hơn, cùng với lợi ích bổ sung từ thời tiết ấm áp. Các yếu tố này đã vượt qua chi phí lãi vay, chi phí O&M và chi phí khấu hao tăng cao, mặc dù mức tăng báo cáo theo GAAP đã được phóng đại nhờ khoản chi phí kiện tụng cháy rừng của năm trước. Việc thực hiện kế hoạch vốn, thu hồi theo quy định quản lý, nhu cầu tài trợ vốn và tính bền vững của nhu cầu đã điều chỉnh theo thời tiết là các yếu tố chính cần theo dõi so với các khoảng dự báo năm 2026 cập nhật và năm 2027 mới.