Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Amrize: Doanh thu tăng nhưng biên EBITDA thu hẹp

Amrize (NYSE: AMRZ) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 3,771 tỷ USD, tăng 2,2% so với 3,690 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng tăng 4,1% lên 1,02 USD từ 0,98 USD. Tăng giá bán, các thương vụ thâu tóm gần đây và phụ phí đã hỗ trợ tăng trưởng, nhưng chi phí cước vận chuyển, dầu diesel và nguyên vật liệu cao hơn đã hạn chế mức tăng EBITDA điều chỉnh ở mức 0,2% và làm giảm biên lợi nhuận 60 điểm cơ bản. Áp lực tập trung vào mảng Building Envelope, trong khi mảng Building Materials đã mở rộng biên lợi nhuận phân đoạn.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9, doanh thu được hưởng lợi từ 78 triệu USD nhờ tăng giá bán, 77 triệu USD đóng góp từ các thương vụ thâu tóm và 23 triệu USD từ phụ phí năng lượng, nhiên liệu và cước vận chuyển. Sản lượng thấp hơn cùng tác động bất lợi từ tỷ giá hối đoái và doanh thu khác đã bù trừ một phần những khoản tăng đó.

Lợi nhuận ròng và EPS pha loãng theo GAAP tăng, nhưng EPS pha loãng điều chỉnh không đổi. EBITDA điều chỉnh gần như đi ngang do tăng giá bán, phụ phí và các thương vụ thâu tóm bị bù trừ bởi lạm phát chi phí và sản lượng thấp hơn.

EBITDA điều chỉnh, biên EBITDA điều chỉnh và EPS pha loãng điều chỉnh là các chỉ số phi GAAP. Lợi nhuận ròng, biên lợi nhuận ròng và EPS pha loãng được báo cáo theo GAAP.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Hai mảng kinh doanh của Amrize biến động theo hai hướng trái ngược nhau. Mảng Building Materials ghi nhận EBITDA điều chỉnh cao hơn và biên lợi nhuận mở rộng nhẹ, trong khi tăng trưởng doanh thu của mảng Building Envelope không chuyển hóa thành lợi nhuận cao hơn do chi phí cước vận chuyển và nguyên vật liệu tăng.

Ở mảng Building Materials, sản lượng xi măng giảm 4,2% xuống 6,8 triệu tấn và sản lượng cốt liệu giảm 0,2% xuống 40,1 triệu tấn. Amrize giải thích sự sụt giảm này là do thời tiết ở các khu vực Đông Bắc, Miền Nam và Miền Trung, được bù đắp một phần bởi các dự án nhiều năm ổn định của bang và liên bang tài trợ.

Tăng giá bán đã giúp bù đắp áp lực sản lượng sụt giảm. Trên cơ sở tỷ giá cố định, giá xi măng tăng 1,8% và giá cốt liệu tăng 6,9%. Các thương vụ thâu tóm và phụ phí cũng đóng góp vào đà tăng, giúp mảng này mở rộng biên lợi nhuận dù chi phí cước vận chuyển và dầu diesel cao hơn.

Mảng Building Envelope hưởng lợi từ sản lượng và giá bán cao hơn. Nhu cầu mái lợp thương mại được hỗ trợ bởi doanh số bán hệ thống mở rộng, các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, dự án công nghiệp và hoạt động thay mái thương mại duy trì tích cực. Sản lượng tấm lợp shingle yếu hơn do hoạt động bão lớn hạn chế và doanh số bán nhà hiện hữu ảm đạm. Chi phí cước vận chuyển và nguyên vật liệu cao hơn đã áp đảo lợi ích từ sản lượng, giá bán và phụ phí.

Ở cấp độ hợp nhất, chi phí doanh nghiệp chưa phân bổ thấp hơn cũng mang lại sự hỗ trợ. Các chi phí này giảm xuống 44 triệu USD từ 52 triệu USD, giúp EBITDA điều chỉnh duy trì mức dương nhẹ dù lợi nhuận mảng Building Envelope giảm.

Áp lực biên lợi nhuận, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Vấn đề khả năng sinh lời chính trong quý là sự phân hóa giữa doanh thu và biên EBITDA điều chỉnh. Việc tăng giá bán và phụ phí đã hỗ trợ doanh số, nhưng không bù đắp hoàn toàn lạm phát chi phí trên toàn công ty, đặc biệt là ở mảng Building Envelope.

Các số liệu dòng tiền được báo cáo cho 9 tháng đầu năm thay vì riêng quý 3. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 222 triệu USD từ 417 triệu USD, Amrize giải thích là do những thay đổi về vốn lưu động và việc so sánh với các khoản thanh toán số dư liên quan đến việc tách công ty trong kỳ trước. Dòng tiền tự do là âm 551 triệu USD, so với mức âm 186 triệu USD, phản ánh dòng tiền hoạt động thấp hơn và chi tiêu vốn cao hơn cho các sáng kiến tăng trưởng.

Amrize đã đầu tư 262 triệu USD chi tiêu vốn ròng trong quý 3 và 773 triệu USD trong 9 tháng đầu năm. Tính đến ngày 30 tháng 9, nợ gộp là 5,848 tỷ USD và tiền cùng các khoản tương đương tiền là 299 triệu USD, dẫn đến nợ ròng là 5,549 tỷ USD và tỷ lệ đòn bẩy ròng là 1,8 lần.

Công ty đã hoàn trả 1,1 tỷ USD cho cổ đông thông qua mua lại cổ phiếu và cổ tức trong 3 quý đầu năm. Số đó bao gồm 750 triệu USD mua lại cổ phiếu và 364 triệu USD cổ tức. Amrize đã hoàn tất chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD vào ngày 28 tháng 10 và công bố cổ tức quý 3 là 0,11 USD/cổ phiếu.

Dự báo năm tài chính 2026

Amrize đã cập nhật dự báo cho năm tài chính 2026 để phản ánh tình trạng lạm phát chi phí tiếp diễn và lãi suất cao. Báo cáo không cung cấp các khoảng dự báo trước đó, nên quy mô và chiều hướng điều chỉnh không thể định lượng từ thông tin hiện có.

Đối với mảng Building Materials, Amrize tiếp tục dự kiến giá xi măng đi ngang đến tăng ở mức một chữ số thấp và giá cốt liệu tăng ở mức một chữ số trung bình trong năm. Công ty kỳ vọng mảng này sẽ đạt vị thế giá-chi phí dương trong quý 4, mặc dù lãi suất cao có thể ảnh hưởng đến sản lượng.

Vị thế giá-chi phí của mảng Building Envelope dự kiến sẽ cải thiện qua từng quý trong quý 4, nhưng quy mô lạm phát đã làm chậm tiến độ đạt vị thế giá-chi phí dương cho đến năm 2027. Sản lượng mái lợp thương mại dự kiến sẽ duy trì khả năng chống chịu tốt, trong khi mái lợp dân dụng dự kiến tiếp tục yếu hơn do doanh số bán nhà hiện hữu thấp hơn.

Amrize đã đạt 73 triệu USD tiền tiết kiệm từ chương trình ASPIRE trong 9 tháng đầu năm và duy trì mục tiêu 80 triệu USD cho cả năm. Công ty cũng lưu ý rằng 36 triệu USD tiền bồi thường bảo hiểm được ghi nhận bởi mảng Building Materials trong quý 4/2025 dự kiến không lặp lại.

Góc nhìn của ban quản lý

Ban quản lý cho biết các thương vụ thâu tóm PB Materials và Rapid Redi-Mix đang vượt kỳ vọng và dự kiến sẽ tăng cường EPS vào năm 2026. Amrize đã hoàn tất thương vụ thâu tóm Rapid Redi-Mix tại thị trường Dallas–Fort Worth trong quý.

Chủ tịch kiêm CEO Jan Jenisch cũng xác định trung tâm dữ liệu, dự án năng lượng, sản xuất tiên tiến và hạ tầng là những động lực thúc đẩy nhu cầu xây dựng dài hạn. Trong ngắn hạn, ứng phó của ban quản lý đối với lạm phát vẫn tập trung vào tăng giá, phụ phí và tiết kiệm từ chương trình ASPIRE.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hồ sơ giao dịch chi tiết được cung cấp cho Amrize cho thấy 10 giao dịch nội bộ được báo cáo gần nhất là các giao dịch mua diễn ra từ ngày 11 tháng 8 đến ngày 2 tháng 9 năm 2026. Tổng giá trị báo cáo đạt khoảng 2,57 triệu USD, gồm 9 giao dịch mua trực tiếp và 1 giao dịch mua gián tiếp.

Báo cáo tóm tắt 6 tháng riêng biệt trong dữ liệu Yahoo Finance được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua nào, mâu thuẫn với các mục chi tiết ở trên. Do đó, nên sử dụng các báo cáo quản lý gốc để xác minh các giao dịch và xử lý sự chênh lệch này.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực chi phí mảng Building Envelope: Chi phí cước vận chuyển và nguyên vật liệu cao hơn đã khiến biên lợi nhuận mảng này sụt giảm 410 điểm cơ bản. Amrize hiện dự báo mảng kinh doanh này sẽ đạt vị thế giá-chi phí dương vào năm 2027 thay vì trong năm 2026.
• Lãi suất và nhu cầu dân dụng: Lãi suất cao có thể ảnh hưởng đến sản lượng mảng Building Materials trong quý 4, trong khi doanh số bán nhà hiện hữu thấp hơn đã và đang đè nặng lên hoạt động lợp mái và thay mái dân dụng.
• Biến động sản lượng do thời tiết: Thời tiết bất lợi làm giảm sản lượng xi măng và cốt liệu, trong khi việc thiếu các trận bão lớn đã hạn chế nhu cầu tấm lợp shingle.
• Chuyển đổi dòng tiền và nợ: Dòng tiền hoạt động 9 tháng giảm, dòng tiền tự do tiếp tục âm và nợ ròng ở mức 5,549 tỷ USD. Chi phí lãi vay ròng năm tài chính 2026 dự kiến đạt khoảng 340 triệu USD.
• Mức so sánh khó khăn hơn trong quý 4: Mảng Building Materials đã ghi nhận 36 triệu USD tiền bồi thường bảo hiểm trong quý 4/2025 mà Amrize không dự kiến lặp lại trong năm 2026.

Tóm tắt

Amrize đã mang lại mức tăng trưởng khiêm tốn về doanh thu và lợi nhuận theo GAAP trong quý 3/2026, nhờ việc tăng giá, thâu tóm và phụ phí. Mảng Building Materials đã bảo vệ được khả năng sinh lời dù sản lượng thấp hơn, nhưng lạm phát chi phí của mảng Building Envelope đã khiến biên lợi nhuận sụt giảm đáng kể và khiến EBITDA điều chỉnh hợp nhất gần như đi ngang. Các yếu tố chính cần theo dõi là sự cải thiện giá-chi phí của mảng Building Envelope, tác động của lãi suất và thời tiết lên sản lượng quý 4, và liệu tạo tiền theo mùa có thể cải thiện dòng tiền tự do từ đầu năm đến nay của công ty hay không.