Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Darling Ingredients: DGD thúc đẩy phục hồi lợi nhuận và giảm đòn bẩy tài chính

Darling Ingredients (NYSE: DAR) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm tài chính 2026 đạt 1,79 tỷ USD, tăng khoảng 14,5% so với mức 1,56 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,67 USD từ mức 0,12 USD. Động lực tăng trưởng lợi nhuận lớn nhất là Diamond Green Diesel (DGD), sự phục hồi của công ty này đã giúp nâng EBITDA điều chỉnh kết hợp lên 514,3 triệu USD và hỗ trợ giảm khoảng 420 triệu USD nợ thuần.

Dữ liệu Lợi nhuận Cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đến từ cả hai nhóm khách hàng. Doanh thu thuần từ bên thứ ba tăng lên 1,36 tỷ USD từ 1,22 tỷ USD, trong khi doanh thu từ bên liên kết đến DGD tăng lên 432,0 triệu USD từ 342,1 triệu USD. Biên lợi nhuận gộp mở rộng khoảng 1,9 điểm phần trăm, chủ yếu nhờ sự cải thiện ở mảng Thành phần Thức ăn Chăn nuôi.

Mức tăng lợi nhuận theo GAAP lớn hơn mức tăng doanh thu. Darling đã ghi nhận 165,6 triệu USD thu nhập từ vốn góp tại DGD, so với khoản lỗ 45,8 triệu USD ở quý cùng kỳ năm trước, và ghi nhận khoản lãi 63,5 triệu USD từ việc bán các mảng kinh doanh. Đồng thời, EBITDA điều chỉnh trước khi cộng phần sở hữu của Darling tại DGD đã cải thiện khoảng 25,1%, cho thấy các hoạt động cốt lõi cũng đóng góp vào mức tăng lợi nhuận.

Biên lợi nhuận gộp được tính bằng doanh thu thuần trừ đi giá vốn bán hàng và chi phí hoạt động đã báo cáo, không bao gồm khấu hao và phân bổ. EBITDA điều chỉnh kết hợp cộng 50% phần EBITDA điều chỉnh DGD của Darling vào EBITDA điều chỉnh của công ty và là một thước đo phi GAAP.

Hiệu suất Kinh doanh và Phân đoạn

Thành phần Thức ăn Chăn nuôi mang lại sự cải thiện lớn nhất trong số các bộ phận hoạt động hợp nhất của Darling. Doanh thu của mảng này tăng khoảng 17,3%, trong khi EBITDA điều chỉnh của bộ phận tăng khoảng 42,4%. Thành phần Thực phẩm mang lại mức tăng trưởng khiêm tốn hơn, và EBITDA điều chỉnh độc lập của Thành phần Nhiên liệu thấp hơn một chút dù doanh thu cao hơn.

Trong ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, DGD đã bán hoặc giao 314,9 triệu gallon nhiên liệu tái tạo. Darling tính toán EBITDA điều chỉnh của DGD đạt 1,30 USD mỗi gallon trên cơ sở độc lập.

Chi phí doanh nghiệp tăng cao bù đắp một phần mức tăng của các bộ phận. Khoản lỗ EBITDA điều chỉnh cấp doanh nghiệp nới rộng lên 35,2 triệu USD từ 22,3 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp hợp nhất tăng lên 166,9 triệu USD từ 139,6 triệu USD.

Sự phục hồi của DGD đã chuyển hóa tăng trưởng lợi nhuận thành giảm nợ vay

DGD ảnh hưởng đến cả lợi nhuận báo cáo và lượng tiền mặt khả dụng cho Darling. Liên doanh này đã đóng góp 204,2 triệu USD vào EBITDA điều chỉnh kết hợp của Darling và 165,6 triệu USD thu nhập từ vốn góp, đảo ngược các khoản đóng góp tiêu cực trong quý cùng kỳ năm trước.

Darling cũng nhận được 171,0 triệu USD phân phối tiền mặt từ DGD, bao gồm khoảng 33,4 triệu USD tiền cổ tức và 137,6 triệu USD từ việc bán Tín dụng Thuế Sản xuất. Các khoản phân phối này là lượng tiền mặt thực nhận và tách biệt với các thước đo thu nhập từ vốn góp và EBITDA điều chỉnh. Ban lãnh đạo cho biết tiền mặt từ DGD, cùng với tiền mặt được tạo ra từ các hoạt động toàn cầu, đã giúp công ty giảm nợ thuần khoảng 420 triệu USD trong quý.

Bảng cân đối Kế toán và Phân bổ Vốn

Darling kết thúc quý với 121,7 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, khoảng 3,49 tỷ USD tổng nợ và 3,37 tỷ USD nợ thuần. Tỷ lệ đòn bẩy sơ bộ là 1,7 lần, và công ty có 1,73 tỷ USD khả dụng theo hợp đồng tín dụng quay vòng đã cam kết.

Hoạt động phân bổ vốn bao gồm 75,9 triệu USD mua lại cổ phiếu trong quý 3, nâng tổng mức mua lại lũy kế từ đầu năm lên 149,4 triệu USD. Chi phí vốn lũy kế từ đầu năm là 343,5 triệu USD, so với ước tính khoảng 450 triệu USD của công ty cho cả năm tài chính.

Kế hoạch Dự báo

Darling tái khẳng định khoảng EBITDA điều chỉnh kết hợp cho năm tài chính 2026 và đặt ra các mục tiêu bảng cân đối kế toán cuối năm đòi hỏi phải giảm nợ nhiều hơn nữa so với mức của quý 3. Với EBITDA điều chỉnh kết hợp 9 tháng đạt 1,66 tỷ USD, khoảng dự báo cả năm hàm ý Q4 đạt khoảng 537 triệu USD đến 637 triệu USD.

Đạt được mục tiêu nợ thuần từ số dư Q3 sẽ đòi hỏi phải giảm thêm ít nhất khoảng 367 triệu USD trước khi kết thúc năm tài chính.

Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Sự phụ thuộc vào hiệu suất của DGD: Phần EBITDA điều chỉnh DGD của Darling đã chuyển từ khoản lỗ 2,9 triệu USD sang mức đóng góp 204,2 triệu USD. Sự đảo chiều đó là yếu tố cốt lõi giúp tăng EBITDA điều chỉnh kết hợp, làm cho kết quả trong tương lai nhạy cảm với khả năng sinh lời của DGD.
• Dòng tiền liên quan đến tín dụng thuế: Khoảng 137,6 triệu USD trong các khoản phân phối tiền mặt của DGD quý này đến từ việc bán Tín dụng Thuế Sản xuất. Những thay đổi về thời điểm hoặc quy mô của các khoản tiền thu được này có thể ảnh hưởng đến tiền mặt khả dụng để giảm nợ.
• Yếu tố không thường xuyên hỗ trợ lợi nhuận GAAP: Quý này bao gồm khoản lãi 63,5 triệu USD từ việc bán các mảng kinh doanh. Khoản lãi đó đã giúp tăng lợi nhuận ròng báo cáo nhưng không đại diện cho hiệu quả hoạt động kinh doanh thường xuyên.
• Chi phí doanh nghiệp tăng cao và việc thực thi các mục tiêu nợ: Chi phí SG&A tăng, và khoản lỗ EBITDA điều chỉnh cấp doanh nghiệp mở rộng. Darling cũng phải cân bằng giữa chi tiêu vốn còn lại và lợi nhuận của cổ đông với lượng nợ cần giảm thêm để đạt mục tiêu cuối năm.

Tóm tắt

Kết quả Q3 năm tài chính 2026 của Darling Ingredients kết hợp hiệu quả hoạt động cốt lõi mạnh mẽ hơn, dẫn đầu là mảng Thành phần Thức ăn Chăn nuôi, với sự phục hồi lớn tại DGD. Lợi nhuận và các khoản phân phối tiền mặt của DGD đã đẩy nhanh quá trình giảm nợ, trong khi công ty duy trì hướng dẫn EBITDA điều chỉnh kết hợp cho cả năm. Các vấn đề chính cần theo dõi là độ bền vững trong đóng góp của DGD, việc tiếp tục kiểm soát chi phí và liệu khả năng tạo tiền mặt trong quý 4 có đủ để đáp ứng các mục tiêu về nợ thuần và đòn bẩy cuối năm của công ty hay không.