Kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của MGM China: Doanh thu và EBITDA điều chỉnh lập kỷ lục

MGM China (SEHK: 2282) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt khoảng 8,9 tỷ HKD, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, và EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 2,4 tỷ HKD cho kỳ 3 tháng kết thúc ngày 30/9/2026. Cả hai chỉ số đều đạt mức kỷ lục trong quý 3, trong khi thị phần tại Ma Cao của công ty đạt mức lịch sử 17,1% nhờ doanh thu cờ bạc thô (GGR) trung bình hàng ngày tăng trưởng dù toàn thị trường sụt giảm.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Các chỉ số hoạt động của MGM China nhìn chung đã cải thiện trong quý. Tỷ lệ lấp đầy phòng tăng, lượng khách đến các khu phức hợp sòng bạc tăng nhanh hơn mức tăng trưởng du khách chung của Ma Cao, đồng thời cả GGR hàng ngày và GGR phân khúc đại chúng đều tăng 5% so với cùng kỳ năm trước.

Tổng thị phần bao gồm 10,5% đến từ MGM COTAI và 6,6% đến từ MGM MACAU.

Hiệu quả kinh doanh và hoạt động của các cơ sở

MGM COTAI là động lực tăng trưởng chính ở cấp độ cơ sở, với cả doanh thu và EBITDA điều chỉnh đều tăng. MGM MACAU đạt mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn, nhưng EBITDA điều chỉnh lại sụt giảm, tạo ra sự phân hóa rõ rệt về khả năng sinh lời giữa hai cơ sở.

Dựa trên các số liệu làm tròn được công bố, biên EBITDA điều chỉnh của MGM COTAI đạt khoảng 28,1%, so với mức 28,6% của cùng kỳ năm trước. Biên EBITDA của MGM MACAU giảm mạnh hơn xuống khoảng 24,7% từ mức 26,9%, do doanh thu tăng không giúp tạo ra EBITDA điều chỉnh cao hơn.

Khả năng sinh lời và thanh khoản

Ở cấp tập đoàn, EBITDA điều chỉnh chiếm khoảng 27,0% doanh thu. Báo cáo kết quả được lựa chọn không cung cấp các số liệu về lợi nhuận ròng, EPS, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hoặc dòng tiền tự do.

MGM China có tổng thanh khoản khoảng 25,6 tỷ HKD tính đến ngày 30/9/2026. Khoản này bao gồm số dư tiền gửi ngân hàng, tiền mặt và hạn mức tín dụng quay vòng chưa rút, mặc dù công ty không công bố chi tiết phân bổ giữa các thành phần này.

Nhận định của ban quản lý và chỉ báo sớm cho quý 4

Tổng giám đốc (CEO) Kenneth Feng cho biết phân khúc thị trường cao cấp tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng, trong đó các sản phẩm nâng cấp và không gian cao cấp nhận được phản hồi tích cực từ khách hàng. Sau đợt chuyển đổi phòng suite tại MGM COTAI vào đầu năm 2026, công ty đã bắt đầu cải tạo khoảng 100 phòng suite tại MGM MACAU như một phần trong nỗ lực củng cố vị thế của cơ sở này trên bán đảo Ma Cao.

Lượng du khách đến các cơ sở trong kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng tháng 10 đã tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cung cấp chỉ báo sớm về lượng truy cập cho quý 4 nhưng không cấu thành dự báo định lượng cho toàn bộ quý.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu chơi cờ bạc tại Ma Cao vẫn nhạy cảm với các sự kiện bên ngoài. Lượt du khách trung bình hàng ngày tăng 8% lên 122.139 lượt trong quý, nhưng GGR hàng ngày của Ma Cao lại giảm 4% xuống 655 triệu MOP. Công ty cho rằng sự sụt giảm của thị trường là do tác động tạm thời của các giải đấu World Cup.
• Khả năng sinh lời của MGM MACAU suy yếu dù doanh thu tăng trưởng. EBITDA điều chỉnh giảm khoảng 5,4%, và biên lợi nhuận ước tính của cơ sở này thu hẹp khoảng 2,2 điểm phần trăm. Báo cáo kết quả được lựa chọn không đưa ra giải thích cụ thể cho sự phân hóa này.
• Tăng trưởng đang được thúc đẩy bởi nhóm khách hàng cao cấp hơn. Ban quản lý xác định phân khúc cao cấp là động lực tăng trưởng chính, khiến hiệu quả kinh doanh tiếp theo phụ thuộc một phần vào nhu cầu từ nhóm khách hàng này.

Tóm tắt

MGM China đạt kết quả vượt trội so với thị trường cờ bạc Ma Cao chung trong quý 3/2026, thiết lập kỷ lục về doanh thu và EBITDA điều chỉnh quý 3, đồng thời nâng thị phần lên mức cao lịch sử. MGM COTAI dẫn đầu đà tăng trưởng của các cơ sở, nhưng sự sụt giảm EBITDA và thu hẹp biên lợi nhuận tại MGM MACAU vẫn là những điểm quan trọng cần theo dõi, bên cạnh nhu cầu phân khúc cao cấp và khả năng chuyển đổi lượng khách ghé thăm cao hơn thành tăng trưởng lợi nhuận bền vững.