Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Wesco: Tăng trưởng doanh thu 17% thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận

Wesco International (NYSE: WCC) đã công bố doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 7,23 tỷ USD, tăng 16,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng 43,3% lên 5,43 USD cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9. Biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 100 điểm cơ bản lên 7,8%, và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện lên 193,9 triệu USD từ mức sử dụng 82,7 triệu USD. Doanh thu từ trung tâm dữ liệu tăng khoảng 55%, nhưng đà tăng trưởng diễn ra trên cả ba phân khúc kinh doanh và doanh thu ngoài trung tâm dữ liệu tăng 7%.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu báo cáo và doanh thu hữu cơ đều tăng 16,6%. Wesco cho biết mức tăng này là nhờ sản lượng cao hơn ở cả ba phân khúc và giá bán thuận lợi, trong khi tác động từ các vụ thâu tóm và tỷ giá hối đoái phần lớn triệt tiêu lẫn nhau. So với quý 2/2026, doanh thu báo cáo tăng 8,4% và doanh thu hữu cơ tăng 8,5%.

Lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu. Biên lợi nhuận gộp cải thiện 40 điểm cơ bản, trong khi chi phí bán hàng, quản lý và hành chính (SG&A) điều chỉnh giảm xuống 14,4% doanh thu từ mức 14,7%, cho thấy đòn bẩy hoạt động tốt hơn bất chấp chi phí thù lao và chi tiêu chuyển đổi số tăng cao.

Lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận gộp, EBITDA điều chỉnh, EPS pha loãng điều chỉnh và dòng tiền tự do là các thước đo phi GAAP do công ty tự xác định.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo phân khúc

Phân khúc Giải pháp Truyền thông và An ninh đạt tốc độ tăng trưởng nhanh nhất và mở rộng biên lợi nhuận lớn nhất. Phân khúc Giải pháp Điện và Điện tử cũng ghi nhận mức tăng trưởng hữu cơ hai chữ số, trong khi Phân khúc Giải pháp Tiện ích và Băng thông rộng tăng trưởng chậm hơn và duy trì biên EBITDA điều chỉnh.

Doanh thu từ trung tâm dữ liệu đạt 1,8 tỷ USD, tăng khoảng 55%, trở thành yếu tố đóng góp chính vào tăng trưởng hợp nhất. Tuy nhiên, doanh thu ngoài trung tâm dữ liệu cũng tăng 7%, cho thấy nhu cầu không chỉ giới hạn ở một thị trường đầu ra duy nhất.

Tổng giá trị đơn hàng tồn đọng (backlog) của toàn công ty tăng khoảng 80% lên mức kỷ lục, trong đó từng đơn vị kinh doanh đều báo cáo mức backlog kỷ lục. Ban quản lý cho rằng mức tăng này một phần đến từ các cam kết dài hạn nhiều năm của khách hàng và việc tiếp tục đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng và vốn lớn.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Doanh thu cao hơn, biên lợi nhuận gộp tốt hơn và đòn bẩy chi phí hoạt động đã thúc đẩy sự cải thiện về khả năng sinh lời. Chi phí SG&A báo cáo tăng 15,1% lên 1,06 tỷ USD, thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu. Quý này bao gồm 24,8 triệu USD chi phí chuyển đổi số, so với 10,4 triệu USD chi phí chuyển đổi số trong bản đối chiếu cùng kỳ năm trước.

Sự cải thiện dòng tiền được hỗ trợ bởi thời điểm quản lý vốn lưu động cũng như lợi nhuận cao hơn. Phải trả người bán mang lại khoản lợi ích 326,9 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, trong khi biến động ở các khoản nợ phải trả khác đóng góp 227,3 triệu USD, chủ yếu do các khoản khách hàng trả trước và hóa đơn thanh toán theo tiến độ. Những lợi ích này bị triệt tiêu một phần bởi hàng tồn kho, khoản phải thu và trả trước cho nhà cung cấp gắn liền với đà tăng trưởng doanh thu và các dự án lớn.

Tính đến ngày 30 tháng 9, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 842,5 triệu USD, tăng từ mức 604,8 triệu USD vào cuối năm 2025. Phải thu khách hàng tăng lên 5,05 tỷ USD từ 4,07 tỷ USD, trong khi hàng tồn kho tăng lên 4,69 tỷ USD từ 4,01 tỷ USD. Nợ dài hạn tăng lên 5,98 tỷ USD từ 5,76 tỷ USD, nhưng nợ thuần hầu như không đổi ở mức 5,22 tỷ USD nhờ số dư tiền mặt cao hơn.

Đòn bẩy tài chính giảm xuống 2,8 lần từ mức 3,4 lần vào cuối năm 2025. Mức cải thiện này chủ yếu phản ánh EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất (trailing adjusted EBITDA) cao hơn và lượng tiền mặt tăng lên chứ không phải do nợ thuần giảm đáng kể.

Bình luận của Ban quản lý

Chủ tịch, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành (CEO) John Engel cho biết Wesco hiện đã đạt năm quý liên tiếp tăng trưởng doanh thu ở mức hai chữ số. Ban quản lý nhấn mạnh nhu cầu trên các thị trường truyền thông, an ninh, điện, tiện ích và năng lượng, cũng như việc khách hàng tiếp tục đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng và vốn lớn.

Ban quản lý cũng gắn sự tăng trưởng backlog với các cam kết dài hạn của khách hàng và cho biết khách hàng đang ngày càng sử dụng nhiều dịch vụ và quản lý chuỗi cung ứng của Wesco. Công ty coi chiến lược bán chéo và danh mục dịch vụ mở rộng là những yếu tố đóng góp vào tăng trưởng ngoài lĩnh vực trung tâm dữ liệu.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp cho thấy 182.635 cổ phiếu đã được mua qua 24 giao dịch và 148.156 cổ phiếu đã được bán qua 12 giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng là 34.479 cổ phiếu. Dưới đây là ba bản ghi mua hoặc bán gần đây nhất được cung cấp; thưởng cổ phiếu không bao gồm trong bảng.

Bản thân các thông tin công bố này không phản ánh quan điểm của người nội bộ về kết quả hoạt động trong tương lai của Wesco.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự tập trung vào tăng trưởng trung tâm dữ liệu: Doanh thu từ trung tâm dữ liệu tăng khoảng 55%, nhanh hơn nhiều so với mức tăng 7% của doanh thu ngoài trung tâm dữ liệu. Sự tăng trưởng chậm lại ở thị trường đầu ra này có thể làm giảm đà tăng trưởng hợp nhất mặc dù phần còn lại của danh mục vẫn đang mở rộng.
• Yêu cầu về vốn lưu động: Các dự án lớn làm tăng hàng tồn kho, các khoản phải thu và khoản trả trước cho nhà cung cấp. Khả năng tạo tiền theo quý cũng được hưởng lợi từ thời điểm hạch toán nợ phải trả người bán và khoản trả trước của khách hàng, điều này có thể tạo ra sự biến động giữa các kỳ.
• Chuyển đổi đơn hàng tồn đọng và thực thi: Mức đơn hàng tồn đọng tăng khoảng 80%, nhưng việc chuyển đổi các cam kết lớn, kéo dài nhiều năm thành doanh thu có thể đòi hỏi thêm hàng tồn kho và vốn lưu động trước khi thu được tiền mặt.
• Chi phí và nghĩa vụ nợ: Chi phí thù lao và chi tiêu cho chuyển đổi số tăng lên, trong khi nợ dài hạn vẫn ở mức gần 6,0 tỷ USD. Việc tiếp tục mở rộng biên lợi nhuận và tạo ra dòng tiền là yếu tố quan trọng để giảm thêm đòn bẩy tài chính.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Wesco kết hợp đà tăng trưởng doanh thu diện rộng với việc cải thiện biên lợi nhuận gộp và đòn bẩy hoạt động, giúp lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu. Trung tâm dữ liệu là động lực tăng trưởng lớn nhất, nhưng cả ba phân khúc đều báo cáo mức tăng trưởng hữu cơ và nhu cầu ngoài trung tâm dữ liệu vẫn tích cực. Các vấn đề chính cần theo dõi là việc chuyển đổi đơn hàng tồn đọng, mức độ thâm dụng vốn lưu động, tính bền vững của nhu cầu trung tâm dữ liệu và liệu dòng tiền tạo ra cao hơn có thể chuyển hóa thành sự cải thiện đòn bẩy tài chính hơn nữa hay không.