Kết quả kinh doanh Q2 năm tài chính 2027 của Houlihan Lokey: Mảng Tài chính Doanh nghiệp thúc đẩy tăng trưởng doanh thu

Houlihan Lokey (NYSE: HLI) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2027 đạt 692 triệu USD, tăng khoảng 5% so với mức 660 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng từ 1,63 USD lên 1,64 USD. Tăng trưởng ở mảng Tài chính Doanh nghiệp và phí giao dịch trung bình cao hơn đã thúc đẩy doanh thu, nhưng doanh thu mảng Tái cấu trúc Tài chính giảm và chi phí ngoài thù lao tăng nhanh hơn đã hạn chế khả năng chuyển đổi lợi nhuận.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu tăng 32 triệu USD, khi tăng trưởng từ mảng Tài chính Doanh nghiệp và Tư vấn Tài chính & Định giá đã bù đắp cho sự sụt giảm ở mảng Tái cấu trúc Tài chính. Tổng chi phí hoạt động tăng khoảng 6% lên 538 triệu USD, nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến lợi nhuận hoạt động chỉ tăng 2% và làm giảm biên lợi nhuận hoạt động khoảng 0,6 điểm phần trăm.

Thu nhập ròng khác giảm từ 9 triệu USD xuống 5 triệu USD, khiến lợi nhuận trước thuế sụt giảm dù lợi nhuận hoạt động cao hơn. Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp giữ nguyên ở mức 49 triệu USD, trong khi thuế suất thực tế tăng từ 30,2% lên 30,6%.

Kết quả điều chỉnh loại trừ thù lao liên quan đến thâu tóm, chi phí tích hợp, chi phí phân bổ từ thâu tóm và các tác động thuế liên quan, cùng với các khoản mục khác được công ty xác định.

Kết quả Hoạt động Kinh doanh và theo Phân khúc

Mảng Tài chính Doanh nghiệp đóng góp phần lớn vào tăng trưởng của quý mặc dù thực hiện ít giao dịch hơn. Mảng Tái cấu trúc Tài chính biến động theo chiều ngược lại, trong khi mảng Tư vấn Tài chính và Định giá đạt mức tăng trưởng khiêm tốn hơn.

Mảng Tài chính Doanh nghiệp hưởng lợi từ mức phí trung bình cao hơn trên các giao dịch hoàn tất, phản ánh cơ cấu giao dịch và điều kiện cải thiện cho hoạt động M&A cũng như thị trường vốn. Điều này đã bù đắp cho mức giảm khoảng 17% số lượng giao dịch hoàn tất, điều mà ban quản lý cho biết họ không cho rằng đại diện cho một xu hướng.

Doanh thu mảng Tái cấu trúc Tài chính giảm do có ít giao dịch hơn được hoàn tất trong quý, chủ yếu xuất phát từ yếu tố thời điểm. Mức phí trung bình cao hơn đã bù đắp một phần cho khối lượng giao dịch giảm, mặc dù công ty cho biết hiệu ứng cơ cấu giao dịch này không nên được coi là một xu hướng. Tăng trưởng mảng Tư vấn Tài chính và Định giá đến từ các mảng kinh doanh phi chu kỳ của công ty, trong khi số lượng sự kiện thu phí hầu như không thay đổi.

Khả năng sinh lời, Thanh khoản và Phân bổ Vốn

Chi phí thù lao theo GAAP tăng lên 441 triệu USD từ 423 triệu USD, chủ yếu song song với doanh thu cao hơn. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí thù lao đã cải thiện xuống 63,7% từ 64,2%. Trên cơ sở điều chỉnh, chi phí thù lao tăng lên 426 triệu USD, trong khi tỷ lệ chi phí thù lao điều chỉnh giữ nguyên ở mức 61,5%.

Chi phí ngoài thù lao tạo ra nhiều áp lực hơn. Chi phí ngoài thù lao theo GAAP tăng từ 86 triệu USD lên 97 triệu USD, đẩy tỷ lệ này từ 12,9% lên 14,0% doanh thu. Công ty cho rằng mức tăng chủ yếu do tiền thuê nhà và các chi phí hoạt động khác cao hơn. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng từ 171 triệu USD lên 175 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm từ khoảng 25,9% xuống 25,3%.

Tại ngày 30 tháng 9 năm 2026, Houlihan Lokey nắm giữ 837 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 51 triệu USD chứng khoán đầu tư, tổng cộng đạt 888 triệu USD. Con số này so với 1,359 tỷ USD vào ngày 31 tháng 3 năm 2026 là so sánh bảng cân đối kế toán tại thời điểm nhất định chứ không phải thước đo dòng tiền theo quý.

Công ty đã mua lại 397.000 cổ phiếu trong quý. Hội đồng quản trị cũng đã công bố cổ tức thường niên hàng quý là 0,70 USD/cổ phiếu cho quý 3 năm tài chính 2027, trả vào ngày 15 tháng 12 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt sổ vào ngày 1 tháng 12.

Số lượng cổ phiếu giảm đã hỗ trợ EPS dù Lợi nhuận ròng giảm

Mức tăng EPS trong quý không phản ánh lợi nhuận ròng cao hơn. Lợi nhuận ròng theo GAAP phân bổ cho Houlihan Lokey giảm xuống 109 triệu USD, nhưng số lượng cổ phiếu pha loãng giảm từ 68,6 triệu xuống 67,0 triệu cổ phiếu, cho phép EPS pha loãng nhích nhẹ thêm một cent.

Mô hình tương tự cũng xuất hiện trong kết quả điều chỉnh: lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm từ 127 triệu USD xuống 124 triệu USD, trong khi số lượng cổ phiếu pha loãng điều chỉnh giảm từ 68,9 triệu xuống 67,0 triệu cổ phiếu. Do đó, EPS pha loãng điều chỉnh đã tăng từ 1,84 USD lên 1,85 USD. Vì vậy, số lượng cổ phiếu giảm đã bù đắp tác động của lợi nhuận giảm nhẹ trên cơ sở mỗi cổ phiếu.

Góc nhìn của Ban quản lý

CEO Scott Adelson cho rằng kết quả quý 2 khả quan hơn là nhờ điều kiện thị trường cải thiện. Dù vậy, ban quản lý vẫn thận trọng trước sự biến động của các yếu tố bên ngoài, đồng thời cho biết họ kỳ vọng kết quả hoạt động vững chắc ở các mảng kinh doanh của công ty trong thời gian còn lại của năm tài chính. Công ty không đưa ra các mục tiêu định lượng cho triển vọng đó.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch người nội bộ riêng biệt cho thấy 16.476 cổ phiếu đã được mua thông qua 9 giao dịch và 7.265 cổ phiếu đã được bán thông qua 2 giao dịch trong thời gian 6 tháng gần nhất. Điều đó tạo ra mức mua ròng 9.211 cổ phiếu, tương đương 6,9% trong số 141.870 cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được báo cáo.

Các giao dịch trên thị trường mở công khai gần đây bao gồm một giao dịch mua của Giám đốc Tài chính (CFO) và hai giao dịch bán của Giám đốc Pháp lý và Chủ tịch Hội đồng Quản trị. Hồ sơ báo cáo không cung cấp lý do thực hiện các giao dịch này của người nội bộ.

Sáu thành viên hội đồng quản trị cũng báo cáo được thưởng cổ phiếu ở mức 0 USD/cổ phiếu vào ngày 21 tháng 5 năm 2026. Các khoản cấp cổ phiếu này là các khoản thưởng liên quan đến thù lao chứ không phải là các giao dịch mua trên thị trường mở.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khối lượng giao dịch thấp hơn: Mảng Tài chính Doanh nghiệp hoàn tất ít hơn khoảng 17% số lượng giao dịch, trong khi số lượng giao dịch hoàn tất của mảng Tái cấu trúc Tài chính giảm khoảng 27%. Doanh thu phụ thuộc một phần vào mức phí trung bình cao hơn để bù đắp cho hoạt động giảm sút, khiến cơ cấu giao dịch và lịch trình hoàn tất trở thành các biến số quan trọng.
• Biến động thị trường và yếu tố bên ngoài: Điều kiện thị trường vốn và M&A cải thiện đã giúp ích cho mảng Tài chính Doanh nghiệp, nhưng ban quản lý vẫn thận trọng trước các yếu tố biến động bên ngoài. Việc đảo chiều các điều kiện đó có thể ảnh hưởng đến dòng giao dịch và mức phí.
• Tăng trưởng chi phí ngoài thù lao: Chi phí thuê nhà và các chi phí hoạt động khác đã đẩy chi phí ngoài thù lao tăng nhanh hơn doanh thu và làm giảm cả biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP lẫn điều chỉnh. Chi phí tiếp tục tăng có thể hạn chế hơn nữa khả năng chuyển đổi lợi nhuận.

Tóm tắt

Quý 2 năm tài chính 2027 của Houlihan Lokey đạt mức tăng trưởng doanh thu vừa phải do mảng Tài chính Doanh nghiệp dẫn dắt, nơi mức phí trung bình cao hơn đã bù đắp cho số lượng giao dịch hoàn tất ít hơn. Khả năng chuyển đổi lợi nhuận kém thuận lợi hơn khi chi phí ngoài thù lao tăng, thu nhập ròng khác giảm và lợi nhuận ròng phân bổ sụt giảm, mặc dù số lượng cổ phiếu pha loãng thấp hơn đã hỗ trợ EPS. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc hoàn tất giao dịch, cơ cấu phí, hoạt động tái cấu trúc và khả năng kiểm soát tăng trưởng chi phí hoạt động của công ty.